在访谈中，他还讲到自己如何从"看不懂图形"到"看懂企业文化"，从网易、苹果、茅台到腾讯，串起了他三十年来的投资底层逻辑：投资，不是押注市 场，而是对企业的认知。 IT之家 11 月 12 日消息，雪球对话访谈节目《方略》昨晚发布了第三季第一期，雪球创始人方三文与步步高创始人、知名投资人段永平，围绕投资理念、 企业文化与长期主义展开了一场对话。 在节目中，段永平反复强调"懂公司"这件事有多难。他直言："能真正懂'买股票就是买公司'这句话的人，不到 1%。" IT之家注意到，他们在节目中还谈到了马斯克及特斯拉投资相关的问题。段永平在被问及对于特斯拉公司的看法是否有转变时表示： 没有什么本质的变，但确实觉得埃隆・马斯克这个人是厉害，他有很多想法也确实是很先进，但是投资我觉得我比较难，个人的角度来讲，我 不是很喜欢这个人的品行，你投资实际上你在跟他做朋友，我不想跟他做朋友，哪怕给我钱我也不干，所以我没有那么喜欢这件事情，但是我 认识到他确实是厉害，而且他的东西，有很多东西很有道理，有些东西很没道理，你不知道他哪一条先出来。 上述回答主要是关于马斯克这个人的看法，那么对于他的生意是什么看法呢？段永平则回答称： 电动车生 ...

Group 1 - The interview features Duan Yongping, a renowned investor and entrepreneur, discussing his life experiences, investment logic, and views on corporate culture and education [1] - Duan Yongping gained fame through his investments in companies like NetEase, Apple, Moutai, and Tencent, and he has held these investments for many years [1] - He emphasizes the importance of understanding business when investing, stating that many people misunderstand value investing as merely holding stocks long-term without selling [2][43] Group 2 - Duan Yongping believes that "buying stocks is buying companies," highlighting that understanding a company's business model is crucial for successful investing [2][43] - He mentions that investment is simple but not easy, as it requires a deep understanding of the company and its future cash flows [44] - The interview includes ten key quotes from Duan Yongping, emphasizing the significance of understanding business and maintaining rationality in investment decisions [2] Group 3 - Duan Yongping reflects on his upbringing and the influence of his parents, noting that they provided him with a sense of security and freedom to make decisions [6][7] - He discusses the importance of setting boundaries and trusting children, which he applies to his own parenting style [8][9] - The interview touches on his educational background, where he emphasizes the value of learning methods and building confidence rather than just acquiring specific knowledge [16][17] Group 4 - Duan Yongping shares insights into his entrepreneurial journey, including the founding of brands like "Little Tyrant" and "BBK," and the subsequent creation of smartphone brands Vivo and OPPO [1] - He discusses the importance of trust and contractual relationships in business, explaining why he left "Little Tyrant" due to broken promises regarding equity [21][22] - The corporate culture at BBK is described as evolving organically, with a focus on shared values and trust among employees [23][24] Group 5 - The transition from feature phones to smartphones is highlighted as a significant challenge for BBK, with Duan Yongping initially skeptical about entering the smartphone market [30][32] - He emphasizes the need for companies to adapt quickly to market changes, as BBK faced substantial losses during the transition period [32][33] - Duan Yongping reflects on the importance of user-centric product development and the role of corporate culture in driving innovation [60][61] Group 6 - Duan Yongping discusses his investment philosophy, reiterating that understanding a company's business is essential for successful investing [43][44] - He shares his investment experiences, including significant investments in companies like Apple and Moutai, and the importance of recognizing opportunities in the market [45][51] - The interview concludes with a discussion on the challenges of truly understanding a company and the nuances of investment decisions [55][56]

来源丨 经纬创投（ID：matrixpartnerschina） "老巴的安全边际不是指便宜，安全边际指的是你对公司有多懂。" 访谈于2025年10月16日进行， 以下为企业管理和投资的精华内容： 关于投资核心理念 "买股票就是买公司。" "投资很简单，但是不容易。" "你一定要看公司，你一定要看懂生意，你也要看懂未来的现金流。" "大部分公司都不容易看懂。" 在雪球出品的最新一期《方略》栏目中，雪球创始人、董事长方三文和段永平进行了长达两个小时的 对话。这是段永平"退休"二十多年后的罕见公开对话。 访谈中，他 10 次提及 "犯错"、12 次强调 "看懂"、29 次感慨 "很难"，既复盘了步步高从功能机 向智能机转型的危机与突破，也拆解了对苹果、腾讯等企业的投资逻辑。 他推崇用户导向的企业文化，认为好文化能指引企业回归正道；在投资上坚持 "少而精"，重视安全 边际与机会成本，反对盲目抄作业。从企业授权管理到投资标的选择，从对诺基亚、松下的案例剖析 到对 AI、电动车行业的判断，这份访谈浓缩了他一以贯之的商业智慧与人生选择。 "便宜的东西可以更便宜。" 关于懂与不懂 "懂不懂，其实是个灰色地带。" "不懂不等 ...

高盛认为，小米SU7 Pro/Max交付周期的缩短，显示其在提升制造能力方面持续且稳健的执行力，并印 证了高盛先前的观点，即10月24日宣布的税务补贴反映了小米对制造产能提升的信心。高盛相信小米的 产能扩张将在几个月内取得更多官方进展，认为SU7潜在新改款发布的窗口期，终于在未来几个月内到 来，这应能为SU7作为小米的明星电动车产品之一，在进入2026年时创造有利的产品周期。 长期而言，高盛相信小米稳健的资产负债表、强大的生态系统整合能力，以及因规模和深入参与电动车 供应链而产生的成本优势，将提升其在电动车领域的竞争力和吸引力，并且小米有能力利用其互联的消 费终端，建立全球最大的消费级实体智能生态系统之一。 报告指，小米大幅缩短SU7 Pro及SU7 Max的提车周期，从一周前的约30周和一个月前的约34周，缩短 至6至9周，并维持SU7基础版的预计提车周期约30周不变。换言之，订购SU7Pro/Max的消费者很可能 在2025年底，即在内地2026年电动车购置税生效前收到车辆。另外，小米在双十一促销期间全渠道累计 支付金额(GMV)达290亿元人民币，较去年同期的319亿元人民币同比减少9%。 高盛发布研报 ...

11月12日消息，步步高创始人、知名投资人段永平在雪球对话访谈节目《方略》中分享了其投资理念和 对特斯拉、电动车行业的见解。 谈及特斯拉和马斯克，段永平表示："我确实觉得埃隆·马斯克这个人是厉害，他有很多想法也确实是很 先进。但从个人角度来讲，我不是很喜欢这个人的品行。投资实际上是在跟他做朋友，我不想跟他做朋 友，哪怕给我钱我也不干。" 尽管不认可马斯克的个人品行，段永平仍承认特斯拉在电动车领域的成就。他指出，电动车行业整体会 很艰苦，因为差异化很小，但特斯拉确实做出了差异化。"特斯拉款式少、东西单一、量大，相对成本 就会低，很可能有钱赚。" "投资不是押注市场，而是对企业的认知。"段永平强调"懂公司"的重要性，直言能真正理解"买股票就 是买公司"这句话的投资者不到1%。 对于电动车和智能驾驶的未来，段永平认为行业将经历大洗牌。"智能驾驶如果大家都自己做会很累， 最终可能只有少数几家方案提供商存活，其他厂商将陷入同质化竞争，只能赚取平均利润。电动车行业 必须经过充分竞争后，才会有少数企业能够真正赚钱。" ...

尽管不认可马斯克的个人品行，段永平仍承认特斯拉在电动车领域的成就。他指出，电动车行业整体会 很艰苦，因为差异化很小，但特斯拉确实做出了差异化。"特斯拉款式少、东西单一、量大，相对成本 就会低，很可能有钱赚。" 对于电动车和智能驾驶的未来，段永平认为行业将经历大洗牌。"智能驾驶如果大家都自己做会很累， 最终可能只有少数几家方案提供商存活，其他厂商将陷入同质化竞争，只能赚取平均利润。电动车行业 必须经过充分竞争后，才会有少数企业能够真正赚钱。"（青云） "投资不是押注市场，而是对企业的认知。"段永平强调"懂公司"的重要性，直言能真正理解"买股票就 是买公司"这句话的投资者不到1%。 谈及特斯拉和马斯克，段永平表示："我确实觉得埃隆·马斯克这个人是厉害，他有很多想法也确实是很 先进。但从个人角度来讲，我不是很喜欢这个人的品行。投资实际上是在跟他做朋友，我不想跟他做朋 友，哪怕给我钱我也不干。" 来源：环球网 【环球网科技综合报道】11月12日消息，步步高创始人、知名投资人段永平在雪球对话访谈节目《方 略》中分享了其投资理念和对特斯拉、电动车行业的见解。 ...

对于马斯克的生意，段永平称："电动车生意不会太好，会很累，它差异化很小，但是特斯拉的电动车 是做出差异化的。大部分电动车的生意，我觉得是会很艰苦。特斯拉总体来讲确实是做得好，你看它款 式也少，东西也很单一，量又很大，那它相对来讲成本就会低，它是很可能有钱赚。"不过，段永平也 表示，卖掉特斯拉的股票是个错误的决策，或许应该留着。 凤凰网科技讯 11月12日，小霸王、步步高（002251）品牌创始人段永平昨日在一档谈话节目中表示， 不喜欢马斯克这个人。"马斯克这个人是厉害，他有很多想法，也确实是很先进的，但是投资我觉得我 比较难，我就说个人的角度来讲，我不是很喜欢这个人的品行，就说你投资实际上你在跟着他做朋友， 我不想跟他做朋友，哪怕给我钱我也不干。" ...

长期而言，高盛相信小米稳健的资产负债表、强大的生态系统整合能力，以及因规模和深入参与电动车 供应链而产生的成本优势，将提升其在电动车领域的竞争力和吸引力，并且小米有能力利用其互联的消 费终端，建立全球最大的消费级实体智慧生态系统之一。 高盛发表研报指出，小米SU7 Pro/Max交付周期的缩短，显示其在提升制造能力方面持续且稳健的执行 力，并印证了高盛先前的观点，即10月24日宣布的税务补贴反映了小米对制造产能提升的信心。高盛维 持对小米"买入"评级，12个月目标价为56.5港元。 ...

不过，核心业务盈利衰退的程度较该行已倾向审慎的预期更为严重，因内地智能手机业务增长放缓，物 联网业务经历次季需求高峰后出现回调，以及零件成本上升带来毛利率压力。因此，该行预期核心盈利 将在未来两至三季持续承压，或要到明年下半年才会恢复显著同比增长。 摩通大根发布研报称，小米集团-W(01810)的电动车势头好过预期，第三季交付量达约11万辆，且业务 可能转为盈利。虽然北京第二工厂审批延迟，但第四季交付量或进一步上升。需求保持健康，加上明年 将推出新款大型SUV，以及2027年开放出口，该行预期2027年电动车出货量将增长23%，盈利能力亦将 改善，料2027年下半年净利润率为4.5%。考虑到核心业务急剧恶化，该行将小米2026及27年核心业务 经营利润预测下调2%及1%，维持"中性"评级，目标价由60港元下调至50港元。 ...

不过，核心业务盈利衰退的程度较该行已倾向审慎的预期更为严重，因内地智能手机业务增长放缓，物 联网业务经历次季需求高峰后出现回调，以及零件成本上升带来毛利率压力。因此，该行预期核心盈利 将在未来两至三季持续承压，或要到明年下半年才会恢复显著同比增长。 智通财经APP获悉，摩通大根发布研报称，小米集团-W(01810)的电动车势头好过预期，第三季交付量 达约11万辆，且业务可能转为盈利。虽然北京第二工厂审批延迟，但第四季交付量或进一步上升。需求 保持健康，加上明年将推出新款大型SUV，以及2027年开放出口，该行预期2027年电动车出货量将增长 23%，盈利能力亦将改善，料2027年下半年净利润率为4.5%。考虑到核心业务急剧恶化，该行将小米 2026及27年核心业务经营利润预测下调2%及1%，维持"中性"评级，目标价由60港元下调至50港元。 ...