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事件：公司发布2024年年报及2025年一季报。2024年公司实现营收41.5亿元，同比下降18%；实现归母 净利润4.6 亿元，同比下降55.1%；实现扣非净利润3.6 亿元，同比下降59.5%。单季度来看，2024Q4公 司实现营收8.3亿元，同比下降22.5%；实现归母净利润-673.6 万元，同比下降103.5%；实现扣非后归母 净利润-1841.9 万元，同比下降110.7%。2025 Q1 公司实现营收11.6 亿元，同比下降1.5%；实现归母净 利润1.8 亿元，同比增长0.5%；实现扣非净利润1.6 亿元，同比下降0.8%。 25Q1 盈利能力有所改善。25 年Q1 公司毛利率同比减少0.9pp 至56.2%；费用率方面，公司销售/管理/财 务/研发费用率为33%/3.4%/0%/1.7%，分别同比-0.6pp/-0.3pp/+0.2pp/+0.1pp；净利率来看，25 年Q1公司 净利率同比增长0.3pp至15.6%。 盈利预测与投资建议。预计公司2025-2027 年EPS 分别为2.03 元、2.43 元、2.76 元，维持"持有"评级。 风险提示：原材料价格反弹风险；行业竞争加剧风险； ...

事件：2025 年4 月29 日，飞科电器发布2024 年年报及2025 年一季报。 24 年营收/归母净利润/扣非归母净利润分别为41/4.6/3.6 亿元，同比分别-18/-55/-60%，受双品牌结构战 略调整的市场衔接过渡期以及消费环境变化承压较大，其中24Q4 分别为8/-0.07/-0.18 亿元，同比分 别-22/-104/-111%，25Q1 分别为12/1.8/1.6 亿元，同比分别为-1/+0.49/-0.8%，改善明显。公司拟每10 股 派现5.0 元，总额2.2 亿元，分红率达47.6%。 24 年各品类承压均较大，24H2 博锐受策略调整影响下滑幅度较大。分产品看，24 年个护电器/生活电 器/其他产品收入分别为39.6/0.6/1.1 亿元，同比分别-17/-39/-36%，承压均较大。分品牌看，24 年博锐收 入8.8亿元，同比+2%，其中24H2 为-24%，主要由于下半年公司针对市场环境进行策略调整。 25Q1 归母净利率显著修复，销售和管理费用率优化。 毛利率：24A/25Q1 毛利率分别为54.6/56.2%，同比分别-1.91/-0.57pct，主要或由于竞争激烈终端产 ...

Core Viewpoint - The Chinese government has introduced a series of financial policies aimed at stabilizing the market and supporting export-oriented enterprises, particularly in response to the impact of new tariffs from the United States [1][2]. Group 1: Financial Policies - The policies include measures from the banking and insurance sectors to support foreign trade development [1]. - Specific support will be provided to listed companies significantly affected by tariffs, including assistance with equity pledges and fundraising [1]. - The government aims to enhance regulatory support while maintaining a balance in oversight to help affected enterprises cope with tariff impacts [1]. Group 2: Company Responses - Companies like Xinbao Co., a leader in the small home appliance sector, expressed optimism about the new policies, which are expected to alleviate some of the pressures from tariffs [1]. - Xinbao Co. highlighted that approximately 70%-80% of its revenue comes from exports, with a significant portion from the U.S. market [1]. - Other companies, such as an automotive parts manufacturer, noted that while they experienced short-term market fluctuations due to tariffs, their financial stability remains intact, and they are more concerned about rising business costs than liquidity [3]. Group 3: Industry Support Initiatives - China Manufacturing Network, a comprehensive foreign trade service platform, acknowledged the positive impact of the new financial policies on export-oriented businesses, while emphasizing the need for further evaluation of the policy details [4]. - The platform has launched initiatives like the "New Maritime Plan" to help small and medium-sized enterprises expand into emerging markets and has established a special development fund to support industries heavily impacted by tariffs [4].

证券研究报告|公司点评报告 [Table_Date] 2025 年 04 月 30 日 [Table_Title] 24 年业绩明显承压，25Q1 净利率同比改善 [Table_Title2] 飞科电器(603868) | [Table_DataInfo] 评级： | 增持 | 股票代码： | 603868 | | --- | --- | --- | --- | | 上次评级： | 增持 | 52 周最高价/最低价： | 52.88/32.0 | | 目标价格： | | 总市值(亿) | 154.03 | | 最新收盘价： | 35.36 | 自由流通市值(亿) | 154.03 | | | | 自由流通股数(百万) | 435.60 | [Table_Summary] 事件概述 2024 年年报：2024 年，公司实现营业收入 41.47 亿元，同比下降 18.03%；实现归母净利润 4.58 亿元，同比 下降 55.10%；实现扣非归母净利润 3.58 亿元，同比下降 59.55%。2024 年度利润分配预案为以 2024 年 12 月 31 日的总股本 4.36 亿股为基数，拟向全体股东每 10 股派发 ...