证券研究报告 | 宏观定期报告 2025 年 12 月 15 日 央国企动态系列报告之 53 —央国企整合呈现多元模式，契合"十五五"盘活主线 频率：双周 央国企资本运作在改革收官与规划开局的关键节点呈现纵深推进态势，央国企 整合模式更趋多元，与"十五五"资产盘活主线深度结合，央地实践共同勾勒 国有经济优化布局的新图景。 风险提示：国企改革的推进进度不及预期，或后续政策方向发生变化；报告中 列示上市公司不涉及投资建议。 定期报告 相关报告 1、《央国企动态系列报告之 52—"新三年行动"收官在 即，央国企资本运作提速 》 2025-12-1 2、《央国企动态系列报告之 51—地方国资资产盘活提速， 央企红利指数表现相对较优》 2025-11-17 林喜鹏 S1090522050001 linxipeng@cmschina.com.cn 敬请阅读末页的重要说明 ❑ 聚焦主业与审慎决策并存。央企专业化整合持续推进，路径呈现分化。一 方面，中国中冶以逾 600 亿元交易剥离地产、整合矿产资源，坚决回归工 程承包核心主业响应了传统领域"聚焦主责主业"的刚性要求。另一方 面，海光信息与中科曙光的千亿级吸收合并因市场估值 ...

A股又现惊魂时刻！12月9日，央企巨头中国中冶（601618.SH）上演"平地惊雷"，在股价已跌至3元区间、处于两年低位的情况下，开盘直接跳空下杀， 不到半小时就被死死摁在跌停板上，最终报收3.05元，跌幅10.03%，全天成交额暴增至23.94亿元，换手率飙至年内新高4.36%。更惨烈的是其港股 （01618.HK），单日暴跌超20%，收盘价仅1.88港元，百亿市值一天蒸发，让持股的28万投资者猝不及防，股吧里满是"抄底抄在半山腰""低价也能跌 停"的哀嚎。 | 央国中冶 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 601618 融 沪股通 L1 | | | | | | 3.23 3.05 | 島 | 市值⊙ 632.07亿 | 量比 | 3.62 | | 3.05 | (HE | 流通 544.50亿 | 换 | 4.36% | | -0.34 -10.03% 开 3.23 | | 市盈TTM 16.27 | 额 | 23.94亿 | | 港股 1.880-21.01% H/A溢价率 -43.96% 溢价分析 | | | | | | 同花顺 龙虎榜:12-09入 ...

超600亿元的剖离，聚焦主业却不被市场看好，中国中冶（601618）（01618）一纸公告股价大跌21%，市值缩水超百亿港元。 图片来源：公司公告 此外，中冶铜锌交易对价122.4亿元，增值79.15亿元，增值率182.99%；瑞木管理交易对价0.1亿元，增值0.1亿元；中冶金吉交易对价 50.36亿元，增值32.68亿元，增值率183.5%；华冶杜达交易对价16.57亿元，增值14.7亿元，增值率789.6%；有色院交易对价104.96亿 元，增值58.42亿元，增值率12.53%。 智通财经APP了解到，近日中国中冶发布公告，拟以约31.24亿元向五矿地产控股出售中冶置业的全部股权并转让相关债权，及拟以 约29.44亿元向控股股东中国五矿出售有色院、华冶、中冶铜锌及瑞木管理各自的全部股权及中冶金吉67.02%的股权。此次出售合计 总对价606.76亿元。 此次交易对价较标的净资产均有非常高的溢价，这将使得出售完成后净资产将有明显的增长。根据披露，此次剥离非核心资产优化 配置资源，有利于优化该公司业务结构、聚焦核心主业、提升核心竞争力，未来将聚焦冶金工程、有色与矿山工程建设和运营、高 端基建、工业建筑和新兴 ...

12月9日，中国中冶披露公告称，拟将所持中冶置业100%的股权及债权全部出售给五矿地产控股；将有 色院、中冶铜锌、瑞木管理100%的股权和中冶金吉67.02%的股权出售给中国五矿；华冶杜达100%股 权拟出售给中国五矿或指定主体。上述交易总价格为606.76亿元。 实际上，早在10月23日，五矿地产控股宣布将私有化退市时，市场就已对中国五矿和中国中冶战略重组 后，旗下地产业务也将整合展开遐想。 同时，由于中国中冶的控股股东为中国五矿，五矿地产控股是后者的全资子公司。此次交易构成关联交 易，但不构成重大资产重组。 需要注意的是，此次拟转让的四家矿产公司看点十足。2025年1-7月，有色院、中冶铜锌、中冶金吉、 华冶杜达合计净利润约为7.01亿元。四家公司的评估增值率均超120%，华冶杜达甚至高达789.57%。 消息发出后，中国中冶股价出现断崖式下跌。12月9日收盘，其港股跌超20%；A股跌幅为10.03%，市 值降至593.6亿元。 中国中冶在公告中称，通过本次交易，公司将剥离非核心资产并优化配置资源，聚焦核心主业、提升核 心竞争力与持续盈利能力。未来，公司将聚焦冶金工程、有色与矿山工程建设和运营、高端基建、 ...

12月8日晚间，中国中冶公告了一笔重磅交易。 中国中冶拟将旗下中冶置业100%的股权及标的债权出售给五矿地产；将有色院、中冶铜锌、瑞木管理 100%的股权和中冶金吉67.02%的股权出售给中国五矿；将华冶杜达100%股权，出售给中国五矿或指定 主体。 据评估报告及各方友好协商，交易总价格为606.76亿元。 据悉，此次交易构成关联交易，不构成重大资产重组。 中国中冶指出，本次交易是积极响应推动中央企业聚焦主责主业、推进专业化整合与资源优化配置的要 求，是面向"十五五"发展新阶段、实现高质量发展的关键举措。通过本次交易，公司将剥离非核心资产 并优化配置资源，有利于优化业务结构、聚焦核心主业、提升核心竞争力与持续盈利能力。 公告还表示，未来公司将聚焦冶金工程、有色与矿山工程建设和运营、高端基建、工业建筑和新兴产业 等，推动业务高质量发展。"交易完成后，中国中冶作为中国五矿旗下专注于工程承包、新兴特色产业 培育的核心平台定位将更加清晰突出。" 中国中冶和中国五矿的此次交易，距离双方官宣合并已整整十年。 2015年12月8日，国务院国资委网站发布消息称，经报国务院批准，中国冶金科工集团有限公司（即中 冶集团，中国中冶 ...

12月8日晚间，中国中冶一则重磅公告，为年末资本市场投下震撼弹。 "打包出售"资产包 公告显示，公司拟将所持有的中冶置业100%股权及对中冶置业的标的债权，有色院、中冶铜锌、瑞木管理100%股权，中冶金吉 67.02%股权，以及华冶杜达100%股权出售给五矿地产控股和中国五矿。 交易价格为606.76亿元。 本次交易构成关联交易，不构成重大资产重组，已达到股东会审议标准，需提交股东会审议批准。 公司拟以606.76亿元将中冶置业等6大块资产整体"打包"出售给五矿系。 这一规模庞大的资源整合，释放出中国中冶聚焦核心主业、优化资产结构的清晰信号，引发市场广泛关注。 截至今日收盘，A股中国中冶股价报3.39元/股，总市值702.5亿元。 其中，中冶置业作为中国中冶旗下重要的地产业务平台，其剥离尤为引人注目。 据悉，中国中冶主营业务为工程承包、特色业务、综合地产。 不过作为全球最大的冶金工程建设承包商和运营服务商，其在冶金工程、基础设施建设等领域具有显著优势。 然而，房地产业务的周期性波动与重资产属性，与公司技术驱动、工程服务的核心模式存在一定差异。 通过剥离相关资产，公司有望进一步轻装上阵，将资源集中于更具技术壁垒 ...

巨额资产出售！ 12月8日晚间，中国中冶在上交所公告，公司拟以606.76亿元出售中冶置业、有色院、中冶铜锌等资产给五矿 地产控股和中国五矿。此次交易构成关联交易，不构成重大资产重组。交易完成后，公司将聚焦冶金工程、有 色与矿山工程建设和运营、高端基建、工业建筑和新兴产业等领域。 分析人士称，这笔交易无疑会大幅减轻中国中冶的财务负担，但其有色金属属性也将因此削弱，对其估值提升 可能存在一定影响。 不过，若转让成功，鉴于公司财务结构大幅优化，市场可能也会对其进行一定幅度重 估。 606.76亿元出售资产 中国中冶称，本次交易公司获得的资金将主要用于支撑公司的"一核心、两主体、五特色"多元化业务体系，强 化冶金建设核心主业，夯实新型工业化和新型城镇化两大主体业务，培育工程服务、新型材料、高端装备、能 源环保、数智应用五大特色业务。 中国中冶12月8日晚间公告，为积极响应关于推动中央企业聚焦主责主业、推进专业化整合与资源优化配置的 有关要求，优化公司业务结构，公司拟将所持有的部分资产出售给五矿地产控股和中国五矿。 中国中冶称，12月8日，公司与五矿地产控股有限公司（简称"五矿地产控股"）签署了《股权转让协议》，公 ...