以下文章来源于商业数据派 ，作者关注新商业的 商业数据派 . 数据和故事，透视商业本质。 来源 | 商业数据派 2025年的中国酒店业，正陷入一场供需失衡的"两难困境" 。 一边是全国36万家酒店扎堆抢客；一边是房价、入住率双双下滑，中高端酒店RevPAR（平均客房收入）跌超5%，"以价换市"成了行业标配。 而华住 集团 却交出了一份"反差感"十足的 2025年 半年报：营收同比涨3.5%，净利润同比飙超四成，硬是在"泥沼"里打了场翻身仗。 华住是怎么做到的呢？ 为了稳住大盘，华住一边疯狂"圈地扩张"，一边死磕"轻资产转型"。 这场"规模换利润"的游戏能玩多久？当行业进入"拼质量"的K型时代，华住的"圈地+轻资产"组合拳，能否扛住供需失衡的压力，在重构的市场 里站稳金字塔尖？ 圈 地 扩 张 应 对 压 力 在2024年，华住经历了一整年"增收不增利"的尴尬局面后，2025年上半年，成功上演了一场"王者归来"的戏码，营收和盈利水平双双逆袭，打 了一场漂亮的翻身仗。 先来看一组"亮眼"的数据：2025年上半年华住集团实现营收118亿元，同比增加3.5%；录得净利润24亿元，而去年同期为17亿元，涨幅超四 成。 ...

目前来看，新城控股在销售方面的形式仍然"严峻"。1-6月，新城控股实现合同销售金额103.3亿元，同比下滑56.15%； 合同销售面积133.5万平方米，同比下降59.08%；但销售均价同比提升7.2%。期内，新城控股全口径资金回笼118.84亿 元，回款率达到115.05%。 根据最新数据，1-7月，新城控股累计实现合同销售金额约119.9亿元，同比减少约56%；累计合同销售面积约154.9万平 方米。 上半年，新城控股的结转规模继续下降，结转毛利率承压，租金收入则保持双位数增长。 住开缩表 上半年，新城控股的住开业务持续缩表，利润占比越来越低，商管毛利贡献已高达77%。 体现在数据上，上半年，新城控股开发结算收入151.68亿元，同比下滑44.94%；毛利占比为20.3%；毛利率减少2.97个 百分点至7.96%，主要原因在于当期结算以2023年以价换量销售项目为主。 可见期内新城控股结算的住开业务利润极低。报告期内，新城控股实现结算面积215.77万平方米，实现结算金额184.47 亿元（含合联营项目）。 新城控股的"双轮"驱动业务，现在更多依靠的是商业。 近期，新城控股对外发布2025年半年度报告。期 ...

我们微调公司25-27 年归母净利-1.3/-0.2/+1.1%至15.2/16.4/17.4 亿元，对应2025 年EPS/BPS 0.15/3.11 元，调整主要是考虑到1）北控城市资源盈利预测更新；2）1H25 水治理建造服务业务、技术服务及销 售设备业务承压，下调收入预测；3）公司致力于降本增效，1H25 压降财务费用/管理费用3.7/1.0 亿 元，下调财务费用与管理费用预测。参考公司三年历史PE 均值11.5x（前值10.3x），考虑轻资产转型下 公司资本开支规模缩减，化债政策推进下回款有望改善，有助于现金流改善和盈利能力的提升，我们给 予其18.9x 2025 年目标PE，目标价3.15 港币（前值2.74 港币，对应16.5x2025E PE），维持"买入"评 级。 风险提示：轻资产转型慢于当前预期，化债政策推进不及预期。 1H25 水处理服务业务营收同比+2%，水治理建造服务业务营收同比-57%1H25 公司污水及再生水处理 服务业务收入同比增长3%至45.2 亿元，且中国毛利率同比+1pp 至60%，主要系中国平均水价提升至 1.56 元/吨（1H241.54 元/吨）。供水服务业务收入同 ...

| 积(平方 | 积(平方 | 项目 | 工 | 总投资额 | 实际投 | (平方 | 面积(平 | (平方 | 号 | 区 | 业 | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 米) | 米) | 项 | 资额 | 米) | 方米) | 米) | 态 | | | | | | | | | | | | | | 目 | / | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | 竣 | 工 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | 项 | 目 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | 54,230. | 77,287.7 | 127,360. | 127,360. | 66,000.0 | 湖 | 新黄浦 | 住 | 竣 | 00 | 4 | 79 | 79 | 0 | 州 | 花 ...

证券研究报告 港股通 北控水务集团 (371 HK) 减值拖累净利，1H25 派息同比+5% 2025 年 8 月 29 日│中国香港 环保及水务 北控水务公布上半年业绩，1H25 实现营收 104.59 亿元（yoy -7.5%），归 母净利 8.97 亿元（yoy -20.1%），低于我们此前预期（11.22 亿元），主 要系确认的减值规模（归母净利层面影响 2.6 亿）超预期所致。公司派发中 期股息 6.74 亿元，占归母净利（剔除永续债相关派发后）的比例为 80%， 对应 DPS 7.35 港仙（1H24 7.0 港仙，yoy +5.0%）。1H25 公司资本开支 同比-40%至 9.4 亿，自由现金流同比大幅提升至 17.5 亿。考虑轻资产转型 下 2025 年资本开支或仍有压降空间，随化债政策推进回款有望改善，自由 现金流改善为分红提升注入潜力，维持"买入"评级。 1H25 水处理服务业务营收同比+2%，水治理建造服务业务营收同比-57% 1H25 公司污水及再生水处理服务业务收入同比增长 3%至 45.2 亿元，且中 国毛利率同比+1pp 至 60%，主要系中国平均水价提升至 1.56 元/吨（ ...

21世纪经济报道 记者郭聪聪 "我们已经摒弃了规模情结，更专注于效益和质量并重的增长。"中信银行行长芦苇在8月28日中期业绩发布会上的这句话，概括了这家股份制银行正在践行的发展道路。 截至报告期末，中信银行资产总额达9.86万亿元，比上年末增长3.42%，距离十万亿规模仅一步之遥。细致解读其中报不难发现，在行业普遍面临"营收降、息差窄、不良升"的背景下，这家体 在这场发布会上，中信银行行长芦苇与多位高管一道，详细阐述了中信银行应对息差压力、零售不良上升等挑战的"排兵布阵"逻辑。 息差管理：从劣势到相对优势 对银行来说，"息差"就像利润的压舱石——它是银行放贷收取的利息，与吸收存款支付的利息之间的差价，息差的差价越窄，就意味着银行的盈利空间越小。 净息差收窄是当前银行业面临的共同挑战，中信银行也不例外。2025年上半年，该行净息差从2024年的1.77%收缩至1.63%，但也跑赢了行业平均水平。中信银行董事会秘书张青在业绩会上表 芦苇回顾道："5年前我们在同业中最早提出稳息差，坚持量价平衡的经营理念。过去三年存款成本率息差变动持续跑赢大势，息差从劣势变为相对优势。"但芦苇仍表示"今年年初净息差的下行 芦苇对此介 ...

21世纪经济报道 记者郭聪聪 "我们已经摒弃了规模情结，更专注于效益和质量并重的增长。"中信银行行长芦苇在8月28日中期业绩发布会上的这句话，概括了这家股份制银行正在践行 的发展道路。 截至报告期末，中信银行资产总额达9.86万亿元，比上年末增长3.42%，距离十万亿规模仅一步之遥。细致解读其中报不难发现，在行业普遍面临"营收降、 息差窄、不良升"的背景下，这家体量近十万亿的大型股份行并没有重回"拼规模、冲业绩"的老路，而是选择以"结构为王"，从资产负债、客户群体、业务 布局等多方面推进结构性调整，以实现效益与质量并重的增长。 在这场发布会上，中信银行行长芦苇与多位高管一道，详细阐述了中信银行应对息差压力、零售不良上升等挑战的"排兵布阵"逻辑。 息差管理：从劣势到相对优势 对银行来说，"息差"就像利润的压舱石——它是银行放贷收取的利息，与吸收存款支付的利息之间的差价，息差的差价越窄，就意味着银行的盈利空间越 小。 净息差收窄是当前银行业面临的共同挑战，中信银行也不例外。2025年上半年，该行净息差从2024年的1.77%收缩至1.63%，但也跑赢了行业平均水平。中 信银行董事会秘书张青在业绩会上表示："上半年 ...

长期以来，协鑫新能源积极顺应行业变革与市场趋势，在产业周期轮换中主动拥抱战略和业务结构调 整，成功实现从"重资产"向"轻资产"的转型。"轻装上阵"这一转型路径的成功实践，依托于公司在新能 源领域的深厚积淀，也通过业务多元化为公司构建了穿越周期的增长护城河。 （原标题：港股异动 | 协鑫新能源(00451)绩后涨超5% 中期收入同比增加31.75% 成功实现"轻资产"转 型） 公司深度践行以"光伏+天然气"双主营业务为核心的战略布局，深度参与清洁能源、绿色能源产业链的 服务输出，截至2025年6月30日，公司资产负债率为27%，财务状况较为稳健，为后续天然气业务拓展 和投资提供了坚实的资金保障。 智通财经APP获悉，协鑫新能源(00451)绩后涨超5%，截至发稿，涨5.45%，报0.57港元，成交额1984.01 万港元。 消息面上，8月27日，协鑫新能源发布截至2025年6月30日止6个月中期业绩，该集团取得收入人民币 6.54亿元(单位下同)，同比增加31.75%；毛利7525.1万元，同比增加7.15%；公司拥有人应占亏损3.48亿 元；每股亏损23.42分。 ...

Core Viewpoint - GCL-Poly Energy (00451) experienced a stock price increase of over 5% following the release of its interim results, reflecting positive market sentiment towards the company's performance and strategic direction [1] Financial Performance - For the six months ending June 30, 2025, GCL-Poly Energy reported revenue of RMB 654 million, representing a year-on-year increase of 31.75% [1] - The gross profit was RMB 75.25 million, which is a 7.15% increase compared to the previous year [1] - The company recorded a loss attributable to shareholders of RMB 348 million, with a loss per share of 23.42 cents [1] Strategic Transformation - GCL-Poly Energy has successfully transitioned from a "heavy asset" model to a "light asset" model, adapting to industry changes and market trends [1] - The company has established a growth moat through business diversification, which enables it to navigate through industry cycles effectively [1] Business Focus - The company is committed to a strategic layout centered around dual main businesses of "photovoltaics + natural gas," actively participating in the clean and green energy industry chain [1] - As of June 30, 2025, GCL-Poly Energy's debt-to-asset ratio was 27%, indicating a relatively stable financial condition that supports future expansion and investment in the natural gas sector [1]

公司深度践行以"光伏+天然气"双主营业务为核心的战略布局，深度参与清洁能源、绿色能源产业链的 服务输出，截至2025年6月30日，公司资产负债率为27%，财务状况较为稳健，为后续天然气业务拓展 和投资提供了坚实的资金保障。 长期以来，协鑫新能源积极顺应行业变革与市场趋势，在产业周期轮换中主动拥抱战略和业务结构调 整，成功实现从"重资产"向"轻资产"的转型。"轻装上阵"这一转型路径的成功实践，依托于公司在新能 源领域的深厚积淀，也通过业务多元化为公司构建了穿越周期的增长护城河。 智通财经APP讯，协鑫新能源(00451)发布截至2025年6月30日止6个月中期业绩，该集团取得收入人民币 6.54亿元(单位下同)，同比增加31.75%;毛利7525.1万元，同比增加7.15%;公司拥有人应占亏损3.48亿元; 每股亏损23.42分。 ...