每周一景： 湖南永州九嶷山风景名胜区 点击右上角菜单，收听朗读版 博弈"远"：从公司债 - 中证 - 中债利率的传导机制 。 低估值成交对债券估值的影响，主要体现在两个 维度：一是交易所公司债与银行间可比券估值的分化，以 24 中化 16 为例，在 5 月底前，其与银行间可 比券 25 中化股 MTN001 的估值差异在 2BP 以内， 6 月以来，估值差异有所走阔，该成分券与银行间 可比券的当前估值差异为 7BP 。二是信用债 ETF 放量对曲线的影响。深证信用债 ETF 的久期为 3.05 年，上证信用债 ETF 的久期为 4.11 年，信用债 ETF 的放量推动 3-5 年期信用债的配置需求抬升，曲 线或趋于平缓，中高等级信用利差收窄，带动高等级信用债估值整体下行。 博弈"发"：抢券之下，一级市场买入仍可博弈 。 科创债一级新发以低估值为主，发行时票面利率较估值 平均低 -6BP 。 53 只有可比券的非金科创债中，高估值发行的有 13 只，低估值发行的有 40 只，低估 值超过 -10BP 的有 13 只，最大低估值为 -25BP 。当前利差走势看，多数科创债的估值位于可比券估 值± 2BP 内。科创 ...

报告导读： 军工板块下跌，我国多款先进装备亮相第三十三届巴黎航展，以伊冲突再升 级。大国博弈加剧是长期趋势，军工长期向好。 扫码关注 星标不迷路 国泰海通证券研究所官方公众号 海量研报 | 热门活动 | 视听 内容 报告来源 以上内容节选自国泰海通证券已发布的证券研究报告。 报告名称： 中国多款装备亮相巴黎航展，以伊冲突再升级 报告日期：2025.06.26 报告作者： 彭磊 （分析师），登记编号： S 0880518100003 杨天昊 （ 分析师 )，登记编号：S 0880523080010 大国博弈加剧是长期趋势，军工长期向好。 我们认为，大国博弈加剧是长期趋势，据中国青年报，美国及 其盟友国防战略重心逐步向印太转向，中国周边紧张局势可能逐步加剧，和平需要保卫，加大国防投入是 必选项，军工长期趋势向好。 2027 年要确保实现建军百年奋斗目标，十四五期间有望加速补短板。 军工板块上周下跌，国内航天发射与装备亮相成亮点。 1 ）上周（ 6.15-6.20 ）上证综指下跌 0.51% ，创 业板指数下跌 1.66% ，国防军工指数下跌 2.39% ，跑输大盘 1.88 个百分点，排名第 22/29 。 2 ...

1. 【错误率降低1000倍！微软量子计算重大技术突破，可商用】6月19日，微软首席执行官 SatyaNadella分享了，微软在量子计算的重大技术突破成果4D拓扑量子纠错码。与2D相比，4D拓扑 量子纠错码在编码效率、纠错能力、逻辑操作都非常出色，并且每个逻辑量子比特只需要极少的物理 量子比特，可以一次性检查错误，并将错误率降低1000倍。同时，这项全新的量子计算成果将应用 在微软的Azure Quantum量子计算平台中，加速科研、医疗的研发效率。（AIGC开放社区） 2. 【中国首制16000TEU甲醇双燃料集装箱船交付】6月20日消息，由扬州中远海运重工建造的国内 首制16000TEU甲醇双燃料集装箱船"中远海运洋浦"轮，今日在上海长兴岛交付。该船的交付实现了 大型甲醇双燃料箱船建造领域"国内船东第一单、国内船厂交付第一艘、国产甲醇主机第一次实船应 用" 三个历史性突破，标志着我国在该领域跻身世界前列，为全球航运业绿色低碳转型提供了"中国 方案"。（第一财经） 3.【朱雀三号一级动力系统试车试验成功】6月20日消息，蓝箭航天自主研制的朱雀三号可重复使用 运载火箭一级动力系统试车，在东风商业航天创新试验 ...

中新网北京6月20日电 (记者 马帅莎)记者从蓝箭航天获悉，6月20日，朱雀三号可重复使用运载火箭一 级动力系统试车，在东风商业航天创新试验区顺利完成，试验任务取得圆满成功。 来源：中国新闻网 据悉，此次朱雀三号运载火箭一级动力系统试车为9机并联地面热试车试验，采用蓝箭航天自研的天 鹊-12A液氧甲烷发动机，9机并联总推力达7542千牛，是朱雀三号运载火箭研制过程中最重要的大型地 面试验。此次试验成功为即将展开的朱雀三号运载火箭首飞奠定重要基础。 现场点火图片，来源：蓝箭航天 朱雀三号运载火箭由蓝箭航天自主研发，是一款具备一级重复使用能力的大型液氧甲烷火箭，起飞重量 约570吨，全箭长度约66米。火箭一级配置9台天鹊-12A发动机并联工作，配备辅助动力系统与可展开 栅格舵，具备可控回收着陆能力。去年9月，朱雀三号运载火箭顺利完成十公里级垂直起降飞行试验。 本次试验高度还原火箭实际飞行状态，采用与朱雀三号运载火箭首飞任务技术状态相同的一子级箭体， 全面覆盖箭地测发流程，包括推进剂加注、贮箱增压、发动机分批起动、稳态工作及程序关机，验证全 系统的匹配性与流程合理性，试车工况覆盖飞行工况，做到"天上怎么飞，地上就怎 ...

■殷高峰贺王娟 可重复使用运载火箭首次10公里级垂直起降飞行试验圆满成功、海南商业航天发射场首次发射任务告 捷、千帆星座及国网星座卫星相继成功发射首批组网卫星……过去一年多来，我国商业航天领域"高光 时刻"不断涌现，活力持续迸发。 商业航天的崛起不仅关乎产业发展，更是国家综合实力的体现。当前，我国商业航天的大规模产业化已 经到了关键阶段，唯有进一步突破成本瓶颈、完善产业生态，才能真正实现商业航天的大规模产业化， 开启我国太空经济的新纪元。 自商业航天作为"新增长引擎"首次被写入2024年《政府工作报告》以来，顶层设计与地方探索协同推 进，商业航天呈现出蓬勃发展态势。在笔者看来，除了政策支持外，下一步，还需从技术、市场和生态 构建三个方面进行突破，推动我国商业航天大规模产业化。 第一，加速技术突破，降低发射成本。从目前的情况看，我国商业航天产业面临的最大挑战是成本控 制。虽然可重复使用火箭技术已经取得突破，但单次发射成本仍高达数千万美元，远未达到大规模商业 应用的门槛。要实现真正的产业化，必须将发射成本降低一个数量级，即达到百万美元级别。这就需要 整个产业链在未来加大研发投入、优化设计，提高重复使用次数和可靠性 ...