证券研究报告 国投智能 (300188 CH) 鉴真平台需求有望加速释放 | 华泰研究 | | | 季报点评 | | --- | --- | --- | --- | | 2025 年 | 4 月 | 27 日│中国内地 | 计算机应用 | 公司发布 2025 年一季报，实现营业收入 2.15 亿元，同比增长 10.86%，归 母净利润亏损 1.26 亿元，去年同期亏损 0.34 亿元，亏损加大的原因主要是 去年同期公司取得 1.4 亿元的投资收益。扣除投资收益影响，公司扣非净利 润亏损 1.28 亿元，去年同期亏损 1.61 亿元，减亏来自于公司收入增长以及 公司费用管控能力进一步加强。我们预计 2025 年公司天擎公共安全大模型、 鉴真工作站等 AI 产品销售放量，全年收入有望恢复增长，维持买入评级。 费用及应收管控能力显著加强 2025Q1 公司毛利率为 35.20%，同比下降 6.04pct，销售/管理/研发费率分 别为 35.99%/35.00%/43.71%，同比下降 6.98/6.01/16.04pct，费用管控能 力显著加强。公司销售商品、提供劳务收入为 2.91 亿元，同比增长 16.34%， ...

主营业务多点开花，产品矩阵持续完善 在电子数据取证领域，公司加速国产化替代，推出多款新品并布局全国解锁服务网络，取证云平台用户 近万人，"星火"平台覆盖80余地市试点，形成订单转化。公共安全大数据板块发布三款重磅产品，包括 全国产化超高性能处理设备"玄武"和智能化"小美"警务助手，中标多个千万元级项目，示范效应显著。 数字政务与企业数字化业务全面升级，承建国投集团27个系统，推出大模型一体机全系列产品，并在智 慧应急、低空经济等领域实现突破，中标福建区县视频监控改造等关键项目。 资金储备充足，创新成果丰硕 截至一季度末，公司现金储备达10.74亿元，同比增长12.01%，为可持续发展提供坚实保障。技术护城 河持续夯实，一季度受理专利28件，授权32件，取得软件著作权57件，并荣获省市级科技奖项。国家级 项目接连落地，包括工信部网络安全典型案例和厦门市重大科技计划项目，进一步巩固技术领先地位。 2025年第一季度，国投智能(300188)在复杂市场环境中展现出强劲发展韧性，实现营业总收入21528.90 万元，同比增长10.86%，核心业务与新兴板块协同发力，为业绩增长注入持续动能。 基石业务稳固，新兴板块爆发 ...