家 : FF 2025 年 08 月 28 日 (301332) -2025 年中报点评：25Q2 业绩符合预期，飞利浦水 健康收入保持双位数增长 报告原因: 有业绩公布需要点评 增持(维持) | 市场数据: | 2025 年 08 月 27 日 | | --- | --- | | 收盘价（元） | 10.81 | | 一年内最高/最低（元） | 12.95/8.00 | | 市净率 | 1.7 | | 股息率%（分红/股价） | 1.39 | | 流通 A 股市值 (百万元) | 2,864 | | 上证指数/深证成指 | 3,800.35/12,295.07 | | 注："股息率"以最近一年已公布分红计算 | | | 基础数据: | 2025年06月30日 | | --- | --- | | 每股净资产 (元) | 6.26 | | 资产负债率% | 36.99 | | 总股本/流通 A 股 (百万) | 462/265 | | 流通 B 股/H 股 (百万) | | 年内股价与大部对 行政 相关研究 财务数据及盈利预测 | | 2024 | 2025H1 | 2025E | 2026E | 2027E ...

上 市 公 司 家用电器 2025 年 08 月 28 日 德尔玛 (301332) ——2025 年中报点评：25Q2 业绩符合预期，飞利浦水 健康收入保持双位数增长 报告原因：有业绩公布需要点评 增持（维持） | 市场数据： | 2025 年 08 月 27 日 | | --- | --- | | 收盘价（元） | 10.81 | | 一年内最高/最低（元） | 12.95/8.00 | | 市净率 | 1.7 | | 股息率%（分红/股价） | 1.39 | | 流通 A 股市值（百万元） | 2,864 | | 上证指数/深证成指 | 3,800.35/12,295.07 | | 注："股息率"以最近一年已公布分红计算 | | | 基础数据: | 2025 年 06 月 30 日 | | --- | --- | | 每股净资产（元） | 6.26 | | 资产负债率% | 36.99 | | 总股本/流通 A 股（百万） | 462/265 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/- | 一年内股价与大盘对比走势： 08-27 09-27 10-27 11-27 12-27 01-27 02-2 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" and is maintained [8]. Core Views - The company achieved a revenue of 3.531 billion yuan in 2024, representing a year-on-year growth of 11.98%. The net profit attributable to shareholders reached 142 million yuan, up 30.95% year-on-year, and the net profit excluding non-recurring items was 130 million yuan, an increase of 29.94% year-on-year [2][5]. - In Q4 2024, the company reported a revenue of 1.132 billion yuan, a year-on-year increase of 28.24%, with a net profit of 38.41 million yuan, up 333.24% year-on-year [2][5]. - For Q1 2025, the company generated a revenue of 778 million yuan, reflecting an 8.61% year-on-year growth, while the net profit was 23.62 million yuan, a slight increase of 1.15% year-on-year [2][5]. Summary by Sections Revenue and Profitability - The company’s revenue for 2024 was 3.531 billion yuan, with a net profit of 142 million yuan. The revenue growth was driven by a 20.42% increase in export sales and a 10.06% increase in domestic sales [10]. - The company plans to distribute a cash dividend of 1.5 yuan per 10 shares, with a payout ratio of 48.29%, an increase of approximately 5.84 percentage points from 2023 [5]. Cost and Efficiency - The gross margin for 2024 was 30.60%, a slight decrease of 0.16 percentage points year-on-year. The sales expense ratio improved, contributing to an 82.48% increase in operating profit [10]. - In Q1 2025, the operating profit saw a significant increase of 175.2%, despite a slight decline in gross margin [10]. Future Outlook - The company is expected to continue its growth trajectory, with projected net profits of 166 million yuan, 190 million yuan, and 215 million yuan for 2025, 2026, and 2027, respectively. The corresponding price-to-earnings ratios are estimated to be 27.87, 24.38, and 21.54 [10].

处于成长期、经营风险高、业绩不稳定、退市风险高等特点，投资者面临较大的市场风险。投 资者应充分了解创业板的投资风险及本公司所披露的风险因素，审慎作出投资决定。 广东德尔玛科技股份有限公司 （佛山市顺德区北滘镇马龙村委会龙汇路 4 号之一） 首次公开发行股票 并在创业板上市招股说明书 保荐人（主承销商） 北京市朝阳区建国门外大街 1 号国贸大厦 2 座 27 层及 28 层 本次发行股票拟在创业板上市，创业板公司具有创新投入大、新旧产业融合存在不确定性、尚 广东德尔玛科技股份有限公司 招股说明书 声 明 中国证监会、交易所对本次发行所作的任何决定或意见，均不表明其对发行人注 册申请文件及所披露信息的真实性、准确性、完整性作出保证，也不表明其对发行人 的盈利能力、投资价值或者对投资者的收益作出实质性判断或保证。任何与之相反的 声明均属虚假不实陈述。 根据《证券法》的规定，股票依法发行后，发行人经营与收益的变化，由发行人 自行负责；投资者自主判断发行人的投资价值，自主作出投资决策，自行承担股票依 法发行后因发行人经营与收益变化或者股票价格变动引致的投资风险。 发行人及全体董事、监事、高级管理人员承诺招股说明书及其他 ...

处于成长期、经营风险高、业绩不稳定、退市风险高等特点，投资者面临较大的市场风险。投 资者应充分了解创业板的投资风险及本公司所披露的风险因素，审慎作出投资决定。 广东德尔玛科技股份有限公司 （佛山市顺德区北滘镇马龙村委会龙汇路 4 号之一） 首次公开发行股票 并在创业板上市招股意向书 保荐人（主承销商） 北京市朝阳区建国门外大街 1 号国贸大厦 2 座 27 层及 28 层 本次发行股票拟在创业板上市，创业板公司具有创新投入大、新旧产业融合存在不确定性、尚 广东德尔玛科技股份有限公司 招股意向书 声 明 中国证监会、交易所对本次发行所作的任何决定或意见，均不表明其对发行人注 册申请文件及所披露信息的真实性、准确性、完整性作出保证，也不表明其对发行人 的盈利能力、投资价值或者对投资者的收益作出实质性判断或保证。任何与之相反的 声明均属虚假不实陈述。 根据《证券法》的规定，股票依法发行后，发行人经营与收益的变化，由发行人 自行负责；投资者自主判断发行人的投资价值，自主作出投资决策，自行承担股票依 法发行后因发行人经营与收益变化或者股票价格变动引致的投资风险。 发行人及全体董事、监事、高级管理人员承诺招股意向书及其他 ...

处于成长期、经营风险高、业绩不稳定、退市风险高等特点，投资者面临较大的市场风险。投 资者应充分了解创业板的投资风险及本公司所披露的风险因素，审慎作出投资决定。 广东德尔玛科技股份有限公司 （佛山市顺德区北滘镇马龙村委会龙汇路 4 号之一） 首次公开发行股票 并在创业板上市招股说明书 （注册稿） 本公司的发行申请尚需经深圳证券交易所和中国证监会履行相应的程序。本招股说明书不具有 据以发行股票的法律效力，仅供预先披露之用。投资者应当以正式公告的招股说明书作为投资 决定的依据。 保荐人（主承销商） 北京市朝阳区建国门外大街 1 号国贸大厦 2 座 27 层及 28 层 本次发行股票拟在创业板上市，创业板公司具有创新投入大、新旧产业融合存在不确定性、尚 广东德尔玛科技股份有限公司 招股说明书（注册稿） 声 明 中国证监会、交易所对本次发行所作的任何决定或意见，均不表明其对发行人注 册申请文件及所披露信息的真实性、准确性、完整性作出保证，也不表明其对发行人 的盈利能力、投资价值或者对投资者的收益作出实质性判断或保证。任何与之相反的 声明均属虚假不实陈述。 根据《证券法》的规定，股票依法发行后，发行人经营与收益的变化，由 ...