国内药企依托国内的产业链和人才优势，在创新药研发领域积极布局，总体呈现出"多快好省"的特点： 在研创新药管线多、研发进度快、研发质量高、成本低。在这种情况下，国内药企的研发管线已经成为 海外药企进行产品引进的重要来源。目前中国的BD 金额已达到全球同类交易总额的30%左右。 BD 收入已成为国内创新药企业拓展收入的重要来源 智通财经APP获悉，财通证券发布研报称，中国创新药企正凭借其显著的研发与成本优势，从全球生物 技术交易的参与者转变为主导力量之一。其角色发生了根本性转变，从技术的引进方成长为重要的输出 方，License-out已成为驱动企业增长的关键引擎。同时，在全球前沿疗法领域，中国产业界展现出强劲 活力，并且在医药关键供应链上保持着难以替代的地位，从而为相关企业带来了明确的长期投资价值。 财通证券主要观点如下： 中国药企的BD 交易在全球交易总额占比约30% 看好小核酸药物市场，小核酸产业进入蓬勃发展期，商业化、临床、BD 交易3 大层面近期均有强催 化。MNC短期内诸多产业链仍然深度依赖中国，如原料药及中间体供应，较长时间内无法与中国脱 钩。伴随小核酸药物逐步进入成熟期，MNC 公司将有大量新增需 ...

注：如提及个股仅供参考，不代表投资建议。指数/基金短期涨跌幅及历史表现仅供分析参考，不 预示未来表现。市场观点随市场环境变化而变动，不构成任何投资建议或承诺。文中提及指数仅供参 考，不构成任何投资建议，也不构成对基金业绩的预测和保证。如需购买相关基金产品，请选择与风险 等级相匹配的产品。基金有风险，投资需谨慎。 华福证券指出，2025年小核酸行业迎来首个爆发周期，商业化进展和新平台验证均超出市场预期。 Alnylam公司治疗ATTR的大单品AMVUTTRA今年有望成为首个销售额突破20亿美元的小核酸药物； Ionis治疗sHTG的大单品在9月读出阳性数据后股价大涨35%，其2026年关键3期数据和商业化进展值得 关注。Arrowhead依托领先的肝外Trim平台，重点布局减肥和CNS项目，并再次将授权项目给诺华，11 月迎来首个治疗FCS商业化产品Plozasiran，想象空间巨大。小核酸药物商业化加速带动相关原料和外包 研发需求持续增长。当前医药板块情绪较低，但临近12月有ASH会议数据发布、新版医保目录及首版商 业健康险创新药目录发布，从景气度角度继续看好创新药+CXO&产业链+创新医疗器械。 疫苗ETF ...

11月26日，亚太主要股指多数走高，日经225指数收盘上涨1.85%报49559.07点，韩国综合指数上涨 2.67%报3960.87点，新西兰标普50指数涨0.61%报13562点。 A股整体强势，创业板指一度大涨超3%；港股早盘一度冲高，午后涨幅逐渐收窄。 具体来看，A股方面，沪指盘中窄幅震荡，创业板指强势拉升，北证50指数午后走低。截至收盘，沪指 跌0.15%报3864.18点，深证成指涨1.02%报12907.83点，创业板指涨2.14%报3044.69点，沪深北三市合计 成交17973亿元，较此前一日减少约290亿元。 场内近3600飘绿，军工板块下挫，久之洋、江龙船艇、晨曦航空等跌超10%；金融、酿酒等板块疲弱； 零售板块尾盘大幅拉升，东百集团、国光连锁、三江购物等涨停；CPO等AI产业链股再度活跃，中际旭 创涨超13%续创历史新高，新易盛、天孚通信联袂飙升；创新药概念崛起，粤万年青、华人健康20%涨 停；疫苗概念亦走强，金迪克连续两日涨停。值得注意的是，中际旭创、新易盛全日分别成交329.8亿 元、220.5亿元，分别位居A成交额第一位和第二位。 零售股爆发 CPO概念等AI产业链股再度活跃，截 ...

A股整体强势，创业板指一度大涨超3%；港股早盘一度冲高，午后涨幅逐渐收窄。 具体来看，A股方面，沪指盘中窄幅震荡，创业板指强势拉升，北证50指数午后走低。截至收盘，沪指跌0.15%报3864.18点，深证成指涨1.02%报12907.83点，创业 板指涨2.14%报3044.69点，沪深北三市合计成交17973亿元，较此前一日减少约290亿元。 场内近3600飘绿，军工板块下挫，久之洋、江龙船艇、晨曦航空等跌超10%；金融、酿酒等板块疲弱；零售板块尾盘大幅拉升，东百集团、国光连锁、三江购物等 涨停；CPO等AI产业链股再度活跃，中际旭创涨超13%续创历史新高，新易盛、天孚通信联袂飙升；创新药概念崛起，粤万年青、华人健康20%涨停；疫苗概念亦 走强，金迪克连续两日涨停。值得注意的是，中际旭创、新易盛全日分别成交329.8亿元、220.5亿元，分别位居A成交额第一位和第二位。 零售股爆发 零售股尾盘集体飙升，截至收盘，凯淳股份、华人健康20%涨停，欢乐家涨超15%，东百集团、国光连锁、三江购物等均涨停。 | 代码 名称 | | � | 涨幅% | 现价 | 涨跌 | 买价 | 卖价 | 总量 | | --- | ...

26日，亚太主要股指多数走高，日经225指数收盘上涨1.85%报49559.07点，韩国综合指数上涨2.67%报 3960.87点，新西兰标普50指数涨0.61%报13562点。 零售股尾盘集体飙升，截至收盘，凯淳股份、华人健康20%涨停，欢乐家涨超15%，东百集团、国光连 锁、三江购物等均涨停。 A股整体强势，创业板指一度大涨超3%；港股早盘一度冲高，午后涨幅逐渐收窄。 | 代码 名称 | | � | 涨幅% | 现价 | 涨跌 | 采价 | 卖价 | 总量 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 301001 | 凯淳股份 | R | 20.01 | 41.44 | 6.91 | 41.44 | | 140614 | | 301408 华人健康 | | R | 20.00 | 17.40 | 2.90 | 17.40 | - | 345508 | | 300997 欢乐家 | | R | 15.05 | 26.14 | 3.42 | 26.14 | 26.15 | 364955 | | 002291 | 遥望科技 | R | ...

华福证券指出，2025年小核酸行业迎来首个爆发周期，商业化进展和新平台验证超出市场预期。 Alnylam公司治疗ATTR的大单品AMVUTTRA销售额有望突破20亿美金，Ionis治疗sHTG的产品在关键3 期数据读出后股价大涨35%，Arrowhead依托肝外Trim平台布局减肥和CNS项目，并迎来首个商业化产 品Plozasiran。小核酸药物商业化加速带动原料和外包研发需求增长。临近12月，ASH会议数据、新版 医保目录和商业健康险创新药目录发布或成为行业催化剂。 科创创新药ETF国泰（589720）跟踪的是科创新药指数（950161），单日涨跌幅达20%，该指数从 市场中选取涉及生物医药、化学制药等领域的创新型企业证券作为指数样本，重点覆盖高研发投入、具 备核心技术优势及成长潜力的医药公司，以反映科技创新驱动的新药研发企业整体表现。行业分布上突 出生物科技与制药板块。 注：如提及个股仅供参考，不代表投资建议。指数/基金短期涨跌幅及历史表现仅供分析参考，不 预示未来表现。市场观点随市场环境变化而变动，不构成任何投资建议或承诺。文中提及指数仅供参 考，不构成任何投资建议，也不构成对基金业绩的预测和保证。如 ...

光大证券指出，国内药企研发进展加速，2025年以来大批企业进入临床研究阶段，建议重点关注技术平 台领先且管线差异化布局的龙头创新药企业，以及有望受益于产业整体景气度上行的创新产业链企业。 该机构认为，随着国内外宏观和政策形势的变化，未来医药板块的投资应当越来越着重于医药的临床价 值本质逻辑，即解决医患的临床需求。无论是国内的医保政策，还是出海的全球布局，均对于临床价值 赋予越来越高的溢价。从临床价值三段论出发，看好创新药产业链、创新医疗器械。 医药板块26日盘中强势拉升，创新药、疫苗概念表现亮眼。截至发稿，粤万年青、金迪克20%涨停，新 赣江、前沿生物、康芝药业、必贝特等涨超10%。 行业方面，近期，全球范围内的小核酸药物领域频频出现新进展，引发产业界和投资界的高度关注。小 核酸药物已从概念验证进入产业崛起前夜。2025年以来，随着递送技术突破推动适应症从肝脏向心血 管、CNS等领域拓展，叠加重磅产品商业化放量及跨国制药巨头大额并购验证，行业迎来"技术突破+商 业兑现"双主线驱动的黄金发展期。 ...

关注20cm标的科创创新药 ETF（589720），跟踪指数去年"924行情"以来跑赢港股创新药 展望后市，创新药行业在出海持续突破、政策红利不断释放以及中国创新药企业研发实力稳步提升的多重驱动下，正迎来广阔的发展空间，具备较好的投资 机会，可以关注相关20cm标的科创创新药 ETF国泰（589720）。 科创创新药ETF国泰（589720）聚焦科创板创新药企业，跟踪汇聚30家代表性优质公司的上证科创板创新药指数，以高成长biotech为主，产品20%涨跌幅限 制使其更贴合板块波动。 创新药板块呈现出"高增长、减亏损"的积极态势，小核酸药物领域频频出现新进展，单日涨跌幅20%的科创创新药 ETF（589720）涨超3%。资金持续布 局，近20日资金净流入超1.5亿元。 "技术突破+商业兑现"双驱动，创新药板块发展加速 政策面看，2025年国家医保目录及商保药目录谈判收官，首次设立的商保创新药目录为高价值创新药开辟了全新的支付渠道，预计将通过已覆盖全国的"惠 民保"等商业保险产品落地，为创新药提供了一个年支付规模约200亿元的潜在增量资金池。 基本面看，2025年前三季度，创新药板块呈现出"高增长、减亏损"的积 ...

该机构认为，随着国内外宏观和政策形势的变化，未来医药板块的投资应当越来越着重于医药的临床价 值本质逻辑，即解决医患的临床需求。无论是国内的医保政策，还是出海的全球布局，均对于临床价值 赋予越来越高的溢价。从临床价值三段论出发，看好创新药产业链、创新医疗器械。 医药板块26日盘中强势拉升，创新药、疫苗概念表现亮眼。截至发稿，粤万年青、金迪克20%涨停，新 赣江、前沿生物、康芝药业、必贝特等涨超10%。 光大证券指出，国内药企研发进展加速，2025年以来大批企业进入临床研究阶段，建议重点关注技术平 台领先且管线差异化布局的龙头创新药企业，以及有望受益于产业整体景气度上行的创新产业链企业。 行业方面，近期，全球范围内的小核酸药物领域频频出现新进展，引发产业界和投资界的高度关注。小 核酸药物已从概念验证进入产业崛起前夜。2025年以来，随着递送技术突破推动适应症从肝脏向心血 管、CNS等领域拓展，叠加重磅产品商业化放量及跨国制药巨头大额并购验证，行业迎来"技术突破+商 业兑现"双主线驱动的黄金发展期。 ...

Market Overview - The major indices experienced significant declines, with the Shanghai Composite Index down 3.90%, the Shenzhen Component down 5.13%, and the ChiNext Index down 6.15% during the week of November 17-21, 2025[6] - The average daily trading volume decreased to 1.87 trillion yuan, down from 2.04 trillion yuan the previous week[6] E-commerce in Southeast Asia - The e-commerce market in Southeast Asia is evolving towards a more mature and compliant structure, with a projected GMV of $128.4 billion in 2024, reflecting a 12% year-on-year growth[16] - Indonesia remains the largest market, accounting for 44% of the total GMV in Southeast Asia, although its growth rate slowed to 5% in 2024[17] - Content-driven e-commerce is emerging as a key growth driver, with live-streaming e-commerce expected to reach $17.6 billion in GMV, representing 14% of the total e-commerce market in the region[27] High-end Manufacturing: Power Batteries - Global demand for power batteries is expected to exceed 1 TWh in 2024, with electric vehicles contributing over 85% of this demand, reaching 950 GWh, a 25% increase year-on-year[29] - China's power battery production capacity is projected to grow by 41.49% in 2025, reaching 548.5 GWh, aligning closely with the sales of new energy vehicles[35] - The industry is transitioning from rapid expansion to a focus on quality and technological upgrades, driven by stricter regulations and self-discipline among leading companies[40] Hard Technology: Storage Prices - Storage prices are on the rise, with DDR4 and DDR5 prices increasing by 158% and 307% respectively since September 2025, leading to a contraction in transaction volumes[41] - The anticipated increase in smartphone and laptop costs due to rising storage prices is estimated to be around 5-7% in 2026, with potential impacts on demand[42] Health Sector: Small Nucleic Acids - The global market for RNAi therapies is projected to grow from $3.459 billion in 2024 to $25.195 billion by 2030, with a CAGR of 39.2%[49] - Over 20 small nucleic acid drugs have been approved globally, with nearly 170 projects in clinical stages, indicating a robust pipeline in oncology and chronic disease treatment[49]