丨证券研究报告丨 港股研究丨公司点评丨康师傅控股（0322.HK） [Table_Title] 康师傅控股 2025 年半年报业绩点评：短期收入 承压，盈利能力延续改善 报告要点 [Table_Summary] 盈利能力改善延续，股东回报维持高水平。以当前市值计，2024 年度分红的股息率超 7%。展 望未来，公司估值修复的核心或聚焦于收入端的企稳回升。随着提价的负面影响逐步被消化， 公司在下半年，有望实现收入端的逐季改善。 分析师及联系人 [Table_Author] 董思远 徐爽 冯萱 SAC：S0490517070016 SAC：S0490520030001 SAC：S0490524060001 SFC：BQK487 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 康师傅控股（0322.HK） cjzqdt11111 [Table_Title 康师傅控股2]2025 年半年报业绩点评：短期收入 承压，盈利能力延续改善 [Table_Summary2] 事件描述 康师傅控股 2025 年上半年实现营业收入 400.92 亿元，同比下降 2.7%；毛利率同比提 ...

过去的打法行不通了。 2025年，方便面行业不算好过。上半年，外卖大战的"跨界打劫"，直接分食了方便面市场的蛋糕。在此 背景下，出现了不少唱衰的声音。但是，这是行业的全貌吗？ 以康师傅为例，其最新财报显示，上半年营收134.65亿，占公司总营收的33.6%；方便面业务毛利率同 比提高0.7个百分点至27.8%；净利润在去年的高基数之上增长11.9%至9.51亿。在原材料成本普遍上涨 的背景下，实现逆势增利，且两项主要盈利指标均远高于同行水平。 销量下滑的行业寒冬里，康师傅凭什么能赚得更多？ 不是不吃，而是更会吃 曾经，方便面是大家的"应急刚需"。绿皮火车上的必备泡面、大学宿舍里的深夜加餐、加班族的速食救 星……它因快捷、便宜、管饱的属性，成为几代人的共同记忆。1993年至2011年，中国方便面市场持续 18年增长，年均增速达20%，2013年销量达462亿包峰值。 但随着外卖的普及、预制菜的崛起、健康饮食观念的强化以及精致一人食、代餐等行业的快速发展，传 统方便面的市场空间不断被挤压。 然而，从更宏观的视角看，这实则是市场走向成熟的必然——从野蛮生长的增量时代，迈入结构升级的 存量时代。 | 国家 | 202 ...