证券研究报告 | 2025年07月06日 转债市场周报 指数再创新高，银行转债转股节奏加快 核心观点 固定收益周报 上周市场焦点（6 月 30 日-7 月 4 日） 股市方面，上周权益市场震荡上涨，受益于高层对低价竞争及反内卷的 相关表态，钢铁、建筑建材以及光伏等有去产能预期的板块表现较好， 《支持创新药高质量发展的若干措施》的发布带动创新药板块涨幅靠 前，高股息的银行板块表现依旧较好。债市方面，上周债市总体震荡， 跨季后资金面转松，且二季度货币政策执行报告提及"从宏观审慎的角 度观察、评估债市运行情况，关注长期收益率的变化"，而 6 月 PMI 小 幅回升、且市场风险偏好有所回升对债市情绪形成压制；周五 10 年期 国债利率收于 1.64%，较前周下行 0.29bp。 转债市场方面，上周转债个券多数收涨，中证转债指数全周+1.21%，价 格中位数+1.10%，我们计算的算术平均平价全周+1.82%，全市场转股溢 价率与上周相比-1.57%。个券层面，塞力（创新药）、惠城（危废处理）、 景 23（PCB）、应急（军工）、新港（热力生产供应）转债涨幅靠前； 三羊（汽车物流服务）、锦鸡（H 酸活性染料）、精锻（精 ...

7月4日，电化转债盘中上涨30.0%报130.0元/张，成交额686.86万元，转股折价率6.95%。 根据最新一期财务数据，2025年1月-3月，湘潭电化实现营业收入4.178亿元，同比增加16.15%；归属净 利润4732.87万元，同比下跌2.54%；扣非净利润4542.98万元，同比下跌5.91%。 资料显示，电化转债信用级别为"AA"，债券期限6年（本次发行的可转换公司债券票面利率为第一年 0.20%、第二年0.40%、第三年0.80%、第四年1.50%、第五年1.80%、第六年2.00%。到期赎回价为 110.00元(含最后一期利息)），对应正股名称为湘潭电化，转股开始日为2025年12月22日，转股价10.1 元。 截至2025年6月，湘潭电化筹码集中度较分散。股东人数4.77万户，人均流通股1.32万股，人均持股金额 16.22万元。 可转换债券简称可转债，是一种可以在特定时间、按特定条件转换为普通股票的特殊企业债券，兼具债 权和股权的特征。一般而言，持有人可按照发行时约定的价格将债券转换成公司的普通股票的债券。如 果债券持有人不想转换，则可以继续持有债券，直到偿还期满时收取本金和利息，或者在 ...

每经头条（nbdtoutiao）——240多人遇难，波音股价应声暴跌！"梦想客机"787首起空难，此前至少发 生7次事故，6年巨亏360亿美元的波音再遭拷问 （记者 曾健辉） 每经AI快讯，ST帕瓦（SH 688184，收盘价：9.62元）6月13日晚间发布公告称，浙江帕瓦新能源股份有 限公司于2025年6月11日召开第三届董事会第二十五次会议，审议通过了《关于稳定股价措施暨第五期 以集中竞价交易方式回购股份方案的议案》。现将公司2025年6月11日前十大无限售条件股东披露如 下：浙江浙商产业投资基金合伙企业（有限合伙）持约805万股，占比5.06%；厦门建发新兴产业股权 投资贰号合伙企业（有限合伙）持约726万股，占比4.56%；苏州汇毅芯源贰号创业投资合伙企业（有 限合伙）持约581万股，占比3.66%；苏州汇毅芯源壹号创业投资合伙企业（有限合伙）持约483万股， 占比3.04%；浙江帕瓦新能源股份有限公司回购专用证券账户持约352万股，占比2.22%；宜宾晨道新能 源产业股权投资合伙企业（有限合伙）持约276万股，占比1.74%；湖州源玺企业管理咨询合伙企业 （有限合伙）持约266万股，占比1.67%； ...

Core Viewpoint - The report highlights the financial performance and challenges faced by Shanghai Kangpeng Technology Co., Ltd., particularly in its new materials and CDMO (Contract Development and Manufacturing Organization) businesses, indicating a decline in revenue and profit margins due to market competition and pricing pressures [1][2][3]. New Materials Business - The overall gross margin for new materials in Q1 2025 was 1.19%, a decrease of 1.51 percentage points compared to 2024, with specific segments showing varied performance [1][2]. - Display materials saw a gross margin increase of 0.26 percentage points, while new energy battery materials and electronic chemicals decreased by 1.89 percentage points, and organic silicon materials decreased by 0.71 percentage points [1][2]. - Revenue from new materials for 2022 to 2024 was reported as 683 million, 570 million, and 295 million respectively, with the decline attributed to insufficient downstream demand and intense market competition [3][18]. CDMO Business - CDMO business revenue for 2024 was 295 million, a 48.29% decrease from 2023, while Q1 2025 revenue was 161 million, showing a 77.55% year-on-year increase [2][18]. - The gross margin for CDMO business in 2024 was 23.17%, down 16.06 percentage points from the previous year, primarily due to fluctuations in customer order plans and price reductions from centralized procurement [18][19]. - The company is facing risks related to customer dependency and potential revenue declines due to changes in client orders and market conditions [19]. Customer Analysis - The report includes a detailed breakdown of the top five customers for new materials from 2022 to 2024, highlighting the sales methods, pricing models, and revenue recognition practices [3][19]. - The competitive landscape for the new energy battery materials and electronic chemicals segment is intensifying, with significant changes in market share among the top ten companies in the industry from 2023 to 2024 [8][12]. Strategic Measures - The company plans to improve gross margins through cost reduction, technological innovation, and product diversification, including the introduction of new catalysts and materials in its product line [15][16].

关于对上海康鹏科技股份有限公司 年报问询函的回复 关于对上海康鹏科技股份有限公司 众会字（2025）第 09109 号 上海证券交易所科创板公司管理部： 众华会计师事务所(特殊普通合伙)(以下简称"本所"或"我们")接受上海 康鹏科技股份有限公司(以下简称"康鹏科技"或"公司")的委托，按照中国注 册会计师审计准则(以下简称"审计准则")审计了康鹏科技 2024 年 12 月 31 日 的合并及母公司资产负债表，2024 年度的合并及母公司利润表、合并及母公司 现金流量表、合并及母公司股东权益变动表及相关财务报表附注(以下简称"财 务报表")，并于 2025 年 4 月 16 日出具了无保留意见的审计报告(报告号为众会 字(2025)第 03601 号)。我们的目标是对财务报表整体是否存在由于舞弊或错误 导致的重大错报获取合理保证，并不是对上述财务报表中的任何个别账户或项目 的余额或金额、或个别附注单独发表意见。 贵部向上海康鹏科技股份有限公司下发的问询函《上证科创公函〔2025〕第 公司（以下简称："康鹏科技"或"公司"）已执行的审计程序及相关资料，对 有关问题回复如下： 问题一、关于新材料业务 年报显示， ...

继山姆会员商店、DNEG虚拟影视基地等重大项目签约落地后，时隔不到两个月，又有3个优质项目签 约东莞厚街。 通过拓空间释放的充足产业载体，厚街为企业投资兴业提供全方位的强力支撑。图为厚街在建项目 在随后举行的主题活动上，与会嘉宾观看了厚街镇投资宣传片，深入了解厚街精心打造的四张"名 片"——产业重镇、会展新城、空间沃土、营商佳境。 据了解，作为东莞的产业重镇、制造业强镇，厚街拥有坚实的制造业基础、优越的区位交通、完善的产 业链条和活跃的市场氛围，2024年地区生产总值突破500亿元，规上工业增加值达206亿元，拥有国家、 省"专精特新"企业145家、国家高新技术企业494家，战略性新兴产业产值占比持续提升。 此外，厚街还有省级标杆政务服务、超5000万元/年的奖补资金、优质的教育医疗配套和绿色宜居环 境，以及通过拓空间释放的充足产业载体，为企业投资兴业提供了全方位的强力支撑。 活动促成科技智能制造总部、精密智能制造、电子集团总部等3个优质项目集中签约，总投资额达17.5 亿元。同时还举行了东莞证券、中力资本、德彩基金及华中科技研究院（青禾基金）等厚街镇投资顾问 单位授牌仪式，标志着由政府与市场共同驱动的招商" ...

2022年、2023年、2024年，公司实现营业收入分别为16.5626亿元、9.5427亿元、9.4857亿元，扣非归母净利润分别为1.0856亿元、-2.5003亿元、-7.3176亿元。 文/梧桐晓编 截至5月9日，科创板上市公司共586家，其中ST公司有4家：ST帕瓦（688184）、*ST观典（688287）、*ST天微（688511）、ST逸飞（688646）。凑巧的是， 这4家公司都是上市当年归母净利润最高，上市次年就大幅下降或直接变脸亏损。ST帕瓦、ST逸飞均因内控被出具否定意见而被实施其他风险警示。*ST观 典、*ST天微均因"亏损+营收低于1亿元"被实施退市风险警示。 除转板上市的*ST观典外，其他IPO上市的3家公司股票5月9日收盘价均低于发行价。特别需要 指出的是，ST逸飞IPO时超募5.2475亿元，超募率112.28%。 一、 浙江帕瓦新能源股份有限公司 2022年9月19日上市。 公司IPO保荐机构：海通证券（现为国泰君安）；审计机构：天健会计师事务所（特殊普通合伙）。法律服务机构：浙江浙经律师事务所。 主营业务：新能源电池材料的研发、生产和销售。 2022年上市当年扣非净利润最 ...

长春汽开区：瞄准世界级目标，锻造汽车产业生态 作为全省汽车产业集群核心区，长春汽车经济技术开发区聚焦新质生产力培育，构建"全员抓招商、全 链强服务"体系。围绕中国一汽建设世界一流企业目标，汽开区重点布局智能座舱、固态电池、飞行汽 车等前沿领域，推动投资50亿元的智慧农机产业园、30亿元的生命科技中心等项目落地。 长春经开区：聚焦重点产业链，构建大招商格局 长春经开区以省改革方案为指引，创新打造"多方协同、精准发力"的招商模式。长春经开区商务局局长 杜萍介绍，年初以来，长春经开区深入实施"两带一港双谷十园"发展战略，全面构建"管委会+行管+园 区+街镇+公司"的一体化运行机制，引领带动招商引资工作深化改革，尤其注重以服务促招商、以服务 保招商，构建全生命周期的服务生态，打造多场景联动服务品牌，建立"领导包保+专员驻企"服务机 制，不断推动招商工作再上新台阶。同时，围绕汽车、光电、医药等重点产业，绘制重点产业链图谱， 2025年计划在长三角、珠三角等地开展专题招商4场以上。 聚焦外资招引，经开区主动对接中国德国商会等10余家国际平台，推动舍弗勒集团下属纬湃汽车电子公 司增资扩产。该企业扎根长春30年，员工规模突破 ...

今年一季度，贵阳贵安交出亮眼的招商引资成绩单，以一系列优质项目签约落地，奏响经济高质量发展的强劲序曲。 双龙航空港经济区天兵科技捆绑式重型火箭总部基地项目、经开区奇瑞贵阳基地LCV项目、息烽县希诚年产4700吨单壁及寡壁碳纳米管项目……一个个重大 项目纷至沓来。 市投资促进局数据显示，一季度，贵阳贵安新签约项目143个，合同投资额434.8亿元，实现招商引资"开门红"。 精准发力 大抓招商成果显著 一季度是全年经济发展的风向标，实现"开门红"对稳定预期、提振信心、增添发展动能意义重大。今年初，市投资促进局研究制定贵阳贵安产业大招商工作 方案，明确主要目标、重点任务、组织保障等，为贵阳贵安产业招商工作定方向、明路径。 在早谋划、早部署、早行动上，贵阳贵安招商人员行程满满，招商精准对接活动不断。1月20日，市投资促进局举办2025年新春茶话会，与市工商联及省广 东商会等15家在筑商协会代表共庆新春、共商发展大计。1月26日，市投资促进局、市工商联及各驻外办事处邀请香港铜锣湾集团等企业的13位黔籍返乡企 业家，围绕贵阳贵安区位优势、基础设施、营商环境等开展招商推介。 在坚持"走出去"与"请进来"双向发力上，贵阳贵安 ...

饶轶晟：贵州磷化集团是贵州省省管大一型企业，主要业务包括现代化肥、精细化工、新能源电池 材料、电子化学品、绿色环保产业等，在贵州省福泉市、息烽县、开阳县、瓮安县，以及甘肃省金昌 市、四川省达州市、福建省上杭县、江苏省常州市建有磷肥、磷化工、氟化工及涂料化工基地、产品市 场覆盖29个省（自治区、直辖市），并出口100多个国家和地区，年进出口总额保持在10亿美元以上， 居全省第一。 贵州磷化集团在资源储备、基础产业、技术创新等领域积累了领先优势。逐步形成了约1700万吨磷 矿开采能力，以及800万吨高浓度磷肥、400万吨磷酸、240余万吨新能源电池材料及原辅料、190余万吨 化工品、140万吨合成氨和500万吨磷石膏建材的生产能力。磷矿采选、磷复肥产能位居全国第一、世界 前三，部分产品世界领先。 记者：贵州磷化集团如何贯彻落实国家"双碳"战略部署？有哪些具体成效？ 4月28日，2025碳达峰碳中和绿色发展论坛在京举行。论坛以"推动绿色低碳发展 助力中国式现代 化"为主题，旨在深入贯彻落实习近平新时代中国特色社会主义思想特别是习近平生态文明思想，搭建 对话交流平台，共享经验成果，为加快经济社会发展全面绿色转型，以高 ...