股票简称：徐工机械 股票代码：000425.SZ 债券简称：21 徐工 02 债券代码：149668.SZ 徐工集团工程机械股份有限公司 公司债券受托管理事务报告 （2024 年度） 发行人 徐工集团工程机械股份有限公司 （江苏省徐州市经济技术开发区驮蓝山路 26 号） 债券受托管理人：招商证券股份有限公司 （广东省深圳市福田区福田街道福华一路 111 号） 重要声明 依据《公司债券发行与交易管理办法》（以下简称《管理办法》）、《公司 债券受托管理人执业行为准则》（以下简称《执业行为准则》）、《募集说明书》、 《受托管理协议》等相关规定，招商证券股份有限公司（以下简称"招商证券" 或"受托管理人"）作为相关债券的受托管理人编制本报告。招商证券编制本报告 的内容及信息均来源于公开信息、徐工集团工程机械股份有限公司（以下简称"公 司"、"发行人"）对外发布的《徐工集团工程机械股份有限公司 2024 年度报告》 （以下简称《2024 年年度报告》）等公开信息披露文件、发行人提供的相关资 料或出具的相关说明以及第三方中介机构出具的专业意见。招商证券对本报告中 所包含的从上述文件中引述内容和信息未进行独立验证,也不就该 ...

每经记者｜于垚峰 每经编辑｜杨夏 中国工程机械巨头三一重工（600031.SH，股价18.02元，市值1527.19亿元）第三次踏上了香港上市征 途。 2025年5月22日晚，港交所再次收到三一重工的上市申请，这是继2010年与2014年两次折戟后，这家中 国工程机械巨头第三次向香港资本市场发起冲击。招股书显示，三一重工本次计划募集约15亿美元 （109亿元人民币），中信证券为独家保荐人，申报会计师为安永会计师事务所。 作为中国最大、全球第三的工程机械企业，三一重工此次赴港上市正值A股公司扎堆赴港热潮。对于本 次赴港上市给公司会带来怎样的发展机遇，6月17日下午，《每日经济新闻》记者通过邮件向三一重工 发送采访函，截至发稿，尚未接到公司的回复。 全球布局下的资本新棋局 在A股及港股合计近30家工程机械股中，三一重工以超1500亿元人民币的市值领先于其他企业，其市场 地位不言而喻。 成立于1994年的三一重工，专注于挖掘机械、混凝土机械、起重机械、桩工机械及路面机械等全系列工 程机械产品的研发、制造、销售及服务，覆盖多个细分行业。 三一重工此次赴港上市的核心诉求直指国际化。招股书数据显示，2024年公司海外收入 ...

Core Viewpoint - Sany Heavy Industry, known as the "dividend king" in A-shares, is set to debut on the Hong Kong stock market, sparking excitement in the IPO community regarding potential investment opportunities [1] Group 1: Company Overview - Sany Heavy Industry was established in 1989 and has evolved from a welding materials factory into a leading global engineering machinery enterprise, focusing on the R&D, manufacturing, sales, and service of a full range of construction machinery products [2] Group 2: Core Advantages - Brand Influence: Sany Heavy Industry is the third largest globally and the largest in China in the engineering machinery sector, consistently ranking first in global sales for excavators and concrete machinery [3] - New Energy Transition and Technological Innovation: The company has made significant strides in the new energy sector, with its electric mixer trucks and electric dump trucks holding the largest market share in China as of 2024 [4] - Global Strategic Layout: Sany's products are available in over 150 countries and regions, and its international brand influence is expected to grow with the Hong Kong listing, enhancing its global market expansion efforts [5] Group 3: Performance Growth Potential - By 2025, Sany Heavy Industry is projected to see a strong rebound in performance, with overseas revenue accounting for 62.3% of total revenue in 2024, and the gross profit margin for overseas main business at 31.57%, surpassing the domestic margin of 23.03% [7] Group 4: Industry Position - According to Frost & Sullivan, Sany Heavy Industry ranks as the third largest globally and the largest in China by cumulative revenue from core engineering machinery from 2020 to 2024, holding the top position in excavators and concrete machinery [8] Group 5: Valuation and Investment Opportunities - The market response to Sany Heavy Industry's listing plan on the Hong Kong stock market has been positive, with expectations that its valuation will be reasonably reflected in the market despite existing valuation differences between A-shares and Hong Kong stocks [8]

截至2025年5月23日收盘，徐工机械（000425）报收于8.31元，较上周的8.47元下跌1.89%。本周，徐工 机械5月19日盘中最高价报8.59元。5月23日盘中最低价报8.31元。徐工机械当前最新总市值977.23亿 元，在工程机械板块市值排名2/28，在两市A股市值排名138/5148。 2025 年一季度毛利率海外超过 24%，国内 20.5%。 本周关注点 机构调研要点 目前工程机械行业成熟度较高、局部区域竞争较为激烈，近年来行业集中度持续提升，龙头企业市场份 额进一步扩大，竞争实力和抗风险能力增强，呈现出强者恒强的态势。 2025 年，产业政策助力全球制造业复苏，"一带一路"沿线国家基建景气延续，全球能源升级与 ESG 要 求的趋严，为行业带来新的市场机遇。预计 2025 年营业收入同比增长超 10%。 公司产品中起重机械、移动式起重机、水平定向钻持续保持全球第一，桩工机械、混凝土机械稳居全球 第一阵营，道路机械、随车起重机、塔式起重机、高空作业平台保持全球第三，矿山露天挖运设备进位 至全球第四，挖掘机位居全球第六、国内第二，装载机跃居国内第一、新能源装载机全球第一。 公司建立了外汇风险管理 ...

证券代码：000425 证券简称：徐工机械 徐工集团工程机械股份有限公司 投资者关系活动记录表 | 投资者关系活动 | □特定对象调研 □分析师会议 | | --- | --- | | 类别 | | | | □媒体采访 ☑业绩说明会 | | | □新闻发布会 □路演活动 | | | □现场参观 | | | □其他 | | 活动参与人员 | 线上参与公司 2024 年度暨 2025 年第一季度业绩说明会的 233 位投资者 | | 时间 | 2025 年 5 月 6 日 15:00-17:00 | | 地点 | 线上互动 | | 上市公司接待人 | 董事长 杨东升、独立董事 耿成轩，管理层及相关业务负责人 | | 员姓名 | | | | 一、董事长杨东升先生介绍公司目前情况 | | | 2024 年，公司实现营业收入 916.60 亿元，归母净利润 59.76 亿元、同比 | | 交流内容及具体 | 增长 12.2%，扣非净利润 57.62 亿元，同比增长 28.14%，毛利率 22.55%、 | | 问答记录 | 提升 1.75 个百分点，销售净利率 6.53%、同比提升 0.89 个百分点，经营性现 | | ...

2025 年 05 月 18 日 徐工机械 (000425) 上 市 公 司 机械设备 ——海外收入、盈利能力双增长，全球化阔步向前 报告原因：有业绩公布需要点评 买入（维持） | 市场数据： | 2025 年 05 月 16 日 | | --- | --- | | 收盘价（元） | 8.47 | | 一年内最高/最低（元） | 9.65/5.95 | | 市净率 | 1.6 | | 息率（分红/股价） | 2.13 | | 流通 A 股市值（百万元） | 68,298 | | 上证指数/深证成指 | 3,367.46/10,179.60 | | 注："息率"以最近一年已公布分红计算 | | | 基础数据: | 2025 年 03 月 31 日 | | --- | --- | | 每股净资产（元） | 5.20 | | 资产负债率% | 63.57 | | 总股本/流通 A 股（百万） | 11,760/8,064 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/- | 一年内股价与大盘对比走势： 05-16 06-16 07-16 08-16 09-16 10-16 11-16 12-16 01-16 02- ...

证券研究报告 | 2025年05月15日 徐工机械（000425.SZ） 优于大市 盈利能力稳步提升，海外业务快速发展 2024 年收入同比下降 1.28%，归母净利润同比增长 12.20%。公司 2024 年实 现营收 916.60 亿元，同比下降 1.28%；归母净利润 59.76 亿元，同比增长 12.20%。2024 年毛利率/净利率分别为 22.55%/6.53%，同比变动+0.17/+0.89 个 pct，盈利能力增长主要系：1）产品结构持续优化，海外营收占比增加； 2）公司持续推进降本增效，通过全球采购中心加强品类管理与需求管理， 采购净降本率 6.6%，通过全球物流中心全面开启物流体系转型变革，国内整 机物流降本率 6.3%。2024 年销售/管理/财务/研发费用率分别为 5.79%/3.07%/2.11%/4.08%，同比变动为-1.43/+0.16/+1.33/ -0.23 个 pct。 财务费用率上涨主要系汇兑损益波动。2024 年公司实现经营性现金流净额 57.20 亿元，同比增长 60.18%，公司现金回流能力增强，经营质量改善。 2025Q1 实现营收 268.15 亿元，同比增长 ...

事件：徐工机械发布2024年报及2025年一季报。 机械设备行业 点评： 本报告的风险等级为中风险。 本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 请务必阅读末页声明。 买入（维持） 2025Q1 业绩环比增长，经营质量提升明显 徐工机械（000425）2024 年报及 2025 年一季报点评 2025 年 5 月 7 日 投资要点： 分析师：谢少威 SAC 执业证书编号： S0340523010003 电话：0769-23320059 邮箱： xieshaowei@dgzq.com.cn ◼ 2025Q1 盈利能力环比提升。2024 年公司实现营收为 916.60 亿元，同比 -1.28%；归母净利润为 59.76 亿元，同比 12.20%。毛利率为 22.55%，同 比+0.17pct；净利率为 6.53%，同比+0.89pct。2024Q4 实现营收为 229.34 亿元，同比+8.29%，环比+20.11%。归母净利润为 6.67 亿元，同比+36.94%， 环比-58.39%。毛利率为 19.32%，分别同环比-1.32pct、-6.22pct；净 ...

徐工机械 20250506 摘要 • 徐工机械 2025 年一季度业绩亮眼，营收 268.15 亿元，同比增长 10.92%，海外收入 124 亿元，同比增长 17%，归母净利润 20.22 亿元， 同比增长 26.37%，扣非净利润 20.7 亿元，同比增长 36.88%，经营活 动现金流净额 8.26 亿元，同比大幅增长 257.23%。 • 徐工机械国际化战略加速，目标海外收入占比超过 50%，通过总部抓总、 区域主战、产品线组建等战略指导思想纵深落地，并计划在未来 15 年内 将海外收入占比提升至 60%。 • 徐工机械加大数字化、智能化转型力度，未来三到五年计划投入约 130 亿 元，其中 100 亿元用于全球工厂的自动化改造，30 亿元用于智慧化管理， 并加强与合作伙伴在研发和产业化转型方面的投资并购。 • 徐工机械持续优化资产负债结构，严抓严管表内外应收账款，基于 COSO 模型建立了三道风险防控模式，2024 年内销全款比例提升 15 个百分点， 国际化收入全款比例提升 8 个百分点，中信保覆盖率提升 15 个百分点。 • 徐工机械通过一稳一降四个结构调整策略改善毛利率，包括强化价格和商 务政 ...

Investment Rating - The report maintains an "Accumulate" rating for the company [1][7]. Core Insights - The company achieved a revenue of 78.383 billion yuan in 2024, representing a year-on-year increase of 6.22%. The net profit attributable to shareholders reached 5.975 billion yuan, up 31.98% year-on-year [4][5]. - The company's international revenue accounted for over 60% of total revenue, with significant growth in overseas markets, achieving 48.513 billion yuan, a 12.15% increase year-on-year [5][6]. - The gross profit margin improved to 26.63%, an increase of 0.47 percentage points year-on-year, while the operating cash flow saw a substantial increase of 159.53% to 14.814 billion yuan [6][7]. Financial Performance Summary - Revenue for 2024 was 78.383 billion yuan, with a growth rate of 5.90%. Forecasted revenues for 2025, 2026, and 2027 are 89.159 billion yuan, 101.175 billion yuan, and 113.566 billion yuan, with growth rates of 13.75%, 13.48%, and 12.25% respectively [10][11]. - The net profit attributable to shareholders for 2024 was 5.975 billion yuan, with projected profits of 8.579 billion yuan, 10.645 billion yuan, and 13.037 billion yuan for the following years, reflecting growth rates of 43.57%, 24.08%, and 22.47% [10][11]. - The company’s price-to-earnings (P/E) ratio is projected to decrease from 27.08 in 2024 to 12.41 by 2027, indicating an improving valuation over time [10][11].