东方雨虹 20250625 摘要 当前建筑防水行业的整体需求仍处于下行状态，行业总需求表现非常一般，整 体环境相对严峻。工程市场和零售市场的需求均持续面临下行压力。然而，局 部应用场景的需求表现尚可，例如工业能源类项目、以旧改为代表的城市更新 项目，以及国家重点工程项目（如重大水利设施）等。东方雨虹的工建集团在 这些领域也承接了相应项目。 针对 2025 年下半年，公司对市场价格走势有何判断，是否存在价格竞争反复 的可能性？ 2025 年下半年市场价格走势难以准确判断，主要取决于头部企业的策略。已 知一家传统头部防水公司明确表示不愿继续价格战，即使牺牲部分销量也希望 利润回升。公司此次率先提价，是基于降价未能有效提升销量的判断。在去年 降价较多的地区进行试点调价后，发现并未影响消费者购买决策和销量，这表 明当前价格战已失效。因此，公司近期发布了民建全国统一涨价函，本质上是 对去年降价产品进行复价。公司不希望通过价格战牺牲利润率，而是希望通过 正常的市场工作获取订单和销量，并期待市场竞争秩序回归正常。鉴于近年来 行业快速下行，大量企业出清，对市场有影响力的企业数量减少，供给端竞争 格局已达到应维护市场秩序的时间 ...

证券研究报告|公司点评报告 ► 盈利能力依旧承压，25Q1 费用管控取得显著成效。去年公司整体毛利率为 25.8%，同比下降 1.9pct。 分渠道看，零售/工程渠道/直销毛利率分别为 36.70%/-2.26pct、21.29%/-2.41pct、14.89%/-8.88pct。全年 期间费用率 19.3%，同比提升 3.3pct。公司已于去年开始进行人员优化；25Q1 公司期间费用率同比-3.4pct 至 17%，其中销售/管理/研发费用分别同比-28%/-34%/-22%，内部降本增效效果显著。 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 [Table_Title] 25Q1 内控见效，渠道优化+风险释放迎接新 征程 [Table_Title2] 东方雨虹(002271) | [Table_DataInfo] 评级： | 买入 | 股票代码： | 002271 | | --- | --- | --- | --- | | 上次评级： | 买入 | 52 周最高价/最低价： | 18.0/9.75 | | 目标价格： | | 总市值(亿) | 266.82 | | 最新收盘价： | 11.17 | 自由流通市值( ...