国产算力产业链在二季度迎来盈利拐点，规模效应显现，研发、销售及 管理费用率普遍提升，打破了市场对国产算力不盈利的固有认知，其中 交换机产业链最先出现利润拐点。 国内数据中心板块整体稳定，头部互联网企业上架率稳步提升，国产服 务器、光模块及交换机产业出货量显著增长，表明国内算力产业未受 H20 禁令重大影响。 国内以太网交换机市场以 BBAT 等互联网大厂需求为主导，倾向于 SDN 模式或白盒交换机，与海外市场以 IB 交换机为主存在显著差异，国内厂 商在快速动态配置方面更具优势。 白盒交换机凭借其可配置性和快速迭代能力，满足数据中心流量实时变 化的需要，CSP 厂商更倾向于采用开放的 SDN 白盒模式，推动了紫光 新华 3 和锐捷等交换机厂商市场份额的提升。 交换机产业毛利较高，不仅得益于硬件生产，更在于与互联网厂家联合 研发 JDM 模式，涉及路由协议和 Mac 表配置等软件技术，技术门槛高 于其他环节，建议关注星网锐捷和锐捷网络。 重点推荐国产算力链 20250624 摘要 Q&A 为什么在当前时点重点推荐国产算力链？ 当前推荐国产算力链的原因主要有以下几点：首先，尽管 H20 被禁导致国内互 联网大厂资 ...

择时进行操作。最终目的是通过激励和维护来团结核心人员，实现年初制定的 ICT 策略，包括高端交换机、服务器等产品布局，以应对 AI 环境变化带来的新 需求。今年（2025 年）希望提升业务规模，扭转收入和利润每况愈下的局面。 菲菱科思 20250522 摘要 菲菱科思启动股份回购，总额不超过 6,000 万元，旨在维护股东权益并 实施股权激励，团结核心员工和技术人员，以支持公司年初制定的 ICT 战略，包括高端交换机和服务器等产品布局，应对 AI 环境带来的新需求。 公司主要收入来自企业级和园区级交换机，但面临增长瓶颈。为应对挑 战，公司加大对数据中心交换机、大型计算中心和 AI 的投入，研发投入 占收入比例达 8%，同比增加 5 个百分点，显示公司在市场不佳情况下 仍持续投入研发。 海宁工厂已累计投资 8,000 万元，未来一年计划总投资 2 亿元，其中 1.2 亿元用于补齐服务器及 DPU 卡等新产品线。服务器单板已开始生产， 整机预计 6 月底出货，但因 H20 芯片影响延迟一个月，预计下半年收入 显著增长。 服务器业务毛利较低，目前采用客户送料模式收取加工费用。公司与新 华三合作生产 AI 服务器、通 ...