摘要 白酒板块展现较强韧性，其他酒类如啤酒、黄酒、预调酒毛利率较高。 白酒受禁酒令及线上活动影响批价震荡，但龙头企业通过渠道话语权和 政策调控稳定供需，保持价格稳定。关注白酒边际基本面变化。 乳制品行业受疫情影响，走亲访友需求减少，消费场景缺失。上游奶牛 存栏量扩张导致供给过剩，小品牌低价抢占市场，龙头乳企因社会责任 无法压低收奶价格，价格战加剧，牛奶价格下行，品牌溢价减少。关注 奶价格回升预期下伊利等利润率提升。 零食行业中，线下零食连锁和线上抖音渠道崛起带来新机会，但消费者 对价格敏感，品牌忠诚度不高。工业效率高、成本低的企业通过性价比 路线抢占市场份额，如盐津铺子和三只松鼠。头部公司在单一品类中仍 享有较高溢价，如卫龙、盐津铺子、有友食品。 卤味行业受包装类休闲零食冲击，龙头企业积极转型，如周黑鸭涉足副 业务，绝味食品探索新店型。保健品行业客户相对愿意支付溢价，但竞 争激烈，需新剂型和突出营销能力。汤臣倍健等传统品牌溢价空间较弱。 Q&A 在食品饮料行业中，悦己消费和悦人消费分别有哪些细分赛道？ 食品饮料行业可以分为酒类和非酒类两大块。酒类方面，白酒板块市值占比较 大，主要以悦己消费为主。此外，啤酒、预 ...

国泰海通发布研报称，居民基础物质需求已很大程度上满足，对个性化、情感属性的需求持续增加。近 年来该行看到美妆个护等品类的产品创新加速，在细分化、功效化、文化及情绪溢价等方向出现新的产 品迭代。美护板块为内需成长代表性板块，结构性机会突出，看好美妆个护公司产品创新下的长期成长 性，建议布局具备产品创新能力、受益赛道红利的标的：1)个护板块：推荐新渠道助力产品创新的公 司;2)美妆及医美板块：成分创新和情感价值下细分赛道有望高景气度的标的。 国泰海通主要观点如下： 美护悦己属性强、对新需求变化敏感度高，成为新消费主力赛道，带动多品类国货份额快速提升 从品类属性看，该行认为美护悦己需求较强，决定了其具备较高附加值、高毛利率，相应品牌商对消费 者需求变化的敏感度高，产品创新相对多，当下阶段以抖音为代表的内容电商渠道变化助力新产品快速 放大，因此在美妆、个护领域不断有新大单品驱动带来品牌及公司高增的结构性机会。国货品牌在产品 创新、新渠道布局上较外资品牌更加灵活高效，在本轮变化中份额持续提升，据欧睿数据测算，2021- 2024年我国护肤、彩妆、婴童护理、口腔护理、卫生巾等品类份额分别提升6.1pct、4.9pct、2 ...

近日，央视财经曝光了一条跨境电商保健品黑色产业链，一些标称为进口的保健品表面看似进口手续齐 全，实则在国内生产，出口以后再转内销，摇身变成"进口货"。虚标成分、产地造假，不仅损害了消费 者的权益，还严重扰乱了保健品市场的正常秩序。 这一乱象折射出保健品行业正在经历的深刻变革，当监管利剑指向灰色地带，消费者则用真金白银选择 值得信赖的品牌。上海交大昂立股份有限公司（简称：交大昂立）近期发布的2024年报显示，公司全年 实现营业收入3.25亿元，同比增长9.74%；归母净利润与扣非净利润均扭亏为盈，分别达到了3048.14万 元、581.88万元；经营性现金流净额6337.90万元，同比增长14.12%。 医养板块则继续以数据为抓手驱动运管，2024年自营护理机构平均占床率稳中有升，通过优化服务和增 设临床业务板块（如康复理疗）提升单床产出，运营效率得到提升，同时加强了内部管理。 值得注意的是，自交大昂立易主以来，新旧方一度摩擦不断，但新任控股股东多次出手，通过增持、要 约收购的方式稳固控制权。2025年2月，交大昂立发布公告，控股股东完成1.74亿元要约收购，合计持 有公司股份上升至2.33亿股，合计持股比例上 ...