策略早餐 主要品种策略早餐 （2025.06.26） 商品期货和期权 金属及新能源材料板块 品种：铜 日内观点：78300-79300 中期观点：60000-90000 参考策略：震荡偏强操作思路、卖出深虚值看跌期权 核心逻辑： 1、宏观方面，美联储多数官员认为今年晚些时候降息是合适的。 2、供给方面，虽然泰国跃居成我国占比最高的废铜进口来源国，但由于来源 于美国的废铜进口量减少，5 月废铜进口总量环比下滑 9.55%，同比下降 6.63%。预 计 6 月废铜进口量将进一步下滑，而来自于美国的废铜进口占比将跌至 5%之下。现 货市场方面，广东地区集中到货，持货商降价出货，市场上货源增加。华北市场现 货供应正常。 3、需求方面，5 月份精铜杆线出口总量环比增长 17.57%，同比增长 34%，但 进入 6 月，终端需求明显走弱，多数企业出口量有一定下滑。5 月全国电源工程投 资累计完成额为 2578 亿元，累计同比增长 0.4%。据 SMM 调研了解，现时不少再生 铜杆企业反映由于精废价差、精废杆价差位于均衡线附近，叠加终端传统淡季，导 致了再生铜杆企业订单不足，再生铜杆企业受高原料价格导致成品销售亏损、政策 ...

策略早餐 日内观点：77000-78600 中期观点：60000-90000 参考策略：震荡操作思路 核心逻辑： 宏观方面，美国对进口钢铁和铝的关税将翻倍至 50%，市场担忧进口铜也会被 征收高关税。 主要品种策略早餐 （2025.06.05） 金融期货和期权 商品期货和期权 金属及新能源材料板块 品种：铜 供给方面，卡莫阿-卡库拉铜矿将于 6 月底恢复运营。全球铜精矿供需偏紧的 局面持续。 需求方面，据 SMM 了解，目前精铜杆企业虽订单相对疲软，但因五月内端午期 间停产减产安排，当前库存较低，预计精铜杆企业将进一步排除停产减产影响，预 计本周(5.30-6.5)精铜杆企业开工率环比小幅上升至 77.14%，环比上升 1.23 个百 分点，同比上升 10.43 个百分点。据 SMM 了解，进入六月后，精铜杆企业在手订单 有一定下滑，对六月情况预期较悲观，预计六月产销量将环比下滑。钢联调研电解 铜市场发现，上海地区下游企业入市接货情绪不佳，现货成交氛围冷清，现货升水 走低。广东地区下游企业新增订单有限，消费疲软，大多逢低入市刚需拿货，交投 氛围清淡。华北市场现货供应充足，下游企业畏高情绪浓厚。重庆地区下游消费 ...

本报讯（记者 鲍仁）4月27日， 上期所及其子公司上期能源公布劳动节假期风控措施。 根据上期能源公告，自4月29日（星期二）收盘结算时起，国际铜期货合约的涨跌停板幅度调整为 10%，套保交易保证金比例调整为11%，投机交易保证金比例调整为12%；20号胶期货合约的涨跌停板 幅度调整为11%，套保交易保证金比例调整为12%，投机交易保证金比例调整为13%；原油、低硫燃料 油期货合约的涨跌停板幅度调整为12%，套保交易保证金比例调整为13%，投机交易保证金比例调整为 14%；集运指数（欧线）期货合约的涨跌停板幅度调整为19%，交易保证金比例调整为21%。 上期能源公告称，5月6日（星期二）交易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算时起，所有期货 合约的涨跌停板幅度和交易保证金比例恢复至原有水平。 根据上期所公告，自4月29日（星期二）收盘结算时起，螺纹钢、热轧卷板、不锈钢期货合约的涨跌停 板幅度调整为8%，套保交易保证金比例调整为9%，投机交易保证金比例调整为10%；铝、锌、铅、氧 化铝、线材、纸浆期货合约的涨跌停板幅度调整为9%，套保交易保证金比例调整为10%，投机交易保 证金比例调整为11%；铜期货合约的涨 ...