上海超导：高温超导带材龙头企业 ——科创板新股纵览 2025年7月7日 光大电新公用环保团队 证券研究报告 核心观点 上海超导是高温超导带材的全球龙头。公司成立于2011年，通过不断研发创新建立了覆盖"装备研制—原料配方—镀膜工艺—分切封 装—质控监测"等第二代高温超导带材生产全流程的核心技术，目前是全球唯一一家实际年出货量超1000公里的超导企业。2024年公司 实现营业收入2.40亿元，同比增长187.40%，实现归母净利润7294.74万元，成功扭亏。 请务必参阅正文之后的重要声明 1 中庚基金 目 录 一、上海超导：高温超导带材全球龙头 请务必参阅正文之后的重要声明 2 技术进步加速推动下游应用产业化进程，2030年市场规模有望突破百亿元。和第一代高温超导带材相比，第二代高温超导带材较高的临 界温度（液氮温区）、较高的载流能力、较高的临界场强、较高的力学强度，以及相对廉价的生产原料等优势，正加速推动下游应用领 域的持续发展。根据赛迪数据，预计2030年全球高温超导材料市场规模将超百亿至105亿元，2024~2030CAGR为53.91%， 其中可控核 聚变领域的市场规模有望从2024年的3亿提升至20 ...

上海超导：高温超导带材龙头企业 ——科创板新股纵览 2025年7月7日 光大电新公用环保团队 证券研究报告 核心观点 上海超导是高温超导带材的全球龙头。公司成立于2011年，通过不断研发创新建立了覆盖"装备研制—原料配方—镀膜工艺—分切封 装—质控监测"等第二代高温超导带材生产全流程的核心技术，目前是全球唯一一家实际年出货量超1000公里的超导企业。2024年公司 实现营业收入2.40亿元，同比增长187.40%，实现归母净利润7294.74万元，成功扭亏。 技术进步加速推动下游应用产业化进程，2030年市场规模有望突破百亿元。和第一代高温超导带材相比，第二代高温超导带材较高的临 界温度（液氮温区）、较高的载流能力、较高的临界场强、较高的力学强度，以及相对廉价的生产原料等优势，正加速推动下游应用领 域的持续发展。根据赛迪数据，预计2030年全球高温超导材料市场规模将超百亿至105亿元，2024~2030CAGR为53.91%， 其中可控核 聚变领域的市场规模有望从2024年的3亿提升至2030年的49亿元，CAGR为59.29%。 技术、设备、交付能力是公司的三大核心竞争力，市占率保持行业领先。技术方面，公司 ...

每经记者｜刘艳美 每经编辑｜杨欢 随着此次新建机场初步设计获批，鹤岗方面表示，接下来将加快开展施工图设计、审查等工作，扎实做好开工准备。根据今年鹤岗市政府工作报告，鹤岗 机场力争6月底开工，2027年校飞通航。 如果放大到黑龙江全省来看，截至目前，黑龙江已有14座民用运输机场，居全国第5位。鹤岗机场的建设，也将助力完善黑龙江东部地区综合交通运输体 系、提升区域交通便利性和通达性。根据《黑龙江省综合立体交通网规划纲要》，到2035年，黑龙江民用运输机场将增加到23个，运输机场100公里半径 服务范围覆盖全省90%以上的国土面积和人口。 图片来源：摄图网_500605549 黑龙江省交通运输厅官微消息，近日，民航东北地区管理局和黑龙江省交通运输厅联合批复新建黑龙江鹤岗萝北机场初步设计，标志着机场项目前期工作 已基本完成，即将进入全面建设阶段。 本期工程按照年旅客吞吐量45万人次、年货邮吞吐量1600吨设计，飞行区指标为4C。主要建设：1条长2500米、宽45米跑道，7个站坪机位，5008平方米 航站楼，2980平方米机场综合楼以及空管、供油、供电、供水、消防救援等配套设施。 解读：作为一座典型的"收缩型城市"，鹤 ...

Core Viewpoint - Jiangsu Yongding Co., Ltd. announced that its subsidiary, Eastern Superconductor Technology (Suzhou) Co., Ltd., will sign a debt-to-equity conversion agreement with Industrial Guoxin Asset Management Co., Ltd. This agreement involves converting 12 million RMB of convertible bond loans into equity investment, which will result in a slight decrease in Yongding's ownership percentage in Eastern Superconductor while maintaining control over the subsidiary [2][3][6]. Group 1: Transaction Overview - The debt-to-equity conversion involves converting 12 million RMB of the 30 million RMB convertible bond loan into an investment in Eastern Superconductor, based on a pre-investment valuation of 63 million RMB [2][5]. - After the conversion, Yongding's direct ownership in Eastern Superconductor will decrease from 60.9524% to 59.8131%, while the total ownership by Yongding and its wholly-owned subsidiary will decrease from 67.4286% to 66.1682% [3][6]. - The transaction has been approved by the company's board and does not require shareholder approval, as it does not constitute a related party transaction or a major asset restructuring [8][9]. Group 2: Impact on Company - The debt-to-equity conversion is expected to enhance Eastern Superconductor's operational strength and address urgent funding needs, potentially attracting strategic investors and new business opportunities [40]. - The company will continue to maintain actual control over Eastern Superconductor post-conversion, ensuring that the arrangement does not adversely affect its financial status or normal operations [40]. - The arrangement of the buyback rights associated with this transaction is designed to be manageable and will not harm the interests of the company or its shareholders, particularly minority shareholders [40].

机械设备 报告日期：2025 年 06 月 27 日 可控核聚变产业进程加速，重点关注核心设备供应商 ——可控核聚变行业点评报告 投资要点 ❑ 近期产业与融资催化不断，聚变产业关注度持续提升 证券研究报告 | 行业点评 | 机械设备 1、目前处于工程可行性验证阶段。中国核能三步走："热堆（压水堆）-快堆-聚变 堆"，聚变是理想终极能源。可控核聚变技术路线：实验堆-工程堆/示范堆-商业堆， 目前处于工程验证阶段。 2、我国可控核聚变路线图：2030s 建成 CFEDR 工程堆，2050s 建成 PFPP 原型电 站。我国 2030's 年建成 CFEDR 工程堆的技术路径与里程碑已取得显著进展， CRAFT 工程作为其关键技术保障，总体进度已达 70%； 3、国内核聚变堆主要由中核集团、中物院、中科院等科研院所领头，从实现"聚 变反应"向"工程化"转化。 ❑ 投资建议：重点关注受益 ITER 项目交付及国内新实验堆建设的核心设备供应商 中游设备：联创光电、国光电气、旭光电子、安泰科技、英杰电气（PSM 电源 等）、合锻智能、王子新材、雪人股份、弘讯科技、派克新材、四创电子。 上游材料：西部超导、永鼎股份、精达股 ...

Group 1: New Consumption Trends - The core driving force of new consumption lies in a deep understanding of "people" and value resonance, with five key investment opportunities identified [2] - The new consumption index in the capital market has performed well, driven by generational shifts and consumption upgrades, indicating a profound structural transformation in the Chinese consumer market [1][2] - Key sectors include trendy toys, pets, tea beverages, discount retail, and AI consumption, with emotional and companionship economies showing significant potential [2] Group 2: AI and Digital Assets - AI is driving a shift from "software as a service" to "results as a service," with advancements in AI Agent technology leading to greater autonomy and personalized experiences [1] - Stablecoins are reshaping societal perceptions and usage of currency due to their stability, speed, accessibility, and practicality [1] Group 3: Energy Transition and Nuclear Fusion - The nuclear fusion industry is approaching a critical point of transitioning from scientific research to engineering practice and commercial application, with significant potential for investment [3] - High-temperature superconducting materials are key to breakthroughs in nuclear fusion, with the industry projected to have a trillion-dollar market potential [3] - The existing nuclear power industry has potential technology transfer value and synergies with the development of fusion technology [3]

公司也是国际上唯二已经实现批量年产千公里级以上（12mm宽）第二代高温超导带材的生产商之一。与下游众多国内外知名企业或科研机构建立了良好的 合作关系，客户覆盖了南方电网、中国科学院、联创超导、能量奇点、星环聚能、中车长客、CFS公司、TE公司等。根据上海市新材料协会2025年2月出具 的证明，公司第二代高温超导带材国内市场占有率超过80%，2022-2024年连续3年排名第一。 目前，公司无实际控制人和控股股东，且公司股权较为分散。第一大股东精达股份持有发行人18.15%的股份，精达股份及其一致行动人徐晓芳、徐钦、李 景林合计持有发行人22.38%的股份，第二大股东共青城超达持有发行人10.92%的股份，其他股东不存在持股比例超过10%的情形。 新华财经北京6月27日电 6月18日，上海证券交易所官网显示，上海超导科创板IPO申请获受理，主承销商为中金公司。公司拟公开发行不超过9198.1561万 股，募集资金拟用于上海超导二代高温超导带材生产及总部基地项目（一期）。 近三年公司业绩实现快速增长，2024年实现营收约2.4亿元，归母净利润则扭亏为盈。从主营业务收入来看，第二代高温超导带材是公司主要收入来源， ...

瞭望塔财经通过其官网了解到，上海超导成立于2011年10月18日，注册资本5.2亿元，法定代表人为马韬。公司定位为高温超导材料研发商。 一、IPO之路：首度闯关，中金护航 进程节点： 2024年11月28日：启动IPO辅导，中金公司担任辅导机构； 2025年6月18日：科创板IPO获受理，拟募资12亿元，中金公司为保荐机构。 瞭望塔财经通过上交所公告了解到，6月18日，上海超导科技股份有限公司（简称"上海超导"）科创板IPO获受理，公司计划募资12亿元。 2、领导人背景迷雾 董事长马韬公开信息极为有限： 承销商关联性：中金公司近年主导多家硬科技企业IPO，但在超导领域尚无公开保荐案例。值得关注的是，其2023年参与撰写的《高温超导产业白皮书》 中，上海超导被列为"产业化标杆企业"，存在潜在利益关联嫌疑。 二、核心问题：高增长下的业务与治理风险 1、业务模式隐忧 客户集中度畸高： 国家电网、南方电网、中科院等前五大客户贡献超70%营收。2024年国家电网招标量下滑30%，直接导致公司存货周转天数增至287天（2022年仅180天）。 | | | | | | | 1-11 告营业收入 | | --- | --- ...

[Table_Summary] 1、2025 年 6 月美联储继续按兵不动，但是滞胀预期加剧，美联储货币政策等待情绪浓厚，我们 提示降息预期存在进一步收窄的风险，短期可能进入滞胀交易，复苏交易要到下半年减税法案、 债务上限提高等陆续落地。 2、上海超导科创板 IPO 获受理，核聚变产业化进程加速，建议重点关注核聚变上游设备环节。 [汤蔚翔 Table_Authors] 电话：021-38676666 登记编号：S0880511010007 [Table_ImportantInfo] 今日重点推荐 国泰海通晨报 2025 年 06 月 20 日 国泰海通证券股份有限公司 研究所 宏观专题：《滞胀担忧增加，美联储按兵不动》2025-06-19 汪浩（分析师）021-38676666、梁中华（分析师）021-38676666 美东时间 2025 年 6 月 18 日，美联储发布议息会议声明和经济预测表格（SEP），随后鲍威 尔例行召开新闻发布会，我们认为主要有三处边际变化：一是美联储继续按兵不动，但是滞胀预期加 剧。2025 年 6 月 FOMC 会议维持美国联邦基金利率目标区间在 4.25%-4.5%不变，从 1 ...

每周一景： 湖南永州九嶷山风景名胜区 点击右上角菜单，收听朗读版 核聚变产业化逐渐提速。 核聚变作为未来最理想的能源类型之一，具有能量密度高、原材料充足、安全可 控、环保无污染等优点。2023 年国务院国资委启动实施未来产业启航行动，明确可控核聚变为未来能源 的唯一方向。上海超导所在的环节为核聚变产业链的中游环节，主要的产品超导材料用于制造超导磁体， 超导磁体成本约占装置总成本的30%-40%。可控核聚变技术的持续发展推动了行业产业化进程，特别是 商业化核聚变公司较多采用的紧凑型托卡马克路径，单台装置对高温超导材料的需求在数千公里至数万公 里不等，随着核聚变产业化提速，将有效拉动高温超导材料规模化，同时也有望带动核聚变产业链其他环 节的产业化进程。 短期美国通胀数据尚未明显反映关税影响，预计后续通胀上行持续掣肘降息，警惕降息预期进一步收窄。 后续美国通胀中枢大概率会进一步抬升，一方面关税对于美国通胀的影响尚未体现出来，主要是由于前期 抢进口积累了大量的库存，随着库存的逐渐消耗，关税对价格的影响将逐渐体现出来；二是中东问题短期 难见缓和，导致石油等大宗商品价格上升，从而对后续通胀构成更大威胁。当前美联储和美国联 ...