证券研究报告 25 年 6 月 26 日，经国务院同意，国家林草局、国家发展改革委、国家能源 局联合印发《三北沙漠戈壁荒漠地区光伏治沙规划（2025—2030 年）》， 规划到 2030 年，新增光伏装机规模 253GW，治理沙化土地 1010 万亩。新 能源大基地仍将持续建设，国家发改委和国家能源局目前已规划三批以沙 漠、戈壁、荒漠地区为重点的大型风电光伏基地建设项目。第一批风光大基 地清单建设规模总计 97.05GW。第二批清单计划于"十四五"时期规划建 设风光基地约 200GW，"十五五"时期约 255GW。三北（华北、西北和 东北）仍是风光后续建设的重点区域，西北电网 23 年发电量与用电量的比 值已经达到 125%，我们认为外送需求驱动以特高压为主的跨区输电建设有 望保持长周期高景气。 藏东南-粤港澳特高压线路核准，三北 光伏治沙规划获批复 华泰研究 2025 年 7 月 04 日│中国内地 动态点评 藏东南-粤港澳线路获核准，特高压板块周期向上 国家发改委 6 月 24 日发布藏东南-粤港澳大湾区+800 千伏特高压直流输电 工程的核准批复，工程额定输电容量 10GW，新建送端昌都换流站、察隅换 ...

6月30日，随着110千伏信华变电站建成投运，国网枣庄供电公司首个智能辅助控制变电站建成投运。据 介绍，辅控系统是国网山东省电力公司统一推进的创新尝试，改写了长期以来须由变电运维人员现场操 作启用模式，实现站内灯光、风机、水泵、空调等设备远程智能控制。 试点采用首个3D打印围墙。传统围墙建造采用砖砌或支模浇筑，现场需要10多名工人，工作效率低且 难以把控施工工艺。信华站订制3D打印围墙86块，全部为利用固体废弃物等可再生资源建造，减低碳 排放，艺术化定制，安装速度快两倍，节省人力约五成，工期仅为一周时间。 高标配置首套环保气体组合电器。在枣庄电网新建站中首座采用环保气体组合电器，全站6个间隔，28 个气室，全部为混合环保气体，替代此前的纯六氟化硫气体。与同类站相比，施工充气方式不同，严格 按照30%为六氟化硫气体加70%的比例同时充注，减少六氟化硫使用450千克，在降低温室效应方面相 当于减少二氧化碳排放10756吨。（通讯员 鞠同心） 信华变电站位于滕州市城区东南部，西接滕州老城区，东联高铁新区，紧挨着城区主干道龙泉路，本期 建设2台50兆伏安变压器，架设110千伏输电线路7.05千米，组立铁塔21基。建设 ...

内容概要：近年来，衡阳市立足"一核两电三色四新"特色产业格局，着力构建先进制造业引领、传统产 业升级与新兴产业培育协同发展的现代化产业体系。2025年，衡阳将在延续这一产业格局的基础上，创 新实施"稳五进三"发展战略，推动产业能级全面提升。其中，"一核"聚焦核技术应用产业，打造国家级 核技术应用示范基地；"两电"涵盖电气设备和电子信息两大支柱产业，培育千亿级产业集群；"三色"指 代有色金属（有色）、盐卤化工（白色）、钢管及深加工（黑色）三大传统优势产业；"四新"则布局新 能源汽车、现代物流、文旅康养、生态农业等新兴增长点。作为核心战略的"稳五进三"，"稳五"旨在巩 固输变电装备、有色金属、盐卤化工、电子信息、核技术应用五大优势产业；"进三"重点突破智能计量 衡器、资源循环利用、数字经济三大新兴产业，为衡阳高质量发展注入新动能。 相关企业：特变电工衡阳变压器有限公司、金杯电工衡阳电缆有限公司、恒飞电缆股份有限公司、湖南 长高森源电力设备有限公司、湖南水口山有色金属集团有限公司、湖南株冶有色金属有限公司、五矿铜 业（湖南）有限公司、耒阳市焱鑫有色金属有限公司、衡阳建滔化工有限公司、衡阳爱洁科技股份有限 公司、湖南 ...

"较之传统开关柜，35千伏组合电器采用全密封气体绝缘方式，保证电气设备不受湿度、灰尘等环境因素影响，且占地面积小、运行安全 可靠、维护检修方便，从根本上提升设备绝缘水平。"枣庄供电变电检修中心变电一次检修一班班长张严伟介绍说，35千伏电压等级引入 组合电器是枣庄供电加快数智电网建设的主动尝试，也是老旧设备提升三年计划的创新举措，推动电网安全运行水平持续提升。 6月24日，经过15天紧张施工，220千伏青檀变电站35千伏开关柜全部改造为组合电器，一次送电成功。这是枣庄电网首次在35千伏电压 等级中引入启用组合电器，从根本上解决了周边环境因素导致的电气设备绝缘降低问题。 220千伏青檀变电站是枣庄供电唯一的一座220千伏一类防汛站，也是一座运行了27年之久的枢纽变电站，全年平均负荷约11万千瓦，最 高负荷19万千瓦，担负着枣庄市峄城区、台儿庄区的工农业生产和人民生活用电任务。该站占地面积43亩，北依山丘，西靠206国道，整 体北高南低、西高东低，站内地面低于站外国道0.5米。 负责施工的变电检修中心克服工期长、环节多、风险大、无经验、强降雨等困难，多次组织厂家深入论证方案可行性，制定详细安全措 施和施工方案，并安 ...

高压+出口+AIDC 三大主线，静待催化落地提振信心 20250610 摘要 2025 年电力设备行业整体走势偏淡，主要受基数较高、宏观流动性收 紧、行业要求提高及催化性事件减少等因素影响，但高压设备、电力设 备出口和人工智能数据中心（AIDC）带来增量值得关注。 国家电网和南方电网 2025 年投资预计分别超过 6,500 亿元和 1,750 亿 元，电网投资增速保持良好，特高压板块继续保持积极建设态势，多条 线路陆续竣工，预计今年核准约 6 条直流线路，显著高于去年。 特高压建设未来发展预期乐观，柔性直流输电领域将带来显著增量，南 瑞电气、许继电气等公司有望受益。特高压线路的核准是重要催化因素， 将提振市场信心，推动大型设备招标和订单兑现。 2025 年以来主网设备需求保持稳定增长，前两批次招标金额约为 330 亿元，同比增长接近 20%。组合电器、变压器、机电保护以及线路类材 料类设备是核心类型，高压设备需求量大幅增加。 配网在 2025 年国网重点工作布局中占据重要位置，投资预计保持逐级 递进上行趋势，但增速可能不会特别高，而是稳步提升。出口市场逻辑 电力设备板块中有三个主线值得关注：高压设备、电力设 ...

本报记者 丁蓉 "近年来电源投资增速领先于电网。不过，自2024年开始，电网投资出现加速迹象。"中国化学与物理电 源行业协会储能应用分会首席分析师兼产业研究中心副主任冯思遥向《证券日报》记者表示，"新能源 并网消纳是电网面临的一个核心挑战，两大电网公司正加速投资建设以补齐短板，空前的电网投资正是 为了加强跨区输电通道、智能调度和配电网升级，缓解新能源并网瓶颈。" 在青海沙漠深处，一批批光伏板在烈日下吸收太阳光，却因电网通道限制，无法将电流送至千里之外急 需电力的东部工厂。西藏高原上也存在类似的情况，部分风电被无奈弃用，绿色能源被白白浪费。 根据全国新能源消纳监测预警中心公布的最新数据，2025年1月份至4月份，西藏、蒙西、青海的光伏发 电利用率仅为68.0%、86.0%、86.0%，西藏、北京、河北的风电利用率为68.8%、87.5%、87.7%。数字 背后是风光装机迅猛增长与电网消纳能力滞后的矛盾。 随着能源转型深入推进，电力系统的形态结构发生深刻变化。根据国家电网有限公司（以下简称"国家 电网"）发布的《服务新能源发展报告2025》，截至2024年年底，国家电网经营区新能源装机规模再上 新台阶，累计装机容 ...

Investment Rating - The report maintains a "Recommended" investment rating for the wind power and grid equipment industry [2]. Core Insights - The wind power sector has shown significant improvement in profitability, driven by strong demand for onshore wind installations and enhanced supply chain performance. The industry is expected to continue its positive trend into the second half of 2025, with domestic onshore wind installations projected to reach 100 GW and state grid investments anticipated to exceed 650 billion yuan [9]. - The grid equipment sector is experiencing sustained growth, supported by domestic grid investments and increasing demand from data centers and international markets. The overall performance of the grid equipment industry remains robust, with positive growth across all segments [9]. Summary by Sections Wind Power - The wind power equipment industry achieved a revenue of 192 billion yuan in 2024, a year-on-year increase of 4.37%, but the net profit decreased by 21.03% to 5.8 billion yuan. In Q1 2025, revenue was 37.2 billion yuan, down 0.79% year-on-year, while net profit rose by 18.74% to 1.2 billion yuan [8][28]. - The analysis of 32 representative companies revealed that the bearing, casting, and forging segments saw substantial profit increases in Q1 2025, with net profit growth rates of 381.85%, 120.39%, and 52.77% respectively. This was attributed to increased demand, price hikes, and product structure optimization [40]. - The turbine and submarine cable segments experienced revenue growth but a decline in net profit, with net profit changes of -27.69% and -1.45% respectively. The tower and pile segment saw revenue and net profit improvements, with major players like Dajin Heavy Industry leading in overseas orders [8][49]. Grid Equipment - The grid equipment industry reported a revenue of 785.2 billion yuan in 2024, a year-on-year increase of 8.21%, while net profit fell by 11.37% to 36.7 billion yuan. In Q1 2025, revenue was 169.8 billion yuan, up 6.58%, and net profit increased by 8.33% to 9.3 billion yuan [9][35]. - All segments within the grid equipment sector showed positive growth, with transformers and combination electrical devices experiencing high growth rates. The transformer segment's net profit growth exceeded 30% for several companies, driven by increased orders from data centers [61][65]. - The report highlights that the grid equipment sector is benefiting from both domestic and international demand, with companies optimizing their production capacities globally to capitalize on the rising trend in grid investments [9][61].

长高电新科技股份公司 向不特定对象发行可转换公司债券募集资金使用 可行性分析报告（二次修订稿） 一、本次募集资金使用计划 长高电新科技股份公司（以下简称"公司"或"长高电新"）拟向不特定对 象发行可转换公司债券（以下简称"本次发行"）募集资金总额不超过 85,557.82 万元（含本数），募集资金拟用于以下项目： 长高绿色智慧配电产业园项 目 合计 92,259.84 85,557.82 若本次发行实际募集资金（扣除发行费用后）少于拟投入本次募集资金总额， 公司董事会将根据募集资金用途的重要性和紧迫性安排募集资金的具体使用，不 足部分将以自筹资金方式解决。 在本次募集资金到位前，公司将根据募集资金投资项目实施进度的实际情况 通过自筹资金方式先行投入，并在募集资金到位后按照相关法律、法规规定的程 序予以置换。在不改变本次募集资金投资项目的前提下，公司董事会可根据项目 实际需求，对上述项目的募集资金投入顺序和金额进行适当调整。 二、本次募集资金投资项目情况 单位：万元 序号 项目名称 项目总投资 募集资金使用金额 长高电新金洲生产基地三期 项目 长高电新望城生产基地提质 改扩建项目 （一）项目基本情况 （1）项目 ...

证券研究报 告 输变电设备行业跟踪报告 25 年国网输变电项目第二十三批采购（输 推荐（维持） 变电项目第二次变电设备）中标跟踪 行业研究 邮箱：huanglin1@hcyjs.com 执业编号：S0360522080001 行业基本数据 | | | 占比% | | --- | --- | --- | | 股票家数(只) | 75 | 0.01 | | 总市值(亿元) | 6,878.51 | 0.69 | | 流通市值(亿元) | 6,148.45 | 0.77 | 相对指数表现 | % | 1M | 6M | 12M | | --- | --- | --- | --- | | 绝对表现 | 5.0% | -9.9% | -3.0% | | 相对表现 | 1.1% | -4.7% | -9.3% | 输变电设备 2025 年 05 月 14 日 华创证券研究所 证券分析师：代昌祺 邮箱：daichangqi@hcyjs.com 执业编号：S0360524020001 证券分析师：黄麟 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 -17% -6% 5% 16% 24/05 ...

Investment Rating - The report maintains an "Overweight" rating for the energy and power equipment sectors [7] Core Viewpoints - The acceleration of the national unified electricity market is driving the construction of ultra-high voltage (UHV) projects, which are essential for achieving interconnection within the national grid [2][19] - The construction of UHV is not only to meet renewable energy consumption but also to address long-term energy imbalances, with significant demand for long-distance transmission solutions [14][41] - The report anticipates a peak in approvals for UHV projects, with expectations of 5-6 direct current (DC) and 3-4 alternating current (AC) projects approved in 2025, a significant increase from 2024 [3][45] Summary by Sections UHV Project Acceleration - The report predicts that the pace of UHV project approvals will accelerate, with an expected average of 6-7 UHV projects starting annually during the 14th Five-Year Plan period [1][3] - The expected annual order volume for UHV projects is projected to reach approximately 46 billion yuan, a 182% increase compared to the average winning bid amount from 2020 to 2024 [3][14] Market Dynamics - The UHV equipment market is characterized by high barriers to entry and concentrated profits, with major equipment components accounting for 80% of the market share [5][15] - Key suppliers such as State Grid NARI, Pinggao Electric, China XD Electric, and XJ Electric are expected to benefit significantly from the upward cycle of the sector [6][15] Back-to-Back Projects - Back-to-back DC transmission projects are crucial for addressing the power interconnection needs of adjacent provinces with asynchronous grids, with 5-6 projects expected to be approved within the year [4][16] - The report highlights that suppliers of converter transformers and converter valves are likely to see significant benefits from these projects [4][16] Financial Projections for Key Companies - State Grid NARI is projected to generate net profits of 1.15-1.64 billion yuan from each conventional/flexible DC UHV project, with an estimated profit elasticity of 1.1-1.6% [6][18] - Pinggao Electric is expected to earn 0.84/1.05 billion yuan from each DC/AC UHV project, with a profit elasticity of 4.2%/5.3% [6][18] - China XD Electric is projected to earn 2.4/1.2 billion yuan from each DC/AC UHV project, with a profit elasticity of 10.1%/5.0% [6][18] - XJ Electric is expected to generate net profits of 0.66-0.99 billion yuan from each conventional/flexible DC UHV project, with a profit elasticity of 3.1-4.7% [6][18]