| | lujm@sywgqh.com.cn 021-50583880 | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | LL PP | | | | | | | | | | 1月 | 5月 | 9月 | 1月 | 5月 | 9月 | | | 前日收盘价 | 7243 | 7221 | 7282 | 7042 | 7032 | 7078 | | 期 | 前2日收盘价 | 7262 | 7248 | 7284 | 7041 | 7041 | 7074 | | | 涨跌 | -19 | -27 | -2 | 1 | -9 | 4 | | 货 市 | 涨跌幅 | -0.26% | -0.37% | -0.03% | 0.01% | -0.13% | 0.06% | | 场 | 成交量 | 44517 | 180 | 301296 | 28869 | 598 | 210061 | | | 持仓量 | 106805 | 1584 | 448681 | 107738 | 3668 | 414623 | | | 持仓量增减 | -5366 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 聚烯烃早报 2025-7-4 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我 司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 • LLDPE概述： • 1. 基本面：宏观方面，6 月PMI为 49.7%，较上月上升 0.2 个百分点，连续三个月位于收缩 区间，6 月财新PMI 为 50.4，高于 5 月 2.1 个百分点，与 4 月持平，重回临界点以上。6月 24日，美国宣布伊朗以色列达成停火协议，原油回落。供需端，农膜淡季，包装膜下游持续偏弱， 多数企业降负荷，下游需求整体弱势，后续新产能投产压力仍存。当前LL交割品现货价7280 （+50），基本面整体偏空； • 2. 基差： LLDPE 2509合约基差-4，升贴水比例-0.1%，中性； • 3. 库存：PE综合库存50万吨（-0.5），中性； • 4. 盘面： LLDPE主力合约20 ...

申银万国期货研究所 陆甲明 （从业编号F3079531 交易咨询号Z0015919） 免 责 声 明 本公司具有中国证监会核准的期货交易咨询业务资格 （核准文号 证监许可[2011]1284号） 研究局限性和风险提示 报告中依据和结论存在范围局限性，对未来预测存在不及预期，以及宏观环境和产业链影响因素存在不确定性变化等风险。 分析师声明 作者具有期货交易咨询执业资格，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地 反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者及利益相关方不曾因也将不会因本 报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接获取任何形式的不当利益。 免责声明 本报告的信息均来源于第三方信息提供商或其他已公开信息，本公司对这些信息的准确性、完整性、时效性或可靠性不作任何 保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。市场有风险，投资需谨慎。我们力求报告内容的客观、公正，但文中 的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司 无关。 本报告所涵括的信息仅供交流研讨，投资者应合 ...

Report Information - Report Title: Polyolefin Morning Report [2] - Report Date: June 13, 2025 [2] - Author: Jin Zebin from Dayue Futures Investment Consulting Department [3] Industry Investment Rating - Not provided in the report Core Viewpoints - The LLDPE and PP markets are expected to fluctuate today. The cost side provides support, but there are pressures from new capacity and weak demand [4][6] Summary by Content LLDPE Overview - **Fundamentals**: In May, the official PMI was 49.5%, up 0.5 from April, while the Caixin PMI was 48.3%, down 2.1 from April. The situation regarding China-US tariffs has eased, but the final negotiation result remains uncertain. Recently, crude oil and coal prices have rebounded, supporting the cost side. It's the off - season for agricultural films, with many factories shut down, and there is still pressure from new capacity. The current spot price of LLDPE delivery products is 7210 (+30), and the overall fundamentals are neutral [4] - **Basis**: The basis of the LLDPE 2509 contract is 93, with a premium - discount ratio of 1.3%, indicating a bullish signal [4] - **Inventory**: The comprehensive PE inventory is 56.9 million tons (-0.7), showing a neutral situation [4] - **Market**: The 20 - day moving average of the LLDPE main contract is downward, and the closing price is below the 20 - day line, indicating a bearish signal [4] - **Main Position**: The net position of the LLDPE main contract is short, with a reduction in short positions, indicating a bearish signal [4] - **Expectation**: The LLDPE main contract is expected to fluctuate. With recent cost support, off - season demand for agricultural films, new capacity pressure, and relatively high industrial inventory, the PE market is expected to fluctuate today [4] - **Likely Factors**: Cost support on the recent cost side [5] - **Negative Factors**: New capacity launch and weak demand [5] - **Main Logic**: The game between cost and demand, and tariff policies [5] PP Overview - **Fundamentals**: Similar to LLDPE, in May, the official PMI was 49.5%, up 0.5 from April, and the Caixin PMI was 48.3%, down 2.1 from April. The China - US tariff situation has eased, but the result is uncertain. Crude oil and coal prices have rebounded, supporting the cost side. Downstream demand is mainly for immediate needs, and the demand for pipes and plastic weaving is weak. The current spot price of PP delivery products is 7150 (+0), and the overall fundamentals are neutral [6] - **Basis**: The basis of the PP 2509 contract is 181, with a premium - discount ratio of 2.6%, indicating a bullish signal [6] - **Inventory**: The comprehensive PP inventory is 58.1 million tons (-2.4), showing a neutral situation [6] - **Market**: The 20 - day moving average of the PP main contract is downward, and the closing price is below the 20 - day line, indicating a bearish signal [6] - **Main Position**: The net position of the PP main contract is long, with a reduction in long positions, indicating a bullish signal [6] - **Expectation**: The PP main contract is expected to fluctuate. With recent cost support, weak overall demand, and relatively high industrial inventory, the PP market is expected to fluctuate today [6] - **Likely Factors**: Cost support on the recent cost side [7] - **Negative Factors**: Weak demand [7] - **Main Logic**: The game between cost and demand, and tariff policies [7] Supply - Demand Balance Sheets - **Polyethylene**: From 2018 to 2024, the production capacity of polyethylene has been increasing, with a projected 20.5% increase in 2025E. The import dependence has been decreasing year by year [13] - **Polypropylene**: From 2018 to 2024, the production capacity of polypropylene has also been growing, with an expected 11.0% increase in 2025E [15]

申银万国期货研究所 陆甲明 （从业编号F3079531 交易咨询号Z0015919） 免 责 声 明 本公司具有中国证监会核准的期货交易咨询业务资格 （核准文号 证监许可[2011]1284号） 研究局限性和风险提示 报告中依据和结论存在范围局限性，对未来预测存在不及预期，以及宏观环境和产业链影响因素存在不确定性变化等风险。 分析师声明 作者具有期货交易咨询执业资格，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地 反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者及利益相关方不曾因也将不会因本 报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接获取任何形式的不当利益。 免责声明 本报告的信息均来源于第三方信息提供商或其他已公开信息，本公司对这些信息的准确性、完整性、时效性或可靠性不作任何 保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。市场有风险，投资需谨慎。我们力求报告内容的客观、公正，但文中 的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司 无关。 本报告所涵括的信息仅供交流研讨，投资者应合 ...

| | 申银万国期货研究所 陆甲明 （从业编号F3079531 交易咨询号Z0015919） lujm@sywgqh.com.cn 021-50583880 | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | LL | | | PP | | | | | 1月 | 5月 | 9月 | 1月 | 5月 | 9月 | | | 前日收盘价 | 7078 | 7067 | 7106 | 6896 | 6889 | 6941 | | | 前2日收盘价 | 7050 | 7036 | 7078 | 6893 | 6889 | 6932 | | 期 | | | | | | | | | 货 | 涨跌 涨跌幅 | 28 0.40% | 31 0.44% | 28 0.40% | 3 0.04% | 0 0.00% | 9 0.13% | | 市 | | | | | | | | | 场 | 成交量 | 33611 | 210 | 324522 | 17995 | 118 | 295028 | | | 持仓量 | 113054 | 665 | ...

免 责 声 明 本公司具有中国证监会核准的期货交易咨询业务资格 （核准文号 证监许可[2011]1284号） 研究局限性和风险提示 报告中依据和结论存在范围局限性，对未来预测存在不及预期，以及宏观环境和产业链影响因素存在不确定性变化等风险。 分析师声明 作者具有期货交易咨询执业资格，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地 反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者及利益相关方不曾因也将不会因本 报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接获取任何形式的不当利益。 免责声明 本报告的信息均来源于第三方信息提供商或其他已公开信息，本公司对这些信息的准确性、完整性、时效性或可靠性不作任何 保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。市场有风险，投资需谨慎。我们力求报告内容的客观、公正，但文中 的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司 无关。 本报告所涵括的信息仅供交流研讨，投资者应合理合法使用本报告所提供的信息、建议，不得用于未经允许的其他任何用途。 如因投资者将本报 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 聚烯烃早报 2025-6-9 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我 司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 • LLDPE概述： • 1. 基本面：宏观方面，5月官方PMI为 49.5%，较4月回升0.5，财新PMI48.3，较4月下降2.1， 为去年10月以来首次收缩。5月以来中美关税相关公告后有所缓解，中期来看最终谈判结果仍存 不确定性。近期原油、煤炭均有所反弹，对成本端形成支撑。供需端，农膜淡季，多数工厂停车， 新产能投产压力仍存。当前LL交割品现货价7160（+10），基本面整体偏空 • 2. 基差： LLDPE 2509合约基差94，升贴水比例1.3%，偏多； • 3. 库存：PE综合库存57.6万吨（+3.6），偏空； • 4. 盘面： LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空； • 5. ...

| | 申银万国期货研究所 陆甲明 （从业编号F3079531 交易咨询号Z0015919） | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | lujm@sywgqh.com.cn 021-50583880 | | | | | | | | | | | LL | | | PP | | | | | 1月 | 5月 | 9月 | 1月 | 5月 | 9月 | | | 前日收盘价 | 6923 | 6928 | 6960 | 6802 | 6817 | 6875 | | 期 | 前2日收盘价 | 6985 | 6990 | 7025 | 6864 | 6872 | 6918 | | 货 | 涨跌 | -62 | -62 | -65 | -62 | -55 | -43 | | 市 | 涨跌幅 | -0.89% | -0.89% | -0.93% | -0.90% | -0.80% | -0.62% | | 场 | 成交量 | 35322 | 83 | 311232 | 35928 | 229 | 267599 | | | 持仓量 | ...

20250516申万期货品种策略日报-聚烯烃（LL&PP） | | lujm@sywgqh.com.cn 021-50583880 | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | LL PP | | | | | | | | | 1月 5月 9月 1月 5月 9月 | | | | | | | | | 前日收盘价 | 7217 | 7500 | 7298 | 7094 | 7248 | 7161 | | 期 | 前2日收盘价 | 7259 | 7480 | 7339 | 7136 | 7220 | 7193 | | 货 | 涨跌 | -42 | 20 | -41 | -42 | 28 | -32 | | 市 | 涨跌幅 | -0.58% | 0.27% | -0.56% | -0.59% | 0.39% | -0.44% | | 场 | 成交量 | 41121 | 228 | 460827 | 19015 | 1 | 379584 | | | 持仓量 | 73716 | 1787 | 527579 | 44608 | 3078 ...