文：刘涛 经历三年低迷期后，香港股票发行市场重现繁荣，短短一年间强势反弹，并预将重夺全球最大的股票首发地。 8月20日，香港交易所公布2025年中期业绩，上半年实现总收入140.76亿元（港币，下同），同比增长32.53%，净利润为85.19亿元，同比增长39%，均创 历史半年度新高。 这些龙头企业选择赴港IPO，一方面是国际化战略需要，另一方面港交所对新经济企业、科创企业的高包容度也极具吸引力。"A+H"模式的升温不仅拓宽 企业融资管道，更透过香港这个国际平台助力中国企业全球化布局。比如，宁德时代将90%的募资投入匈牙利项目，讯飞医疗借助香港资本市场加速AI技 术迭代。在龙头企业的示范作用下，越来越多的未盈利的生物医药公司、人工智能企业等科技企业加入赴港上市队列。 中国人工智能初创公司DeepSeek的崛起亦是香港IPO市场的另一个催化剂。今年1月，DeepSeek发布了低成本但功能强大的模型，由此推动了中国科技股 的上涨，投资者重新评估中国的创新能力，并引发了对中国股票的价值重估。 在中国科技股的助攻下，香港成为今年亚洲表现最好的股票市场之一，如今，在港上市的内地企业已占整个市场市值的81%。 利润和收入 ...

这些问题的答案，不在新闻里，而在历史深处。 《欧美经济群雄逐鹿300年》这本书，给了我一把看懂大国博弈的钥匙。 2018年，中美贸易战正式打响；2023年，美国再度升级对中国半导体产业的制裁；2024年，围绕AI、绿色能源、 供应链的全球竞争全面加剧。很多人问：为什么美国一定要打压中国？我们之间真的会"脱钩"吗？这种大国竞 争，未来会不会演变成冲突？ 它不是一本冷冰冰的经济史，而是一本讲清"大国是怎么崛起的，又是怎么衰落的"的书。它带你复盘过去三百 年，美国、日本、德国、法国、英国、俄罗斯、意大利、加拿大八个国家在危机中如何突围、如何下手、如何出 招——你会发现，中美之间的这场较量，并不是孤立事件，而是历史规律的必然结果。 贸易战不是新闻，是历史的回声 在书中我们能看到，美国崛起的每一步，都伴随着对他国产业、货币、资源的激烈竞争。从19世纪的"以地换铁 路"，到20世纪的"布雷顿森林体系"塑造美元霸权，再到冷战后的"科技垄断+全球资本运作"，美国一直靠压制对 手来稳固自身地位。 今天，它只是把这一套搬到了中国身上。 当我们被"限制芯片""封锁技术"搞得焦虑时，不妨看看这本书里日本的故事： 1985年，广场协议 ...

中辉有色观点 | 品种 | 核心观点 | 主要逻辑 | | --- | --- | --- | | 黄金 | | 短期变量多数被消化，黄金盘面短期或止跌，但是短期也缺乏向上的集中性风险事 | | | 止跌试多 | 件爆发，中长期，主要国家货币政策宽松，央行继续买黄金，地缘格局重塑，黄金 | | ★ | | 有资产配置需求。长期黄金继续战略配置。 | | 白银 | | 白银逻辑变化不大。中长期全球流动性和各国再工业化需求坚挺，供给端增量有限， | | ★ | 止跌试多 | 白银向上趋势不变。由于弹性大，噪音影响明显。短期关注 9100 附近表现，长期做 | | | | 多。 | | | | 美联储官员放鹰称 9 月或不降息，美元指数反弹，市场静待鲍威尔发言。短期建议 | | 铜 | 回调试多 | 铜回调逢低试多，中长期，铜作为中美博弈的重要战略资源，铜精矿紧张和绿色铜 | | ★ | | | | | | 需求爆发，对铜长期看好。 | | 锌 | | 需求淡季，锌精矿供应增加，下游需求疲软，锌震荡偏弱，建议前期空单部分可逢 | | ★ | 承压 | 低止盈兑现。中长期看锌供增需减，等待逢高沽空机会。 | | 铅 ...

现在韩国的处境确实两难：美国是军事同盟，不敢彻底得罪；可经济上中国是重要市场，三星、LG这些企业在中国有大量投资和业务。要是真被美国逼着 选边站，不管选哪边韩国都得吃亏。李在明这时候派团访华，就是想告诉中国：韩国不想完全倒向美国，希望能保持合作，给自己留条后路。 面对美国这波操作，李在明政府赶紧做两手准备。8月19日他在总统府召集了三星掌门人李在镕、LG会长具光谟这些大企业老板开会。表面上是说要借访美 取得"实质性成果"，实际上是在提醒这些企业家：可得守住底线，别真让美国把韩国企业给吃干抹尽了。 据韩联社说，美国政府正计划用之前给的补贴换三星股份。按47.5亿美元补贴来算，美国能拿到三星电子1.6%的股份。可特朗普的胃口哪止这点？8月19日 美国商务部长卢特尼克公开说，拜登之前给的补贴太"慷慨"了，现在要重新定规矩。他们甚至在琢磨拿补贴换英特尔10%的股份，想当最大股东。 彭博社还帮着粉饰，说这是特朗普想让政府和企业"拉近关系"，推动政治议程。说白了就是用补贴当诱饵，再拿关税当大棒，逼着企业听话。之前特朗普就 放话，要对所有半导体产品征100%关税，除非企业去美国建厂。台积电、三星之前被逼着承诺在美国建厂，可 ...

Summary of Conference Call Records Industry or Company Involved - The discussion primarily revolves around the Chinese stock market, macroeconomic policies, and the impact of U.S.-China relations on investment strategies. Core Points and Arguments 1. **Market Confidence and Economic Transition** - China adopts a non-concessional strategy while the U.S. gradually concedes, leading to a gradual establishment of market confidence. The economy is transitioning away from real estate dependency towards manufacturing and high-tech industries, fostering optimism about future economic growth models [1][2] 2. **Stock Market Outlook** - The current stock market is characterized as a structural slow bull market, driven by two macro factors: U.S.-China relations and economic restructuring. The focus should be on dividend assets in the context of U.S.-China confrontation and technology assets in the context of cooperation [2][10] 3. **Bond Market Characteristics** - The bond market does not exhibit bear market characteristics despite stock market gains. A phase adjustment is normal due to prior accumulated gains, with interest rates at low levels and a long-term downward trend expected [3] 4. **Monetary Policy Direction** - The central bank's second-quarter monetary policy report emphasizes stabilizing employment, maintaining economic growth, and promoting reasonable price recovery, indicating a loosening monetary policy direction [4] 5. **Macro-Prudential Management** - Focus on financial stability and prevention of systemic financial risks is crucial. Non-bank institutions are now included in the assessment of systemically important financial institutions, enhancing oversight [5] 6. **Central Bank Re-lending Support** - The central bank's re-lending support focuses on inclusive finance, green projects, and technology, with a balance of 3.8 trillion yuan. The loan growth rate for the elderly care industry is the highest, reflecting changes in credit allocation due to economic restructuring [6] 7. **Financial Support for Technological Innovation** - Financial support for technology innovation is vital, involving various stakeholders such as financial institutions and private equity firms, which help leverage more equity capital for future fundraising [7][8] 8. **Financial Stability Risk Prevention Tools** - Various tools for assessing financial stability risks include equity pledge financing and liquidity management for public funds, which help mitigate systemic risks [9] 9. **U.S.-China Trade Relations** - Recent developments in U.S.-China trade relations include a 90-day extension of a 24% reciprocal tariff suspension, with expectations for a meeting between leaders at the APEC conference. This has improved market risk appetite [11][12] 10. **Potential Risks in U.S.-China Negotiations** - China faces risks from U.S. negotiation tactics, particularly regarding secondary tariffs on energy, which could extend to other countries, including China [14] 11. **U.S. Tariff Policy Changes** - The U.S. has announced significant tariffs on copper and semiconductors, with potential expansions to other industries, which could impact market dynamics [15][16] 12. **Potential Sanction Risks in Financial Sector** - Risks of sanctions primarily affect Chinese concept stocks, although the actual impact is expected to be limited due to preparations for domestic companies to return [17] 13. **Federal Reserve Decision-Making Adjustments** - The Federal Reserve is expected to announce the cancellation of the average inflation target at the 2025 Jackson Hole meeting, although the marginal impact is considered minimal [18] 14. **U.S. Treasury Financing Report Highlights** - The U.S. Treasury plans to replenish the TGA account to $850 billion, which may lead to a liquidity siphoning effect and increased volatility in overseas markets, affecting A-share risk appetite [19] 15. **Importance of Bank Reserves** - The U.S. banking system's reserve ratio must maintain at least 9% of GDP. A potential drop in reserves due to TGA withdrawals could impact market stability, necessitating close monitoring of liquidity conditions [20] Other Important but Possibly Overlooked Content - The emphasis on macro-prudential management and the inclusion of non-bank institutions in systemic risk assessments highlight a shift towards a more comprehensive approach to financial stability [5] - The ongoing transition in credit allocation towards sectors like elderly care and green finance reflects broader economic restructuring trends [6]

外交部发言人在记者会上被问及此事时，仅表示"目前没有更多信息可以提供"，这种外交辞令背后的潜 台词不言而喻。 在这场博弈中，印度总理莫迪的表现堪称"神助攻"。印度外交部发言人兰迪尔·贾伊斯瓦尔直接回怼美 国"避免在贸易问题上采取双重标准"，印度石油部长哈迪普·辛格·普里更表示要将原油进口来源国从27 个扩大到40个。更让美国头疼的是，俄罗斯外交部副部长鲁登科透露，中俄印正在就恢复三方合作机制 进行谈判。 完整内容查看视频 印度的强硬有其底气。作为全球第三大石油消费国，印度85%的石油依赖进口，其中35%来自俄罗斯。 但莫迪政府通过多元化采购和本币结算成功构建了应对美国制裁的防火墙。 随着中美博弈升级，一个微妙的问题浮出水面：在即将到来的抗战胜利80周年阅兵式上，还会给特朗普 留位置吗？ ...

Group 1 - The low-altitude economy and military aviation sectors experienced initial gains but later saw a pullback, with the General Aviation ETF Huabao (159231) showing a slight increase of 0.17% and maintaining above the 10-day moving average [1] - The ETF has attracted significant capital inflow, with a total of 2.41 million yuan net inflow over three of the last five trading days, and a current subscription of 3 million shares [1] - Notable stocks within the ETF include Aileda, which rose over 3%, and several others like Lijun Co., Guodian Measurement, and Chenxi Aviation, which increased by over 2% [1] Group 2 - The low-altitude economy is seen as a new competitive arena between China and the U.S., with the potential for rebound due to favorable conditions and ongoing catalysts [2] - The establishment of a leadership group for general aviation and low-altitude economy by the Civil Aviation Administration of China indicates a positive trend in policy support [2] - The release of the "Low Altitude Economy Infrastructure Framework Guidelines (2025 Edition)" by the China Civil Airport Association provides a systematic plan for low-altitude infrastructure development [2] Group 3 - The General Aviation ETF Huabao (159231) covers a comprehensive index of 50 constituent stocks, with over 46% from state-owned enterprises and more than 20% from the top ten military industrial groups, focusing on key areas like low-altitude economy and commercial aerospace [3] - The ongoing sale of the Huabao ETF's linked funds (Class A: 024766; Class C: 024767) offers a convenient tool for investors to capture opportunities in the burgeoning general aviation sector [3]

青岛港成为这一趋势的缩影。8月初，第三千万吨俄罗斯原油成功卸载，数百辆油罐车昼夜作业，形成独特景观。社交媒体上相关视频刷屏，显示中国能源 运输线畅通无阻。美国财政部长贝森特7月底在斯德哥尔摩谈判桌上提出所谓"最后通牒"，要求中国停止购买俄油，否则将对所有输美商品加征100%关税。 中方表态坚决，强调能源安全属于国家核心利益，外部施压无法撼动中国既定战略。 与此同时，中美贸易关系骤然紧张，美国副总统万斯公开宣称"考虑对中国加征新一轮关税"。这番表态立刻成为国际舆论场的焦点。短短24小时内，中国 《人民日报》重磅回应，系统反驳美方指责，让全球目光再次聚焦中美博弈新阶段。 中俄合作稳步推进，美方警告难撼大局 美国频频在能源领域对中国发难，核心焦虑并非一日之寒。福布斯能源分析师团队近期报告指出，全球最大的能源流向已经发生实质性转变。中国稳居全球 最大原油进口国，且对俄罗斯能源依赖显著增强。自2022年俄乌冲突爆发后，俄罗斯对华石油出口量年均增长超30%，更是突破历史纪录。 8月，全球能源市场风云再起。据国际能源署（IEA）最新公布的数据，7月中国原油进口总量达到5700万吨，较去年同比增长11.2%，其中俄罗斯原油占 ...

【文/观察者网专栏作者 张舒】 8月初，刚结束访美之旅却未收获太多的菲律宾总统小马科斯对印度开展了为期5天的历史性访问。之所 以称之为"历史性"，因为小马科斯是时隔18年首位访问印度的菲律宾领导人。 菲印两国媒体吹捧称，小马科斯此访是"最富有成效的访问之一"。小马科斯会见了印度总理莫迪、总统 莫尔穆、外交部长苏杰生，期间还专程前往印度南部城市班加罗尔"招商引资"。 8月5日，印度总理莫迪在印度首都新德里与到访的菲律宾总统小马科斯举行双边会谈前握手。 访印成果虚多于实 小马科斯在出访前的声明中表示，印度是菲律宾的重要朋友，菲印合作潜力很大，两国拥有许多共同的 核心利益，包括民主价值观、对基本自由的尊重和对以规则为基础的国际秩序的维护。在恰逢两国建交 75周年之际，此次访问及其达成的成果必将成为两国关系中里程碑式的举措。可以说，菲律宾方面对小 马科斯这次访问寄予厚望，希望菲印能建立全面战略伙伴关系，在政治、军事、经济、科技等各个领域 建立紧密合作关系，然而却事与愿违。 菲律宾和印度来自太平洋和印度洋的不同地缘政治板块，国家利益和战略安排差异性大于趋同之处，但 同属美国印太战略框架的盟友和伙伴国，又都与中国存在海洋 ...

最近国际舞台上的戏码够热闹的。特朗普的关税大棒先对着印度挥得狠，硬生生叠加出50%的关税，把 莫迪逼得够呛。转头对中国，却只放狠话不见真动作。这反差让人看不懂——美国对不同国家的态度， 真就这么看人下菜碟？更奇怪的是，明明是美国在全球贸易里折腾，转头却要"惩罚"中国，这葫芦里卖 的什么药？ 特朗普这阵子在关税上把"极限施压"玩得溜。8月5日，他突然说要对半导体芯片和药品加征进口关税， 药品税率飙到250%。紧接着又放风，要对包括中国在内的俄罗斯能源买家提高关税，还跟俄乌停火谈 判绑在一起，说"8月8日跟俄方见面后再决定"。这时间掐得准，离他给俄乌设的停火最后期限就剩72小 时，把关税当成悬在全球能源市场头顶的刀。 其实这套路不新鲜。3月底，特朗普就喊出"二级关税"，威胁给继续买俄罗斯石油的国家加25%-50%关 税。7月中旬，更是把价码提到100%-500%，明着把中国、印度这些俄罗斯能源大买家当目标，想掐断 俄罗斯能源出口命脉，逼它在俄乌冲突里低头。 特朗普、普京（资料图） 他们看错了中美博弈的架势，之前关税对抗证明，中国有能力对着干，可特朗普还觉得施压能让中国服 软。又太高估自己影响力，真以为能管着别的国 ...