乙二醇供应增量叠加需求疲弱，盘面维持弱势 一、日度市场总结 主力合约与基差 ：乙二醇主力合约价格从4224元/吨小幅下跌至 4207元/吨，跌幅0.4%，日内波动区间收窄，显示市场观望情绪增 强。华东现货价格同步回落20元/吨至4275元/吨，但基差从76元/ 吨扩大至93元/吨，表明现货市场短期支撑力度强于期货。跨期价 差方面，1-5价差继续走弱至-75元/吨，反映远月合约预期承压， 而5-9价差大幅反弹47元/吨至-33元/吨，暗示中期供需矛盾或边 际缓解。 持仓与成交 ：主力合约持仓量减少6856手至31.4万手，但成交量大幅增长 18%至13.7万手，显示部分资金离场但市场活跃度提升，短期多空博弈加 剧。 供给端 ：乙二醇总体开工率回升1.5个百分点至71.31%，主要因油制路线 开工率提升2.5个百分点至76.94%，而煤制开工率维持62.95%不变。油制利 润仍处于深度亏损但边际未恶化，煤制利润稳定在-574元/吨，成本端压力 未见明显缓解。 需求端 ：下游聚酯工厂负荷持稳于89.42%，江浙织机负荷维持63.43%，终 端订单未现季节性改善，聚酯产销平淡导致原料采购以刚需为主，需求端 缺乏向上驱 ...

伯克希尔哈撒韦同意以97亿美元收购西方石油的石化业务OxyChem，这是被指定为巴菲特继任者的Greg Abel策划的首笔重大交易。这宗全现金交 易体现了典型的"巴菲特式"精明——既帮助负债累累的西方石油减债，又让伯克希尔以合理价格获得全球最大独立石化生产商之一。 周四，伯克希尔哈撒韦公司已同意以97亿美元全现金收购西方石油公司旗下的化学品子公司OxyChem。这笔交易由已被指定为巴菲特首席执行官 继任者的Greg Abel策划，是其接班人身份明确以来主导的首个重大并购。 对于债务缠身的西方石油而言，此次出售是其削减高达240亿美元债务计划的关键一步。该公司周四表示，交易所得中的65亿美元将直接用于偿还 债务，以实现其将负债降至150亿美元以下的目标。市场对这笔交易的"救助"性质反应消极，西方石油股价在公告发布后收盘下跌7.3%。TD Cowen分析师认为，虽然这笔交易有助于减债，但正值OxyChem多年的扩张计划资本支出进入高峰期，未来数年原本预期的自由现金流拐点将因 此丧失。 而对于买家伯克希尔来说，这笔交易堪称一举两得。作为西方石油持股29.6%的最大股东，伯克希尔通过注资帮助其投资组合中的核心公司修复 ...

化工日报 | 2025-09-30 临近假期，EG震荡运行 库存方面：根据 CCF 每周一发布的数据，MEG 华东主港库存为40.9万吨（环比-5.8万吨）；根据隆众每周四发布 的数据， MEG 华东主港库存为40.0万吨（环比+1.7万吨）。上周主港实际到货总数8.3万吨，周度港口库存持稳略 累；本周华东主港计划到港总数7.3万吨，到港量中性偏低，副港计划到港量2.3万吨。 整体基本面供需逻辑：供应端，国内乙二醇负荷高位运行，海外乙二醇海外供应损失依旧较多，沙特仍有两套以 上装置处于停车或低负荷运行状态，预期变化不大，但国庆假期内外轮到货较多，加拿大以及沙特大船将集中抵 港补充货源。需求端，节前备货下需求小幅提振，长丝产销改善明显，但聚酯负荷提升高度有限，关注需求回暖 持续性。整体近端EG平衡表平衡矛盾不大，主港库存预计维持低位，但四季度累库压力较大，另外节后乙二醇港 口库存预计将呈现明显增量，节前贸易商持货意向较差。 策略 单边：中性。低库存下方空间有限，但国庆假期内外轮到货预计较多，加拿大以及沙特大船将集中抵港补充货源， 预计节后乙二醇港口库存将呈现明显增量，节前贸易商持货意向较差。 跨期：无 跨品种： ...

徐绍祖（联系人） 18665881888 xushaozu@wkqh.cn 交易咨询号： Z0022675 需求季节性反弹， 港口高库存去化 苯乙烯周报 从业资格号：F03115061 2025/09/27 CONTENTS 目录 01 周度评估及策略推荐 04 成本端 02 期现市场 05 供给端 03 利润库存 06 需求端 01 周度评估及策略推荐 周度评估及策略推荐 6000 7000 8000 9000 10000 11000 12000 1月2日 1月1 3日 1月2 4日 2月4日 2月1 5日 2月2 6日 3月8日 3月1 9日 3月3 0日 4月1 1日 4月2 2日 5月6日 5月1 7日 5月2 8日 6月8日 6月1 9日 6月3 0日 7月1 1日 7月2 2日 8月2日 8月1 3日 8月2 4日 9月4日 9月1 5日 9月2 6日 10月13日 10月24日 1 1月4日 11月15日 11月26日 1 2月7日 12月18日 12月29日 2021年 2022年 2023年 2024年 2025年 资料来源：隆众、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 ◆ ...

2025 年 9 月 29 日 银河能化-20250929 早报 【银河期货】原油期货早报（25-09-29） 【相关资讯】 伊拉克石油部表示，在达成一项临时协议打破僵局后，伊拉克北部库尔德地区通往土耳其 的输油管道周六恢复原油输送，为两年半以来首次。 三位熟悉谈判情况的消息人士称，OPEC+可能会在 10 月 5 日的会议上批准再次增加石油产 量，每天至少增加 13.7 万桶，因为油价上涨促使该组织试图进一步夺回市场份额。消息人 士称，最终决定尚未做出。 知情人士称，美国贸易谈判代表已告知印度官员，减少购买俄罗斯石油是降低印度关税并 达成贸易协议的关键。 俄罗斯外交部长拉夫罗夫周六告诉西方国家，任何针对俄罗斯的侵略都将遭到"果断的回 应"，他警告不要试图在俄罗斯领空击落飞机，并指责德国发表军国主义言论。 美国总统特朗普周四公布了一系列新进口关税，包括从 10 月 1 日起对专利药品征收 100% 的关税，对重型卡车征收 25%的关税。白宫一位官员表示，对于与美国签订贸易协议明确 此类关税减免的国家，政府对其进口专利药品将维持 15%的关税上限。消息人士称，来自 英国的品牌药品将被征收 100%的关税。 【市 ...

非伊方面，国际甲醇装置开工率已开始下降，但外盘市场库存依旧偏高，终端需求持续疲软。尽管醋 酸、MTBE等下游产品出口逐月增长，但其对甲醇需求的拉动作用有限，未能改善外盘价格疲弱态势。 近期，甲醇期货主力合约自低位出现反弹，但短期内港口库存高企仍对价格形成压制。 受港口市场疲弱影响，内地甲醇价格小幅下跌。与此同时，坑口煤价反弹，使得以完全成本计的煤制甲 醇利润收窄至400元／吨左右，但仍处于历史较高水平。目前，甲醇总检修规模约为950万吨／年，剔除 宁夏宝丰三期等上下游同步检修的产能后，非一体化装置检修量约为700万吨／年。由于山西华昱（120 万吨／年）检修未按计划执行，实际检修量较前期有所减少。在当前煤制甲醇利润高企的背景下，需关 注秋季后续检修对产能利用率提升的制约。 伊朗方面，Kimiya甲醇装置因技术故障降负荷运行，Bushehr装置维持停车状态，其他装置运行基本正 常。尽管伊朗甲醇日产量因部分装置故障已降至3.5万吨，但短期内仍足以维持对我国的发货量。在四 季度限气季来临之前，伊朗甲醇高供应态势将持续，但需谨防罐容紧张、卸货效率偏低及运力不足等因 素制约。 近期，伊朗Kimiya装置故障检修的消息再 ...

化工周报 | 2025-09-28 国庆外轮集中到港，EG持货意愿偏弱 核心观点 市场分析 价格价差：本周乙二醇内盘整体弱势，周中由于需求边际好转有所反弹，但整体买气偏弱，临近假期市场成交有 所缩量现货基差走低。周初乙二醇盘面弱势整理，部分存合约缺口的贸易商参与补货，但预期国庆假期内外轮到 货较多，加拿大以及沙特大船将集中抵港补充货源，预计节后乙二醇港口库存将呈现明显增量，节前贸易商持货 意向较差，场内现货基差快速走低，乙二醇现货基差低位成交至01合约升水56-60元/吨附近。 供应：中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在73.08%（环比上周-1.85%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇 开工负荷在74.36%（环比上周-5.02%）。本周随着合成气制装置检修兑现，EG总负荷回落，但整体国内总负荷依然 处在高位。 需求：江浙织机负荷70.0%（环比上周+4.0%），江浙加弹负荷81.0%（环比上周+3.0%），聚酯开工率90.30%（环比 上周-1.10%），直纺长丝负荷93.50%（环比上周-0.40%）。POY库存天数13.8天（环比上周-7.9天）、FDY库存天数15.7 天（环比上周-7.0天）、D ...

化工日报 | 2025-09-26 EG盘面反弹，现货基差走弱明显 核心观点 市场分析 期现货方面：昨日EG主力合约收盘价4246元/吨（较前一交易日变动+12元/吨，幅度+0.28%），EG华东市场现货价 4311元/吨（较前一交易日变动+6元/吨，幅度+0.14%），EG华东现货基差（基于2509合约）63元/吨（环比-9元/吨）。 周一，乙二醇港口库存较上周同期持稳略增，需求未见好转，EG价格震荡偏弱市场弱势整理。 生产利润方面：乙烯制EG生产利润为-72美元/吨（环比+8美元/吨），煤制合成气制EG生产利润为-287元/吨（环比 +13元/吨）。 库存方面：根据 CCF 每周一发布的数据，MEG 华东主港库存为46.7万吨（环比+0.2万吨）；根据隆众每周四发布 的数据， MEG 华东主港库存为40.0万吨（环比+1.7万吨）。上周主港实际到货总数8.3万吨，周度港口库存持稳略 累；本周华东主港计划到港总数7.3万吨，到港量中性偏低，副港计划到港量2.3万吨。 整体基本面供需逻辑：供应端，国内乙二醇负荷高位持稳，海外近期乙二醇海外供应损失依旧较多，沙特仍有两 套以上装置处于停车或低负荷运行状态，另外部 ...

Report Summary 1. Market Overview - As of the close on September 24, most domestic futures main contracts rose. Glass rose nearly 5%, fuel oil rose over 3%, and container shipping to Europe, polysilicon, and soda ash rose over 2%. In terms of declines, rapeseed meal fell nearly 3%, rapeseed oil fell over 1%, and lithium carbonate and soybean meal fell nearly 1%. Stock index futures of CSI 300 (IF), SSE 50 (IH), CSI 500 (IC), and CSI 1000 (IM) rose 1.69%, 0.94%, 3.90%, and 3.22% respectively. Treasury bond futures of 2-year (TS), 5-year (TF), 10-year (T), and 30-year (TL) fell 0.03%, 0.08%, 0.10%, and 0.41% respectively [5] - As of 15:31 on September 24, in terms of capital inflow of domestic futures main contracts, Shanghai Gold 2512 inflowed 1.12 billion yuan, CSI 500 2512 inflowed 616 million yuan, and Shanghai Silver 2512 inflowed 424 million yuan. In terms of capital outflow, CSI 1000 2512 outflowed 3.235 billion yuan, CSI 300 2512 outflowed 2.086 billion yuan, and rapeseed oil 2601 outflowed 434 million yuan [7] 2. Core Views - **Copper**: Shanghai copper opened high and moved higher, showing a strong oscillation. The supply of copper concentrate and refined copper is tight. The TC/RC fees are weakly stable, and smelters' profitability is under pressure. The supply of scrap copper will decrease significantly in September, and the import of refined copper has declined. The demand is driven by pre - holiday restocking, but overseas macro factors still impact copper prices, and copper prices fluctuate narrowly [9] - **Crude Oil**: The peak travel season for crude oil is over. The overall oil inventory in the US has increased, and the refinery operating rate has declined. OPEC+ will implement a production adjustment in October 2025, which will increase the pressure on crude oil in the fourth quarter. The price of Saudi Aramco's flagship product has been cut. The geopolitical situation and demand concerns co - exist, and it is recommended to short on rallies [10][11] - **Asphalt**: The asphalt开工率 has slightly declined but is still at a relatively low level in recent years. The expected production in September has increased. The downstream operating rate has risen, but is restricted by funds and weather. The inventory is at a low level, and the cost support has weakened. It is expected that the asphalt futures price will oscillate downward [12] - **PP**: The downstream operating rate of PP has rebounded, and the enterprise operating rate has increased. The cost has rebounded due to the oil price. New production capacity has been put into operation, and the demand in the peak season is less than expected. It is expected that PP will oscillate [14] - **Plastic**: The plastic开工率 has declined, and the downstream operating rate has increased. The cost has rebounded. New production capacity is being put into operation, and the demand in the peak season is less than expected. It is expected that plastic will oscillate [15][16] - **PVC**: The PVC开工率 has decreased, and the downstream operating rate has increased. The export expectation has weakened, and the inventory pressure is large. The real - estate market is still in adjustment. The cost support is strengthening, and it is expected that PVC will be under pressure and decline [17] - **Urea**: Urea opened high and moved low, with a slightly strong oscillation. The spot sentiment has improved slightly, but the price is still weak. The daily production has recovered, and the demand is mainly for pre - holiday restocking. The inventory is high, and the supply - demand is loose. The upward space of the futures price is limited [18][19]

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究|能源化⼯策略⽇报 2025-09-24 地缘再次扰动油价，化⼯超跌有反弹需 求 在北约表示将对俄罗斯侵犯其领空的行为做出"有力"回应后，局势 进一步升级，加剧了对于俄罗斯原油供应的担忧。北约表示，将利用包括 军事在内的一切选项来保护自己。美国国务卿重申了美国对北约组织的承 诺。与此同时，俄罗斯政府正考虑对一些公司实施柴油出口禁令，原因是 乌克兰无人机对该国石油精炼厂发起了一系列攻击。北约的表态让市场重 新关注到俄乌地缘对油价的影响，俄罗斯的成品油出口真实发生了减量。 板块逻辑： 化工贸易数据公布。大部分品种进口同比下滑，而甲醇的进口同比增 长了44%，PX进口同比增16%，纯苯进口同比也增长8.4%；出口方面表现亮 眼的品种是PVC、PE、PP和苯乙烯。聚酯链中短纤8月出口接近5月创下的 出口记录，瓶片出口降至6个月低点。贸易数据对价格的影响很可能已经 反映到盘面上，化工链条估值近期略有压缩，原油反弹可能引发产业链的 补库需求，化工品价格近期将企稳。 原油：地缘担忧重燃，供应压力延续 沥青：沥青-燃油价差快速下行 高硫燃油：地缘扰动驱动燃油期价大涨 ...