上 市 公 司 基础化工 2025 年 08 月 28 日 华鲁恒升 (600426) ——业绩符合预期，Q2 产品量利齐升，未来规划清晰， 成长路径确定性高 报告原因：有业绩公布需要点评 投资要点： 财务数据及盈利预测 | | 2024 | 2025H1 | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 34,226 | 15,764 | 35,356 | 37,585 | 39,314 | | 同比增长率（%） | 25.6 | -7.1 | 3.3 | 6.3 | 4.6 | | 归母净利润（百万元） | 3,903 | 1,569 | 3,515 | 4,638 | 5,488 | | 同比增长率（%） | 9.1 | -29.5 | -9.9 | 31.9 | 18.3 | | 每股收益（元/股） | 1.84 | 0.74 | 1.66 | 2.18 | 2.58 | | 毛利率（%） | 18.7 | 18.0 | 17.4 | 19.9 | 21.6 | | ROE（%） | 12.6 ...

天眼查App显示，近日，江西丰之源生物技术有限公司成立，法定代表人为唐尚书，注册资本300万人 民币，经营范围为许可项目：化妆品生产，肥料生产，食品生产（依法须经批准的项目，经相关部门批 准后在许可有效期内方可开展经营活动，具体经营项目和许可期限以相关部门批准文件或许可证件为 准）一般项目：谷物种植，技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广，发酵过 程优化技术研发，生物有机肥料研发，生物饲料研发，农业面源和重金属污染防治技术服务，农业专业 及辅助性活动，科技中介服务，化妆品批发，信息咨询服务（不含许可类信息咨询服务），林业有害生 物防治服务，生物质能技术服务，生物基材料聚合技术研发，复合微生物肥料研发，生物基材料技术研 发，园林绿化工程施工（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动）。 ...

天眼查App显示，近日，湖南田禾生物科技有限公司成立，法定代表人为赖传平，注册资本1000万人民 币，经营范围为许可项目：肥料生产；农药批发；饲料生产；农作物种子经营；主要农作物种子生产。 （依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动，具体经营项目以相关部门批准文件或许 可证件为准）一般项目：肥料销售；生物有机肥料研发；土壤与肥料的复混加工；化肥销售；高性能纤 维及复合材料制造；新型有机活性材料销售；复合微生物肥料研发；土壤污染治理与修复服务；土壤环 境污染防治服务；技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广；饲料原料销售； 农作物栽培服务；农作物种子经营（仅限不再分装的包装种子）；信息技术咨询服务；农作物病虫害防 治服务；灌溉服务；农业机械服务；农业机械租赁；林业有害生物防治服务；林业机械服务；农林牧渔 业废弃物综合利用；农作物秸秆处理及加工利用服务；畜禽粪污处理利用；农业科学研究和试验发展； 水环境污染防治服务；农业生产托管服务；智能农业管理；石灰和石膏销售；建筑材料销售；农用薄膜 销售。（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动）。 ...

天眼查App显示，近日，湖北中州大化肥有限公司成立，法定代表人为李彦欣，注册资本500万人民 币，经营范围为一般项目：肥料销售，化肥销售，农副产品销售，农作物种子经营（仅限不再分装的包 装种子），农业机械销售，农、林、牧、副、渔业专业机械的销售，中草药种植，农林牧副渔业专业机 械的安装、维修，复合微生物肥料研发，新鲜水果批发，新鲜水果零售，新鲜蔬菜批发，新鲜蔬菜零 售，食用农产品零售，食用农产品初加工，食用农产品批发，技术服务、技术开发、技术咨询、技术交 流、技术转让、技术推广。（除许可业务外，可自主依法经营法律法规非禁止或限制的项目）。 ...

天眼查App显示，近日，黑龙江霖坤农业科技发展有限公司成立，法定代表人为韩雨欣，注册资本2000 万人民币，经营范围为许可项目：肥料生产。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营 活动，具体经营项目以相关部门批准文件或许可证件为准）一般项目：技术服务、技术开发、技术咨 询、技术交流、技术转让、技术推广；农林牧渔业废弃物综合利用；生物有机肥料研发；肥料销售；土 壤与肥料的复混加工；复合微生物肥料研发；化肥销售；农作物秸秆处理及加工利用服务；畜禽粪污处 理利用；固体废物治理；资源再生利用技术研发；污水处理及其再生利用；水环境污染防治服务；土壤 污染治理与修复服务；土壤环境污染防治服务；农作物栽培服务；智能农业管理；农业专业及辅助性活 动；灌溉服务；农业科学研究和试验发展；普通货物仓储服务（不含危险化学品等需许可审批的项 目）；再生资源回收（除生产性废旧金属）；农副产品销售；非食用农产品初加工。（除依法须经批准 的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动）。 ...

天眼查App显示，近日，麻栗坡县立名杨万农业技术服务有限公司成立，法定代表人为罗国文，注册资 本10万人民币，经营范围为许可项目：农药零售。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展 经营活动，具体经营项目以相关部门批准文件或许可证件为准）一般项目：货物进出口；化肥销售；肥 料销售；农、林、牧、副、渔业专业机械的销售；技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转 让、技术推广；水果种植；新鲜水果零售；中草药种植；地产中草药（不含中药饮片）购销；农作物病 虫害防治服务；五金产品零售；智能无人飞行器销售。（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自 主开展经营活动）。 ...

天眼查App显示，近日，云南舒浦耘创农业科技有限公司成立，法定代表人为贾世粉，注册资本100万 人民币，经营范围为一般项目：生物化工产品技术研发；生物农药技术研发；农林牧渔业废弃物综合利 用；化肥销售；肥料销售；蔬菜种植；谷物种植；树木种植经营；农业机械销售；土壤与肥料的复混加 工；生物有机肥料研发；技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广；化工产品 生产（不含许可类化工产品）；新鲜蔬菜零售；新鲜蔬菜批发。（除依法须经批准的项目外，凭营业执 照依法自主开展经营活动）。 ...

天眼查App显示，近日，宁夏三裕农资有限公司成立，法定代表人为孙建德，注册资本100万人民币， 经营范围为一般项目：化肥销售；肥料销售；化工产品生产（不含许可类化工产品）；农副产品销售； 塑料制品销售；机械设备销售；农用薄膜销售；复合微生物肥料研发。（除依法须经批准的项目外，凭 营业执照依法自主开展经营活动）。 ...

基础化工/农化制品 | 金益腾（分析师） 徐正凤（分析师） | | | | --- | --- | --- | | jinyiteng@kysec.cn | xuzhengfeng@kysec.cn | | | 证书编号：S0790520020002 | 证书编号：S0790524070005 | | |  Q2 | 业绩环比增长，拟收购桥沟矿业增强磷矿资源保障 | | | 公司发布 | 年中报，实现营收 亿元，同比+9.1%；归母净利润 2025 146.20 | 亿 7.27 | | 元，同比-9.7%；扣非净利润 | 6.65 亿元，同比-11.8%。其中 Q2 实现营收 | 73.91 | | 亿元，同比+13.4%、环比+2.3%；归母净利润 | 亿元，同比-1.7%、环比+34%； 4.16 | | | 扣非净利润 | 4.37 亿元，同比+10.1%、环比+91.1%，业绩符合预期。我们维持盈 | | | 利预测，预计公司 | 年归母净利润分别为 2025-2027 20.62、23.27、26.82 | 亿元， | | EPS 分别 | 1.87、2.11、2.43 元/股，当前股价对应 P ...

Group 1 - The company disclosed its major operating data for the first half of 2025, including production, sales, and revenue figures for key products [1] - The production and sales volumes for special chemicals were 260,200 tons and 269,100 tons, respectively, generating revenue of 2.61454 billion yuan [1] - The company reported a decrease in production and sales for pesticides, with volumes of 117,900 tons and 130,100 tons, leading to revenue of 2.56837 billion yuan [1] Group 2 - The fertilizer segment showed a production volume of 701,600 tons and sales of 603,100 tons, with revenue reaching 1.92440 billion yuan [1] - Organic silicon products had a production volume of 169,500 tons and sales of 143,700 tons, resulting in revenue of 1.36943 billion yuan [1] - Price changes for key products included a decrease of 7.06% for special chemicals and 7.83% for pesticides, while fertilizers saw a price increase of 5.61% [1] Group 3 - The company also reported price changes for major raw materials, with sulfur showing a significant increase of 106.72% [1] - The price of pure soda decreased by 31.25%, while the price of industrial salt decreased by 14.96% [1] - The price of methanol used in organic silicon production decreased by 2.52%, indicating mixed trends in raw material costs [1]