今天分享的是：2025年第四季投资展望报告：把握人工智能崛起及减息机遇 报告共计：37页 2025年第四季投资展望报告核心总结 2025年第四季，全球投资环境呈现政策导向清晰化与技术创新加速的双重特征，美联储降息预期与人工智能崛起成为影响市场 的核心驱动力。尽管存在政策波动与经济数据反复等不确定因素，风险资产仍具上行空间，投资策略需聚焦趋势把握与多元分 散。 全球经济展现显著韧性，美国经济表现强于预期，企业盈利超出市场预期的比例接近历史高位。科技与数据经济虽仅占美国国 内生产总值的8.5%，但在标普500指数中的市值占比高达48%，成为股市重要支撑。市场焦点已从通胀担忧转向经济增长温和放 缓，美联储大概率于9月重启降息周期，为债券市场带来利好，同时推动资金从现金资产向债市转移。 人工智能进入规模化应用与商业化爆发阶段，成为跨行业增长引擎。从芯片制造、云基建到零售、物流等领域，人工智能技术 正推动成本降低、效率提升与服务升级。相关生态系统涵盖半导体、数据中心、软件服务等多个环节，投资规模持续扩大，为 全球股市提供强劲动力。中国在人工智能创新与专利布局方面表现突出，相关企业估值较环球同业存在吸引力，成为市场关注 ...

Group 1 - The core argument is that while the U.S. leads in high-end chip manufacturing, China may win the AI race due to its abundant and nearly free electricity supply, contrasted with the U.S. data centers facing power shortages [1][5]. - U.S. data centers, crucial for AI development, are currently unable to operate at full capacity due to electricity shortages, with significant investments made by tech giants in AI chips [3][4]. - The operational demand for electricity from U.S. data centers is projected to require 80 gigawatts, exceeding Germany's peak electricity usage, leading to a threefold increase in electricity prices for nearby residents [4][5]. Group 2 - The slow expansion of the U.S. power grid is highlighted, with data centers in California unable to connect to the grid due to regulatory and infrastructure delays [5][6]. - In contrast, China benefits from fewer regulatory restrictions, allowing faster deployment of AI services, and has surplus electricity with substantial subsidies, making operational costs for data centers nearly zero [5][7]. - China's strategy includes significant investments in renewable energy, with plans to add 356 gigawatts of renewable energy in 2024, surpassing the combined total of the U.S., EU, and India [8]. Group 3 - The future of AI competition is uncertain, but control over electricity supply is seen as a critical factor, with the consensus that whoever controls electricity will control the future of AI [7][8].

开源证券近日发布基础化工行业点评报告：据隆众资讯数据，截至11月19日，中国一代、二代生物柴油 FOB价格分别为1,165、1,900美元/吨，分别较2025年年初+11%、+24%。2025年以来，受终端需求增长 带动，生物柴油价格稳步增长。 RED III法案取消UCO双倍降碳政策，生柴需求有望增加 2026年欧盟将逐步执行RED III法案，其较RED II提高了2030年降碳目标，将可再生能源消费占比目标 从32%提高到至少42.5%；交通领域可再生能源占比目标从14%提高至29%；取消对UCO为原料生产生 物柴油双倍降碳的政策。换言之，2026年开始欧盟提高碳排放目标，对生物柴油，尤其是二代生物柴油 需求增加。同时取消UCO双倍降碳政策，生物柴油以及UCO的需求量将接近翻倍的增长。据USDA数据 及我们测算，2025年预计欧盟以UCO为原料生产的生物柴油需求量为374万吨，RED III法案落地后需求 量或将至少再增加400万吨。 受益标的：卓越新能、海新能科、嘉澳环保、山高环能等。 风险提示：政策推进不及预期、原材料价格大幅上涨、技术进步不及预期等。（开源证券 金益腾,宋梓 荣,李思佳） 以下为研 ...

科强调，阿尔及利亚是意大利"马泰计划"在非洲的重要试点，涉及撒哈拉农业开发和职业培训等项目。 目前约有200家意大利企业在阿运营，2024年投资规模达86亿欧元。 科指出，双方正推进多个关键项目，包括北非—欧洲"绿色氢能走廊"（SoutH2 Corridor）项目、电力海 底互联项目"Medlink"，及意阿两国公司宣布的新数字海底光缆项目。7月在罗马召开的阿意经贸论坛 上，双方企业签署约30份合作谅解备忘录，进一步确认深化产业合作的共同意愿。阿可再生能源和绿氢 发展潜力巨大，正计划到2035年建成15GW太阳能项目并投资 200至250 亿美元发展绿氢。 《曙光报》11月19日消息，意驻阿大使科蒂洛在接受意外交部下属《经济外交观察》杂志采访中指出， 意计划将投资重点从传统能源拓展至磷酸盐、可再生能源、能源与数字基础设施等战略领域。 ...

新华社巴西贝伦11月21日电 记者手记｜从巴黎到贝伦 感受气候谈判"冷"和"热" 新华社记者张晓茹 赵焱 周永穗 靠近赤道的巴西北部雨林城市贝伦，全年高温多雨，亚马孙河从这里奔腾入海。 《联合国气候变化框架公约》（以下简称《公约》）第三十次缔约方大会（COP30）正在此举行。 东道主巴西选择在这个小城举办COP30，意在警醒世人"地球之肺"亚马孙雨林地区既是吸收温室气体的 碳汇，也是对抗森林砍伐和气候变化的前线。 "热度"同样高涨的，还有正在持续升温的地球以及浓度屡创新高的温室气体。受气候变化影响，今 夏高温天气曾致欧洲频遭野火侵袭，近日飓风"梅利莎"重创加勒比地区……减缓气候变化、提高适应能 力，成为各方殷切期盼。 眼看会议日程即将接近尾声但分歧依然存在，东道主巴西总统卢拉和联合国秘书长古特雷斯再度专 程来到COP30会场，期望打破僵局。每年一度的气候谈判往往以"加时""拖堂"著称，今年尽管巴西曾表 示要敦促各方在计划闭幕的21日拿出成果文件，目前看起来并无很大胜算。 地球在"变热"，应对气候变化的议题却在某些国家屡屡"遇冷"，反映出全球合作出现的裂痕。作为 历史上累计温室气体排放最多的国家，美国政府今年首 ...

地球在"变热"，应对气候变化的议题却在某些国家屡屡"遇冷"，反映出全球合作出现的裂痕。作为历史 上累计温室气体排放最多的国家，美国政府今年首度未派高级代表出席COP30，从雄心到资金，都在拖 累全球气候治理进程。 新华社巴西贝伦11月21日电记者手记｜从巴黎到贝伦感受气候谈判"冷"和"热" 新华社记者张晓茹赵焱周永穗 靠近赤道的巴西北部雨林城市贝伦，全年高温多雨，亚马孙河从这里奔腾入海。 《联合国气候变化框架公约》（以下简称《公约》）第三十次缔约方大会（COP30）正在此举行。东道 主巴西选择在这个小城举办COP30，意在警醒世人"地球之肺"亚马孙雨林地区既是吸收温室气体的碳 汇，也是对抗森林砍伐和气候变化的前线。 同样主题的大会，十年前曾在法国巴黎举行。巴黎在北纬48度左右，塞纳河穿城而过，冬季平均最高气 温不到10摄氏度。2015年底，尽管彼时的巴黎刚刚经历罕见的恐怖袭击事件，但全球150多个国家的领 导人如约而至，出席了《公约》第二十一次缔约方大会（COP21）开幕活动，为谈判注入强劲的政治推 动力。 当时，经过两周的艰苦谈判，COP21最终协商一致通过《巴黎协定》，对2020年后应对气候变化国际机 制 ...

Group 1 - The report highlights a significant increase in SAF (Sustainable Aviation Fuel) prices, with EU and China prices reaching $2,500 and $2,960 per ton respectively, marking increases of 39% and 60% since the beginning of 2025 [1][2] - The profit margin for SAF in China is calculated to exceed 4,000 yuan per ton, indicating strong profitability in the sector [1] - The tightening supply of SAF is driven by the upcoming EU and UK verification of a 2% SAF blending ratio, alongside maintenance shutdowns at major production facilities like NESTE [2] Group 2 - The implementation of the RED III legislation in the EU starting in 2026 will raise carbon reduction targets and eliminate the double carbon credit policy for biodiesel produced from used cooking oil (UCO), leading to increased demand for biodiesel and UCO [3] - The projected demand for biodiesel produced from UCO in the EU is expected to rise significantly, with estimates suggesting an increase from 3.74 million tons in 2025 to an additional 4 million tons in 2026 [3] - The maritime sector is also expected to see increased demand for biodiesel, with new regulations requiring a shift towards electric or 100% biofuel-powered vessels by 2030 [3]

申万宏源证券指出，储能行业需求保持强劲增长，2025年前三季度全球储能电芯累计出货 410.45GWh，同比增长98.5%。锂电设备企业因行业持续下滑后产能扩张意愿不强，预计未来一年签单 量价齐升；头部电池企业产能利用率保持高位，新增产能释放周期较长。此外，燃气轮机领域受AI驱 动全球需求激增，供应链压力显著外溢，核心部件国产替代空间广阔。 创业板新能源ETF国泰（159387）跟踪的是创新能源指数（399266），单日涨跌幅达20%，该指数 从市场中选取涉及可再生能源、新能源汽车、储能技术等领域的上市公司证券作为指数样本，以反映新 能源产业链相关上市公司证券的整体表现。成分股具有显著的高成长性和技术创新特征，能够有效体现 行业前沿发展趋势与市场动态。 注：如提及个股仅供参考，不代表投资建议。指数/基金短期涨跌幅及历史表现仅供分析参考，不 预示未来表现。市场观点随市场环境变化而变动，不构成任何投资建议或承诺。文中提及指数仅供参 考，不构成任何投资建议，也不构成对基金业绩的预测和保证。如需购买相关基金产品，请选择与风险 等级相匹配的产品。基金有风险，投资需谨慎。 每日经济新闻 （责任编辑：董萍萍 ） 【免责声明 ...

原油成品油早报 研究中心能化团队 2025/11/21 | 日期 | WTI | BRENT | DUBAI | diff FOB dated bre | BRENT 1- 2月差 | WTI-BREN T | DUBAI-B RT（EFS | NYMEX RB OB | RBOB-BR T | NYMEX HO | HO-BRT | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | nt | | | | | | | | | 2025/11/14 | 60.09 | 64.39 | 65.18 | -1.00 | 0.47 | -4.30 | -0.05 | 201.16 | 20.10 | 253.11 | 41.92 | | 2025/11/17 | 59.91 | 64.20 | 65.00 | - | 0.44 | -4.29 | 0.12 | 199.01 | 19.38 | 254.70 | 42.77 | | 2025/11/18 | 60.74 | 64.89 | 65.20 ...

《联合国气候变化框架公约》（以下简称《公约》）第30次缔约方大会在巴西贝伦召开，具有历史意 义，因为今年是《巴黎协定》达成10周年。而且，1992年《公约》开放签字的地点也是巴西。然而，此 次会议却是在双重危机下召开的。 人类的气候危机正在加剧。2024年是有记录以来最热的一年，首次突破《巴黎协定》所设的"1.5℃"温 控目标；根据《巴黎协定》，各缔约方应在2025年提交下一轮国家自主贡献报告（NDC），据统计， 目前只有约125个缔约方进行了提交。另一个重要挑战是，美国政府不仅不派代表参会，还在不久前国 际海事组织（IMO）的一次会议上反对全球航运碳定价机制，并施压他国跟随。作为全球累计排放量最 大的经济体，华盛顿的"空椅子"直接影响到部分国家的出资与减排意愿，这被一些观察人士视为对多边 气候机制的"规则性阻挠"。 而且，技术与市场曲线已经突破"临界点"。2025年，可再生能源将首次超过煤炭，成为全球发电的主要 来源。这一趋势并非任何单一政府的"恩赐"，而是各缔约方，尤其是中国、欧盟等共同努力发展新能源 技术、扩大新能源市场规模的结果。中国在技术和市场方面的杰出贡献，为全球应对气候变化注入了强 劲动力。相关 ...