深入原产地进行产品溯源，也是海底捞共创的方式之一。海底捞通过"产地直采+标准化生产+全链溯 源"模式，构建起从田间到餐桌的食品安全闭环。 2023年起，海底捞在内部"抱团大会"中增设了顾客"吐槽"环节，邀请老顾客与高管面对面交流，提出需 求和建议。2024年抱团大会中，有顾客提出希望获得更宽敞、更私密的火锅用餐体验。接收到顾客需求 后，海底捞迅速立项落成创新项目，于2024年12月在西安开设了全国首家包间店，适合商务宴请、家庭 聚会、团建聚餐等对私密性要求较高的场景。据统计，在过去三次老顾客交流会中，海底捞已根据顾客 建议完成近500项关于产品和服务等方面的优化。 除听取用户意见之外，海底捞还推动供应商从"幕后"到"共创者"的角色转变。2024年，海底捞联合蜀海 供应链以及百余家供应商，整合地域食材与非遗资源，全年推出超过20款全国新品及200款区域特色 菜。例如，"浓浓浓菌汤锅"需经历13道工序筛选及三段式熬煮，展现了从采摘到餐桌的全链路协作。在 模式创新方面，海底捞打造了"牛肉工坊店"等主题业态，通过4小时冷链直配实现现宰牛肉当日上桌。 同时，依托新增的潮州、贵阳仓及佛山新仓优化仓网布局，配合双温/三温冷 ...

来源：瑞恩资本RyanbenCapital 据独角兽早知道消息，中国品质火锅第一品牌巴奴国际控股有限公司(下称"巴奴国际")将于7月31日启 动香港上市管理层NDR（非交易路演）。是次IPO募资规模将视市场反馈而定，预期募资规模约1亿-2 亿美元。 NDR（Non-Deal Roadshow，非交易路演），是指非交易性路演，是一种前期试水性的路演形式。投行 及拟上市公司可以通过路演提前了解市场对于公司的潜在投资意向，投资者有时需要签署保密协议以获 取一些尚未公开的交易信息。在整个上市流程中，NDR并非必须进行的环节。 巴奴国际是中国最大的品质火锅企业之一，以"毛肚+菌汤"为招牌产品，成为中国品质火锅市场的绝对 领导者。 巴奴国际相关信息： 定位：以"毛肚+菌汤"为特色，主打高客单价的品质火锅。 门店数量：截至2024年底，巴奴拥有145家直营门店，覆盖全国39个城市。 https://www1.hkexnews.hk/app/sehk/2025/107447/documents/sehk25061601203_c.pdf 版权声明：所有瑞恩资本Ryanben Capital的原创文章，转载须联系授权，并在文首 ...

作 者 | 周淼 来源 | 网易清流工作室 导语： 巴奴以产品主义定位为品质火锅代表，创始人杜中兵曾发言"火锅不是服务底层人 民""等言论。2023年2月，巴奴火锅因"18元5片天价土豆事件"引发争议。 以下文章来源于网易清流工作室 ，作者周淼 网易清流工作室 . 穿透迷雾，探寻真相。原创财经深度研究团队，信息来源均为公开的官方资料、媒体报道，以及普通人 皆可查询的数据库文件等。 近日，"火锅界的爱马仕"巴奴国际控股有限公司（下称"巴奴"）向港交所提交上市申请书， 该公司以"毛肚+菌汤"为招牌产品，中金香港和招银国际为其联席保荐人。此次IPO，巴奴拟 将募资用于门店扩张、品牌建设、供应链优化（扩建中央厨房及卫星仓)等。 招股书显示，这 是 家 2001年创立于河南安阳的企业， 其 创始人杜中兵以 " 产品主义 " 对 抗 " 服务主义 " ，提出 " 服务不是巴奴的特色， ' 毛肚和菌汤 ' 才是 " 的口 号。自诩 " 品 质火锅 " 第一品牌，巴奴 2024年客单价142元，较海底捞（97.5元）高出45%。 不过另一方面，巴奴却陷入 " 土豆刺客 "" 假羊肉 "" 劝退穷人 " 等风波，并曾卷入商业贿 ...

【"火锅界爱马仕"巴奴赴港IPO，扩张与品质难题待解】近日，巴奴国际控股有限公司向港交所提交上 市申请书，联席保荐人为中金香港和招银国际。该公司以"毛肚 + 菌汤"为招牌，拟将募资用于门店扩 张、品牌建设、供应链优化等。 巴奴 2001 年创立于河南安阳，创始人杜中兵提出"服务不是特色，'毛 肚和菌汤'才是"。2024 年客单价 142 元，比海底捞高 45%。不过，其陷入"土豆刺客"等风波，还曾卷入 商业贿赂案。 招股书显示，巴奴拟用募资拓展门店和建设中央厨房。华东新中央厨房选址江苏，新建 1 万平方米；华南新中央厨房设于东莞周边，新建约 7000 平方米。还计划在多地建卫星仓，扩建华中中 央厨房仓储空间。 2021 年，巴奴耗资 1.5 亿在河南建中央厨房产业园。报告期内，其资本开支分别为 1.13 亿、1.46 亿、1.63 亿及 0.22 亿元。目前有 5 个中央厨房，但 2024 年产能利用率分化，不及海底 捞。 2022 - 2024 年，巴奴分别新开 11 家、25 家、35 家直营门店，共 144 家，远不及海底捞。原计划 2025 年开 40 家，一季度仅开 3 家，华北、华南扩张也不理想。 ...

近日，巴奴国际控股有限公司（以下简称"巴奴"）披露招股资料，准备赴港上市。巴奴定位为品质火 锅，强调产品主义，以毛肚和菌汤作为招牌产品。截至2024年，巴奴实现营收23.07亿元，实现净利润 1.23亿元。截至目前，巴奴火锅的门店数量为145家。 品质火锅未来空间几何？ 对于巴奴的赴港上市，连锁经营专家李维华向《中国经营报》记者表示："由于巴奴通过直营模式扩 张，资金需求量大，上市可解决部分资金问题。另外，成为上市企业能提升巴奴的品牌声誉与价值。" 赴港IPO 招股书显示，巴奴是从河南起步的火锅连锁品牌，2001年，杜中兵在河南开出第一家火锅店；2009年， 巴奴进入郑州开设首店；2012年，巴奴进入华东市场，在无锡开店；2019年，巴奴进入上海市场。在营 收规模上，2022年至2024年，巴奴分别实现收入14.33亿元、21.12亿元、23.07亿元；净利润分别为-519 万元、1.02亿元、1.23亿元。2025年第一季度，实现营业收入7.09亿元；净利润0.55亿元。 在门店规模上，截至目前，巴奴门店数量达145家，较2021年年末增长74.7%。巴奴方面表示，计划于 2025年、2026年及2027年 ...

据招股书披露，在近年来火锅赛道多家头部品牌陷入业绩下滑、关店困境的同时，巴奴火锅却实现了业 绩的持续增长，展现出积极的发展势头。在行业竞争愈发激烈的当下，巴奴火锅如何打造自身的差异化 竞争力并实现红海"突围"，将成为市场投资者关注的关键。 进入业绩增长期加速"跑马圈地" 公开资料显示，2001年，创始人杜中兵在河南安阳创立巴奴，开创了毛肚火锅品类。凭借对产品主义的 极致追求和差异化定位，以"毛肚+菌汤"为招牌产品，巴奴已成为中国品质火锅市场的绝对领导者。 财务数据方面，巴奴近年来呈现出收入、利润双双稳健增长的态势，盈利指标表现也十分优异。于2022 年度、2023年度、2024年度，公司分别实现收入14.33亿元、21.12亿元、23.07亿元(单位为人民币，下 同)，同期年内利润分别为-519万元、1.02亿元、1.23亿元。 近日，又一家火锅品牌开启了上市征程。 据港交所披露，巴奴国际控股有限公司(简称：巴奴火锅)向港交所主板递交上市申请，中金公司 （601995）和招银国际为联席保荐人。若此次成功上市，巴奴有望成为"港股火锅第三股"。 | | | | 瞿至12月31日止年度 | | | | | 截至3月 ...

然而，产品主义也许能撑起一个品牌的个性，但能否撑起资本想要的利润模型，仍是未知数。高端火锅 若不能降低门槛、创造更多用餐场景，很难单靠产品溢价撬动持续增长。 当创始人杜中兵端出那盘"木瓜蛋白酶嫩化毛肚"时，他赌的是消费者愿为"鲜脆"支付溢价；如今端给资 本市场的，则是"高端火锅规模化"的故事。 作者 | 张婉莹 陈慧（实习生） 编辑 | 宝珠 视觉 | 顾芗 6月16日，以毛肚和菌汤为特色的巴奴火锅，正式向港交所递交招股书。这是继海底捞（6862.HK）、呷 哺呷哺（0520.HK）后，国内第三家赴港上市的连锁火锅品牌。 2024年，在人均消费额超过120元的品质火锅赛道中，巴奴火锅以3.1%市占率位居第一。相较于海底捞 的服务至上、呷哺呷哺的高性价比，巴奴另辟蹊径，走"产品主义"的赛道。 河南人林欣几乎每个月都会吃巴奴火锅，有15年的"吃龄"，在她看来，巴奴火锅更突出菜品特色和食材 本身。她向盐财经记者打了个比方，"如果说海底捞的菜品跟自己去菜市场买的差不多，那巴奴的菜品 就是需要在精品超市才能买到。" 但锅底沸腾时，毛肚只要涮15秒，而资本市场需要的耐心，可能比菌汤熬制的时间更久。 人均140元，贵过海底 ...

Core Viewpoint - The article discusses the transformation of the new consumption market in China, highlighting how brands from Henan province, once considered "local" or "rural," are now emerging as significant players, overtaking previously dominant brands from Hunan province [3][5][18]. Group 1: Market Dynamics - The new consumption market is witnessing a shift in leadership, with Henan brands like Mxue Ice City and Banu Hotpot gaining prominence [5][16]. - Mxue Ice City has expanded to 46,479 stores globally by the end of 2024, becoming the largest tea drink brand in the world [15][16]. - Banu Hotpot's revenue reached 2.307 billion yuan in 2024, with a net profit of 123 million yuan, ranking third in the Chinese hotpot market [17]. Group 2: Historical Context - In 2013, Hunan brands like Wenheyou and Chayan Yuese began to dominate the new consumption market, while Henan brands were still developing [6][9]. - Over the years, Hunan brands faced challenges, with Wenheyou and others experiencing store closures and financial difficulties [11][12][15]. Group 3: Brand Strategies - Henan brands have focused on product quality and cost-effectiveness rather than aggressive marketing and external financing [20][24][40]. - Mxue Ice City and Banu Hotpot emphasize strong supply chain management and product integrity, which have contributed to their success [40][41]. - The article notes that the shift in consumer preferences towards value and quality has favored Henan brands over Hunan brands, which relied heavily on marketing [35][38]. Group 4: Consumer Behavior - The article highlights a return to rational consumption, where consumers prioritize product quality and value over marketing gimmicks [38][39]. - The changing consumer landscape has led to a decline in the fortunes of Hunan brands, which were previously successful due to their marketing strategies [39][40]. Group 5: Future Challenges - As Henan brands gain visibility, they face scrutiny and challenges related to maintaining product integrity and managing public perception [43][44]. - The ability to balance growth with a commitment to quality will be crucial for the sustained success of these emerging brands [44].

当热气腾腾的火锅遇见资本市场的热浪，一场关于味蕾与财富的双重盛宴正在香港联交所酝酿。 近日，"火锅界的爱马仕"——巴奴毛肚火锅正式递交港股IPO申请，再度将公众视线聚焦于港股市场的虹吸效应，从新消费独角兽到科技新贵，从内地龙 头到海外巨头，港股正以"资本超市"的姿态吸引各路企业扎堆登陆。 火锅界的爱马仕将在港上市，赴港上市成企业 "香饽饽"？ 这背后不仅是企业谋求估值跃升的野心，更是全球资本流动新格局下，香港作为"超级联系人"的独特魅力加速释放。 当"赴港上市"成为年度财经热词，我们不禁要问：这股浪潮中，谁在书写造富神话？谁又将成为潮水退去后的裸泳者？ 一、从模仿者到"产品主义"开创者 巴奴的故事得从2001年河南安阳的一家小店说起。创始人杜中兵大概也没想到，24年后它能变成拥有145家直营店（截至2025年6月）、开遍全国39个城市 的品质火锅品牌。 这套"中央厨房+冷链物流"的体系，让巴奴的食材品质稳定可控，损耗低了，效率也高了。 效果很明显：2025年第一季度，巴奴单店每天的坪效（每平方米赚的钱）达到了2700元，比2022年的1600元高出不少；翻台率（桌子一天接待几轮客人） 也从3.0次提升到3.7 ...

在如此背景下，巴奴火锅能否讲好IPO故事，赢得资本市场的青睐？ 火锅行业近两三年业绩增速腰斩。 文/每日财报 南黎 近几大火热的消费上市公司里，河南属性频频出圈。与此同时，来自河南的巴奴火锅递表港交所，冲刺"火锅第三股"。6月16日晚间，巴奴国际控股有限 公司（以下简称巴奴火锅）向港交所提交上市申请书，拟于主板挂牌，中金公司、招银国际为联席保荐人。 几年前巴奴火锅极限对标海底捞，其声名也在一场场和海底捞的"公关话题"中得到了扬名。根据招股书了解到巴奴火锅在财务表现上呈现出增长态势，但 其背后仍存在着诸多隐忧。股权结构的集中、市场竞争的加剧、行业整体增速的放缓，以及资本市场对火锅行业的悲观态度，都为巴奴火锅的IPO之路增 添了不确定性。 赴港冲刺"火锅第三股" 火锅行业中，不仅巴奴在港交所门外排队。此前，主打粤式火锅的捞王、聚焦海鲜火锅的七欣天均也在冲刺IPO。 关于本次IPO募资金额用途，巴奴火锅在招股书种表示拟用作拓展公司的自营餐厅网络，从而扩大地域覆盖并深化市场渗透；提升公司的业务管理和餐厅 运营的数字化水平；用作品牌建设；用于供应链优化，包括中央厨房及卫星仓的建设及扩建；用作营运资金及一般企业用途。 近 ...