以下文章来源于字母PRO ，作者薛亚萍 不出意外，董宇辉在2025年依然保持了高速增长态势。 据第三方平台统计，2025年与辉同行累计直播421场，场均GMV（商品交易总额）为5000万-7500万元，据此估算， 其全年GMV约达210亿-315亿元。相 比2024年的约百亿GMV，至少翻了一倍不止。 另一家第三方平台统计显示，仅在2025年四季度，与辉同行便直播87场，场均GMV为5000万-7500万元，推算其三个月GMV约为43亿-65亿元。据此估 算，与辉同行全年GMV约为172亿-260亿元。 对于上述第三方数据，与辉同行方面回应称，公司内部数据不对外公布，一般情况第三方数据均不准确。 字母PRO . 了解互联网巨头们的一切。 与自己和解，与卖货和解。 文 ｜ 薛亚萍 编辑 ｜ 王靖 来源｜ 字母PRO（ID：molibang168） 封面来源 ｜ IC photo 但各方数据均一致指向其业绩在2025年实现了 大幅 增长。 数据增长的背后，是董宇辉对直播带货的态度发生了明显转变。 这一年以来， 董宇辉在个人IP塑造上更为从容和主动 ，逐渐摆脱早期"知识主播"与"卖货"之间的心理拉扯，不但不再拧巴， ...

主笔人 庄子标，从事家具行业管理和研究工作近三十年，曾出版汇编《中国办公力量》及《中国办公时刻》等，现担任 广州市家具俱乐部理事长、办公联传媒集团董事长；同时担任广州市越秀区政协常委、海珠区工商联执委、南华 西街道商会会长等社会职务。 站在2025年的岁末回望，中国办公家具行业刚刚走过了一段极其不平凡的历程。如果将时间的指针拨回十年前，那时 的行业景象与今日截然不同。彼时，市场高歌猛进，订单纷至沓来，整个行业仿佛都沉浸在一种"大干快上"的亢奋之 中。 然而，时过境迁。经历了"口罩三年"的洗礼与随后经济下行周期的磨砺，曾经那些的喧嚣已然退去。当下的行业，正 处于一个痛苦的"去泡沫化"阶段。作为一名在这个行业摸爬滚打了近三十年的老兵，笔者深感有必要透过现象看本 质，与行业同仁们探讨一个命题：在变局之下，办公家具企业究竟该如何生存？ 一、狂热的代价： 我们大多只是"中小企业" 为什么会出现上述的盲目扩张？我认为，核心原因在于很多企业主迷失了自我，丧失了对自身实力的清醒认知。 被"面子工程"压垮的实体 回首过去十几年，国内办公家具行业曾一度陷入一种"怪圈"。 那时候，不少企业似乎患上了"土地厂房饥渴症"。为了买地、盖 ...

奉行"产品主义"。 《投资者网》张伟 月薪5000你就不要吃火锅，哪怕吃个麻辣烫"。曾因该言论引起广泛争议的巴奴国际控股有限公司（下称"巴奴控股"或"公司"）正计划到香港 上市（IPO）。 2025年12月，巴奴控股第二次向港交所递交《招股书》。公司此前递交的《招股书》因满六个月失效。而在2025年8月，中国证监会国际司发 文，要求巴奴控股就股权架构设置、IPO前分红、社保欠费等事项出具补充材料。 据《招股书》披露，截至2025年12月，巴奴控股拥有162家直营门店，覆盖46个城市。不过巴奴国际的用工以非正式员工为主，目前正式员工 的占比不足20%，大量兼职人员、外包人员的情况，也引人关注。 创始人言论曾引起争议 据《光明网》报道，2025年2月，一张巴奴控股创始人杜中兵在"毛肚火锅发展研讨会"上发言的截图被广泛流传。有网友称，杜中兵在直播中 表示"月薪5000你就不要吃巴奴，哪怕吃个麻辣烫"。 该言论引发争议后，杜中兵迅速做出回应。他表示，"火锅不是服务底层人民"、"月薪5000就不要吃火锅，吃些麻辣烫就好了"等几句话不是连 在一起说的。如果连在一起说，就把他的真实本意曲解了。 纵观巴奴控股的发展过程，与毛 ...

文|海山 来源|博望财经 近日，巴奴国际控股有限公司（以下简称："巴奴"）日前更新招股书，中金公司与招银国际继续担任联席保荐人。 更新后的招股书中巴奴的财务数据有了明显好转。2025年前三季度营收达20.77亿元、经调整净利润2.35亿；同店销售增长率达4.3%；前三季度翻台率稳定 在3.6次/天，同比提升0.5次/天，远超行业平均水平。 值得关注的是，本次巴奴更新招股书时间是在首份招股书失效的次日。此前其因价格昂贵、产品问题等陷入诸多争议。且在今年首次递交招股书后，巴奴收 到证监会"九连问"，直指公司针对股权架构、突击分红、用工合规等问题。 巴奴到底是一家怎样的公司？此次赴港IPO能如愿上市吗？ 01 前三季度收入超20亿 巴奴毛肚火锅是一家以"毛肚+菌汤"为招牌的火锅企业，由杜中兵于2001年在河南安阳创立，2009年，公司进入郑州并开启全国化扩张。2012年，公司正式 更名为"巴奴毛肚火锅"，明确以毛肚为核心产品，确立差异化品牌战略。 根据弗若斯特沙利文报告，按2024年收入计算，巴奴在中国火锅市场排名第三，在客单价高于120元的高端火锅市场排名第一，市场份额约3.1%。其客单价 从2023年的150元 ...

元气森林的关键瘦身 转自：北京日报客户端 2025年中国食品饮料行业正处于深刻变革期，传统老牌企业面临渠道重构、产品升级、舆情风波的挑 战，新兴品牌凭借差异化定位、数字化营销和产业链布局快速崛起。变局之下，元气森林剥离非核心业 务，果子熟了坚守无糖茶，认养一头牛逆势布局上游，成为这一年度乳饮企业冲破瓶颈、锐意进取的缩 影。复盘新势力元气森林、果子熟了和认养一头牛的2025年，或迸发出解行业难题的新灵感。 "慢即是快"，元气森林创始人唐彬森在一个月前的2025年经销商大会上重申了这条产品主义。 这一年，元气森林完成了一次关键的战略"瘦身"，旗下乳品品牌北海牧场正式拆分并独立运营，引入专 业团队专注低温酸奶与健康乳品领域。这也标志着元气森林从探索多品类战略转向全面深耕饮料主赛 道。通过剥离非核心业务，元气森林将资源集中于气泡水、电解质水、养生水、冰茶与乳茶五大核心品 类，形成清晰的产品矩阵。 资深企业战略和技术创新管理专家、科方得咨询机构负责人张新原分析，"元气森林拆分北海牧场并推 动其独立运营，是立足自身资源禀赋的核心战略聚焦，核心逻辑在于剥离乳制品赛道的竞争损耗，将集 团研发、渠道、营销核心资源全部收拢至气泡 ...

2025年中国食品饮料行业正处于深刻变革期，传统老牌企业面临渠道重构、产品升级、舆情风波的挑 战，新兴品牌凭借差异化定位、数字化营销和产业链布局快速崛起。变局之下，元气森林剥离非核心业 务，果子熟了坚守无糖茶，认养一头牛逆势布局上游，成为这一年度乳饮企业冲破瓶颈、锐意进取的缩 影。复盘新势力元气森林、果子熟了和认养一头牛的2025年，或迸发出解行业难题的新灵感。 元气森林的关键瘦身 "慢即是快"，元气森林创始人唐彬森在一个月前的2025年经销商大会上重申了这条产品主义。 这一年，元气森林完成了一次关键的战略"瘦身"，旗下乳品品牌北海牧场正式拆分并独立运营，引入专 业团队专注低温酸奶与健康乳品领域。这也标志着元气森林从探索多品类战略转向全面深耕饮料主赛 道。通过剥离非核心业务，元气森林将资源集中于气泡水、电解质水、养生水、冰茶与乳茶五大核心品 类，形成清晰的产品矩阵。 资深企业战略和技术创新管理专家、科方得咨询机构负责人张新原分析，"元气森林拆分北海牧场并推 动其独立运营，是立足自身资源禀赋的核心战略聚焦，核心逻辑在于剥离乳制品赛道的竞争损耗，将集 团研发、渠道、营销核心资源全部收拢至气泡水、电解质水等五大饮料 ...

"月薪5000就不要吃火锅，吃麻辣烫就好了。" 年初，巴奴创始人杜中兵在内部会议中的这一观点被断章取义地截出，"月薪5000别吃巴奴"相关话题瞬间冲上热搜。舆论一边倒地给他贴上"傲慢"标签， 却鲜有人关注他事后对此的回应——"先把钱花在让自己变得更好的地方，再来吃好一点。" 时光流转，日历翻至年末，年初围绕巴奴的舆论风波并未对其发展造成实质性阻碍，公司业务依然保持稳健推进。在此期间，巴奴悄然启动了资本征程。 2025年6月，巴奴首次向港交所提交上市申请，目标直指"火锅第三股"席位。在首次递交的招股说明书失效后，公司于近日更新了财务数据，再度向资本 市场发起冲击。 这家"贵价火锅"，是一家从河南跑出的品牌。从河南安阳一家街边铺，成长为现在拥有162家直营店、年营收超23亿元、按收入计中国"质量火锅"市占率 第一的品牌。但面对消费降级趋势、行业同质化竞争以及自身盈利能力的争议，巴奴的资本化之路能否跑通？其"产品主义"故事能否打动资本市场？ 眼下，杜中兵依旧把"产品主义"挂嘴边，但资本市场显然更关心在消费分级、性价比为王的新周期里，人均客单价150元以上的巴奴，到底在卖什么？它 能否讲出一个比海底捞"服务"更性感的 ...

巴奴尚未完成今年预定的开店目标。截至12月7日，今年其新开门店26家，关闭门店8家，门店数为162家。对比2024年的新开店35家和关店2家，其今年的开 店速度有所下降，闭店数亦有所增加。不过，巴奴似乎打算在今年最后不到一个月的时间里，再开18家店。其2025年6月递交的第一版招股书称，今年开店 目标是40家，而最新的第二版招股书则将开店目标提升至44家。 近日，巴奴国际控股有限公司（下称"巴奴"）重新递交了港股招股书，更新了今年前三季度的财务数据。 今年前三季度，巴奴收入同比增长24.51%至20.77亿元，净利润同比增长58.46%至1.56亿元，经调整净利润（非国际财务报告准则指标）同比增长80.78%至 2.36亿元。对比2024年全年营收的9.23%增速和净利润的20.87%，巴奴今年业绩增长也有所提速。 巴奴的前身是2001年在河南安阳开设的一家火锅店，首家巴奴品牌火锅店则是2004年前后开业。创立之初，巴奴的门店主要分布在三四线城市，直到2009 年，其才把门店开到河南的省会郑州，2012年，巴奴改名为"巴奴毛肚火锅"，突出毛肚，同时砍掉了部分菜品，此后便一直在强化"产品主义"标签。2025年 ...

出品丨搜狐财经 作者丨饶婷 其中两大问题直击舆论： 第一问：为何突击分红，却欠缴社保？ 2025年1月，在负债率约60%的情况下，巴奴突击向股东分红7000万元。按持股比例计算，创始人杜中 兵夫妇分得超5800万元。 编辑丨李文贤 海底捞最警惕的对手，正从河南杀来！就在这两天，巴奴火锅更新了港股上市招股书，再次冲击"火锅 第三股"。 2001年，28岁的河北人杜中兵在河南安阳开出了第一家"巴奴火锅"店，品牌名称源自重庆纤夫文化。 谁都没想到，这个带着草根基因的名字，会在未来成为高端火锅赛道的头号玩家。 真正的转折发生在2009年。巴奴进军郑州，与当时正值巅峰的海底捞正面相遇。起初的三年，巴奴苦学 海底捞的"服务至上"，却始终不得其法。直到2012年，它彻底调转船头，喊出那句著名的："服务不是 巴奴的特色，毛肚和菌汤才是。"开始以"产品主义"对抗"服务主义"。 这套打法杀出了一条血路。从大本营河南出发，巴奴如今已在全国开出162家直营店，较2021年末激增 超95%。业绩也一路狂奔：2025年前三季度营收20.77亿元，净利润1.56亿元，已超去年全年。 亮眼的业绩背后，巴奴还有一个更出名的标签：贵。尽管客单价 ...

近日，巴奴更新招股书。 首先是原材料及耗材占比明显缩小，2022年到2024年，原材料及耗材，占收入的比例为33.8%、33.2%、32.1%，在2025年前9个月，再下 降至30.6%，为近年来的低点。 这个一直以"品质"为标签的火锅品牌，以毛肚+菌汤为特色，过去曾因价格昂贵、产品问题、创始人言论而陷入争议。在今年首次递交招 股书后，巴奴就曾收到证监会"九连问"，直指公司突击分红及用工合规等问题。 这一次，更新的招股书显示，巴奴2025年前9个月的财务数据有了明显好转。 根据最新招股书，2022年-2024年及2025年前9个月，巴奴的总收入分别为14.33亿、21.12亿、23.07亿、20.77亿，经调整净利润分别为 4150万、1.44亿、1.68亿、2.35亿。 在更新的招股书里，巴奴2024年经调整净利润从上次招股书中的1.96亿缩水至1.68亿，减少0.28亿。而其2025年前9个月的收入、利润则大 幅提升了，经营利润率也从2024年的7.3%大幅跃升至11.3%。 一个直观的变化是，2025年前9个月，巴奴的收入比2024年全年少了近3亿元，但经调整净利润反而高出6700万元。 扭转的趋势，到 ...