今年以来，中国人民银行坚持支持性的政策立场，实施适度宽松的货币政策，灵活运用各类总量和结构 性政策工具，保持金融市场整体运行平稳。目前政策工具箱储备充足，下半年，央行仍将根据内外部经 济形势择机施策，灵活把握政策力度与节奏。 "适度宽松"的货币政策，既要"宽松"，也要"适度"。回顾今年以来的货币政策施策，每一阶段都体现出 央行根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况灵活应对。 今年年初，债券市场过度"抢跑"货币宽松预期，导致国债收益率快速下行；同时，美元走强对非美货币 形成压力，人民币汇率贬值压力凸显。彼时防空转、稳汇率优先级较高，央行通过暂停国债买卖操作、 适度收紧货币总闸门等措施，引导市场修正预期。同时，央行及时启用跨境融资宏观审慎调节参数、离 岸人民币央行票据等多项外汇管理工具，防范汇率超调风险。 "通过促进信贷均衡投放、治理和防范资金空转、整顿手工补息等措施，前期一些不合理的、容易消减 货币政策传导的市场行为得到治理，货币政策传导路径有望更加通畅。"浙商证券（601878）宏观联席 首席分析师廖博对证券时报记者表示，近期存款向理财分流的情况已有所弱化，也对广义货币(M_[2]) 余额增速上行有所支撑。 ...

证券时报记者 贺觉渊 5月20日，贷款市场报价利率（LPR）和大型商业银行存款挂牌利率同步下降，进一步推动社会综合融 资成本下降，改善银行负债成本。当天，1年期和5年期以上LPR均同步下降0.1个百分点，分别降至 3.0%和3.5%；国有大型商业银行和部分股份制银行优化存款挂牌利率，活期存款利率下降0.05个百分 点，定期存款利率下降0.15个至0.25个百分点。 存贷款利率同步下降，体现出我国利率市场化程度提高，将加大金融支持实体经济力度。民生银行首席 经济学家温彬向证券时报记者指出，LPR下降将引导贷款利率继续下行，以进一步激发有效融资需求， 稳定信用水平，呵护经济修复。存款挂牌利率下调有助于降低银行负债成本，为LPR报价的下调创造空 间。 鉴于LPR定价基础的央行政策利率已在月初调降0.1个百分点，本月LPR同步下行0.1个百分点顺理成 章，符合市场预期。 对于存量房贷借款人，5年期以上LPR下降带来的利好有望在下一次贷款重定价日兑现。叠加近日住房 公积金贷款利率下降0.25个百分点，存量房贷借款人利息负担进一步减轻，有利于增强其消费能力，支 持扩大内需。 在LPR下降当天，国有大型商业银行和部分股份制 ...

Core Viewpoint - The People's Bank of China (PBOC) maintains a supportive monetary policy stance, implementing various measures to bolster economic recovery and stabilize financial markets, with expectations for further easing in the second half of the year [1][2][3]. Group 1: Quantity Tools - In May, the PBOC lowered the reserve requirement ratio by 0.5 percentage points, providing approximately 1 trillion yuan in long-term liquidity [1]. - From March to June, the PBOC conducted four consecutive months of excess renewals of the Medium-term Lending Facility (MLF) and utilized reverse repos to manage liquidity [1]. - The PBOC's flexible use of quantity-based monetary policy tools has maintained ample liquidity, supporting the ongoing economic recovery [1]. Group 2: Price Tools - In May, the PBOC reduced the policy interest rate by 0.1 percentage points, leading to a corresponding decrease in the Loan Prime Rate (LPR) [2]. - The average interest rate for newly issued corporate loans was approximately 3.2% in May, down about 50 basis points year-on-year, while the average for personal housing loans was around 3.1%, down about 55 basis points [2]. - The continuous deepening of interest rate marketization reforms has created a favorable environment for price-based monetary policy tools [2]. Group 3: Structural Tools - The PBOC increased the quotas for re-lending to support agriculture and small enterprises by 300 billion yuan each, and established a 500 billion yuan re-lending facility for consumer services and elderly care [3][4]. - The central bank is expected to continue enhancing structural monetary policy tools to support key sectors such as technology innovation and consumption [3][4]. - New policy tools are anticipated to be introduced, focusing on technology, consumption, foreign trade, and real estate [4][5].

温彬进一步表示，在资产、负债两端作用下，银行息差延续承压，LPR继续下调受限。国家金融监督管 理总局数据显示，2025年一季度末商业银行净息差为1.43%，较2024年四季度末的1.52%下降9个基点。 "今年货币政策提出了'四个平衡'，在平衡好短期与长期、稳增长与防风险、内部均衡与外部均衡之 外，新增'支持实体经济与保持银行体系自身健康性的关系'，表明稳息差也是货币政策的多元目标之 一，且重要性提升。"温彬说，从后续看，银行负债成本继续下行空间受限，而且新一轮降息带动利率 中枢下移，贷款利率延续低位。 6月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布最新贷款市场报价利率（LPR）：1年期LPR 为3.0%、5年期以上LPR为3.5%，均较上月保持不变。 中国民生银行首席经济学家温彬表示，在新的货币政策框架下，7天期逆回购利率作为主要的政策利 率，成为LPR新的"定价锚"，并通过强化各利率间协同，逐步疏通由短及长的利率传导关系。"在5月两 个期限LPR各下降10个基点之后，6月LPR维持不变，符合预期。"招联首席研究员董希淼分析，从LPR 报价机制看，近期央行多次开展公开市场操作，作为LPR定价基础的7 ...

研究报告 股指周报 涨跌分化，中小盘品种承压 【行情复盘】 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】1087 号 金融板块研究员：邓夏羽 6 月 20 日，A 股三大指数今日集体收跌，沪指跌 0.07%， 收报 3359.90 点；深证成指跌 0.47%，收报 10005.03 点；创业 板指跌 0.84%，收报 2009.89 点。行业板块涨少跌多，船舶制 造、保险、航运港口、电子化学品、酿酒行业、银行板块涨幅 居前，采掘行业、文化传媒、贵金属、游戏、互联网服务、电 源设备、多元金融板块跌幅居前。 上周股指期货集体收跌，中小盘品种跌幅显著大于大盘蓝 筹。具体数据如下： | 邮箱：383566967@qq.com | | 品种 | | 主力合约代码 | 6 月 20 收盘价 | 6 月 13 收盘价 | 周涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 年 月 日星期一 报告日期：2025 6 23 | 沪深 | 300 | 期货 | IF2506 | 3,849.2 | 3,856.4 | -0.19% | | | 上证 | 50 | 期货 ...

Group 1 - The Loan Prime Rate (LPR) for 1-year remains at 3.0% and for 5-year and above at 3.5%, unchanged from the previous period, aligning with market expectations [1] - Following a 10 basis point decrease in May, the stability of the LPR in June indicates that the pricing basis for LPR has not changed significantly [1] - Current corporate and personal loan rates are at historical lows, with the average corporate loan rate at approximately 3.2%, down about 50 basis points year-on-year, and the average personal housing loan rate at approximately 3.1%, down about 55 basis points year-on-year [1] Group 2 - The focus is shifting from reducing financing costs for enterprises and residents to lowering overall social financing costs, emphasizing the reduction of non-interest costs such as collateral and intermediary service fees [2] - To support the real estate market, it is anticipated that financial authorities may guide a further decline in the 5-year LPR to facilitate larger reductions in residential mortgage rates [2]

新华财经北京6月20日电 20日，6月份贷款市场报价利率（LPR）如期出炉，其中1年期和5年期以上品 种分别报3.0%、3.5%，二者均与此前持平。 业内人士表示，此次LPR持稳符合预期，在5月两期限品种均随7天期逆回购利率下行10个基点之后，政 策进入成效观察期，短期内继续加码的必要性不强。 而且从形成方式看，LPR由政策利率和报价加点共同决定，其中政策利率主要为7天期逆回购利率，截 至目前在6月份内并未改变，意味着LPR的定价基础未变。 报价加点则受银行资金成本、信贷市场供求及信用风险溢价等因素综合影响。但在资产负债两端的共同 作用下，商业银行息差仍然承压，主动压降加点的动力也不足。 LPR下行等方式，推动居民房贷利率更大幅度下行。"王青说。 （文章来源：新华财经） 具体来看，中信证券首席经济学家明明表示，虽然5月逆回购降息落地后资金利率中枢有所下行，1年期 同业存单利率也回落至1.65%附近，但当前政府债券供给压力较大，叠加存款降息后存在一定的存款搬 家问题，当前银行负债端仍面临结构性压力。 "与此同时，截至今年一季度，商业银行净息差已压缩至1.43%的历史低位，而5月份降息落地后其息差 料将进一步收窄 ...

本期编辑 金珊 规模突破2万亿！中国连锁百强排名出炉 多家银行下架3年期大额存单 零利率再现！刚刚，瑞士央行宣布 SFC 21君荐读 来源 | 中国人民银行官网 6月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2025年6月20日贷款市场报价利 率（LPR）为：1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%。以上LPR在下一次发布LPR之前 有效。 ...

（数据来源：中国货币网） 公告解读 6月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布的新一期贷款市场报价利率（LPR）显示，1 年期LPR为3.00%，5年期以上LPR为3.50%，以上LPR在下一次发布LPR之前有效。与上个月相比，一 年期、五年期LPR均保持不变。 LPR数据一览 | 历年LPR调整一览表 | | | | --- | --- | --- | | 日期 | 1Y | 5Y | | 2025-06-20 | 3.00 | 3.50 | | 2025-05-20 | 3.00 | 3.50 | | 2025-04-21 | 3.10 | 3.60 | | 2025-03-20 | 3.10 | 3.60 | | 2025-02-20 | 3.10 | 3.60 | | 2025-01-20 | 3.10 | 3.60 | | 2024-12-20 | 3.10 | 3.60 | | 2024-11-20 | 3.10 | 3.60 | | 2024-10-21 | 3.10 | 3.60 | | 2024-09-20 | 3.35 | 3.85 | | 2024-08-20 | 3.35 ...

中国民生银行首席经济学家温彬表示，近期政策利率将持稳，LPR定价基础未变。当前，国内外形势发 生了一定变化，使得短期内国内货币政策再度加码的必要性不强，政策利率预计持稳，LPR报价也会维 持稳定。 6月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2025年6月20日贷款市场报价利率（LPR） 为：1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%，在上月双双下调10bp之后，6月均维持不变。 从后续看，在温彬看来，银行负债成本继续下行空间受限。伴随5月降准落地、存款挂牌利率再度下 调，商业银行负债成本得以继续改善，但存款定期化、长期化趋势日益加剧，约束了存款成本的下降幅 度。数据显示，2025年4月，居民和企业定期存款的占比分别达到74.3%和74%，呈不断上升态势。此 外，前期对公存款和同业活期存款自律的红利逐步释放完毕，也限制了后续银行负债成本的下行空间。 此外，新一轮降息带动利率中枢下移，贷款利率延续低位。5月新一轮降息落地，利率中枢整体继续下 移，资产端贷款利率仍处于下行通道。央行数据显示，5月，企业新发放贷款（本外币）加权平均利率 约3.2%，比上年同期低约50个基点；个人住房新发放贷款（本 ...