2025.07. 09 本文字数：1922，阅读时长大约3分钟 作者 | 第一财经 祝嫣然 受工业品价格回升等因素影响，6月份CPI同比结束了此前四个月的负增长。 国家统计局7月9日发布的数据显示，6月居民消费价格指数（CPI）同比由上月下降转为上涨0.1%； 环比下降0.1%。工业生产者出厂价格指数（PPI）环比下降0.4%，降幅与上月相同；同比下降 3.6%，降幅比上月扩大0.3个百分点。 扩内需、促消费政策持续显效，扣除食品和能源价格的核心CPI同比继续回升，上涨0.7%，涨幅比 上月扩大0.1个百分点，创近14个月以来新高。 相关"内卷"行业价格领域出现积极变化。治理企业低价无序竞争力度加大，落后产能退出和产品品质 提升逐步推进，汽柴油车整车制造、新能源车整车制造价格环比分别上涨0.5%和0.3%，同比降幅比 上月分别收窄1.9个和0.4个百分点；光伏设备及电子元器件制造价格同比下降10.9%，降幅收窄1.2 个百分点；锂离子电池制造价格同比下降4.8%，降幅收窄0.2个百分点。 CPI同比由降转涨 董莉娟表示，受环比下降及对比基数变动影响，PPI同比降幅比上月扩大0.3个百分点，但随着各项 宏观政策 ...

转自：新华财经 新华财经北京7月5日电（记者刘玉龙）5日，由中物联大宗商品流通分会和上海钢联等单位联合调查，中国物流与采购联合会发布的2025年6月份中国大宗商 品价格指数（CBPI）为110.8点，环比上涨0.5%，同比下跌5.2%。 业内人士分析，从指数运行情况看，随中美伦敦经贸会谈释放积极信号，国内逆周期调节政策加力实施，企业生产经营活动继续回暖，指数连续两月温和回 升，大宗商品市场运行总体平稳，呈现稳中有进发展态势。 | 项目 | 中国大宗商品 | 能源价格 | 化工价格 | 黑色价格 | 有色价格 | 矿产价格 | 农产品价格 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 价格指数 | 指数 | 指数 | 指数 | 指数 | 指数 | 指数 | | 单位 | 点 | 点 | 点 | 点 | 点 | 点 | 点 | | 25.06 | 110.8 | 97.3 | 104.3 | 76.6 | 128.8 | 73.6 | 98.1 | | 25.05 | 110. 3 | 96. 3 | 102. 8 | 78.7 | 127.7 | ...

6月PMI出现产需同步扩张和价格指数回升的重要特征，向好的边际特征叠加股市好于预期的表现，正 向效应明显。 本报评论员 胡光旗 国家统计局数据显示，6月份，制造业PMI为49.7%，比上月上升0.2个百分点，比去年同期上升0.2个百 分点，制造业景气水平继续小幅边际改善，连续两个月升高，但仍处于临界线下，经济增长呈现向好势 头，持续巩固仍然需要政策发力加码。 6月最大的特征在于供需两端同步扩张，有利于市场信心的稳步回升。代表供给的生产指数由5月的50.7 上升0.3个百分点至51，表明制造业生产意愿较强，生产活动加快。从实际情况看，中国是制造大国， 制造业的生产意愿除个别月份受到季节扰动之外，均保持相对强势。代表需求的新订单指数重新站在临 界点上，表明市场需求有一定回暖，特别在二季度末出现内需进一步扩张的征兆，对于三季度的增长会 起到积极作用。梳理去年到今年的整体情况来看，当前经济的重要挑战之一依旧是总需求不足。下三季 度目标的实现，需要内需的持续回暖提供坚实支撑。 6月的另一大特征是价格指数回升。6月主要原材料购进价格指数和出厂价格指数双双上行，表明制造业 价格水平有所改善，但要恢复至扩张水平，尚需时日。一 ...

兴业期货日度策略：2025.06.25 重点策略推荐及操作建议： 商品期货方面：PTA、PP 及纯碱均宜持空头思路。 联系电话：021-80220262 请务阅读正文之后的免责条款部分 1 兴业期货有限公司 CHINA INDUSTRIAL FUTURES LIMITED 日度策略 | | 朗。金价已基本回吐以色列直接打击伊朗核设施以来的涨幅。而 | 震荡 | 投资咨询： | 投资咨询： | | --- | --- | --- | --- | --- | | | 大周期因素仍利多金价。预计 7 月金价高位震荡，长期均线处支 | | Z0014895 | Z0014895 | | | 撑依然有效。策略上继续持有黄金 08 合约卖出虚值看跌期权。金 | | | | | | 银比偏高，白银价格突破后下方技术位支撑较强。建议继续持有 | | | | | | 白银 08 合约卖出虚值看跌期权。 | | | | | | （以上内容仅供参考，不作为操作依据，投资需谨慎。） | | | | | | 美元指数大幅回落，铜价延续震荡 | | | | | | 昨日铜价继续在区间内震荡运行。宏观方面，央行等六部门 | | | | | ...

提振消费和扩大内需是今年经济工作的重中之重。其中，发行3000亿元超长期特别国债用于支持消费品 以旧换新备受外界关注。根据国家发展改革委信息，今年已先后下达两批合计1620亿元的消费品以旧换 新资金。从政策效果看，商务部数据显示，截至今年5月31日，今年以来消费品以旧换新5大品类合计带 动销售额1.1万亿元，接近去年全年水平。 王立升认为，消费品以旧换新政策资金下半年有加码空间；同时，全国范围内的育儿补贴发放，在未来 几个季度也有望看到更进一步的进展。 在回答证券时报记者提问时，王立升进一步指出，今年政府部门消费预计将会有更明显的改善，全年增 速有望达到5%；而消费品以旧换新政策则可以为居民消费提供托底作用。 6月25日，记者从高盛在京举行的宏观和股票策略分享会上获悉，高盛认为，中国经济短期增长韧性仍 足，预计今年上半年中国GDP增速有望达到5.2%，且该预测仍有上行空间。 高盛中国经济学家王立升表示，出口与部分制造业投资是今年宏观经济增长超预期的部分；同时，在消 费品以旧换新等政策带动下，宏观经济增长动能从出口拉动向政策驱动的内需转换已显示出一定信号， 这一趋势在下半年或将更明显。 高盛在今年5月中旬上调了 ...

4 国联民生证券 证券研究报告 宏观经济 | 宏观点评 需求有所改善,生产保持韧性 -- -5 月 经济数据点评 1 1 7 3 11:15 1 1 200 AVAR Farmis 124 sima CONTRICT 17 FIGHT 10:00 1983 NEW an 日 87.85 app 请务必阅读报告末页的重要声明 2025年06月17日 联居生涯 证券研究报告 | 报告要点 6月16日,国家统计局公布5月经济数据。5月需求端表现改善,季节性调整后,社零与固 投环比都有一定回升:商品消费明显反弹,其中地产后周期商品与日常商品消费回升幅度最 大,可能与今年"618"活动预热开始时间提前有关;基建与制造业投资环比反弹;不过餐饮 消费与地产销售仍有待提振,"618"提前是否会影响 6 月商品消费也仍待观察。展望未来, 90 天关税暂缓期间,外需压力或暂时有所缓解,也为内需"接力"外需留出更多时间。但中 期而言,下半年出口或仍将承压,而随着逆周期调节政策加紧实施,内需则有望进一步修复。 | 分析师及联系人 方诗超 王博群 SAC: S0590523030001 SAC: S0590524010002 请务必阅 ...

盘面上，稀土永磁板块中科磁业（301141）20cm涨停，此前北矿科技（600980）2连板，西磁科技、九 菱科技、银河磁体（300127）、英洛华（000795）等跟涨；午后农业板块逆势拉升，种业方向领涨；短 剧概念尾盘异动拉升，慈文传媒（002343）直线涨停，中文在线（300364）、果麦文化（301052）涨超 10%。 东吴证券认为，进入6月，科技板块将迎来密集的事件催化，景气有望持续。同时，成长股估值、流动 性也将受益于弱美元环境，有望表现出更好弹性。 华金证券认为，科技和消费仍是主线，部分核心资产和周期可能也有配置机会。首先，新消费6月大概 率有超额收益。其次，政策鼓励的方向指向TMT和消费，高景气的行业主要集中在有色金属、TMT、 机械等行业。 巨丰投顾表示，随着一系列逆周期调节政策的实施，A股市场已逐渐探明底部，并呈现出中长期的投资 机会。此外，股市已显现出盈利修正企稳的迹象，这为盈利与估值的进一步上行打开了空间，建议投资 者逢低进场。 昨日A股三大股指午后意外跳水，沪指盘中冲上3400点后回落。 截至收盘，沪指跌0.44%，报3384.82点；深成指跌0.86%，报10162.18点；创业 ...

关税冲击下，5月我国进出口金额同比增速下降，出口增长放缓，进口降幅走阔，贸易顺差保持大幅扩张。 按 美元计价，进出口总金额5,290亿美元，同比增长1.3%。其中，出口3,161亿美元，同比4.8%（4月8.1%，市场 预期6.2%）；进口2,129亿美元，同比-3.4%（4月-0.2%，市场预期0.3%）；贸易顺差1,032亿美元，同比扩张 218亿美元（+26.9%）。 资料来源：Macrobond、招商银行研究院 图1：5月进出口同比增速双双下行 5月中美双边贸易额396.3亿美元，同比大幅收缩30.7%，中国对美国出口和自美国进口增速双双大幅下行。 其 中，5月对美出口同比下降34.5%，增速较4月继续下降13.5pct，拖累整体出口约5.0pct；自美进口同比下降 18.1%，降幅较4月走阔4.3pct，拖累整体进口约1.1pct。 一、出口：关税冲击，增速下行 5月出口金额同比增速4.8%，较4月进一步放缓3.3pct，对美出口大幅下降是主要拖累。 5月12日中美日内瓦协 议发布以后，中美关税摩擦得以缓和，"抢出口"热度上升，但关税缓和的影响并没有完全体现在5月份的数据 之中。一方面，受美国关税政 ...

【螺纹钢、热卷、铁矿石市场现状与展望】假期期间，螺纹钢和热卷现货价格较节前持稳或小跌。上 海、杭州螺纹钢价格持平，乐从热卷价格平稳，二者现货成交均一般偏弱。美国计划6月4日起将钢铝关 税提至50%，5月底加大对华出口限制，关税政策不确定性上升，市场避险情绪升温。 进入6月，建筑 钢材传统需求旺季将结束，地产投资走弱，企业传出债券违约消息，需求预期不佳。粗钢压减政策未落 地，长流程钢厂利润尚可，减产慢，市场担忧淡季供应压力积累。炉料供应宽松，煤焦、铁矿价格有下 跌风险，炼钢成本或下移。维持螺纹钢二季度震荡向下判断，谨慎者可持卖出虚值看涨期权，新单试空 10合约。风险为国内逆周期调节政策超预期加码。 5月美国制造业PMI超预期下行，外需压力影响制造 业及板材间接出口，内需不足，制造业"内卷"拖累原材料。同样，粗钢压减政策未落地，钢厂减产慢， 炉料供应宽松，成本下移拖累钢价。预计热卷二季度价格震荡偏弱，10合约空单继续持有，风险同上。 进口矿供需矛盾不突出，钢厂及港口库存连降。但美国关税政策不确定，外需压力未消，内需不足，钢 材需求预期不佳，6月铁水日产易减难增。6月FMG、BHP有财年末发运冲量需求，Vale发运 ...

【大河财立方 记者 段伟朵 王磊彬 张克瑶 王鑫 朱娟 程帅星】4月份，面对外部冲击影响加大、内部困 难挑战叠加的复杂局面，我国经济运行情况备受关注。5月19日，国家统计局发布4月份国民经济运行情 况。数据显示，4月份，国民经济顶住压力稳定增长，延续向新向好发展态势。 随后，大河财立方专访了多位专家，解读经济数据、透视经济现象，看到我国经济发展的韧性和活力。 赵刚 我国有条件、有能力、有底气应对各种风险挑战 全球创新中心总干事、中国社会经济系统分析研究会副理事长赵刚在接受大河财立方记者采访时表示， 4月份，在外部冲击加大的情况下，一些外贸企业生产经营压力有所加大，但是从经济的整体运行来 看，4月份主要生产需求指标保持了平稳较快增长。 "在建设国内统一大市场背景下，国家畅通了国内经济大循环，中国企业表现出了较强的韧性，顶住了 压力，稳定了增长。"赵刚说，在高技术产业中，信息服务业，计算机及办公设备制造业，航空、航天 器及设备制造业，专业技术服务业投资同比分别增长40.6%、28.9%、23.9%、17.6%。4月份，固定资产 投资（不含农户）环比增长0.10%。 王青 外部经贸环境急剧变化，我国宏观经济保持较强 ...