航发科技 20250617 摘要 航发科技在航空发动机零部件制造领域具有领先优势，尤其在叶片、机 匣及钣金件方面。子公司航轴是航发集团旗下唯一的航空轴承产品平台， 资产稀缺性强，具备长期投资价值。 公司内外贸业务均呈现良好增长态势。2024 年利润增长率达 43%，2025 年第一季度归母净利润扭亏为盈。外贸业务利润率维持较 高水平，内贸业务实现困境反转，未来增长潜力巨大。 公司持续投入研发，占比约 3%，旨在增强未来核心竞争力，应对军用 及民用市场竞争。内需市场将成为公司长期成长的重要来源，受益于装 备升级换代、后市场维修维护以及民用领域的发展。 中国航空发动机产业正处于升级换代阶段，与美国存在技术差距，国产 大飞机自主可控需求紧迫。未来五年，中国军用航空发动机零部件配套 市场预计达到 8,000 亿元，公司内贸收入成长空间广阔。 外贸业务对公司至关重要，与波音、罗尔斯·罗伊斯等国际一流航空公司 合作超过 20 年，客户粘性强。公司外贸业务复合增速显著，并获得重 要客户认可，但进入外贸转包生产体系需通过严格认证。 Q&A 航发科技在军工赛道中的地位和发展前景如何？ 航发科技在军工赛道中具有重要地位，未来发展 ...

航宇科技 20250428 摘要 • 航宇科技 2025 年一季度收入 4.2 亿元，同比下降超 20%，但环比提升， 受春节假期影响。净利润 4,600 万元，已消化大部分退款，后续运营负担 减轻。 • 预计 2025 年海外航空业务高速增长，新订单机会涌现，包括赛峰、贝克 休斯、金风能源、西门子等燃气轮机订单进展良好。海洋装备和核电业务 预计贡献可观收入。 • 2025 年海外燃气轮机预计收入 1.5-2 亿元，国内外市场总收入预计 3-4 亿元。随着精密加工验证周期完成，批产订单将提升盈利能力。 • 公司在商发配套方面占比高，长江 1,000 和 2000 的环锻件市场份额约占 七八成，单台价值量分别接近 400 万元和 500 万元。 • 截至一季度末，存货 9.49 亿元，较年初增加约五六千万元，原材料和再 制品占比过半。下游需求改善可迅速转化为收入。 • 海外业务规模效应提升毛利率，预计未来持续提升。创新制造工艺规模化 应用有望使毛利率提升超过 30%。 • 钛合金和高温合金原材料价格持续下降，预计 2025 年降幅约 10%- 15%。中美摩擦对公司影响可控，计划通过海外收购或自建工厂规避潜在 ...