头顶港股"生长发育第一股"光环的维昇药业，为何遭资本市场用脚投票？ 13亿亏损零营收 2022年11月，刚创立四年的维昇药业首次向港交所发起上市冲击，却铩羽而归。此后，公司又于2023年8月、2024年3月、2024年9月三度递表，终于在 2025年3月成功挂牌上市。 此次可谓是"流血上市"，IPO估值较2021年B轮融资估值足足低了近20%。上市后，公司同样遭二级市场抛售，市值很快跌去三成。要知道，这还是在港股 新股市场异常亢奋的背景下发生的——截至6月3日，2025年港股累计融资773亿港元，同比骤升720%，破发率创多年新低至28.6%，且28家新股平均涨幅 超20%。 可见，港股市场对维昇药业兴趣寥寥，用真金白银表达了对其未来盈利潜力与空间的悲观态度。 目前，维昇药业旗下最重磅产品为隆培促生长素，已完成三期临床，其上市许可申请已于2024年3月获国家药监局受理，预计在2025年将获准上市。这款 主治儿童生长激素缺乏症的产品，可帮助儿童长高，竞争对手包括长期垄断市场的长春高新。 公司另有两款在研产品——帕罗培特立帕肽、那韦培肽，分别针对甲状旁腺功能减退症、软骨发育不全症，处于三期、二期临床阶段。 202 ...

5月29日晚间，特宝生物（688278.SH，股价80.86元，市值328.94亿元）公告称，国家药品监督管理局 官方网站公示，公司申报的怡培生长激素注射液（商品名：益佩生）获批上市。 公告显示，益佩生是一款长效生长激素，可实现每周给药一次，适用于治疗3岁及以上儿童的生长激素 缺乏症所致的生长缓慢。 值得注意的是，在益佩生所处的长效生长激素赛道，长春高新旗下子公司金赛药业此前一直是市场上唯 一一家长效生长激素生产销售方。此次益佩生的获批上市，将打破金赛药业长达十年的垄断格局。 首个挑战者出现，长效生长激素市场迎变局 根据民生证券发布的研报，生长激素临床应用主要为治疗矮小症。目前，我国矮小症患者接受正规治疗 比例较低。根据第七次人口普查数据，按我国需要治疗的4至15岁人群基数及约3%的患病率计算，现存 矮小症发病人数约640万。 此次获批上市的益佩生，是特宝生物自主研发的一款采用40kD Y型分支聚乙二醇进行单分子修饰的长 效生长激素。其核心技术在于通过优化选择非N-末端位点为主的修饰组分，提高生物学比活性，延长 半衰期，从而在保证疗效的同时，降低给药剂量，获得更佳的长期药物安全性。 民生证券称，此前，金赛药业 ...

在全球资本市场，"机构评级"始终是衡量企业价值的重要标尺，这在研发周期长、专业门槛高的生物医 药领域尤为显著。专业投资机构的深度研判往往能提前捕捉到具有突破潜力的创新企业。 近一个月来，深耕内分泌治疗领域的维昇药业持续在资本市场引发关注，先后获得了Morgan Stanley、 Jefferies，以及中信证券三家机构"增持"及"买入"评级。 | 研报发布时间 | 投行机构 | 语学级 | 目标价 | | --- | --- | --- | --- | | 2025年4月28日 | Morgan Stanley | 増持 | 80 港元 | | 2025年5月2日 | Jefferies | 买入 | 82 港元 | | 2025年5月20日 | 中信证券 | 买人 | 82 港酒 開 | （资料来源： Morgan Stanley 、 Jefferies 、中信证券研报） 在当前医药政策暖风与市场迎来估值修复的关键节点，三家顶级投行集体看好维昇药业的现象值得深 究。这家2018年成立的创新药企，如何凭借聚焦内分泌赛道的差异化战略，在跨国药企长期垄断的细分 领域打开突破口？ 从三家机构给出的目标价来看，当前维 ...

怀揣成为全球领先生物科技和新经济公司融资重地的雄心，港交所自2018年开启了新一轮IPO（首次公 开发行上市）制度改革，实践证明，这为港交所和科技公司带来了双赢。 每经记者｜王琳 每经编辑｜杨夏 在接受《每日经济新闻》记者采访时，今年借助"18A"规则登陆港交所的维昇药业（02561.HK）执行董 事兼CEO卢安邦表示，IPO制度的系列改革，让港交所与未盈利创新药企业契合度更高，为后者铺平了 上市之路。 对于在港交所上市后的发展，卢安邦也期待，港交所能够继续不断丰富、细化和完善针对不同行业、不 同发展阶段创新企业的支持政策，为创新型企业创造更具活力的资本市场生态环境。 选择香港为上市目的地：经过深入调研和考量 港交所自2018年率先推出"18A""18C"（指港交所《主板上市规则》中新增的第18A章、第18C章）等创 新上市规则，这被认为是港股IPO市场规则的重大突破。 一方面，随着5月27日派格生物医药-B登陆港股市场，港交所就将迎来第71家依托"18A"规则成功上市 的生物科技公司，目前还有3家依托"18C"规则已成功上市的特专科技企业；另一方面，随着越来越多 科技企业涌入港股市场，港股IPO市场在时隔多 ...

Core Viewpoint - The recent investor communication by Weisheng Pharmaceutical (02561) highlighted the company's strong position in the growth hormone market, focusing on its innovative long-acting growth hormone product and its strategic approach to commercialization [1][2]. Growth Hormone Market Overview - The growth hormone market in China is valued at over 100 billion RMB, primarily driven by out-of-pocket expenses, with approximately two-thirds of the market covered by private hospitals and clinics [1][2]. - The market is expected to grow to 300 billion RMB by 2030, with long-acting formulations projected to dominate the market share [2]. Product Pipeline and Innovation - Weisheng's long-acting growth hormone product is recognized for its superior clinical data and is the only product to achieve favorable results in head-to-head trials against Japanese formulations [3][4]. - The product utilizes a temporary linkage technology that enhances stability and extends the drug's half-life, allowing for weekly injections while maintaining efficacy [4][6]. Competitive Landscape - The competition in the growth hormone sector is relatively mild, with high barriers to entry for long-acting formulations, making Weisheng's product a leader in the market [3][5]. - The current market is dominated by JinSai, which holds about 80% of the market share, primarily due to its established short-acting products [6][7]. Commercialization Strategy - Weisheng plans to leverage its experienced team to accelerate the transition from short-acting to long-acting products, focusing on key pediatric endocrinologists for efficient market penetration [7][8]. - The company has established global partnerships and strategic agreements to expand its market channels and enhance patient services [7][8]. Future Prospects - The company anticipates that its long-acting growth hormone product will receive approval by the second half of 2025, with a significant market potential targeting 100,000 patients to achieve a billion-level market scale [7][8]. - The introduction of supportive national policies aimed at increasing birth rates is expected to expand the target patient population for growth hormone treatments [22]. Additional Product Developments - Weisheng is also developing innovative therapies such as Navepitide for cartilage development disorders and Parotipide for parathyroid hormone deficiency, both of which are expected to generate substantial revenue due to their unique market positions [8][9].

将投中网设为"星标⭐"，第一时间收获最新推送 瑞凯以长期主义强势看多中国生物医药行业。 来源丨投中网 中国生长激素市场规模2023年达116亿元，预计2030年将增长至286亿元，其中长效剂型（每周注射 一次）占比将超70%。 在这个百亿级大市场中，长春高新旗下的金赛药业几乎一家独大，占据超过80%的市场份额，手握一 系列大单品（尤其长效剂型目前只有金赛增唯一在售），长春高新一度市值超过2000亿人民币，被 称为"东北药茅"。 时至今日，一位颇有潜力的破局者——维昇药业（VISEN Pharmaceuticals）杀入，核心产品"隆培促 生长素（lonapegsomatropin）"，采用每周一次的长效给药方案，相较于传统短效剂型需每日注射， 极大提升了患者依从性，临床数据显示在安全性相当的前提下，疗效均优于现有短效剂型，而且25 周和52周的数据均优于长春高新旗下金赛。 更重要的是，该产品在美国和欧洲市场的名称是Skytrofa，已由维昇药业的母公司Ascendis Pharma （ASND.US）成功商业化，据Evaluate Pharm预测，到2026年销售额将达到15亿美元。Ascendis凭 此在纳 ...