高盛近期发布研究报告，就市场关注的 "中国是否向日本输出通缩" 这一问题展开分析，通过考察中国对日本出口商品价格变化及其对日本通胀的影响，得 出以下核心结论： 中国对日本出口商品价格变化趋势 过去几年，中国出口日本的商品以日元计价的进口价格整体保持温和上涨，但相比其他国家同类进口商品，中国商品相对价格下降约 15%。剔除人民币兑 美元贬值因素后，中国商品相对价格仍下降约 10%，这主要反映出中国国内供需失衡，包括房地产低迷导致的内需疲软以及多个行业产能过剩问题。分品 类来看，工业原材料（如钢铁）价格下降明显，耐用消费品和通用机械价格也持续低于其他国家，而电子设备和非耐用消费品价格相对稳定。 价格下降的驱动因素 关键风险与行业影响 结论与建议 报告指出，中国对日本的 "通缩输出" 主要源于国内供需失衡而非美国关税，对日本通胀的整体影响有限且峰值可控，未改变日本通胀回升趋势。但需持续 关注中国经济政策调整及人民币汇率波动，尤其是房地产市场复苏情况和产能去化进展，这些因素将影响未来中国商品出口价格走势及对日本的实际影响。 对日本通胀的具体影响 人民币贬值：约占相对价格下降的 50%，若中国出口商维持人民币计价价格不 ...