年以来次高、最高。 资金市场：资金交易升温、杠杆率续升。 过去一周资金市场整体升温。主要融入方净融入金额上升，主要 融出方净融入金额上升。银行间总融入融出回购余额上升，银行间债市杠杆率上升。分机构看，商业银行/ 政策性银行杠杆率下降，证券公司、非法人产品、保险公司杠杆率上升。隔夜回购占比上升。 一级市场："博边际"情绪明显。 过去一周有1只10Y国债、2只10Y国开债和1只10Y农发债发行。国债一级 市场全场倍数上升，政金债全场倍数均下降。国债国开债一二级价差收窄，农发债一二级价差略走阔。一 致性预期层面，国债国开债边际倍数均明显上升。 报告导读： 上周基金集中发力7-10Y长债和10Y以上超长债，单周净买入力度分别创今 报告来源 以上内容节选自国泰海通证券已发布的证券研究报告。 报告名称： 交易盘做多情绪已浓 报告日期：2025.06.18 报告作者： 唐元懋 （分析师），登记编号： S0880524040002 藏多 （分析师），登记编号： S0880525040116 二级市场：二级市场热度整体向好，超长债热度抬升。 30年国债换手率上升，中长期纯债型基金久期平均 数上升。债券借贷总借入量下降，活跃券占 ...

报告导读： 上周前半周大行融出规模快速攀升，降准生效后回落，一级市场发行热度表 现分化，二级市场热度整体向好，农商行大规模承接长债，基金加仓短端信用债。 资金市场：大行融出规模快速攀升，降准生效后回落。 过去一周资金市场整体降温。主要融入方净融入金 额转负，主要融出方净融出金额上升。银行间总融入融出回购余额上升，银行间债市杠杆率基本持平。分 机构看，商业银行 / 政策性银行、证券公司、非法人产品杠杆率下降，保险公司杠杆率上升。隔夜回购占 比上升。 一级市场：一级发行热度表现分化。 过去一周有 1 只 10Y 国债、 2 只 10Y 国开债和 1 只 10Y 其他政 金债（农发债）发行，国债、国开债一级市场全场倍数下降，其他政金债一级市场全场倍数上升。国债、 国开债一二级价差收窄，其他政金债一二级价差走阔。一致性预期方面，国开债和其他政金债边际倍数上 升，国债边际倍数下降。 二级市场：过去一周二级市场热度整体向好，超长债换手率上升，交易盘对短债买入力度加强。 30 年国 债换手率上升，中长期纯债型基金久期平均数下降。债券借贷总借入量上升，活跃券占比上升。主要买方 利率债净买入上升，主要卖方利率债净卖出力度加大。 ...