| 基本数据 | 2025-08-22 | | --- | --- | | 当前股价（元） | 11.01 | | 总市值（亿元） | 314 | | 总股本（百万股） | 2853 | | 流通股本（百万股） | 2853 | | 52 周价格范围（元） | 8.83-11.65 | | 日均成交额（百万元） | 273.39 | 2025 年 08 月 25 日 氨基酸行业领军企业，氨基酸跨境并购顺利完成 —梅花生物（600873.SH）公司事件点评报告 买入(维持) 事件 分析师：张伟保 S1050523110001 zhangwb@cfsc.com.cn 联系人：覃前 S1050124070019 qinqian@cfsc.com.cn 市场表现 -20 -10 0 10 20 30 40 (%) 梅花生物 沪深300 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《梅花生物（600873）：氨基酸 产品产销量同比增长，公司持续重 视股东回馈》2025-03-19 梅花生物发布 2025 半年度业绩报告：2025 上半年实现营业 总收入 122.80 亿元，同比-2.87%；实现归母净利润 17.6 ...

鲜味剂板块，2025Q2 实现收入17.6 亿元（同比-4.2%，环比-3.0%），2025Q2 味精均价为7230 元/吨 （同比-8.9%，环比+1.0%），Q2 谷氨酸钠出口量为24.3 万吨（同比+14.9%）。 氨基酸板块，2025Q2 实现收入27.2 亿元（同比+0.2%，环比-7.4%），国内受反倾销影响，98.5%赖氨 酸的生产厂家对出口预期持续偏弱，出口量有所减少，而70%赖氨酸终端使用量增长，70%赖氨酸报价 保持坚挺。2025Q2 98.5%赖氨酸的平均价格为8.3 元/千克（同比-20.7%，环比-16.0%）；70%赖氨酸价 格为5.4 元/千克（同比+0.2%，环比+1.1%）,苏氨酸主流厂家生产状况稳定，出口需求较好，国内市场 出现阶段性的供应紧张局面，价格处于震荡调整状态，行业仍然保有较好的利润空间，2025Q2 苏氨酸 的平均价格为10.2元/千克（同比-0.7%，环比-3.6%）。医药氨基酸板块，2025Q2 实现收入1.3 亿元（同 比+7.4%，环比+3.5%），大原料副产品板块，2025Q2 实现收入9.5 亿元（同比-0.6%，环比+1.6%）。 其他业务板块，2 ...

丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨梅花生物（600873.SH） [Table_Title] 2025H1 实现稳步增长，协和完成交割 请阅读最后评级说明和重要声明 马太 王呈 %% %% %% %% research.95579.com 报告要点 [Table_Summary] 公司发布 2025 年半年报，实现收入 122.8 亿元（同比-2.9%），实现归属净利润 17.7 亿元（同 比+20.0%），实现归属扣非净利润 16.3 亿元（同比+25.0%）。其中 Q2 单季度实现收入 60.1 亿 元（同比-2.3%，环比-4.1%），归属净利润 7.5 亿元（同比+3.8%，环比-26.5%），实现归属扣 非净利润 7.2 亿元（同比+8.7%，环比-20.0%）。 分析师及联系人 [Table_Author] SAC：S0490516100002 SAC：S0490525040004 SFC：BUT911 1 梅花生物（600873.SH） cjzqdt11111 [Table_Title2] 2025H1 实现稳步增长，协和完成交割 [Table_Summary2] 事件描述 公司发布 202 ...

2025 年上半年公司主要产品鲜味剂板块实现营收35.7 亿元，同比-8.1%，营收占比29%；饲料氨基酸板 块实现营收56.6 亿元，同比+3.4%，营收占比46%；医药氨基酸板块实现营收2.5 亿元，同比-1.0%，营 收占比2%；大原料副产品板块实现营收18.9 亿元，同比-1.2%，营收占比15%；其他产品板块实现营收 9.2 亿元，同比-18.7%，营收占比7%。造成上半年各板块表现分化的原因主要为上半年尽管味精产品因 为产能释放带来业绩增长，但销售均价同比下降明显，同时饲料氨基酸板块98%赖氨酸销量增长，70% 赖氨酸实现量价齐增。 归因方面，二季度产品价格下行叠加玉米价格阶段性抬升，导致公司利润环比下滑。二季度来看，氨基 酸产品价格环比出现不同程度下滑，其中，98.5%赖氨酸由于反倾销影响，出口量有所减少，进而导致 国内市场的供应压力增加，二季度市场均价8.3 元/公斤，环比-16.0%，环比下滑最为明显；苏氨酸Q2 市场均价10.2 元/公斤，环比-3.6%；缬氨酸Q2 市场均价13.7 元/公斤，环比-8.6%。同时，原料方面， 2025 年上半年受基层售粮进度加快、产区库存同比下降等因素影 ...

根据公司经营数据披露，25H1 鲜味剂、饲料氨基酸、医药氨基酸、大原料副产品、其他各板块分别实 现营收35.66、56.60、2.47、18.89、9.18 亿元，同比分别变动-8%、+3%、-1%、-1%、-19%。其中25Q2 鲜味剂、饲料氨基酸、医药氨基酸、大原料副产品、其他各板块分别实现营收17.56、27.21、1.25、 9.52、4.57 亿元，环比分别变动-3%、-7%、+3%、+2%、-1%。根据博亚和讯以及百川资讯数据，25Q2 公司主要产品：1）味精： 均价7229 元/吨（YoY-9%，QoQ+1%），价差（味精-2*玉米）平均2535 元/吨（YoY-17%，QoQ- 9%）；2）98.5%赖氨酸：均价8.26 元/公斤（YoY-21%，QoQ-16%），价差（赖氨酸-2.5 玉米）平均 2.40 元/公斤（YoY-45%，QoQ-45%）；3）70%赖氨酸：均价5.44元/公斤（YoY+0%，QoQ+1%），价 差（赖氨酸-1.8 玉米）平均1.20 元/公斤（YoY+15%，QoQ-15%）；4）苏氨酸：均价10.22 元/公斤 （YoY-1%，QoQ-4%），价差（苏氨酸-2. ...

Investment Rating - The report maintains a "Strong Buy" rating for the company, with a target price of 14.64 CNY [2][7]. Core Insights - The company's performance in H1 2025 met expectations, with a revenue of 12.28 billion CNY, a year-on-year decrease of 2.87%, and a net profit of 1.768 billion CNY, an increase of 19.96% year-on-year [7]. - The amino acid sector showed resilience, with diversified procurement strategies mitigating raw material price fluctuations [7]. - The company is accelerating its international expansion, enhancing its capabilities in the pharmaceutical amino acid market [7]. - A strong commitment to shareholder returns is evident, with a total cash dividend of 1.699 billion CNY for 2024, representing 83% of the annual net profit [7]. Financial Forecast - Projected total revenue for 2024 is 25.069 billion CNY, with a year-on-year growth rate of -9.7%. For 2025, revenue is expected to reach 27.243 billion CNY, reflecting an 8.7% growth [3][8]. - The forecasted net profit for 2025 is 3.142 billion CNY, a 14.6% increase from the previous year [3][8]. - Earnings per share (EPS) are projected to be 1.10 CNY for 2025, with a price-to-earnings (P/E) ratio of 10.1 [3][8]. Market Position and Strategy - The company is positioned as a leader in the amino acid industry, with a strategy focused on global expansion and product diversification [7]. - Recent changes in trade tariffs, particularly a reduction in anti-dumping duties by the EU, are expected to positively impact the company's competitive position [7]. - The company has successfully established overseas bases and obtained necessary certifications, enhancing its global competitiveness [7].

公司在半年报中提到，梅花生物作为全球氨基酸行业领军企业，持续完善以氨基酸为核心、多品类协同 发展的产业格局，依托合成生物学技术优势，形成了覆盖动物营养氨基酸、鲜味剂、医药氨基酸及胶体 多糖等产品的多元化产品矩阵。报告期内，梅花生物主要产品味精、98%赖氨酸、饲料级异亮氨酸销量 增长，70%赖氨酸量价齐增带来收入增长毛利增加，同时主要材料成本下降以及生产指标提升带动生产 成本下降，毛利增加3.82亿元带来公司净利润增长。 北京商报讯（记者 郭秀娟 实习记者 王悦彤）8月19日，梅花生物公布2025年半年报，公司营业收入为 122.8亿元，同比下降2.9%；归母净利润为17.7亿元，同比增长20.0%。 ...