Goldman Sachs does and seeks to do business with companies covered in its research reports. As a result, investors should be aware that the firm may have a conflict of interest that could affect the objectivity of this report. Investors should consider this report as only a single factor in making their investment decision. For Reg AC certification and other important disclosures, see the Disclosure Appendix, or go to www.gs.com/research/hedge.html. Analysts employed by non-US affiliates are not registered/ ...

移动互联网丨研究报告 核心摘要： 用户变化 Q1移动互联网流量同比小幅增长，增量用户空间收窄： 2025年一季度，中国移动互联 网月独立设备数均值同比增长2.6%，但单月环比增速较低，分别为0.27%、-0.03%、 0.08%，市场需求趋稳，行业进入存量竞争深化阶段。 用户粘性持续走低，存量用户关注争夺白热化： 截至Q1末，移动互联网用户单机单日 有效使用时间268.0分钟，同比下降3.9%，使用次数为63.4次，同比下降5.1%。 行业变化 社交网络 - 小红书借势国际化： 1 月超 1.7 亿" TikTok 难民"涌入，小红书登顶多国 应 用商店下载榜 ，英文翻译功能随后上线， APP 月活跃设备数逼近 3 亿。 人工智能 - DeepSeek 领跑行业： 行业 Q1 月活同比 +46.5% ， DeepSeek 月独立设 备数突破 1 亿台；相关企业 聚焦智能伴聊、图像处 理等垂直场景，推动 AI 技术向实 用化渗透。 APP变化 从用户增速来看， 2025 年 3 月 MAU 亿级以上的 APP 复合增长前三名为：个人所得 税、 WiFi 万能钥匙、闲鱼； MAU 达 5000 万级以上的 APP ...

5月10日-12日，2025世界IP经济发展大会暨全球IP授权博览会在广州琶洲广交会展馆举行，吸引了全球 300多家参展商、近3万专业观众参加。 据悉，本次活动以"文化万象 创意无界——与全球IP经济脉动同频共振"为主题，聚焦IP产业链核心议 题，汇聚政府主管部门、国际组织、头部企业及行业专家等，共同打造集交流、合作与交易于一体的优 质平台，推动"IP+科技+文化+金融+制造"跨界融合，助力中国IP品牌走向世界。 广东省版权保护联合会会长陈松在活动致辞中表示，希望通过各方共同努力，将全球IP授权博览会打造 成版权界的广交会，促进版权贸易、跨界融合，为全球IP经济合作搭建更广阔的平台，赋能版权产业高 质量发展。 采写：南都记者 唐静怡 会上，IP产业发展联盟正式成立并发布《IP产业发展广州倡议》。IP产业发展联盟由国家版权交易中心 联席会议、广东省版权保护联合会、新浪财经、阅文集团、广州文化集团、鸿威集团等多家行业协会、 社会组织和企业联合发起，旨在以IP经济引领增长新浪潮、文化IP赋能产业发展为目标，发挥广州作 为"千年商都"得天独厚的区域营商环境与商贸资源优势，搭建"企业与政府、企业与社会、企业与企 业"之 ...

3月1日中午，DeepSeek在知乎平台发布首条文章，公布模型推理成本利润细节，并披露成本利润率关键信息。DeepSeek称，假定GPU租赁成本为2美元/小时，总 成本为87072美元/天……统计包括网页、App和API在内的所有负载，如果所有tokens全部按照DeepSeek-R1的定价计算，理论上一天的总收入为562027美元，成本 利润率为545%。 文章一经发出，不少网友纷纷在评论区@尤洋。尤洋是潞晨科技创始人。此前，尤洋公开表示，卖DeepSeek API（MaaS）每月亏本4亿元。该消息一度引起轰 动。目前，尤洋已回应称，"由于多人at我，我今天（3月1日）之内会直接地回复一下"。 理论上一天的成本利润率为545% 文章中，DeepSeek首次披露成本利润率关键信息。DeepSeek统计了在24小时统计时段内DeepSeek-V3和R1网页、App和API的所有负载，所有tokens按照DeepSeek- R1的定价，并假定GPU租赁成本为2美元/小时，总成本为87072美元一天。DeepSeek称理论上一天的成本利润率为545%。 其中，DeepSeek称，在最近的24小时里（北京时间2025 ...

中金研究 DeepSeek的出现有几个没想到，不是大型科技企业和科研院所而是初创企业，不是实体科技公司而是一家金融领域的企业，不是来自处于领先地位的 美国而是在大模型领域相对落后的中国。这一切纯属偶然吗？只有大机构才能研发AI大模型的背后是所谓的规模定律，即要素（数据、算力）投入的 边际产出下降，模型性能提升需要不断增加要素投入，带来规模的门槛要求。DeepSeek的破解在于以算法优化（技术进步）提升算力（要素）的边际 产出，一定程度上替代了算力投入。技术进步从个体来讲似乎有偶然因素，但从宏观来讲是规模经济效应的力量，尤其是外部规模经济，即上下游协 同、共享基础设施和人才池的创新生态，中国在数字基础设施和人才规模优势方面尤其突出。规模经济效应意味着大模型未来的发展或仍将由大国主 导。就中美之间的互动而言，规模定律隐含后发者有优势，所以美国通过限制算力出口减缓中国的追赶。这是因为落后者要素投入的边际产出高于领 先者，市场机制激励要素投入从领先者流向落后者，有利于两者差距的缩小，这有点类似经济学新古典增长模型的逻辑，即规模报酬递减带来发展中 国家和发达国家之间的差距收敛。但这加剧了双方各自的比较优势，美国偏重利用 ...