重温《英伟达 GTC 2025》：挖掘 AI 算力需求预期差？ 20250706 摘要 美股算力领域表现突出，主要由推理和训练需求共振驱动，需关注大模 型和应用，而非仅依赖产业链数据。GTC 大会参会人数增加，AI 产业人 士占比提升，表明其对 AI 产业的重要性增强，蕴含大量信息差和预期差。 算力需求空间与 TOKEN 量密切相关，计算需求不断增加推动了这一趋 势的发展。海外算力公司的涨幅显著，仅靠传统业绩思路无法解释，需 深入分析 TOKEN 量如何影响计算需求，以及这些因素如何驱动未来趋 势。 Agentic AI 是推理模型衍生出的 AI 范式，强调任务分布执行和规划， 以完成某个任务为终极目标，通过拆解、分布、规划和执行来实现，能 够处理连续、多步骤的复杂或简单任务。 黄仁勋指出，现在不仅有预训练阶段，还有后训练（post training）和 测试时间（test time），这三个阶段都存在算力需求通胀，因此现在有 三条 skin law 曲线。 Q&A 全球 AI 算力跟踪的现状如何？与以往相比有哪些变化？ 当前全球 AI 算力的跟踪方式与以往有显著不同。过去主要通过产业链数据进行 跟踪，但这种 ...

前言 备受关注的新型人工智能云计算的基础设施提供 被称为"英伟达亲儿子"的Coreweave， 上市后，3个月涨了 330% ，因此备受关注。 关于这个公司，我们用自己做的AI研究助理，围绕着几个大家可能关心的主题做了一些研究，应该对大家深入了解这家公司有一定的帮助。 具体内容请见以下报告。 请注意，以下内容由AI生成，内容不能保证100%正确（其实人写的内容也不能保证100%正确），因此，大家要自行鉴别。另外，以下内容不是任 何形式的投资建议，投资有风险，交易需谨慎！ 研究思路 领取完整报告 1. Coreweave的①公司业务简介；②商业模式与盈利机制 2. Coreweave近三年的收入和利润情况，以图形形式展示，单位为亿美元 3. Coreweave的面临的主要潜在风险都有哪些？ 4. Coreweave与英伟达的关系是什么？ 完整版的报告在 reportify上 想要的联系助理回复关键词 【英伟达亲儿子】 领取后，大家如果有进一步的问题 也可以直接在 Reportify 上发起提问 正文开始 coreweave 的①公司业务简介； ②商业模式与盈利机制 CoreWeave公司业务简介 CoreWea ...

欢迎大家 点击【预约】 按钮 本文重点 观点来自： 6 月 3 日本周二直播 【 强 烈建议直接看】 本段视频精华，逻辑更完整 文字版速览 一、财务表现与业绩结构拆解 预约 我 下一场直播 "NIMs"（NVIDIA Inference Microservices）成为关键转折点，标志着从大模型阶段迈向Agent阶段。未 来AI不仅用于聊天交互，而是具备感知、推理与执行能力的智能体，将在实际业务中承担更多职责。 NIM提供标准化、容器化AI微服务，加快部署效率，支撑企业级AI应用落地。 "AI工厂"的概念代表数据中心角色的根本性转变——未来不再只是处理计算任务，而是批量生成AI智能 体，作为企业的"虚拟员工"运行于各类场景中。这一趋势背后，是英伟达软硬一体化生态能力的系统体 现。 三、中美市场影响与全球交付逻辑 英伟达未正面详细回应出口管制影响，但表示正以极快速度向全球客户交付新产品，包括中国市场在 内。这说明公司正在调整产品结构，以合规方式保障中国业务的持续性。 英伟达2025财年第一季度营收达260亿美元，同比增长262%，环比增长18%；毛利率78.9%，同比提升 12.6个百分点，环比提升1.8个百分 ...

英伟达在财报中表示，预计2026财年二季度将开始发货Blackwell Ultra，以取代现有的Hopper架构。 ...

新华财经上海5月28日电（葛佳明） 受宏观政策、客户需求以及产品周期切换等多重因素影响，被视为人工智能和半导体行业的"风向标"的英伟达股价今年 以来经历了剧烈波动。5月28日美股盘后，英伟达将公布截至2025年4月27日的2026财年第一季报告，除了财务数据外，市场还将重点关注其毛利率、数据中 心部门营收情况，以及对后续营收状况的展望。 据FactSet调查的分析师预计，英伟达第一财季营收同比涨幅或达66%，至433亿美元；调整后每股收益同比涨幅达36%，至0.81美元；按照美国通用会计准则 （GAAP）计算的毛利率预计为70.6%。营收及利润增速均较去年同期大幅放缓，上年同期英伟达营收同比增速为262%，调整后每股收益同比增速达到 461%。 根据数据统计，44位给出英伟达评级的分析师中，有36位给出"买入"评级，6位给出"持有"评级，2位给出"卖出"评级。分析师给出英伟达未来12个月的平均 目标价为每股167.53美元，较5月27日的收盘价仍有约23.6%的上行空间。 | 营收预期 | 财报看点 | 投行评级及目标 | | --- | --- | --- | | ● 预计英伟达第一财季有望 | · Hop ...

5月25日晚间，中科曙光(603019)与海光信息(688041)同时发布《关于筹划重大资产重组的停牌公告》， 其中宣布为抢抓信息技术产业发展新机遇，做大做强主业，海光信息正在筹划由公司通过向中科曙光全 体A股换股股东发行A股股票的方式换股吸收合并中科曙光并发行A股股票募集配套资金。 上述2家公司将于5月26日开市起停牌。根据申万一级行业，中科曙光属于计算机行业公司，海光信息属 于电子行业公司，均属于申万二级半导体行业。若相关工作顺利推进，本次重组将进一步促进信息产业 龙头企业发展，对信息产业格局产生较大影响。 有业内人士预计，合并后的海光信息和中科曙光，将覆盖国产服务器芯片 53.6% 的市场份额及系统集 成 30% 的份额，形成对华为昇腾、寒武纪等竞争对手的压倒性优势。此外海光的高成长性与曙光的场 景优势将形成 "估值共振"，推动市场预期，合并后企业的市值有望向国际对标企业靠拢。 半导体ETF紧密跟踪国证半导体芯片指数，为反映沪深北交易所芯片产业相关上市公司的市场表现，丰 富指数化投资工具，编制国证半导体芯片指数。 半导体ETF(159813)最新规模47亿，紧密跟踪国证半导体芯片指数，为反映沪深北交易所 ...

智通财经APP获悉，下周英伟达(NVDA.US)即将发布财报，美股研究社聚焦英伟达股价走势。英伟达在 AI 算力领域龙头地位稳固，凭性能与生态构筑深 厚护城河，财务表现亦呈快速增长且稳健态势，近期更获利好信息助力。然而，竞争加剧、地缘政策不确定、供应链隐忧及中东发展不及预期等风险不容 忽视。当前估值偏高，折射市场对其未来盈利能力的强烈信心，但一旦表现不及预期，估值回调风险随之而来。近期股价于130 - 138美元区间震荡，若突 破BOLL线上轨，或迎新一轮升势，但MACD与KDJ指标显示短期回调风险犹存，长期上升趋势仍未改变。 美股这几日有些疲态了，尤其是5月21日出现了大幅抛售，标普500ETF-SPDR 、道琼斯指数、纳斯达克综合指数当日收盘时跌幅分别为1.61%、1.91%、 1.41%。 导火索主要是因为最新一轮的美债拍卖表现疲软，拍卖的收益率显著高于市场预期，说明投资者对此兴趣低迷，加上最近穆迪下调了美国的信用评级，所 以市场对美国债务的可持续性担忧加剧，美债价格下跌、收益率攀升。而且市场还在担忧美国减税会推高美国财政赤字、加速美国债务的爆表。 除此之外，接下来还有一系列的催化剂都值得关注，都可能会 ...

来源 | 富途资讯 美股这几日有些疲态了，尤其是5月21日出现了大幅抛售，标普500ETF-SPDR 、道琼斯指数、纳 斯达克综合指数当日收盘时跌幅分别为1.61%、1.91%、1.41%。 导火索主要是因为最新一轮的美债拍卖表现疲软，拍卖的收益率显著高于市场预期，说明投资者 对此兴趣低迷，加上最近穆迪下调了美国的信用评级，所以市场对美国债务的可持续性担忧加 剧，美债价格下跌、收益率攀升。而且市场还在担忧美国减税会推高美国财政赤字、加速美国债 务的爆表。 除此之外，接下来还有一系列的催化剂都值得关注，都可能会密切影响市场的走势。包括： 美国通胀数据是否会进一步放缓，是否会重燃市场对减息的预期？美国货币政策是否 会受到特朗普的政治干扰？ 关税谈判进入90天暂停期后，能否迎来协议的达成？地缘风险和流动性的变数，又会 带来什么化学反应？ 美股企业盈利是否会达到市场预期，科技巨头的财报能否撑住高估值？美股指数是否 迎来技术调整？ 宏观环境很复杂，谁也料不到股市下一步具体会如何，但接下来几个月，震荡回调估计是少不了 了。不过从长期来看，科技板块仍然会是市场持续关注的一大焦点。 说到科技板块，接下来就说说 今天的重点：英 ...

请仔细阅读报告最后的重要法律申明 第 1 页 共 11 页 证券研究报告｜基金配置周报 2025 年 05 月 22 日 证券研究报告｜基金配置周报 2025 年 05 月 22 日 | | 世界人形机器人运动会召开在即，应如何布局？ | | | --- | --- | --- | | | 【20250512-20250518】 | | | ◼ | 市场回顾：上周权益市场多数指数收涨，北证 50 涨幅最大，上 | | | | 涨 3.13%；债券市场整体回调，10 年期国债到期收益率上行 | 大同证券研究中心 | | | 4.42BP，期限利差小幅走阔，长短端 AAA 信用利差走势不一； | 分析师：杨素婷 | | | 基金市场中偏股基金指数和二级债基指数均周度收涨，而长债 | 执业证书编号： | | | 基金指数有所回调，短债基金指数收涨；申万 31 个行业涨多 | S0770524020002 | | | 跌少，TMT 板块集体回调。 | 邮箱：yangst@dtsbc.com.cn | | ◼ | 权益类产品配置策略： | | | ➢ | 事件驱动策略：（1）首届具身智能机器人运动会在无锡开幕， | 地 ...

作 者 | JR Research 编译 | 华尔街大事件 就在五周多前，投资者似乎要对英伟达 （ NASDAQ： NVDA ）失望了， 然而， 英伟达 股价在 经历了一次往返波动后，于4月份触底， 并再次回到了2024年4月以来的最高水平。 然而，华尔街对于中东雄心壮志能否刺激强劲增长机会的谨慎态度仍需考量。市场普遍认为，英 伟达令人瞩目的三位数增长速度将在2027财年进一步放缓。 该公司将于5月底发布财报，届时我们将从黄仁勋那里 获得更深入的信息 。华尔街预计，截至4 月的季度，其增长率将超过65%。然而，这明显低于黄仁勋及其团队在上一财年实现的260%的 同比增长。因此，越来越明显的是，除非这家人工智能巨头通过在中东及其他地区进行更积极的 投资，重新点燃其发展活力，否则我们应该为未来几个季度的进一步放缓做好准备。 在近期的中东之旅 中， 英伟达 参与了由沙特阿拉伯王国、卡塔尔和阿拉伯联合酋长国联合对 主 权 AI 主题的大规模投资， 这些国家拥有丰富的能源资源、政治意愿和雄厚的财力，完全有能力 将人工智能军备竞赛推向新的高度。 值得注意的是，在中东的多年投资可能需要时间才能见效，我们不应预期未来几个季度 ...