机构：国金证券 研究员：甘坛焕/赵海春/姜铸轩 业绩简评 2025 年8 月18 日公司发布2025H1 业绩公告，公司25H1 实现收入74.34 亿元，同比+14.3%，其中创新药 与合作产品实现收入61.45亿元，同比+22.1%，占总收入82.7%；净利润为31.35 亿元，同比+15.0%。 经营分析 Met ADC、KRAS G12D 抑制剂、BTK 抑制剂等多款创新药陆续进入临床阶段。 BD 合作持续发力。2025 年6 月，公司将GLP-1/GIP 双受体激动剂HS-20094 的开发、生产及商业化全球 独占许可（不含中国内地、香港及澳门）授予Regeneron 公司，全球合作布局持续拓展。 盈利预测、估值与评级 公司创新药与合作产品驱动业绩稳健增长。阿美替尼适应症持续拓展，维持高速放量趋势。在研管线丰 富，驱动可持续增长。BD合作持续发力。我们预计2025/26/27 年公司实现营业收入142/158/178 亿元， 归母净利润47/53/61 亿元。维持"买入"评级。 风险提示 新药研发进展不及预期；商业化放量不及预期。 阿美替尼适应症持续拓展，维持高速放量趋势。公司25H1 抗肿瘤板块实 ...