GTC&OFC&年报一季报 20260324 Q&A 在当前地缘政治冲突和宏观经济不确定性加剧的背景下，如何评估对全球及中 国 AI 产业链的影响？ 在当前全球动荡的不确定性中，AI 产业趋势的确定性尤为凸显。地缘政治冲突， 例如中东地区的事件，客观上可能刺激数据中心的重建需求，从而在原本紧张 的供给格局下进一步推高对 AI 产业链的需求。同时，全球供应链多元化的趋势 使得各大厂商重新评估不同地区的稳定性。在此背景下，中国凭借稳定的能源 结构（包括光伏、风电、核电、煤电等）和安全的社会环境，其供应链的确定 性和稳定性优势愈发明显，中国的出口数据持续增长也反映了其核心竞争力。 另一方面，若冲突持续导致油价大幅上涨（例如超过 150 美元/桶），可能引 发全球对经济衰退和通胀的担忧，进而影响市场风险偏好。然而，即便面临经 济下行压力，AI 作为一种能提升生产效率、拉动经济增长的革命性技术，其需 求反而可能更为刚性。因此，在市场情绪波动、风险偏好下降的时期，应在不 确定性中寻找确定性。AI 产业链，特别是其中业绩确定性高、前期估值得到充 分消化的算力相关领域，具备逢低布局的价值。市场风格正转向关注业绩，类 似于近期 ...

关于GTC 2026的review网上也有很多资料了，但SemiAnalysis的这个应该是我看过的写的最详细 的，从Groq LPU架构、IP供应商的选择、FPGA供应商、FPGA的作用、FFN分离、Kyber机架、CP O、NVL576、Feynman、CMX，最后写到大家最关心的供应链，都写的非常细，文中我们也会顺带 聊一下今天比较火的一个新闻：MGX ETL机架兼容国内GPU？ Groq 到底有什么价值？ Groq 的核心产品是 LPU，专门为语言模型推理设计的处理器。和英伟达的 GPU 比起来，这两种芯 片走的是完全不同的路线。 LP35 是 LP30 的小改款，还是用 SF4 工艺，主要是加入了 NVFP4 数字格式的支持。但真正重要 的是 LP40，这将是第一款英伟达深度参与设计的 LPU。LP40 会转向台积电的 N3P 工艺，用 Co WoS-R 封装，支持 NVLink 协议而不是 Groq 原来的 C2C。还有个技术亮点是混合键合 DRAM， 在 SRAM 和传统 DRAM 之间提供一个中间选项，延迟和带宽比 SRAM 稍差，但比 DRAM 好很 多。SK 海力士会提供用于 3D 堆叠的 ...

March 23, 2026 01:27 AM GMT Greater China Semiconductors | Asia Pacific AI Supply Chain Tracker: Key Investor Feedback from GTC/ OFC We visited NVIDIA's GTC and the OFC last week along with investors. GTC raised more questions than it answered, while investors generally left OFC more confident on optics. We remain positive on cloud semis and CPO outlook. We revise Aspeed's PT, given rack disaggregation suggests more BMC demand. GTC – New server rack designs and chip schedule ( Exhibit 1 ): Investors asked i ...

【申万计算机】国产算力思考260322第四期：从GTC 的架构之变，看云厂对算力的需求变化？ 可以认为是一种算力端的解耦，让每部分去承担最适合自己的职能。 #GTC最大变化：引入LPU？ 为了Agentic LLM推理。 LPU是完全确定性编译，用编译器安排好硬件，使用静态存储SRAM保障数据读取的确定性，提供了极低延迟，能 够满足Agentic LLM推理的需求。 然而，LPU并非全能，因此英伟 【申万计算机】国产算力思考260322第四期：从GTC 的架构之变，看云厂对算力的需求变化？ #GTC最大变化：引入LPU？ 为了Agentic LLM推理。 LPU是完全确定性编译，用编译器安排好硬件，使用静态存储SRAM保障数据读取的确定性，提供了极低延迟，能 够满足Agentic LLM推理的需求。 然而，LPU并非全能，因此英伟达采用了A-F-D分离（Attention-FFN-Decode分离），给LPU安排了Decode阶段的 FFN计算（MoE计算）职责，prefill和Decode的Attention计算仍然用GPU。 并且，电胜于算，算力端会全面普及液冷技术。 会，最大客户仍然是云厂，Claude ...

本次大会有几个关键亮点： 第一，Agent AI 的应用开启了智能体的新拐点， 预计将成为未来的关注焦点，因为它能更广泛地替代人类工作。 第二，新发布 的芯片迭代速度加快，并显示出强烈的走向 CPO 的趋势。 第三，新产品在算 力大幅提升的同时，token 成本相较前一代产品降低了近 90%，约为原来的十 分之一。 第四，自研的 VeraWell CPU 平台相比 Grace 平台有显著提升，其 效率相比英特尔和 AMD 最新的 CPU 高出近两倍，核心数也翻倍至 88 核。未 来 VeraWell CPU 可与 GPU、LPU 等组合，面向推理服务器市场。 第五，散 热方面实现了 100%液冷，采用 45 度的温水进行冷却，降低了因使用压缩机 制冷而产生的高昂电力成本。 第六，产品模块化和集成度显著提高，例如 NV Switch 和 Rubin 节点。这使得服务器的组装时间大幅缩短，从原先的两天缩 短至约两个小时。 GTC 大会新架构与核心技术要点解读 20260322 摘要 Feynman 架构采用 1.6nm 制程，通过 CPO 交换机互联实现带宽密度 近 10 倍提升，旨在解决大规模 AIG 集群柜间 ...

推理利器 LPX 问世，Agent AI、太空算力架构迎革新 20260322 GTC 2026 大会后，PCB 与光模块领域出现了哪些核心增量与变化，尤其是 在英伟达新产品路线图的推动下？ GTC 2026 大会揭示了推理拐点的到来，预计英伟达旗舰芯片的销售额到 2027 年将达到至少 1 万亿美元，这为产业链注入了强劲信心。具体到 PCB 和 光模块领域，观察到以下几个关键增量： 在 PCB 方面，GTC 2026 展示的创 新使其成为超预期最显著的板块。首先，从 Blackwell 到 Rubin 架构的演进中， 机柜内部的"无缆化设计"成为一大趋势。原先 GB200/GB300 机柜内主要使 用 Overpass 铜缆连接，未来在 Rubin 架构中将更多地被 PCB 方案替代，如 compute trace、way trace 及 midplane 互连，这为 PCB 带来了明确的增 量。其次，在 Rubin Ultra 架构中，引入了中背板（Midplane 或称铜背板）， 用于连接计算节点（computer node）和交换刀片（switch blade），替代 了原有的铜缆方案，以解决散热和装 ...

美光业绩指引存储需求继续强劲，GTC 再掀 AI 硬件浪潮。美光披露 FY26Q2（25.12~26.2）业绩，FY26Q2 公司实 现营收 238.6 亿美元，同比+196%，环比+75%；实现 GAAP 净利润 137.8 亿美元，同比+771%，环比+163%。公司指 引 FY26Q3 营收为 335±7.5 亿美元，GAAP/Non-GAAP EPS 分别为 18.9±0.4 美元/19.15±0.4 美元。DRAM、NAND 价格持续上行。FY26Q2 公司 DRAM 营收为 188 亿美元，同比+207%，环比+74%，DRAM 价格环比上涨约 65%，位元出 货量环比增长中个位数。NAND 营收为 50 亿美元，同比+169%，环比+82%，NAND 价格环比上涨 75~80%，位元出货 量环比增长低个位数。数据中心存储需求快速增长。公司预计 2026 年底，数据中心 DRAM 与 NAND 的位元数需求 将超过行业总位元数市场的 50%。目前 AI agent 也在驱动传统服务器需求增长，AI 需求持续强劲，公司预计 2026 年服务器出货量将同比增长 10~15%。三星电子已同意在今年下半年 ...

Investment Rating - The industry is rated positively, with expectations of significant growth in the coming months, particularly in AI-related sectors and semiconductor equipment [27][45]. Core Insights - Micron's FY26Q2 performance exceeded expectations, with revenue of $23.86 billion, a year-on-year increase of 196%, and a quarter-on-quarter increase of 75%. The company forecasts FY26Q3 revenue to be around $33.5 billion [1]. - The demand for data center storage is rapidly increasing, with expectations that by the end of 2026, the demand for DRAM and NAND will exceed 50% of the total industry market [1]. - AI continues to drive strong demand for storage solutions, with companies like Nvidia projecting significant growth in AI hardware and related technologies [1][27]. - The PCB industry is experiencing high demand due to AI applications, with many companies reporting strong orders and production capacity [27]. Summary by Sections 1. Consumer Electronics - The expansion of multimodal interactions and the maturation of AI applications are expected to drive significant growth in AI mobile devices, particularly within the Apple supply chain [4]. - New AI products, including smart glasses and AI-enabled devices, are being actively developed by major companies [4]. 2. PCB Industry - The PCB industry maintains a high level of prosperity, driven by demand from automotive and industrial sectors, alongside AI applications [5]. - Geopolitical conflicts have introduced uncertainties that could affect future pricing and supply chains [5]. 3. Semiconductor and Components - The semiconductor sector is expected to benefit from increased demand for storage solutions, particularly in the context of cloud computing and consumer electronics [19][23]. - Companies like Zhaoyi Innovation and others are positioned to benefit from the upward trend in storage prices and demand [23][32]. 4. AI and Advanced Technologies - The demand for AI-related technologies is expected to lead to a significant increase in the production of ASICs, with major tech companies planning substantial investments in this area [27]. - The introduction of new technologies, such as orthogonal backplanes in PCBs, is anticipated to enhance the value and performance of AI hardware [1][27]. 5. Market Trends - The overall market sentiment is positive, with expectations of continued growth in AI and electronic sectors, despite short-term geopolitical challenges [27].

英伟达多元产品线分攻AI训练与推理需求，以应对CSP自研ASIC规模升级 根据Tr endFor c e集邦咨询最新AI Se rve r研究，在大型云端服务供应商(CSP)加大自研芯片力道 的情况下，NVIDIA（英伟达）在GTC 2026大会改为着重各领域的AI推理应用落地，有别于以 往专注云端AI训练市场。通过推动GPU、CPU以及LPU等多元产品轴线分攻AI训练、AI推理需 求，并借由Ra ck整合方案带动供应链成长。 点击右边 阅读原文 了解更多详情 根据Tr endFor c e集邦咨询最新晶圆代工产业研究，2026年由于北美云端服务供应商(CSP)、AI 新创公司持续投入AI领域竞逐，预期AI相关主芯片、周边IC需求将继续引领全球晶圆代工产业 成长， 全年产值可望年增24.8%，约2,188亿美元，预计TSMC（台积电）产值将年增32%， 幅度最大 。 点击右边 阅读原文 了解更多详情 研报 | 2025年第四季度全球前五大企业级SSD营收季增超50% 2025年第四季度全球电动车牵引逆变器装机量创新高，高压平台渗透率持续提升 根据Tr endFor c e集邦咨询最新电动车牵引逆变器研究， 2 ...

股 票 研 究 LPU 融入推理体系，全栈设计能力塑造领先优势 英伟达(NVDA.O) ——2026 英伟达 GTC 大会点评 | [姓名table_Authors] | 电话 | 邮箱 | 登记编号 | [Table_Invest] 评级： | 增持 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 秦和平(分析师) | 0755-23976666 | qinheping@gtht.com | S0880523110003 | | | | 刁云鹏(研究助理) | 021-38674878 | diaoyunpeng@gtht.com | S0880125070016 | [当前价格 Table_CurPrice] (美元)： | 178.56 | 英伟达 2026GTC 大会聚焦 Token 需求爆发与新一代架构演进，通过 Rubin 和 LPU 体系持续提升算力效率，推动 AI 进入以推理与 Agent 为核心的新阶段。 投资要点： | 财务摘要(百万美元) | 2025A | 2026A | 2027E | 2028E | 2029E | | --- | --- | - ...