2025 年 7 月 25 日 行业研究 稳定币有望助推人民币国际化，看好第三方支付公司 ——稳定币专题报告之二 要点 稳定币有望成为人民币国际化的驱动力。 2015 至 2024 年间，在央行跨境贸易 结算试点、货币互换协议扩容等多维战略推动下，人民币国际化取得显著突破： 根据 SWIFT 监测数据，其全球支付份额从 2015 年 12 月约 2%升至 2024 年 12 月约 4%，跨境收付规模由 12 万亿元增至 64 万亿元。然而，资本账户管制、离 岸应用场景局限及地缘政治壁垒等结构性约束，导致后续增长动能边际趋缓。在 此背景下，稳定币凭借其去中心化架构、离岸自由流通特性及技术代偿能力，通 过数字人民币（e-CNY）、多边央行数字货币桥项目（简称 mBridge）形成协同 效应，共同构建"传统货币与数字货币双轨并行"的国际化战略体系，有望突破 现有流动性瓶颈，驱动人民币国际使用活跃度的加速跃升。 2024 年全球跨境支付规模约 200 万亿美元，预计 24-32 年 CAGR 大于 6%,人民 币全球支付规模不断提升。全球跨境支付市场持续稳定扩张，2024 年交易流量 总额达 194.6 万亿美元，2 ...

拿下中国香港支付牌照，境外本地收单有望加速开展。1）跨境支付业务，公司持续完善海外牌照布 局，不断加强跨境支付及境外本地收单业务的产品、团队和渠道建设，成功获得中国香港 MSO 牌照， 全球支付牌照版图进一步完善。 事件：新国都于2025 年3 月27 日晚发布年报，2024 年公司实现营收31.48亿元，同比下滑17.20%；实现 归母净利润2.34 亿元，同比下滑68.98%；实现扣非净利润4.92 亿元，同比下滑29.63%。公司于2025 年4 月23 日晚发布2025 一季报，25Q1 公司实现营收7.01 亿元，同比下滑10.39%；实现归母净利润1.56 亿 元，同比下滑29.15%；实现扣非净利润1.48 亿元，同比下滑29.85%。 毛利率保持提升，持续做好费用控制。2024 年公司整体毛利率达到40.6%，相较于2023 年提升 1.76pct，继续保持良好增长趋势。费用方面，2024 年公司销售、管理、研发费用同比变化分别 为-29%、-5%、基本持平，费用投入方面继续保持良好的控制能力。进一步看2025Q1，公司持续做好 费用控制，25Q1 销售、管理、研发费用同比变动分别为-50%、 ...