证券研究报告 | 2025 年 06 月 10 日 $$\overline{{{\prod_{\mathrm{DE}}}}}\frac{\bigtriangleup}{\bigtriangleup}\frac{\bigtriangleup}{\bigtriangleup}\frac{\bigtriangleup\mathrm{bd}}{\bigtriangleup}$$ 制作：产品中心 重点推荐 《固收|跨季继续看好信用——信用策略周报 20250608》 1、5 月，低迷的利率，补涨的信用。5 月，赔率约束下利率债震荡偏弱， 前期表现稍弱的信用债在非银力量配置下表现较强，信用利差整体较大幅 收窄。就不同信用品种表现而言：普信表现整体优于二永；城投下沉与拉 久期品种收益率均下行 10bp 以上；7 年期左右的超长债表现亦相对不错。 进入 6 月，买断式逆回购公告前置、中美元首通话落地等多因素共振下的 债市有所回暖，短利率更为强势。流动性较差的信用债反应相对滞后，收 益率涨跌互现，信用利差多被动走阔。从信用债二级净买入数据来看：公 募基金为买入主力，尤其是 5 月前两周，公募基金的买入力度处在年内高 位，这其中 ...

证券研究报告 2025年06月09日 Robovan：省钱且安全，助力无人物流加速落地 作者： 分析师 孙潇雅 SAC执业证书编号：S1110520080009 1 行业评级： 上次评级： 强于大市 强于大市 （维持评级） 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 摘要 Robovan，即无人物流车，支持L4级（高度自动驾驶）自动驾驶技术技术。 行业报告： 行业专题研究 汽车 Robovan旨在解决无人运输、无人卸货和无人搬运三大物流痛点，尤其是前两者，无人搬运未来的趋势更可能由机器人来承担。其中无人配 送主要解决的是分拣中心到快递驿站的场景。且电商快递仅占无人配送的20%市场，生鲜医疗/商超快消和批发市场主要涉及无人运输和无人 卸货，同样是Robovan的重点领域。 目前已采用Robovan的快递公司，已实现明显的经济效益，并提升经营效率。通过引入Robovan，极兔实现网点单票成本30%的下降，顺丰单 辆Robovan每天可运输1200件包裹，大大提升配送效率。 主要Robovan厂商： 1、新石器：具备全栈自研能力，并采用车规级量产方式，实现产品的模块化设计。面对不同的应用场景，可通过AI算法，实现对物流 ...

证券研究报告 2025年06月09日 行业报告： 行业专题研究 汽车 Robovan：省钱且安全，助力无人物流加速落地 作者： 分析师 孙潇雅 SAC执业证书编号：S1110520080009 1 行业评级： 上次评级： 强于大市 强于大市 （维持评级） 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 摘要 Robovan，即无人物流车，支持L4级（高度自动驾驶）自动驾驶技术技术。 Robovan旨在解决无人运输、无人卸货和无人搬运三大物流痛点，尤其是前两者，无人搬运未来的趋势更可能由机器人来承担。其中无人配 送主要解决的是分拣中心到快递驿站的场景。且电商快递仅占无人配送的20%市场，生鲜医疗/商超快消和批发市场主要涉及无人运输和无人 卸货，同样是Robovan的重点领域。 1、新石器：具备全栈自研能力，并采用车规级量产方式，实现产品的模块化设计。面对不同的应用场景，可通过AI算法，实现对物流配送、 移动零售、安检巡防等不同场景的应用。已与顺丰、中通等快递企业达成合作。 3、白犀牛：已与顺丰、永辉超市等快递以及零售企业建立合作，并借助乘用车辅助驾驶带来的供应链繁荣，来降低自身的成本。 风险提示：技术发展不及预期；竞争 ...