电 力 设 备 [Table_invest] 买入（维持） 报告原因：业绩点评 | --- | --- | |--------------------------|------------------| | | | | 数据日期 收盘价 | 2024/05/06 55.27 | | 总股本 ( 万股 ) | 14,070 | | 流通 A 股 /B 股 ( 万股 ) | 12,510/0 | | 资产负债率 (%) | 80.81% | | 市净率 ( 倍 ) | 5.38 | | 净资产收益率 ( 加权 ) | 12.40 | | 12 个月内最高 / 最低价 | 97.00/44.40 | [相关研究 Table_Report] 1.帝科股份（300842）：业绩量利齐 升，技术迭代下优势有望持续——公 司简评报告 [帝科股份 Table_NewTitle]（300842）：Q1业绩增速不 改，LECO优势持续 ——公司简评报告 ➢ 事件：Q1业绩超预计，净利率环比上升。公司2024年Q1实现营业收入36.44亿元，同比 +135.38%；实现归母净利润1.76亿元，同比+103.71%；实现扣非归母净利 ...

行 业 研 究 [Table_Reportdate] 2024年05月06日 [table_invest] [出Tabl入e_N境ewT增itle] 速快，消费下沉趋势显现 标配 行 ——“五一”消费数据点评 业 [table_main] 简 [证Ta券b分le析_A师u thors] 投资要点： 评 任晓帆 S0630522070001 rxf@longone.com.cn ➢ 旅游人次及收入较2019同期呈双位数增长。根据文旅部数据，①从出游人次来看，“五一” [table_stockTrend] 5天国内旅游出游人数2.95亿人次，同比增长7.6%，按可比口径较2019年增长28.2%。② 13% 社 从旅游收入看，国内旅游收入1668.9亿元，同比增长12.7%，按可比口径较2019年增长 3% 会 13.5%。③从人均消费看，2024年“五一”国内游客人均消费为565.7元，同比2023年上 服 -7% 涨4.7%，恢复至2019年同期的93.75%。此外,飞猪数据显示，从人均预订量看，今年“五 务 -17% 一”同比增长了12%，其中用车、酒店、线路游等服务人均预订量增幅更明显；人均消费 -27% ...

行 业 研 究 [Table_Reportdate] 2024年05月06日 [table_invest] [2Ta0bl2e_4NeQwT1itle三] 星电子半导体业务扭亏为盈， 标配 行 苹果业绩超预期 业 周 ——电子行业周报2024/4/29-2024/5/5 报 [table_main] [证Ta券b分le析_A师u thors] 投资要点： 方霁 S0630523060001 fangji@longone.com.cn 电 ➢ 电子板块观点：2024Q1三星电子营业利润同比大增931.9%，存储业绩复苏拉动半导体 子 [table_stockTrend] 业务扭亏为盈；2024Q1苹果业绩高于预期，未来将继续加码生成式AI；日本扩大对半导 20% 15% 体出口限制，地缘政治风险促使我国增强半导体核心技术和供应链的自主可控能力。当 10% 前电子行业供需处于底部平衡回暖阶段，行业估值处于历史低位，建议关注AI芯片及光 5% 0% 模块、周期筑底、国产替代、工控及汽车电子四大投资主线。 -5% -10% ➢ 2024Q1三星电子营业利润同比大增931.9%，存储业绩复苏拉动半导体业务扭亏为盈。4 ...

行 业 研 究 [Table_Reportdate] 2024年5月6日 [table_invest] [小Tabl米e_NSewUTitl7e] 首月交付突破7000辆，比亚迪 标配 行 海外出口再创新高 业 ——汽车行业周报（2024/04/29-2024/05/05） 周 报 [table_main] [证Ta券b分le析_A师u：th ors] 投资要点： 黄涵虚 S0630522060001 hhx@longone.com.cn ➢ 本周汽车板块行情表现：本周沪深300环比上涨0.56%；汽车板块整体下跌0.02%，涨幅在 汽 [table_stockTrend] 31个行业中排第24。细分行业中，（1）整车：综合乘用车、商用载货车、商用载客车子板 车 块分别变动-5.08%、-3.68%、-1.89%。（2）汽车零部件：车身附件及饰件、底盘与发动机 系统、轮胎轮毂、其他汽车零部件、汽车电子电气系统子板块分别变动0.79%、1.73%、 0.68%、2.17%、3.24%；（3）汽车服务：汽车经销商、汽车综合服务子板块分别变动2.90%、 3.32%。（4）其他交运设备：其他运输设备、摩托车子板块分 ...

公 司 研 究 [Table_Reportdate] 2024年05月06日 [Table_invest] [长Tabl安e_N汽ewT车itle] （000625）：一季度出口延续 买入（维持） 公 强势增长，新车周期向上有助盈利改善 报告原因：业绩点评 司 ——公司简评报告 简 评 [证Ta券b分le析_A师u thors] [table_main] 投资要点 黄涵虚 S0630522060001 hhx@longone.com.cn Ø 事件：长安汽车发布2024Q1季报。2024Q1实现营收370.23亿元，同环比+7.14%/-14.08%， 汽 联系人 归母净利润11.58亿元，同环比-83.39%/-19.86%，扣非归母净利润1.12亿元，同环比- 车 陈芯楠 cxn@longone.com.cn 91.77%/-34.05%。 [数Ta据b日le_期co minfo] 2024/04/30 Ø “自主新能源+出口”销量高增对冲折扣加大，2024Q1营收同比稳健增长。营收方面，从 收盘价 14.72 经营层面来看，公司2024Q1整车业务总体销量为69.21万辆，同环比+13.87%/+1.2 ...

晨 会 纪 要 [Table_Report] [Table_Reportdate] 2024年05月06日 [晨会纪要 Table_NewTitle] 20240506 [证券分析师： Table_Authors] 周啸宇 S0630519030001 zhouxiaoy@longone.com.cn 联系人： 付天赋 ftfu@longone.com.cn [table_main] 重点推荐 ➢ 1.假期消费情况及重要事件——国内观察：五一假期重要事件一览 ➢ 2.潜在超预期的房地产和利率政策——2024年4月政治局会议解读 ➢ 3.PMI回调，供给强于需求——国内观察：2024年4月PMI ➢ 4.5月FOMC预示的政策前景及资产含义——海外观察：2024年5月美国FOMC会议 ➢ 5.4月会是美国就业的拐点吗？——海外观察：2024年4月美国就业数据 财经要闻 ➢ 1.国资委召开央企设备更新工作推进会。 ➢ 2.国家发改委就一季度经济形势和宏观政策答记者问。 ➢ 3.自然资源部发布《关于做好2024年住宅用地供应有关工作的通知》，部分城市供地节奏 可能有变。 ➢ 4.多个高能级城市楼市政策继续放松。 ➢ ...

3.1. 国内 3.2.1. 美国的政策利率在未来不短的时间内可能仍将保持不变 ..................................... 13 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 五一假期期间，美国 5 月制造业 PMI、美联储 5 月议息会议、美国 4 月就业数据相继推 动美国降息预期提前，利率掉期市场已将首次降息的时间从 12 月提前到了 9 月。国内方面， 假期前最后一天召开政治局会议，从定调上来看，货币政策、房地产政策上或有超预期可能， 此外专项债、特别国债发行可能会提速。从资产价格表现来看，美国降息预期提前，美元指 数、美债收益率回落，主要商品多数下跌，权益市场表现普遍较好，恒生指数及富时中国 A50 期货在假期期间均有不错表现，看好 A 股节后走势。 商品市场：商品价格多数回落，定价围绕经济增速回落而非降息预期提前。黄金价格先 跌后震荡，总体收跌 2.08%。LME 铜、铝分别下跌 1.84%和 0.86%。原油下跌幅度相对较 大，WTI 原油及布伦特原油分别下跌 5.47%和 4.8 ...

公 司 研 究 [Table_Reportdate] 2024年05月05日 [Table_invest] [宁Tabl波e_N银ewT行itle] （002142）：对公贷款增长强 买入（维持） 公 劲，息差降幅收窄 报告原因：业绩点评 司 ——公司简评报告 简 评 [table_main] [证Ta券b分le析_A师u thors] 投资要点 王鸿行 S0630522050001 whxing@longone.com.cn 银 事件：宁波银行公布2024一季度报告。Q1公司实现营业收入175.09亿元（+5.78%，YoY）， 行 [数Ta据b日le_期c ominfo] 2024/04/30 归属于母公司普通股股东净利润70.13亿元（+6.29%，YoY）。Q1末，公司总资产为2.89万 收盘价 22.93 亿元（+14.35%，YoY），不良贷款率0.76%（持平，QoQ），不良贷款拨备覆盖率431.63% 总股本(万股) 660,359 （-29.41pct，QoQ）。Q1宁波银行净息差为1.90%，同比下降10bp。 流通A股/B股(万股) 652,503/0 资产负债率(%) 92.69% ➢ ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company [2][6]. Core Views - The company's Q1 2024 performance shows strong revenue growth and improved profitability, with operating income reaching 2.7 billion yuan, up 12.01% year-on-year, and net profit attributable to ordinary shareholders at 952 million yuan, up 19.80% year-on-year [4][6]. - The total asset scale increased by 15.05% year-on-year to 364.8 billion yuan, indicating robust asset expansion [4]. - The bank's non-performing loan (NPL) ratio remains low at 0.76%, with a provision coverage ratio of 539.18%, reflecting strong asset quality [4][6]. - The net interest margin (NIM) is reported at 2.83%, showing resilience despite a year-on-year decline of 19 basis points [5][6]. - Investment income significantly increased by 77% year-on-year, contributing 16.01% to total revenue, driven by favorable market conditions [5][6]. Summary by Sections Financial Performance - Q1 2024 operating income was 2.7 billion yuan, a 12.01% increase year-on-year, while net profit was 952 million yuan, up 19.80% year-on-year [4]. - Total assets reached 364.8 billion yuan, growing 15.05% year-on-year, with a loan total of 235.2 billion yuan, reflecting a 15.01% year-on-year increase [4][5]. Asset Quality - The non-performing loan ratio stands at 0.76%, with a slight increase of 1 basis point from the previous quarter [4][6]. - The provision coverage ratio improved to 539.18%, indicating a strong buffer against potential loan losses [6]. Deposit and Loan Structure - Deposits grew by 18.02% year-on-year to 283.5 billion yuan, with a notable decrease in the proportion of time deposits, suggesting easing pressure on deposit costs [4][5]. - The loan structure shows a strong demand for corporate loans, with personal loans experiencing weaker growth [4][5]. Interest Margin and Investment Income - The net interest margin is reported at 2.83%, with a year-on-year decline of 19 basis points, but an increase of 23 basis points from the previous quarter [5][6]. - Investment income rose significantly, contributing 16.01% to total revenue, driven by a favorable bond market [5][6]. Future Outlook - The report projects revenue for 2024-2026 to be 10.87 billion, 12.06 billion, and 13.66 billion yuan respectively, with net profit estimates of 3.87 billion, 4.41 billion, and 5.24 billion yuan [6].

二、分析师声明： 总 量 研 究 [Table_NewTitle] 5月FOMC预示的政策前景及资产含义 ——海外观察：2024年5月美国FOMC会议 宏 观 简 评 [table_main] 投资要点 Ø 核心观点：美国的政策利率在未来不短的时间内可能仍将保持不变。美联储主席鲍威尔指 出，现阶段看不到进一步加息的需要，但也尚未有充分证据支持降息。市场预期未来美国 通胀可能依然顽固，并预计短期内政策将保持当前状态。但长远来看，随着经济状况的变 化，美联储未来恢复鹰派政策的可能性较大。 Ø 在美联储眼中，当前的美国通胀黏性较大，但反弹的趋势可能还没有确立。根据美联储 常用的几个指标来看，代表除住房外服务价格的超核心CPI已经连续5个月回升，但核心PCE 和核心CPI的同比增速才连续回升了2个月，CPI同比仅反弹了一个月，PCE同比仍在下降， 私人部门平均时薪增速截至3月也还在放缓。除了超核心CPI外，其他几个指标都没有连续 回升3个月以上。随着市场的降息预期回落，美债收益率的上升可能会帮助美联储抑制通 胀。美联储再次处于两难的境地，既顾虑降息后通胀反弹，又担心在市场降息预期进一步 回落后，借贷成本的走高影响"软 ...