[Table_Page] 跟踪分析|医药生物 证券研究报告 [医Table_药Title] 生物行业 [Table_行Grade] 业评级 买入 前次评级 买入 医疗设备更新持续推进，关注底部布局机会 报告日期 2024-06-17 [Table_Summary] 核心观点： [相Tab对le_P市icQ场uote表] 现 ⚫ 上周申万医药指数下跌 0.75%，涨跌幅在全行业排名第 15 名。根据 4% Wind，截至2024年6月14日，上周申万医药生物指数下跌0.75%， -3%06/23 08/23 11/23 01/24 03/24 06/24 跑赢沪深300指数约0.17个百分点，在所有31个申万一级子行业中 -10% -16% 涨幅排名第15位。行业PE估值（TTM，剔除负值）为25.59x，相对 -23% 沪深 300 估值溢价率 221.9%（均值为 297.7%），仍处于底部区间， -30% 板块配置性价比较高。 医药生物 沪深300 ⚫ 细分领域中医疗服务板块涨幅居前。根据Wind，上周医药生物行业（申 万）的二级子板块中，涨幅最大的是医疗服务板块，上涨 0.68%，跑 [分Ta析ble师 ...

[Table_Page] 深度分析|商贸零售 证券研究报告 [电Table_商Title] 24Q1 总结 [Table_G行rade] 业评级 买入 前次评级 买入 大促玩法化繁为简，回归用户 报告日期 2024-06-16 [Table_Summary] 核心观点： [相Tab对le_P市icQ场uote表] 现 ⚫ 电商渗透率持续提升，快递业务量增长态势良好。统计局数据显示，单 4% 季度 1Q24 网上商品和服务零售额同比增速为 12.4%，实物商品网上 -4%06/23 08/23 11/23 01/24 03/24 06/24 -11% 零售额增速为11.6%，增速超越1Q23（+7.3%），较4Q23（+8.4%） -19% 也有所提升。邮政局数据显示，1Q24 规模以上快递业务量同比增长 -26% 38.0%至371.1亿件，同比增速显著高于1Q23，反应需求端景气度较 -34% 商贸零售 沪深300 高。 ⚫ 1Q24社零大盘增速相对上一季度回升的情况下，电商公司收入增长情 况良好，拼多多表现超预期。1Q24阿里、京东、拼多多、唯品会收入 [分Ta析ble师_A：uth or] 嵇文欣 同比 ...

Xml [Table_Page] 投资策略周报|家用电器 证券研究报告 [家Table用_Title电] 器行业 [Table_行Grade] 业评级 持有 前次评级 持有 “618”前三周表现偏弱，近期高温或将拉动空调需求 报告日期 2024-06-17 核心[T 观abl 点e_Su ：mmar y ] [相Tab对le_市Pic场Quo表te] 现 ⚫ 618前三周大部分品类线上零售下滑，干衣机、扫地机、除螨仪、养 20% 12% 生壶、电蒸锅表现相对较好。根据奥维云网W21-W23（2024.05.20- 4% 2024.06.09）数据显示，由于618活动错期影响，W21各品类销售同 -4%06/23 08/23 11/23 01/24 03/24 06/24 比大幅增长，W22-W23 则出现回落，三周累计来看大部分品类线上 -12% 零售额均有下滑，其中（1）白电：空冰洗零售额分别同比-56%、-20%、 -20% 家用电器 沪深300 -18%，量价均下滑，均价约6%~10%下滑幅度。干衣机表现较好，零 售额同比+32%。（2）彩电：零售额同比-27%，主要为量跌导致，均 价同比+16%。（3 ...

[Table_Page] 跟踪分析|公用事业 证券研究报告 [公Table_用Title] 事业行业深度跟踪 [Table_G行rade] 业评级 买入 前次评级 买入 水文向好进行时，火核公用事业化 报告日期 2024-06-16 核心[T 观able 点_Sum ：mary] [相Tab对le_P市icQ场uote表] 现 ⚫ 关注：浙能电力+华润电力+广州发展+国电电力+长江电力+桂冠电力+ 10% 4% 中广核电力（H）+福能股份 -2%06/23 08/23 11/23 01/24 03/24 06/24 ⚫ 来水改善提速板块的公用事业化进程，火电当前最具α。近期电力在整 -8% 体表现良好中又呈现了一定的波动性，主要分歧聚焦在公用事业化的估 -14% 值体系变迁，但其实应抓住核心逻辑——业绩突出、电改加速、稳定性 -20% 公用事业 沪深300 提升的基本面变化，是电力当前的底色。我们之所以通过年度策略《公 用事业化》对 PE*ROE=PB 的估值体系进行比较，核心有三：（1）水 电：长江电力为 19PE*17%ROE=3.2PB（均为 2024 年预测数据，下 [分Ta析ble师_A：uth o ...

[Table_Page] 跟踪分析|房地产 证券研究报告 房地[Table产_Title]及 物管行业 24 年第 24 周周报 [Table_G行rade] 业评级 买入 前次评级 买入 去库存新政探索中，二手房成交热度较好 报告日期 2024-06-16 [Table_Summary] 核心观点： [相Tab对le_P市icQ场uote表] 现  本周政策情况：保障房再贷款推进，各地继续探索去库存新政。根据 14% 中国政府网，本周央行召开保障房再贷款工作推进会，借鉴前期租赁 4% 住房贷款支持计划试点经验。地方层面，据中国政府网，本周各地继 -5%06/23 08/23 11/23 01/24 03/24 06/24 -15% 续探索去库存新政，芜湖提出房企与购房者共有产权，常州收购商品 -24% 房用于安置，大同支持非住房屋用作保租房，此外各地陆续出台公积 -34% 金放松、购房补贴等政策提升居民购买力。 房地产 沪深300  本周基本面情况：新房成交冷淡，二手房成交热度较好。据 Wind 及 克尔瑞，本周53城新房成交面积326万方，排除端午假期影响环比下 [分Ta析ble师_A：uth or] ...

[Table_Page] 投资策略周报|煤炭开采 证券研究报告 [煤Table_Title] 炭行业周报（2024 年第 24 期） [Table_G行rade] 业评级 买入 前次评级 买入 电厂日耗、铁水产量回升，煤价总体稳健 报告日期 2024-06-16 [Table_Summary] 核心观点： [相Tab对le_P市icQ场uote表] 现 ⚫ 近期市场动态：动力煤市场总体平稳，双焦价格小幅回落。根据Wind 40% 数据，动力煤方面，秦港 5500 大卡煤价 6 月 13 日最新报价 871 元/ 28% 吨，周环比下跌2元/吨。年度长协6月港口5500大卡煤价为700元 16% 4% /吨，环比上涨3元/吨。本周各地煤价涨跌互现，煤炭市场总体以稳为 -8%06/23 08/23 11/23 01/24 03/24 06/24 主。近期华北地区气温屡创新高，而南方地区雨水天气偏多压制电煤需 -20% 求，但本周电厂日耗开始提升，预计后期随着气温继续升高，日耗将继 煤炭开采 沪深300 续提升，供需或趋于平衡略偏紧，煤价有望稳中上行。焦煤方面，本周 国内焦煤价格延续小幅回落，而海外澳洲焦煤价格坚挺 ...

[Table_Page] 投资策略周报|建筑材料 证券研究报告 [建Table_筑Title] 材料行业 行业评级 持[Tabl有e_Grade] 前次评级 持有 专项债发行提速，二手房成交显著改善 报告日期 2024-06-16 核心观点： [Table_Summary] [相Tab对le_P市icQ场uote表] 现 ⚫ 4月底以来地产“去库存”和“稳需求”新政持续发布，一定程度上改 4% 善地产预期，二手房成交环比改善、新房成交降幅环比收窄，专项债发 -4%06/23 08/23 11/23 01/24 03/24 06/24 行加速，且优质龙头企业仍表现出较强的经营韧性，如二手房和存量房 -11% 翻新需求支撑下零售建材韧性强、水泥和玻璃龙头持续保持盈利领先 -19% 优势。建议继续关注政策催化下建材估值修复机会，同时关注底部涨价 -26% -34% 的水泥、玻纤和部分结构性景气赛道（出海、药玻等）。 建筑材料 沪深300 ⚫ 消费建材：地产仍在寻底，龙头公司经营韧性强。消费建材长期需求稳 定性好（受益存量房需求）、行业集中度持续提升、竞争格局好的优质 [分Ta析ble师_A：uth or]谢 璐 细 ...

[Table_Page] 投资策略周报|计算机 证券研究报告 [计Table_算Title] 机行业 [Table_Grade行] 业评级 买入 前次评级 买入 Adobe 与 Oracle 财报显示差距较大、后续 报告日期 2024-06-16 映射乏力，仍建议基本面角度选股 [相Tab对le_P市icQ场uote表] 现 [Table_Summary] 核心观点： 4% -6%06/23 08/23 10/23 01/24 03/24 05/24  核心观点：1. 海外主要公司最新财报显示，相关产业驱动力主要仍来 -16% -26% 自于训练需求。从基本面的角度看，国内应用端的所谓映射显得更加苍 -36% 白。训练端则有国产化提升带来的对冲。2. 上周计算机行业内涨幅居 -46% 前的公司中绝大部分为缺乏核心竞争力的小市值公司，我们倾向于认 计算机 沪深300 为这是在上周行业指数偏低的基础上，市场缺少明确主线下的交易性 选择，其趋势基础脆弱。3. 市场化驱动领域的相关公司表现较强，仍 [T分abl析e_A师ut：ho r] 刘雪峰 有较多个股和细分领域机会。 SAC 执证号：S026051403000 ...

Xml [Table_Page] 投资策略周报|传媒 证券研究报告 [互Table_联Title] 网传媒行业 [Table_行Grade] 业评级 买入 前次评级 买入 哔哩哔哩SLG新游数据表现亮眼，苹果发布Apple Intelligence 报告日期 2024-06-16 核心[T 观able 点_Su ：mmary] [相Tab对le_市Pic场Qu表ote现] ⚫ 本周（6月11日-6月14日）A股传媒板块行情有所回升，主要由于小微 4% 盘股反弹及AI应用（苹果推出Apple Intelligence并宣布将 ChatGPT -6%06/23 08/23 11/23 01/24 04/24 06/24 中的 GPT-4o 引入 Siri 等产品）等主题行情带动板块反弹。展望后 -15% 市，我们建议把握两条主线：一是优选业绩较好的板块和优质公司， -25% 业绩落地验证基本面后，有望支撑估值的稳步抬升，重点可关注互联 -34% -44% 网、游戏以及长视频、营销等板块。二是持续跟踪板块内AI应用的边 传媒 沪深300 际变化，海外和国内AI均有望取得持续进展，有望提升市场对AI应用 的落地预期。 ...

[Table_Page] 行业专题研究|建筑装饰 2024年6月15日 证券研究报告 [建Table_筑Title] 央企专题研究系列报告之二 电力双碳，影响几何？ 分析[T师ab：l 耿鹏智 分析师： 谢璐 分析师： 尉凯旋 e_Author] SAC 执证号：S0260524010001 SAC 执证号：S0260514080004 SAC 执证号：S0260520070006 SFC CE.no: BMB592 021-38003620 021-38003688 021-38003576 gengpengzhi@gf.com.cn xielu@gf.com.cn yukaixuan@gf.com.cn 请注意，耿鹏智,尉凯旋并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 [Table_Summary] 核心观点： ⚫ 5 月 30 日-6 月 4 日，国务院、能源局发布多个文件，主要聚焦新能源消纳。①电源端：确定新能源利用率目 标，细化新能源开发布局，加强与电网端开发协同；加快核电、水电等支撑性调节性能源建设，推动灵活性改 造。②电网端：加快推进新能源配套电网项目前期、核准和建 ...