资料来源：最闻 研究早观点 2024 年 8 月 1 日 星期四 市场走势 资料来源：最闻 【公司评论】新集能源(601918.SH)：新集能源中报点评-业绩符合预期， 煤电一体化增量可期 国内市场主要指数 | --- | --- | --- | |----------|----------|----------| | 指数 | 收盘 | 涨跌幅 % | | 上证指数 | 2,938.75 | 2.06 | | 深证成指 | 8,754.09 | 3.37 | | 沪深 300 | 3,442.08 | 2.16 | | 中小板指 | 5,629.55 | 3.00 | | 创业板指 | 1,688.14 | 3.51 | | 科创 50 | 743.37 | 4.70 | 分析师： 李召麒 执业登记编码：S0760521050001 电话：010-83496307 邮箱：lizhaoqi@sxzq.com 【今日要点】 【山证宏观】2024 年 7 月中央政治局会议解读：突出强调改革和新质 生产力 【行业评论】非银行金融：行业周报（20240722-20240728）-加强资本 市场服务精准度，业绩分化下关 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy-A" rating for Xinji Energy (601918 SH) [1] Core Views - The company's performance meets expectations with coal and power integration offering growth potential [1] - Revenue and net profit declined slightly due to reduced coal sales volume [1] - Coal business saw decreased production and sales but increased prices [1] - Power business experienced both volume and price increases [1] - Future capacity expansion and coal-power integration advantages are expected to enhance profitability [2] Financial Performance - 24H1 revenue: 5 985 billion yuan (-4 40% YoY) [1] - 24H1 net profit: 1 176 billion yuan (-10 11% YoY) [1] - 24H1 EPS: 0 45 yuan/share (-10 00% YoY) [1] - 24H1 ROE: 8 42% (-2 3 percentage points YoY) [1] - 24H1 operating cash flow: 1 76 billion yuan (-10 24% YoY) [1] Coal Business - 24H1 coal production: 9 3602 million tons (-4 82% YoY) [1] - 24H1 coal sales: 9 1036 million tons (-10 24% YoY) [1] - 24H1 coal sales revenue: 5 136 billion yuan (-6 17% YoY) [1] - Average coal price: 564 2 yuan/ton (+24 47 yuan/ton YoY) [1] Power Business - 24H1 electricity generation: 4 353 billion kWh (+12 66% YoY) [1] - 24H1 electricity price: 0 41 yuan/kWh (+1 28% YoY) [1] - 24H1 power business revenue: 1 791 billion yuan (+2 18 billion yuan YoY) [1] Future Development - Current coal-power installed capacity: 2 000 MW [2] - Multiple power plant projects under construction with significant capacity expansion potential [2] - Coal consumption from existing power plants accounts for about 40% of total production [2] - Coal-power integration expected to improve profitability and risk resistance [2] Valuation and Forecast - 2024-2026 EPS forecast: 0 82\0 92\0 99 yuan [3] - 2024-2026 PE ratio: 10 5\9 4\8 7 [3] - 2024-2026 revenue growth: 2 4%\5 9%\7 8% [5] - 2024-2026 net profit growth: 1 2%\11 2%\7 9% [5] - 2024-2026 ROE: 14 2%\13 6%\13 2% [5]

非银行金融行业近一年市场表现 【山证非银】业绩披露季，关注部分超 预 期 可 能 - 行 业 周 报 （20240715-20240721） 2024.7.22 【山证非银】发挥金融作用，证券公司 积 极 服 务 五 篇 大 文 章 - 行 业 周 报 （20240701-20240705） 2024.7.12 刘丽 执业登记编码：S0760511050001 电话：0351--8686985 电话：0351-8686900 邮箱：liuli2@sxzq.com 孙田田 执业登记编码：S0760518030001 邮箱：suntiantian@sxzq.com 非银行金融 行业周报（20240722-20240728） 领先大市-A(维持) 加强资本市场服务精准度，业绩分化下关注超预期券商 2024 年 7 月 31 日 行业研究/行业周报 投资建议 进一步加大资本市场服务精准度，提升专业服务。证监会就进 一步全面深化资本市场改革开展专题调研，表示将坚持稳中求进、 远近结合、综合施策，坚持尊重规律、守正创新，着力推动高水平 的市场化改革，进一步提升资本市场对新产业新业态新技术的制度 包容性和精准性，加快推进" ...

公司近一年市场表现 市场数据：2024 年 7 月 30 日 收盘价（元）： 26.03 年内最高/最低（元）： 30.73/21.06 流通A股/总股本（亿）： 7.56/8.06 流通 A 股市值（亿）： 196.91 总市值（亿）： 209.88 基础数据：2024 年 6 月 30 日 基本每股收益(元)： 0.47 摊薄每股收益(元)： 0.47 每股净资产(元)： 8.09 净资产收益率(%)： 6.45 资料来源：最闻 高宇洋 执业登记编码：S0760523050002 邮箱：gaoyuyang@sxzq.com 傅盛盛 执业登记编码：S0760523110003 邮箱：fushengsheng@sxzq.com 2024 年 7 月 31 日 公司研究/公司快报 事件 近日，公司发布 2024 年半年报。2024H1，顺络电子实现营业收入 26.91 亿元，同比+15.43%；实现归母净利润 3.68 亿元，同比+43.82%；扣非净利 润 3.48 亿元，同比增长 49.53%。 点评 2024Q2 收入创新高，毛利率保持稳定。2024Q2 公司实现营收 14.32 亿 元，同比增长 9.6 ...

Investment Rating - The report maintains an "Accumulate-A" rating for the company [7] Core Views - The company's performance in the first half of 2024 shows a continued positive trend, with revenue and net profit both experiencing rapid growth. The main reasons include the leading product performance and self-research advantages, which have led to increased market penetration and sales growth [6][7] - The company is actively expanding into high-end industrial, surveying, oil exploration, and autonomous driving sectors, with ongoing projects and collaborations [6][7] Financial Summary - Revenue (in million) is projected to grow from 317 in 2023A to 463 in 2024E, representing a year-on-year growth of 46.0% [2] - Net profit (in million) is expected to increase from 165 in 2023A to 231 in 2024E, with a year-on-year growth of 39.5% [2] - The gross margin is forecasted to decline from 83.0% in 2023A to 80.9% in 2024E, while the net margin is expected to decrease from 52.2% to 49.8% during the same period [2] - Earnings per share (EPS) is projected to rise from 0.41 in 2023A to 0.58 in 2024E [2] - The company plans to increase R&D investment significantly, with R&D expenses expected to grow by 61.84% in the first half of 2024 compared to the previous year [6][7] Market Performance - As of July 30, 2024, the company's closing price was 29.20 yuan, with a year-to-date high of 47.21 yuan and a low of 21.61 yuan [6] - The circulating A-share market capitalization is 70.98 billion yuan, while the total market capitalization is 116.80 billion yuan [6]

Economic Environment - The current economic environment is characterized by increasing external challenges and insufficient domestic demand, leading to a differentiated economic performance[5] - The focus is on enhancing risk awareness and maintaining strategic confidence to address transitional issues in the economy[5] Policy Focus - Emphasis on expanding domestic demand by boosting consumption, particularly for middle and low-income groups, and enhancing their consumption capacity[27] - The government aims to support emerging industries and unicorn companies while ensuring the exit of inefficient production capacities[2] Development Goals - The meeting highlighted the need to develop new quality productivity and deepen reforms to promote high-quality development[9] - There is a commitment to stabilize economic growth, improve living standards, and ensure social stability while achieving annual economic and social development targets[9] Investment and Financing - Policies will focus on increasing effective investment and enhancing financial support for the real economy, aiming to lower overall financing costs[10] - The issuance and utilization of special bonds will be accelerated to support major national strategies and key areas[10] Risk Management - Continuous efforts will be made to prevent and mitigate risks in key sectors, particularly in the real estate market, by implementing new policies to ensure market stability[24] - The government will work on a comprehensive debt resolution plan to address local financing platform debt risks[24]

研究早观点 资料来源：最闻 【山证煤炭公用】电力月报-6 月用电增速稳健，来水带动水电向好 【山证农业】海大集团 2024 年中报点评-业绩同比大幅回升，饲料业 务逆势增长 分析师： 【今日要点】 2019 年 2 月 21 日 星期四 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 1 【山证宏观】2024 年中期国内经济展望："稳"依然是主旋律 投资要点： 二季度经济的总体表现是量大致稳定，价格延续修复。维持二季度总需求韧性的主要力量依然是出口 和政策支撑项（如基建、高技术制造业投资、设备更新相关投资等），地产投资下滑是主要拖累。价格 跌幅收窄的主要原因，一是由全球定价的石油、有色价格继续上涨；二是部分工业品国内供需关系略 有改善。 第二，历史经验看，经济动能指数对经济具有领先性，而目前产成品库存增速相对于需求增速仍偏高。 展望下半年，名义增速大概率持续修复但幅度有限。总需求层面，广义财政支出节奏加快和外需韧性 是主要的有利因素；国内加快推动大规模设备更新和消费品以旧换新或带来阶段性支撑；但二季度居 民可支配收入增速放缓、物价预期偏弱、消费边际放缓等，显示内生动能可能仍在减速，对稳增长政 策提出了更高的要求；7 ...

机械 设备更新政策点评 同步大市-A(维持) 补贴力度加大，预期下游景气行业效果将更加显著 2024 年 7 月 30 日 行业研究/行业动态分析 投资要点： 排大规模设备更新改造总投资超 3 万亿元。 事件内容：7 月 24 日，国家发展改革委、财政部印发《关于加力支持 大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》，提出统筹安排 3000 亿元左 右超长期特别国债资金，加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新；7 月 26 日，国新办"推动高质量发展"发布会表示，未来 5 年中央企业预计安 支持各类企业设备更新，资金规模将近 1500 亿元。（1）扩大设备更新 的支持范围。在工业、环境基础设施、交通运输、物流、教育、文旅、医疗 等领域设备更新以及回收循环利用的基础上，将支持范围扩大到能源电力、 老旧电梯等领域设备更新以及重点行业节能降碳和安全改造。（2）降低超长 期特别国债资金申报门槛。取消"项目总投资不低于 1 亿元"要求，支持 中小企业设备更新。（3）支持老旧营运船舶报废更新。加快高能耗高排放老 旧船舶报废更新，推动新能源清洁能源船舶发展。支持内河客船 10 年以上、 货船 15 年以上以及沿海客船 15 ...

分析师： 市场数据：2024 年 7 月 29 日 收盘价（元）： 42.87 年内最高/最低（元）： 54.54/37.08 流通 A 股/总股本（亿 16.63/16.64 股）： 流通 A 股市值（亿元）： 712.72 总市值（亿元）： 713.25 基础数据：2024 年 6 月 30 日 基本每股收益(元)： 1.28 摊薄每股收益(元)： 1.28 每股净资产(元)： 12.94 净资产收益率(%)： 10.35 资料来源：最闻 饲料加工 海大集团（002311.SZ） 买入-A(维持) 业绩同比大幅回升，饲料业务逆势增长 2024 年 7 月 30 日 公司研究/公司快报 公司披露 2024 年半年报。公司 2024 年上半年实现营业收入 522.96 亿元， 同比-0.84%，归属净利润 21.25 亿元，同比增长 93.15%，EPS1.28 元，加权 平均 ROE10.56%，同比回升 4.33 个百分点。公司 2024 年 2 季度实现营业收 入 291.24 亿元，同比-0.87%，归属净利润 12.64 亿元，同比增长 82.66%。 饲料业务逆势增长，市场份额进一步提升。2024 ...

2024 年二季度国内经济特征：量稳，价延续修复 及预期，根源在于供给扩张快于需求恢复。节奏上，一季度量价背离特征比 2024.4.23 第二，历史经验看，经济动能指数对经济具有领先性，而目前产成品库 张治 邮箱：zhangzhi@sxzq.com 证券研究报告 2024 年 7 月 30 日 宏观研究/主题报告 分析师： 电话：0351-8686977 投资要点： 相关报告： 较明显，二季度这一现象有所收敛。 后看，M1 企稳不仅需要融资端平稳，还需要市场主体加快支出进度。 存增速相对于需求增速仍偏高。 的弹性和持续性。目前看，生产增速相较于需求增速偏快的状态没有明显改 中期国内经济展望："稳"依然是主旋律 ——2024 年中期国内经济展望 二季度经济的总体表现是量大致稳定，价格延续修复。维持二季度总需 郭瑞 展望下半年，名义增速大概率持续修复但幅度有限。总需求层面，广义 财政支出节奏加快和外需韧性是主要的有利因素；国内加快推动大规模设备 更新和消费品以旧换新或带来阶段性支撑；但二季度居民可支配收入增速放 缓、物价预期偏弱、消费边际放缓等，显示内生动能可能仍在减速，对稳增 长政策提出了更高的要求；7 月广谱 ...