Trade Overview - In the first seven months of 2024, China's total goods trade amounted to $34,950.4 billion, a year-on-year increase of 3.5%, with exports growing by 4% and imports by 2.8%[4] - The trade surplus expanded to $518 billion, up from $480.11 billion in the same period of 2023[4] - In July 2024, the trade surplus narrowed to $84.65 billion, despite being higher than the $79.396 billion surplus in July 2023[4] Export and Import Trends - July exports increased by 7% year-on-year, but the growth rate slowed by 1.6 percentage points compared to June[4] - Imports in July rebounded with a growth of 7.2%, reversing a decline of 2.3% in June[4] - High-tech product exports saw a significant increase of 11.5% in July, up 5.2 percentage points from the previous month[11] Economic Indicators - The manufacturing PMI for the US in July was 46.8, indicating contraction, while the Eurozone's manufacturing PMI was 45.6, also reflecting a downturn[4] - The global manufacturing PMI fell to 48.9 in July, marking a decline for four consecutive months, indicating weakening economic recovery[4] Trade Partner Performance - Exports to ASEAN, the EU, the US, and South Korea all showed recovery in the first seven months of 2024, with ASEAN being China's largest trading partner at $552.09 billion, a 7.7% increase year-on-year[7] - Imports from Japan decreased, while imports from other major trading partners increased, with imports from South Korea rising by 13.4%[7] Future Outlook - The export growth rate is expected to gradually decline to around 3% for the year due to high base effects and weakening overseas demand[4] - Domestic policies aimed at boosting demand are anticipated to support import growth, although base effects may lead to a gradual decline in import growth rates[4]

[ T able_StockInfo] 2024 年 08 月 07 日 证券研究报告•2024 年半年报点评 持有 （维持） 当前价：5.43 元 石化机械（000852）机械设备 目标价：——元（6 个月） 国际市场拓展顺利，氢能订单快速放量 [Table_Summary 事件：公司发布] 2024年半年报，2024H1公司实现营业收入 38.9亿元，同比减 少 8.9%；实现归母净利润 6569万元，同比增长 1.1%；2024Q2公司实现营业 收入 22.1亿元，同比减少 5.1%，实现归母净利润 4038万元，同比增长 2.9%。 公司盈利能力逐渐修复。 国际市场拓展顺利，新增订单持续增长。2024H1，受国内油气干线管网建设速 度整体放缓、部分项目开工滞后等影响，钢管产品收入大幅下降，同比减少 63.0%，导致公司整体收入下降 3.8亿元。2024H1，公司新增订货 57.6亿元， 同比增长 5%，公司积极拓展国际热点市场，国际市场新增订货 10.5 亿元，同 比增长 66%，其中钢管产品实现海外订货 5.7 亿元，压缩机产品首次中标尼日 利亚天然气压缩机、委内瑞拉氢气压缩机项目，标志着压缩机市场 ...

[ T able_StockInfo] 2024 年 08 月 05 日 证券研究报告•2024 年中报点评 买入 （维持） 当前价：44.75 元 牧原股份（002714）农林牧渔 目标价：——元（6 个月） 降本增效量价齐升，Q2 业绩扭亏为盈 [Table_Summary 业绩总结：公司发布 ] 2024年中报。公 2024年上半年公司实现营业收入 568.66 亿元，同比增长 9.63%；实现归母净利润 8.29亿元，同比扭亏为盈。其中 24Q2 实现营业收入 305.94 亿元，同比+10.56%，实现归母净利润32.08 亿元。 点评：降本增效量价齐升，Q2业绩扭亏为盈。半年度经营业绩实现同比扭亏为 盈，主要原因为报告期内公司生猪出栏量、生猪销售均价较去年同期上升，且 生猪养殖成本较去年同期下降。报告期内，随供需形式改善，生猪价格由 1 月 的 14.2 元/公斤上涨至 6 月的 18.3 元/公斤。2024 年上半年，公司出栏生猪 3,238.8 万头，同比增长 7%，其中商品猪 2,898.2 万头，仔猪 309.3 万头，种 猪 31.2万头。2024年 6月生猪养殖完全成本已降至 14元/ ...

[Table_IndustryInfo] 2024 年 08 月 06 日 强于大市(维持) 证券研究报告•行业研究•电力设备 光伏电池片出海专题 海外电池片存供应缺口，出海贡献超额盈利 逆[Table_Summary 全球化趋势下，]多国出台贸易保护政策，鼓励本土光伏制造业发展。为推动 能源结构转型升级，保障能源安全，多国出台政策鼓励本土光伏制造业发展。 例如，美国、印度、土耳其均通过加征关税方式抬高进口电池片/组件的成本， 同时对制造厂商进行补贴以扶持本土制造业。欧洲也规划了 2030 年光伏制造 产能达 30GW、40%清洁能源技术在本土制造的目标。 海外电池产能建设落后于组件，电池片供应仍将依赖进口。组件因技术工艺成 熟、自动化程度高、投资额低、价值量最大，成为海外制造厂商率先布局的环 节。电池片技术难度较高、投资额较大，且当前处于 P 型向 N型升级迭代的窗 口期，海外电池片产能规划和落地速度远滞后于组件。在政策刺激下，美国、 印度、土耳其等地组件制造业蓬勃发展，未来将从进口组件转为进口电池片。 电池片出海分为产能出海和产品出海。对于美国市场，需要产能出海以规避双 反关税。对于印度、土耳其市场，由于 ...

[Table_IndustryInfo] 2024 年 08 月 07 日 强于大市(维持) 证券研究报告•行业研究•机械设备 工程机械行业动态点评 7 月挖机内销同比+21.9%，内需筑底回升趋势强 7[Table_Summary 月挖机内销持续增长，好于预期。 ] 2024 年 7月，挖机实现内销 6234台，同 比增长 21.9%，3 月以来连续正增长，此前 CME 预估 7 月挖机内销同比增长 17%，实际好于市场预期，且连续 5个月高于预期；2024年 1-7 月挖机累计内 销 5.95万台，同比增长 6.2%。目前国内工程机械主要以更新需求驱动，设备 8-10 年更新周期，根据中国工程机械行业协会，2015 年国内挖机销量 5.6 万 台为上轮周期底部，彼时行业挖机保有量约 120 万台；2023 年国内挖机销量 约 9.0 万台，行业保有量约 191-207 万台，预计 2024 年行业更新需求下滑筑 底；叠加设备更替、设备淘汰补贴等政策催化，行业景气有望持续回升！ 7 月挖机外销同比微降 0.5%，降幅收窄 7.0pp。2024 年 7 月，挖机实现外销 7456 台，同比微降 0.5%，降幅 ...

大家好会议即将开始请您稍后谢谢 下面开始播放免责声明 未经本公司事先说明许可任何机构和个人不得以任何形式复制刊载转载转发引用本次会议内容否则由此造成的一切后果及法律责任由该机构或个人承担本公司保留追究其法律责任的权利大家好欢迎参加西南医药疫苗行业2024年HEP编发数据解读目前所有的参会者均处于静音状态现在有请主讲员开始发言谢谢 各位投资者 大家上午好我是西南医药的分析师赵初豪今天和各位分享一下2024年上半年疫苗行业的一个跟踪报告主要是这个PCR-8的数据的一个整理及更新包括我们对疫苗行业整体的一个观点更新 首先从上半年疫苗批天发批次的一个数据来看的话多数品种还是保持一个视频或者略有下降这么一个趋势分重点品种来看的话我们首先从多联苗来看五联苗是同比视频的 塞罗菲的五联苗然后康泰的四联苗同比批天发是增长了75%是有14个批次 然后肺炎这个品种里面的13家肺炎同比增长的是2%是实现了34个批次那其中分厂家来看的话辉瑞是14 康泰是14 沃森是1623家肺炎的话是同比增长了17%然后HPV的话是下滑的比较多这里面整体的批次数据是下滑了72%那分这个价钱来看的话 双架的HPV是33批次包括万泰的25批次同比是下滑了 ...

地缘博弈有待落地，Q2订单环比向好趋势已现 ——CXO行业2024Q2数据跟踪 西南证券研究发展中心 2024年8月 医药团队首席分析师：杜向阳 执业证号：S1250520030002 邮箱：duxy@swsc.com.cn 核心观点 宏观维度：地缘博弈有待落地，板块悲观预期修复在即。1）基于目前经济数据，美联储年内降息预期走强，生物医药一级投 融资环境或将向好，市场流动性预期恢复，创新药产业链将产生估值修复机会；2）头部CXO新冠商业化订单已消化完全，地 缘博弈有待落地；3）板块估值回落至历史底部，个股估值仍呈现分化。 行业维度：全球医药研发投入稳健增长，CXO行业景气度仍有波动。预计2021-2028年全球医药研发仍将以2.6%的增速稳步 增长；2022年起资本市场趋于冷静，1）海外：2023年以来全球医疗健康行业融资活动持续向好，2023年、2024H1投融资 总额分别为6083.94亿元（-0.5%）、4680.5亿元(+49.4%)，融资事件总数为3035件（+1.6%）、1416件（-5.9%）；2）国 内：2023年以来国内一级投融资活动强度仍有波动，2023年、2024H1中国医疗健康行业领域 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for Fuyao Glass [1] Core Views - The company reported a revenue of 18.34 billion yuan for the first half of 2024, a year-on-year increase of 22%, and a net profit of 3.499 billion yuan, up 23.4% year-on-year, with a gross margin of 36.7%, an increase of 3.2 percentage points [2] - The company's profitability continues to improve, with a significant increase in total profit. Excluding foreign exchange losses and reduced investment income, total profit would have increased by 60% year-on-year [2] - The proportion of high-value-added products is increasing, driving the average selling price (ASP) growth, with the ASP for automotive glass in 2023 at 213.24 yuan/square meter, up 5.94% year-on-year [2] - The company is expanding production capacity, with capital expenditure of 2.346 billion yuan in the first half of 2024, and the U.S. factory's net profit increased by 103.7% year-on-year [3] - The forecast for EPS from 2024 to 2026 is 2.67, 3.11, and 3.64 yuan, respectively, with a corresponding PE of 16, 14, and 12 times, and a compound annual growth rate (CAGR) of 19.1% for net profit [3] Summary by Sections Financial Performance - For the first half of 2024, the company achieved a total revenue of 183.4 billion yuan and a net profit of 34.99 billion yuan, with a gross margin of 36.7% [2] - The second quarter of 2024 saw revenue of 95.04 billion yuan, a year-on-year increase of 19.1%, and a net profit of 21.11 billion yuan, up 9.8% year-on-year [2] Profitability - The total profit for the first half of 2024 was 41.25 billion yuan, a year-on-year increase of 24.3%. If excluding certain factors, the total profit would have increased by 60% [2] - The gross margin for Q2 2024 was 37.7%, continuing a six-quarter upward trend [2] Product Development - The penetration of high-value-added products such as panoramic glass and HUD glass is increasing, contributing to ASP growth [2] - The proportion of high-value-added products in the first half of 2024 increased by 4.82 percentage points year-on-year [2] Market Position - The company is positioned as a leading player in the automotive glass industry, benefiting from a high concentration market structure and stable supply chain [3] - The company's automotive glass sales volume in 2023 was 140.16 million square meters, a year-on-year increase of 10.24% [3] Future Outlook - The company is expected to maintain a strong growth trajectory with projected revenues of 331.61 billion yuan in 2024, 396.73 billion yuan in 2025, and 461.25 billion yuan in 2026 [4] - The net profit forecast for 2024 is 56.29 billion yuan, increasing to 69.66 billion yuan in 2025 and 81.23 billion yuan in 2026 [4]

业绩持续超预期，iPhone 即将迎来 AI 新时代 软件服务推动毛利率提升，下个财季指引维持强劲表现。公司 FY2024Q3毛利 率 46.3%，同比提升 1.7个百分点。其中，产品毛利率 35.4%，同比基本持平； 服务毛利率 74%，同比提升 3.5个百分点。公司本季度研发支出 80亿美元，同 比增长 7.6%，研发支出占总收入比例为 9.3%，研发支出比例创 2019财年以来 单季新高。公司表示，预计下个财季的营收增速将与第三财季类似，而服务收 入预计将获得两位数百分比增长，整体毛利率预计 45.5%~46.5%。 风险提示：消费电子需求或不及预期；AI进展或不及预期；反垄断的政策风险。 投资要点 西南证券研究发展中心 | --- | --- | |-----------------------------------------|---------------| | | | | [Table_BaseData] 52 周区间 ( 美元 ) | 165.00-234.82 | | 3 个月平均成交量 ( 百万 ) | 67.68 | | 流通股数 ( 亿 ) | 152.22 | | 市值 ( 亿美元 ...

2024 年 08 月 03 日 证券研究报告·2024 财年三季度财报点评 苹 果 (AAPL.O) 消费电子 买入 (##) 当前价: 219.86 关元 目标价：——美元 业绩持续超预期，iPhone 即将迎来 Al 新时代 投资买点 ● 事件: 苹果发布 2024 第三财李财报（即 2024 自然年二季度）,公司 FY2024Q3 实现营业收入 857.7 亿美元,同比增长 4.9%。净利润 214.5 亿美元,同比增长 7.9%。签体毛利率 46.3%，同比提升 1.7个百分点。公司当季业绩超市场预期。 ● 按固定汇率 iPhone 实现增长，付费订阅量创历史新高。分产品线看，iPhone 实现销售收入 393 亿美元，同比减少 0.9%; 按固定汇率计算, iPhone 实现同 比增长。据 IDC 统计，iPhone 本季度在全球市场的出货量为 4520 万台，同比 增长 1.5%,市占率为 15.8%。本季度 iPhone 在英国、西班牙、印尼、菲律宾 等市场创销售纪录。Mac 收入 70 亿美元, 同比增长 2.5%。根据 IDC 数据, Mac 本季度在全球市场的出货量为 570万台，同比增 ...