外贸化学品运输专题 小而美，景气度稳步提升 西南证券研究发展中心 交通运输研究团队 2024年8月 核心观点 俄乌冲突对进入欧洲的能源贸易流动产生了巨大的、可能是永久性的影响。化学工业受到的影响尤其 严重，因为它依赖能源密集型工艺和某些原料的石油和天然气（能耗占比38%）。高昂的能源成本， 加上高昂的生产成本和严格的监管，许多欧洲化工企业的产品可能难以与美国或亚洲同行竞争。 未来2-3年运力增速放缓，全球化学 品 船运力规模可控。船队正集中进入老化阶段，加上环保公约的 日趋严格，有效运力供给预计将低于名义运力供给，中、韩主要船厂新造船产能预计2028年之前处 于紧绷状态，全球航运业至少未来数年供给端规模可控。截至2024年6月底，全球化学品船合计运力 为1.3亿载重吨，目前在手订单占比为12.9%。以船龄结构来看，目前20岁以上的船舶占比为11.3% 。供应放缓叠加增长需求促使现货市场进一步坚挺。 推荐标的：兴通股份（603209.SH）。1）国际化学品运输需求庞大。不同航运机构预测2023-2025 年化学品运输需求增速 范围为3.3%-6.3%。2）公司积极布局国际散装液体化学品水上运输市场，已 成功开拓 ...

45302 [Table_ReportInfo] 2024 年 08 月 09 日 证券研究报告•宏观简评报告 数据点评 通胀超预期回升，背后结构性分化 ——2024 年 7 月通胀数据点评 | --- | --- | |----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

41543 [Table_ReportInfo] 2024 年 08 月 09 日 证券研究报告•宏观简评报告 数据点评 通胀超预期回升，背后结构性分化 ——2024 年 7 月通胀数据点评 | --- | --- | |----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

[Table_ReportInfo] 2024 年 08 月 09 日 证券研究报告•宏观定期报告 宏观周报（8.5-8.9） 45302 扩内需增新动力，全球资产价格波动加大 | --- | --- | |------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------ ...

[ T able_StockInfo] 2024 年 08 月 08 日 证券研究报告•2024 年半年报点评 当前价：27.15 元 健帆生物（300529）医药生物 目标价：——元（6 个月） 41543 产品恢复高增长，盈利能力改善 [Table_Summary 事件：公司发布] 2024年半年报，实现营业收入 14.96亿元，同比增长 47.8%； 实现归属于母公司股东净利润 5.5 亿元，同比增长 99.1%；实现扣非后归母净 利润 5.3 亿元，同比增长 100%。 渠道库存改善，业绩恢复增长。分季度看，公司 2024Q1/Q2实现营业收入 7.4/7.5 亿元（+30%/+70.9%），实现归母净利润 2.9/2.7亿元（+44.9%/+230.6%）。24H1 公司外部政策环境得到一定改善。肾病、肝病、危急重症领域业务发展较好。 从盈利能力来看，公司以降本增效原则开展各类经营活动，盈利能力提升明显。 2024 年 H1毛利率为 80.5%（-0.01pp）。销售费用率为 22.8%（-9.2pp），管理 费用率为 5.7%（-1.545pp），研发费用率为 7.5%（-3.78pp），销售费用 ...

医药行业2024年8月投资月报 看好医药三大方向 西南证券研究发展中心 2024年8月 分析师：杜向阳 执业证号：S1250520030002 电话：021-68416017 邮箱：duxy@swsc.com.cn 2024年8月投资观点 行情回顾：2024年1-7月，申万医药指数下跌20.91%，跑输沪深300指数21.23pp，年初以来医药行业涨跌幅排名第26。2024年7月申 万医药指数上涨0.22% ，跑赢沪深300指数0.79 pp，月初以来行业涨跌幅排名第13。2024年1-7月，血液制品累计跌幅最小（-4.5%）； 线下药店累计跌幅最大（-40.4%）。2024年7月，医疗研发外包板块涨幅最大(+7.5%)，线下药店跌幅最大(-13.2%)。 中报业绩进入密集披露期，医药行业政策催化不断。7月5日，国常会审议通过《全链条支持创新药发展实施方案》，有望进一步促进创 新药行业产业升级和高质量发展；7月10日，国家药监局组织制定了《中药标准管理专门规定》，自2025年1月1日起施行，有望进一步 激发中药创新药动力；7月23日，国家医保局发布《按病组和病种分值付费2.0版分组方案并深入推进相关工作的通知 ...

[ T able_StockInfo] 2024 年 08 月 07 日 证券研究报告•2024 年半年报点评 买入 （维持） 当前价：29.61 元 安琪酵母（600298）食品饮料 目标价：——元（6 个月） Q2 经营改善，股权激励落地彰显信心 [Table_Summary 事件：公司发布] 2024年半年报，上半年实现营业收入 71.7亿元，同比增长 6.9%； 实现归母净利润 6.9亿元，同比增长 3.2%。其中 24Q2实现营业收入 36.9亿元， 同比增长 11.3%；实现归母净利润3.7 亿元，同比增长 17.3%。 国内业务改善，海外延续较高增速。1、分品类看，上半年酵母及深加工产品、 制糖产品分别实现营业收入 51.2亿元（+8.8%）、5.9亿元（-26.5%）。2、分区 域看，上半年国内、国外分别实现营业收入 43.1 亿元（+0.9%）、28.2 亿元 （+17.9%）。二季度国内业务恢复正增长，国外业务保持较快增速。随着埃及、 俄罗斯子公司扩产逐步落地，公司有望进一步发挥成本优势、扩大在全球的份 额。 原材料价格回落，Q2盈利同比改善。1、上半年毛利率 24.3%，同比下降 0.3 ...

[Table_IndustryInfo] 2024 年 08 月 08 日 强于大市(维持) 证券研究报告•行业研究•机械设备 轨交行业动态点评 1-7 月铁路投资同比增长 10.5%，高景气持续 [7Table_Summary 月铁路固定资产投资持续高增。 ] 2024M1-M7 全国铁路完成固定资产投资 4102 亿，同比+10.5%，单 7月投资 729亿，同比+9.8%，绝对额和投资增速 均是 2015 年来同期最高。2024-2027 年是铁路投资大年，国内轨交装备制造 企业确定性受益；根据国铁集团："十四五"全国铁路固定资产投资总规模将 与"十三五"年均 8000亿左右总体相当，2021-2023年铁路投资分别为 7489 亿、7109亿、7645亿元，预计 2024-2025年铁路投资年均有望在 8000亿以 上；2026-2030年，在铁路更新改造和后市场需求背景下，铁路行业投资有望 维持高位，持续刺激相关设备投资加速释放，带动轨交设备行业更新换代&维 修维保后市场持续放量。 行业微观招标超预期。近期，中国中车发布公告，2024M6-M7 期间中车签订 合同 459.9 亿元，占 2023 年 ...

2024 牛 08 月 08 日 证券所充报告•行业研究•杭械设备 轨交行业动态点评 强于大市(维持) 1-7 月铁路投资同比增长 10.5%，高景气持续 投美美点 ● 7 月铁路周无贫产投资材块高增。2024M1-M7 全国铁路无成周定资产投资 4102 亿，网比+10.5%，半７月投资 729 亿，网比+9.8%，绝对颍和投资增速 均是 2015 年未同期最高。2024-2027 年是铁路投资大年，国内轨交装备制造 企业确定性变益；根据国铁集团："十四五"全国铁路国定资产投资总规模特 与"十三五"年均 8000亿左右总体相当，2021-2023年铁路投资分别为 7489 亿、7109亿、7645亿元，预计 2024-2025 年铁路投资年均有望在 8000亿以 上：2026-2030年，在铁路支新改造和后市场宽未背亲下，铁路行业投资有望 维持高征，持续刺激相关设备投资力违释放，带动轨交谈备行业更新换代&维 修维保后市场持续效重。 ● 行业微观将标题预期。近期，中国中丰发布公告，2024M6-M7 期间中丰签订 合同 459.9 亿元，占 2023 年登收 19.6%，共中签订动车组高级修订单 136.8 ...

汽车行业出口专题 不畏风险与挑战，只缘出海正当时 西南证券研究发展中心 汽车研究团队 2024年8月 投资建议 中国汽车出海表现优异，中国品牌海外市场销量有望超过250万辆。1）中国汽车产业优势突出，基本 实现全产业链覆盖，产业链具有一定韧性，受外界冲击影响可控且能实现快速修复；规模化以及快速响 应等特点也使得中国汽车成本可控、性价比优势明显。2）2023年中国首次超越日本成为全球第一大汽 车出口国，24年以来出口依然保持较快增长，24H1累计出口293万辆，同比+25.3%，根据测算，24 年中国品牌在海外市场实际销量有望达257.7万辆，同比+12.1%。3）2023年以来国家各部委、地方多 次提到"汽车出口"，政策端培育汽车出口的意图未变，中国汽车出海有望在政策扶持下持续快速发展。 1 不惧风险与挑战，中国车企寻求多元合作。1）中国汽车品牌，尤其是新能源汽车在国际市场地位日益 提升，在此背景下欧盟对中国电动汽车采取反补贴调查并加征关税，短期内影响中国电动汽车在欧洲市 场的产品竞争力和市场份额。2）基于国际环境变化，中国车企采取多元化策略谋求合作：以比亚迪、 奇瑞为代表的中国汽车品牌纷纷走出国门，实现海外 ...