Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" (maintained) [1]. Core Insights - The company reported a revenue of 52.92 billion yuan in 2023, representing a year-on-year growth of 38.3%. The net profit attributable to shareholders was 8.07 billion yuan, up 7% year-on-year. However, in Q1 2024, revenue was 11.4 billion yuan, a 2% increase year-on-year, while net profit decreased by 28.3% to 1.46 billion yuan [2][3]. - The decline in net profit in Q1 2024 was primarily due to the impact of returned COVID-19 vaccine sales and changes in product structure affecting profitability. The gross margin for 2023 was 26.9%, down 6.71 percentage points, and the net margin was 15.3%, down 4.45 percentage points [2][3]. - The company has signed an exclusive distribution agreement with GSK for the shingles vaccine, which is expected to generate significant revenue growth from 2024 to 2026, with minimum procurement amounts projected at 3.44 billion yuan, 6.88 billion yuan, and 10.32 billion yuan respectively [2][3]. Summary by Relevant Sections Financial Performance - In 2023, the company achieved a revenue of 52.92 billion yuan, with a growth rate of 38.3%. The net profit attributable to shareholders was 8.07 billion yuan, with a growth rate of 7.04% [3]. - For Q1 2024, the company reported a revenue of 11.4 billion yuan, a 2% increase year-on-year, but net profit fell to 1.46 billion yuan, a decrease of 28.3% [2][3]. Product Structure - The company's revenue from self-produced products was 1.03 billion yuan, down 68.7%, while revenue from agency products was 51.89 billion yuan, up 48.4%. The proportion of the nine-valent HPV vaccine has increased significantly, with sales volume reaching 36.55 million doses, a growth of 136.2% [2][3]. - The company anticipates that the newly added shingles vaccine will provide a new growth point for performance starting next year [2][3]. Earnings Forecast - The expected EPS for 2024-2026 is projected to be 3.78 yuan, 4.44 yuan, and 4.62 yuan respectively. The company maintains a "Buy" rating based on these forecasts [2][3][10].

[2T0a2b4le年_I0n4du月str2y7In日fo ] 强于大市(维持) 证券研究报告•行业研究•医药生物 医药行业周报（4.22-4.26） 看好医药反弹 投资要点 西南证券研究发展中心  [行Ta情bl回e_顾Su：m本m周ary医] 药生物指数上涨 4.4%，跑赢沪深 300指数 3.2个百分点， [分Ta析bl师e_：Au杜th向or阳] 行业涨跌幅排名第6。2024年初以来至今，医药行业下跌12%，跑输沪深300 执业证号：S1250520030002 指数 16.4个百分点，行业涨跌幅排名第28。本周医药行业估值水平(PE-TTM) 电话：021-68416017 为 26倍，相对全部A股溢价率为86% (7.43pp)，相对剔除银行后全部A股溢 邮箱：duxy@swsc.com.cn 价率为37.5% (4.57pp)，相对沪深300溢价率为128.5% (11.46pp)。 [行Ta业bl相e_对Qu指o数te表Pic现]  4月 23日国家胰岛素接续集采拟中选结果公布。1）从价格看，国产企业普遍 A组中标，基础胰岛素报价处于 63-66元/支之间，其他胰岛素多在 23-26元 ...

[Table_StockInfo] 买入 2024年 04月 26日 （维持） 证券研究报告•23年年报和24年一季报点评 当前价： 19.87元 老白干酒（600559） 食品饮料 目标价： ——元（6个月） 经营变革成效显著，期待业绩持续释放 投资要点 西南证券研究发展中心 [T ab事le件_S：u公mm司a发ry布] 2023年年报和 2024年一季报，2023年实现营业总收入 52.6 [分Ta析bl师e_：Au朱th会or振] 亿元，同比+13.0%，实现归母净利润6.7亿元，同比-5.9%，实现扣非归母净利 执业证号：S1250513110001 润 6.1亿元，同比+28.6%。23年单 Q4实现营业总收入14.1亿元，同比+17.9%， 电话：023-63786049 实现归母净利润 2.5亿元，同比+42.2%，实现扣非归母净利润 2.3亿元，同比 邮箱：zhz@swsc.com.cn 增长+41.3%。24年单 Q1实现营业总收入11.3亿元，同比+12.7%，实现归母 分析师：王书龙 净利润1.4亿元，同比+33.0%，实现扣非归母净利润1.3亿元，同比增长+33.4%， 执业证号： ...

[Table_StockInfo] 买入 2024年 04月 26日 （上调） 证券研究报告•2023年报&2024年一季报点评 当前价：3 2.40元 科伦药业（002422） 医 药生物 目标价：3 9.38元（6个月） 输液业务表现亮眼，创新转型加速兑现 投资要点 西南证券研究发展中心 [T ab事le件_S：um公m司a发ry布] 2023 年年报及 2024 年一季报，2023 年公司实现营业收入 214.5 亿元，同比增长 12.7%；归母净利润 24.6 亿元，同比增长 44%；扣非 [分Ta析bl师e_：Au杜th向or阳] 归母净利润 23.7亿元，同比增长 43.8%。2024Q1 实现营业收入 62.2亿元， 执业证号：S1250520030002 同比增长 10.3%；归母净利润 10.3 亿元，同比增长 26%；扣非归母净利润 电话：021-68416017 9.9亿元，同比增长25.7%，业绩符合预期。 邮箱：duxy@swsc.com.cn  科伦博泰创新平台持续推进，商业化值得期待。2023 年科伦博泰实现营收 15.4 亿元（+91.6%），来自默沙东的许可及合作协议收入 ...

[Table_StockInfo] 买入 2024年 04月 26日 （维持） 证券研究报告•2023年年报点评 当前价： 4.45元 内蒙华电（600863） 公用事业 目标价： 5.41元（6个月） 煤价平滑电价风险，利润正向增长 投资要点 西南证券研究发展中心 [T a事ble件_S：u公mm司a发ry布] 2023年年报及 2024年一季报，2023年公司实现营收 225亿 [分Ta析bl师e_：Au池th天or惠] 元，同比下降2.3%；实现归母净利润20.1亿元，同比增长 13.4%；24Q1实现 执业证号：S1250522100001 归母净利润 55.7亿元，同比下降 7.4%，实现归母净利润 8.9亿元，同比增长 电话：13003109597 3%。 邮箱：cth@swsc.com.cn  标煤价格降低平滑电价风险。报告期内公司电力产品销售实现收入193.5亿元， 分析师：刘洋 同比下降6.8%，毛利率16.34%，同比增长 0.97pp，实现上网电量563亿千瓦 执业证号：S1250523070005 电话：18019200867 时，同比下降 0.6%，其中市场化交易电量占比 97. ...

[Table_StockInfo] 买入 2024年 04月 27日 （维持） 证券研究报告•23年报及24年一季报点评 当前价： 186.42元 泸州老窖（000568） 食品饮料 目标价： ——元（6个月） 23 年圆满收官，24Q1 延续高增 投资要点 西南证券研究发展中心 [T ab事le件_S：u公mm司a2ry0]2 3年实现收入 302.3亿元，同比+20.3%，归母净利润 132.5亿 [分Ta析bl师e_：Au朱th会or振] 元，同比+27.8%；其中 23单Q4实现收入 82.9亿元，同比+9.1%，归母净利 润 26.8亿元，同比+24.8%。此外，公司拟每10股派发现金红利54.0元（含税）。 执业证号：S1250513110001 电话：023-63786049 24Q1实现收入91.9亿元，同比+20.7%，归母净利润45.7亿元，同比+23.2%， 邮箱：zhz@swsc.com.cn 24Q1业绩符合市场预期。 分析师：王书龙  国窖、特曲稳健增长，2023年圆满收官。1、2023年外部需求缓慢复苏的背景 下，公司强化消费者培育和渠道建设，国窖、特曲 60版、头曲等单品实 ...

[2T0a2b4l年e_I0n4d月ust2ry7In日fo ] 跟随大市(维持) 证券研究报告•行业研究•传媒 影视传媒行业周报（0421-0427） 国内首个长时长视频大模型 Vidu 发布，重视国产多模态进展 投资要点 西南证券研究发展中心  行[Ta情bl回e_顾Su：m本m周ar，y]传 媒板块表现较好，上涨 3.09%，跑输创业板约 0.76个百 [分Ta析bl师e_：Au刘th言or ] 分点（创业板指上涨 3.86%）；跑赢市场约 1.89 个百分点（沪深 300 上涨 执业证号：S1250515070002 1.20%）。 电话：023-67791663  细分行业：（1）游戏指数跑赢市场：中信游戏指数（CI005577）上涨 5.39%， 邮箱：liuyan@swsc.com.cn 沪深 300上涨1.20%。中信游戏指数相对于沪深300指数上涨4.18%；（2） 分析师：苟宇睿 广告指数跑赢市场：中信广告指数（CI005847）上涨2.19 %，沪深300上涨 执业证号：S1250524030001 1.20%。中信广告指数相对于沪深 300指数上涨 0.98%；（3）体育指数跑赢 ...

[Table_StockInfo] 买入 2024年 04月 28日 （维持） 证券研究报告•2023年报&2024年一季报点评 当前价： 19.95元 百润股份（002568） 食品饮料 目标价： 24.18元（6个月） 高基数下收入稳健增长，净利率短期承压 投资要点 西南证券研究发展中心 [T ab事le件_S：u公mm司a发ry布] 2023年报及 2024年一季报，2023年实现营业收入32.6亿元 [分Ta析bl师e_：Au朱th会or振] （+25.9%），实现归母净利润8.1亿元（+55.3%）；2024Q1实现营业收入8亿 执业证号：S1250513110001 元（+5.5%），实现归母净利润1.7亿元（-9.8%）。 电话：023-63786049  鸡尾酒延续稳健增长，品类组合策略清晰。1、分品类看，2023 年鸡尾酒、食 邮箱：zhz@swsc.com.cn 用香精分别实现收入28.8亿元（+27.8%）、3.2亿元（+13.2%）。1）鸡尾酒业 分析师：夏霁 务品类组合策略清晰，口味及包装升级、季节限定等稳固增长。强爽起量以来， 执业证号：S1250523070006 公司加大投 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" investment rating for the company, suggesting a positive outlook for the stock over the next six months [2][17]. Core Insights - The company achieved a revenue of 780 million yuan in 2023, marking a 100% year-on-year growth, and a net profit of 300 million yuan, which is a 174.6% increase year-on-year [1][3]. - The company is focusing on building its own brand "Wei Yi Mei" and enhancing its product offerings, which has led to significant sales growth [1]. - The company has restructured its collagen product channels primarily targeting private medical institutions, resulting in a sales team of 135 people covering approximately 2,000 end-user institutions by the end of 2023 [1]. Financial Performance - In Q4 2023, the company reported a revenue of 260 million yuan, up 89.7% year-on-year, and a net profit of 110 million yuan, reflecting a 176.1% increase year-on-year [1]. - For Q1 2024, the company achieved a revenue of 230 million yuan, a 76.1% increase year-on-year, and a net profit of 100 million yuan, which is a 135.7% increase year-on-year [1]. - The company plans to continue expanding its market share and product range, with projected net profits for 2024-2026 estimated at 460 million, 640 million, and 870 million yuan respectively, corresponding to PE ratios of 31, 22, and 16 times [2][3]. Revenue Breakdown - In 2023, the company's revenue from medical devices, functional skincare products, and raw materials was 680 million, 80 million, and 20 million yuan respectively, with year-on-year growth rates of 122.7%, 12.0%, and 42.9% [17]. - Revenue from different regions showed significant growth, with North China and East China achieving revenue of 280 million yuan each, reflecting year-on-year increases of 69.3% and 161.2% respectively [17]. Profitability Metrics - The gross margin for Q1 2024 reached 91.9%, an increase of 2.0 percentage points year-on-year, marking a historical high for the company [18]. - The net profit margin for Q1 2024 was 45.0%, up 11.5 percentage points year-on-year, benefiting from improved gross margins and reduced expense ratios [18].

[ 2T 0a 2b 4l 年e_S 0t 4o 月ckI 2n 5f 日o] 证券研究报告•2023年报&2024年一季报点评 当前价： 30.56元 百洋医药（301015） 医药生物 目标价： ——元（6个月） 持续聚焦主业，品牌运营稳健增长 投资要点 西南证券研究发展中心 [T a事ble件_S：u公mm司a发ry布] 2023年年报及 2024年一季报。2023年公司实现收入75.6亿 [分Ta析bl师e_：Au杜th向or阳] 元（+0.7%）；实现归母净利润 6.6亿元（+29.6%）；扣非归母净利润 6.4亿元 执业证号：S1250520030002 （+25.1%）。2024Q1公司实现收入 16.6亿元（-1.5%）；实现归母净利润 1.7 电话：021-68416017 亿元（+35.6%）；扣非归母净利润1.7亿元（+30.7%）。 邮箱：duxy@swsc.com.cn  2023 年业绩稳健增长。分业务看：1）品牌运营业务：公司的核心业务品牌运 营业务实现收入44亿元（+18.9%），若还原两票制业务后计算，品牌运营业务 [相Tab对le指_Q数u表ot现eP ic] 实现营业 ...