1 | --- | --- | |----------------------------------------------------------------|---------------------------------------------| | | 东方金诚宏观研究 | | | | | 低基数叠加产能压缩推动 5 月 PPI 同比降幅明显收窄，消费不旺导致 | CPI 同比延续低位 ——2024 年 5 月物价数据点评 | 事件：根据国家统计局公布的数据，2024 年 5 月，CPI 同比为 0.3%，上月为 0.3%；5 月 PPI 同比为- 1.4%，上月为-2.5%。 基本观点： 5 月 CPI 同比上涨 0.3%，连续 4 个月保持正增长，涨幅与上月持平，基本符合市场预期。其中，猪肉、 鲜果等价格走高带动食品 CPI 同比降幅收窄，而汽车"价格战"加剧导致扣除能源的工业消费品价格涨幅 回落，两者形成对冲效应，加之当月服务价格涨幅未发生变化，共同推动 5 月 CPI 同比保持不变。整体上 看，5 月 CPI 同比仍延续低位，背后的主要原因是消费需求不振，下一步宏观政策在促消费方面有较大空 ...

Summary of Conference Call Company and Industry Overview - The conference call pertains to **Oriental Securities**, a key player in the securities brokerage and asset management sector in China, which has faced significant market volatility in Q1 2024 [1][2]. Key Financial Performance - **Revenue**: The company reported a revenue of **36.1 billion CNY**, a decrease of **18% year-on-year** [1]. - **Net Profit**: The net profit for Q1 was **8.9 billion CNY**, reflecting a decline of over **30% year-on-year** [2]. - The decline in performance is attributed to a high base from the previous year and unfavorable market conditions in Q1 2024 [2]. Business Highlights - **Fixed Income Performance**: The fixed income segment performed well due to favorable market conditions, contributing positively to profits [3]. - **Investment Banking**: Despite a tightening in IPO and refinancing activities, bond financing showed strong performance, with a year-on-year increase in scale [3]. - **Self-Operated Business**: The company maintained a cautious approach to directional exposure in its proprietary trading, focusing on enhancing sales and trading capabilities [5]. Strategic Directions - The company aims to align with national policies and enhance its role in serving the real economy and wealth management needs of residents [5]. - **Wealth Management**: The company is focusing on expanding its wealth management services, with a notable increase in its fund advisory scale, estimated at over **140 billion CNY**, ranking among the top three in the industry [30]. - **Business Transformation**: The company is actively restructuring its wealth management framework to better serve clients and integrate online and offline services [35]. Investment Strategy - **Self-Operated Investments**: The company has a total investment scale of **1.3 trillion CNY** in bonds, with a focus on both domestic and international markets [25][27]. - **Risk Management**: The company is managing its equity risk exposure carefully, with a focus on maintaining a stable performance amidst market fluctuations [15][18]. - **High Dividend Strategy**: The company has been increasing its high dividend strategy, which has shown steady growth over the years [16]. Challenges and Market Conditions - The company faces challenges from market volatility, particularly in the stock and derivative segments, which have seen declines due to adverse market conditions [11][12][13]. - The tightening of IPO regulations has led to a more cautious approach in the investment banking sector, but the company is exploring other avenues such as mergers and acquisitions [49][50]. Future Outlook - The company is optimistic about its ability to adapt to changing market conditions and regulatory environments, focusing on leveraging its strengths in fixed income and wealth management [52][53]. - There is a strategic emphasis on enhancing service offerings to institutional clients and exploring new business opportunities within its existing client base [51]. Conclusion - Oriental Securities is navigating a challenging market landscape with a focus on strategic transformation, risk management, and enhancing its service capabilities to maintain competitiveness in the securities industry [54][55].

到今年一季度的时候又进一步明确地提出我国信贷的增长和经济增长的关系是趋于弱化的也包括今年以来金融业增加值季度核算方案的优化等等其实是在弱化银行充贷的动机再一个是从结构上看信贷的优化是有增有减的那么增的是对于重点领域的支持力度而减的是低效的企业贷款避免资金空转这也体现在4月份的 现在数据上追工的时代是同比显著的少增我们认为可能部分就是信贷供给以及水分的这么一个体现这个是信贷投放的方面再一个是从息差来看息差下行的压力在趋缓首先随着一季度集中重定价的阶段过去了本身息差的收点幅度就会有一个环比的下行再一个是我们从支付两端的趋势来看首先资产端的定价是有望逐渐地向合理的水平回归 一季度的话一般贷款的新发放利率是比二三年末下降了8个BP其中企业贷款下降了2个BP按揭贷款的降幅相对比较大一些我们认为在刚才提到的这样一个现在投放向高质量发展的阶段无论是监管引导更加平滑的现在增速还是说避免资金空转虽然对于银行来说资产规模的增速可能会有所放缓但是长远来看是有利于资产定价逐渐向合理水平回归的 那么综合考虑今年2月份的降息现在的平缓以及固定资产投资节奏我们认为可能在今年的二季度到三季度有望逐渐观察到新发利率的提稳特别是企业贷款可能会有 ...

本次电话会议仅服务于德邦证券研究所客户不构成投资建议相关人员应自主作出投资决策并自行承担投资风险德邦证券不对因使用本次内容所导致的任何损失承担任何责任 本公司保留追究其法律责任的权利市场有风险投资需谨慎 好的 非常感谢各位前辈者参与我们德邦证券几次DMV设备新能源策略峰会然后非常感谢东方电缆的姜雪姜总参加咱们的策略会 感谢姜总然后接下来要么先请姜总简单介绍一下公司近期的一个情况吧好的 好 谢谢主持人 谢谢参加今天线上的各位领导我是东方电缆的董秘江雪薇首先从近期的这些行业的情况来看我们其实也是能看到一些从二季度开始就是说整体的整个的海上风电的行业有一些变化 那么当然我们有看到从4月份开始包括一些重大的项目包括个别的项目也都已经陆陆续续启动了一些项目的招投标那么从公司的整体来讲那么一季度包括年度的数据因为已经披露比较早了我们不再去做一些详细的分析那么总体从二季度来看 从二制度来看从公司的整个生产经营都还是比较正常那么主要的项目也是在正常的推进以及交付当中那么到一级报的时候我们也披露了就是到4月25号为止我们的在手订单是71.31亿元那么其中这里海揽系统是占到了25.8亿元陆揽系统是占到了36.8亿元海洋工程是8. ...

另外，当前我国外贸环境面临的不确定性正在上升，特别是美欧贸易保护主义又有抬头之势。继美 国宣布加征关税措施后，接下来要重点观察欧盟对我国新能源汽车出口的反补贴调查结果。去年 10 月 欧盟启动从中国进口新能源汽车反补贴调查，调查预计将在启动后的 13 个月内完成,而且可能在今年 7 月就开始征收临时关税。数据显示，2023 年欧洲是我国整车出口第一大市场，出口量为 195.43 万辆， 占比接近 40％，其中又以新能源汽车为主。由此，若欧盟较大幅度加征关税，我国新能源汽车出口增速 有可能明显放缓。更为重要的是，其他发达经济体也可能采取类似措施，而且覆盖范围还可能进一步扩 大。 4 本研究报告中引用的标明出处的公开资料，其合法性、真实性、准确性、完整性均由资料提供方或/及发布方负责，东方金诚对该等资料进 行了合理审慎的核查，但不应视为东方金诚对其合法性、真实性、准确性及完整性提供了任何形式的保证。 本研究报告的结论，是在最初发表本报告日期当日按照东方金诚的研究流程及标准做出的独立判断，遵循了客观、公正的原则，未受第三 方组织或个人的干预和影响。东方金诚可能不时补充、修订或更新有关信息，也可能发出其他与本报告所载 ...

东方金诚首席宏观分析师 王青 2024 年 5 月外汇储备、黄金储备数据解读 2024 年 5 月末，我国外汇储备规模为 32320 亿美元，比 4 月末上升 312 亿 美元，环比升幅为 0.98%。5 月末黄金储备为 7280 万盎司，与 4 月末持平，此前 连续 18 个月增持黄金储备。 我们判断，5 月外储规模涨幅较大，达到今年以来最高水平，是两个因素叠 加共振的结果：一是 5 月美元指数下滑 1.6%，这会导致我国外储中的非美元资 产以美元计价相应升值。我们估计，5 月这一影响大约会推高我国外汇储备规模 约 200 亿美元。这意味着当月外储规模 312 亿美元的环比升幅中，约三分之二是 因美元贬值所致。这一影响与上月正相反——4 月美元指数上升 1.8%。二是受近 期美国就业等经济数据走弱带动，市场对美联储降息预期有所升温，5 月美债收 益率大幅下行，美债价格涨幅较大；与此同时，5 月美、欧股市均出现一定幅度 上涨。这些都会对我国外汇资产价值带来正面影响。由此，以上两个因素叠加， 推动 5 月外储规模较大幅度上升。 按不同标准测算，当前我国 3 万亿美元左右的外储规模整体上处于适度充裕 状态。我们判 ...

下面首先播报合规提示本电话会内容仅代表已发布报告宏观半读系列22审会首维度研究的分析师观点多方证券不保证本电话会中的观点或陈述不会发生任何变更在不同时期多方证券可发出与本电话会内容观点推测不一致的证券研究报告 各位领导大家中午好今天我们汇报的话题和审会守卫度有关那么强审会在过去几年当中已经是一个被广泛接受的现实了那么就在刚刚过去的五月份啊兰州新发了一个文件叫做兰州市人民代表大会常务委员会关于依法促进和保障强审会行动加快推进兰州高质量发展和新南华建设的决定 那么这个文件呢它实际上是去年的一个文件的配套因为在去年七月份的时候甘肃市开了一个强审会行动工作推进大会然后要求就是全省上下特别是兰州市要全面落实甘肃省强审会行动实施方案 所以说强审会已经是一个文件的名称了是一个公开的大家都知道要做的这个事那么除了甘肃以外其他省份也有类似的部署比如说像5月9号也是上个月贵州召开了强审会工作专题会议 专题研究最近的重点工作所以它已经不是一个现象而是一种政策的主动部署那我们在之前的这个报告当中也提到尤其是我们去年年底在路演年度展望的时候我印象比较深的是当时我们就对未来有一个中长期的判断 就是房地产转型然后我们的土地财政也面临转型就 ...

Company and Industry Summary Company Involved - The document discusses a company named 克伦 (Krun), which has been in operation for a long time and has shown significant progress over the years [1]. Core Points and Arguments - The company has consistently surpassed its previous achievements, indicating a strong growth trajectory [1]. - Notable changes have been observed in the company over the past two years, suggesting a dynamic shift in its operations or market position [1]. Other Important but Possibly Overlooked Content - The reference to the end of 2022 implies that the company may have undergone substantial developments or strategic changes during that period, which could be relevant for understanding its current standing [1].

下面首先播报合规提示本电话会内容仅代表已发布报告宏观半读系列21网络社群与消费行为的分析师观点东方证券不保证本电话会中的观点或陈述不会发生任何变更在不同时期东方证券可发出与本电话会内容观点推测不一致的证券研究报告 各位领导大家中午好今天我们汇报的题目是网络社群与消费行为也就是和我们现在当下的消费热点旅游热点紧密的相关那么在之前的报告还有电话会议当中我们多次提到一个结论那就是除了新冠流行期过去导致现在居民普遍都有一些报复性出行的需求心态之外 最近几年消费当中有一个很重要的推动力那就是网络传播的速度也是因为有小红书微博这样的一些平台使得之前一些小众不怎么为人所知的旅游目的地比以前更加容易受到关注了可能有些人在小红书上面打卡 一些帖子被广泛传播就可以使得一些景点迅速的走向大众那么之前像淄博烧烤、天水还有像贵州村超等等都是这样一种现象的例证 并且呢就是除了这种传播的速度从小众走向大众的趋势之外我们在之前的报道当中也提到过就是我们认为客单价的下降和这样的一个趋势也是非常相关的那么之前可能大家去黄山泰山玩那么黄山泰山它的这个消费的体系是非常成熟的你在那边买一瓶水可能很容易就能够买到然后呢这个水可能也比你在山下要贵一些 所 ...

Summary of Conference Call Company/Industry Involved - The discussion revolves around a company named "那一城新能" (Nayicheng New Energy) [1] Core Points and Arguments - The Vice President initiated a communication regarding the company's developments and strategies in the new energy sector [1] Other Important but Possibly Overlooked Content - No additional significant details or numerical data were provided in the content [1]