晨报 煤焦 煤焦：情绪降温 盘面弱势震荡 投资咨询业务资格： 负责人：赵 毅 从业资格号：F3059924 投资咨询号：Z0002978 电话：010-62688526 需求方面，上周钢厂减产预期落地，247 家钢厂高炉日均铁水产量 228.84 万吨，环比下降 11.29 万吨，同比增加 6.23 万吨，整体铁水减产 力度以唐山市场较为明显。据了解，多数钢厂已于 9 月 4 日陆续复产，个 别钢厂延后复产，短期铁水产量趋于回升，但根据往年情况，下半年尤其 四季度，产量下降后通常难以回升到减产前水平；此外，成材处于持续累 库过程中，钢厂利润有所收窄，或对铁水回升形成抑制，后期原料需求面 临考验。 原材料：程 鹏 观点：煤焦供需两端落实减产，但多数减产周期较短，关注复产进程； 市场情绪整体处于降温过程中但仍有反复，价格承压震荡运行。 从业资格号：F3038114 投资咨询号：Z0014834 电话：010-62688541 原材料： 冯艳成 从业资格号：F3059529 投资咨询号：Z0018932 电话：010-62688516 有色金属：于梦雪 从业资格号：F03127144 投资咨询号：Z0020161 ...

成材：重心下移 偏弱运行 铝锭：海外降息预期升温 铝价高位运行 投资咨询业务资格： 以伊冲突 负责人：赵 毅 从业资格号：F3059924 投资咨询号：Z0002978 电话：010-62688526 从业资格号：F3078638 投资咨询号：Z0018248 电话：010-62688555 从业资格号：F3038114 投资咨询号：Z0014834 电话：010-62688541 从业资格号：F3059529 投资咨询号：Z0018932 电话：010-62688516 有色金属：于梦雪 从业资格号：F03127144 投资咨询号：Z0020161 电话：021-20857653 晨报 铝锭 成文时间： 2025 年 9 月 10 日 逻辑：云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节期间停产检修时间大多 在 1 月中下旬，复产时间预计在正月初十一至正月十六左右，停产期间预 计影响建筑钢材总产量 74.1 万吨。安徽省 6 家短流程钢厂，1 家钢厂已 于 1 月 5 日开始停产；其余大部分钢厂均表示将于 1 月中旬左右停产放假， 证监许可【2011】1452 号 逻辑:昨日铝价偏强震荡。美国商务部周五公布的数据显示， ...

原材料： 冯艳成 从业资格号：F3059529 投资咨询号：Z0018932 电话：010-62688516 有色金属：于梦雪 从业资格号：F03127144 投资咨询号：Z0020161 电话：021-20857653 晨报 成材 成材：需求无改善 钢价震荡偏弱 整理 投资咨询业务资格： 负责人：赵 毅 从业资格号：F3059924 投资咨询号：Z0002978 电话：010-62688526 成 材：武秋婷 从业资格号：F3078638 投资咨询号：Z0018248 电话：010-62688555 从业资格号：F3038114 投资咨询号：Z0014834 电话：010-62688541 成文时间： 2025 年 9 月 10 日 逻辑：9 月东北螺纹南下计划量为 38.7 万吨，同比增加 27.5 万吨， 环比减少 5.2 万吨；盘线南下计划量 28 万吨，同比增加 2.6 万吨，环比 减少 2.2 万吨。9 月 9 日，76 家独立电弧炉建筑钢材钢厂平均成本为 3346 元/吨，日环比增加 9 元/吨，平均利润亏损 149 元/吨，谷电利润亏损 52 元/吨。9 月 1 日-9 月 7 日，10 个重 ...

黑色月报 9 月 淡旺季切换 关注需求成色 ——2025 年 9 月份黑色金属分析报告 宏观：美联储或重启降息 国内需求仍存压力 核心观点： 负责人：赵 毅 宏观/成材：武秋婷 海外方面，美国制造业略有回暖但未摆脱萎缩态势，服务业加速扩张成为经济主 要支撑，但劳动力市场韧性消退，就业增长近乎停滞，关税政策延迟反馈或使四季度 通胀维持韧性。市场对美国经济衰退担忧加剧，年内降息预期升温。未来需持续关注 美国通胀与劳动力市场变化，同时美联储换届、特朗普政府与央行独立性冲突等政治 因素或也将加剧市场波动。欧元区制造业复苏势头渐强，服务业稳健，是经济重要支 撑。整体通胀率小幅回升，核心通胀率坚挺，潜在价格压力仍然存在。欧央行 7 月维 持三大关键利率不变。当前欧元区经济温和复苏，通胀可控，但贸易摩擦及地缘政治 冲突等外部风险仍存，增长动能偏弱，市场预期欧央行 9 月会议再次暂停降息。 原材料： 冯艳成 有色金属：于梦雪 从业资格号： 国内方面，投资端，投资增长动能减弱，且结构分化明显。基建投资与制造业投 资仍然构成主要支撑力量，房地产投资则成为主要拖累因素。"反内卷"政策或成下 半年关键，基建投资与制造业投资支撑有望强 ...

投资咨询业务资格： 从业资格号：F3059924 投资咨询号：Z0002978 电话：010-62688526 从业资格号：F3078638 投资咨询号：Z0018248 电话：010-62688555 从业资格号：F3038114 投资咨询号：Z0014834 电话：010-62688541 从业资格号：F3059529 投资咨询号：Z0018932 电话：010-62688516 从业资格号：F03127144 投资咨询号：Z0020161 电话：021-20857653 有色金属月报 9 月 旺季成色待验证 关注宏观情绪指引 ——2025 年 9 月有色金属分析报告 地址：北京市海淀区海淀大街 8 号 19 层 ☎ 400-700-6700 www.zgfcc.com 有色金属月报 9 月 内容摘要： 宏观：海外方面，美国制造业略有回暖但未摆脱萎缩态势，服务业加速扩张成为经济主要 支撑，但劳动力市场韧性消退，就业增长近乎停滞，关税政策延迟反馈或使四季度通胀维持韧 性。市场对美经济衰退担忧加剧，年内降息预期升温。未来需持续关注美国通胀与劳动力市场 变化，同时美联储换届、特朗普政府与央行独立性冲突等政治因素 ...

晨报 煤焦 逻辑：昨日，煤焦期货价格整体震荡偏弱运行，尾盘收跌。09 合约 进入交割月，在买交割意愿不强的影响下，期货价格由升水向平水甚至贴 水回归，带动其他合约价格走弱。现货端，部分煤矿点高价资源成交乏力， 价格稳中有降；河北山东地区主流钢厂发函，下调焦炭采购价，至此焦炭 首轮提降落地。 证监许可【2011】1452 号 煤焦：焦炭首轮提降落地 盘面弱势震荡 投资咨询业务资格： 负责人：赵 毅 从业资格号：F3059924 投资咨询号：Z0002978 电话：010-62688526 成 材：武秋婷 从业资格号：F3078638 投资咨询号：Z0018248 电话：010-62688555 从业资格号：F3038114 投资咨询号：Z0014834 电话：010-62688541 原材料： 冯艳成 从业资格号：F3059529 投资咨询号：Z0018932 电话：010-62688516 有色金属：于梦雪 从业资格号：F03127144 投资咨询号：Z0020161 电话：021-20857653 成文时间： 2025 年 9 月 9 日 煤矿端，上周受阅兵影响山西多地煤矿集中停产检修，煤产量下降明 显，5 ...

晨报 成材 负责人：赵 毅 从业资格号：F3059924 投资咨询号：Z0002978 电话：010-62688526 成材：供应延续增长 卷螺略有分化 整理 投资咨询业务资格： 螺纹钢昨日出现回调整理，热卷延续偏强走势。阅兵后，之前停产的 产能陆续恢复生产，产量上升对钢价带来一定压力。下游需求变化不大， 地产政策对建筑钢材的支撑作用有限。价格延续震荡偏弱运行。 观点：震荡偏弱运行。 后期关注/风险因素：宏观政策；供给侧减产情况；下游需求情况。 重要声明： 本报告中的信息均来源于公开的资料，我公司对信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证包含的信 息和建议不会发生变更，我们已力求报告内容的客观、公正，但文中观点、结论和建议仅供参考，投资者据此 做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 成 材：武秋婷 从业资格号：F3078638 投资咨询号：Z0018248 电话：010-62688555 原材料：程 鹏 从业资格号：F3038114 投资咨询号：Z0014834 电话：010-62688541 原材料： 冯艳成 从业资格号：F3059529 投资咨询号：Z0018932 电话：010-62688516 有色 ...

晨报 铝锭 成材：重心下移 偏弱运行 铝锭：铝水比例提高 关注旺季库消 投资咨询业务资格： 负责人：赵 毅 从业资格号：F3059924 投资咨询号：Z0002978 电话：010-62688526 从业资格号：F3078638 投资咨询号：Z0018248 电话：010-62688555 从业资格号：F3038114 投资咨询号：Z0014834 电话：010-62688541 从业资格号：F3059529 投资咨询号：Z0018932 电话：010-62688516 本报告中的信息均来源于公开的资料，我公司对信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证包含的信 息和建议不会发生变更，我们已力求报告内容的客观、公正，但文中观点、结论和建议仅供参考，投资者据此 做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 地址：北京市海淀区海淀大街 8 号 19 层 ☎ 400-700-6700 www.zgfcc.com 有色金属：于梦雪 从业资格号：F03127144 投资咨询号：Z0020161 电话：021-20857653 成文时间： 2025 年 9 月 9 日 逻辑：云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节期间停产检修时间大 ...

从业资格号：F3038114 投资咨询号：Z0014834 电话：010-62688541 晨报 铝锭 成材：重心下移 偏弱运行 铝锭：非农不及预期 海外降息情绪升温 投资咨询业务资格： 负责人：赵 毅 从业资格号：F3059924 投资咨询号：Z0002978 电话：010-62688526 从业资格号：F3078638 投资咨询号：Z0018248 电话：010-62688555 2025 年 9 月 8 日 观点：预计价格短期高位震荡，关注宏观情绪和矿端消息。 后期关注/风险因素：关注宏观预期变动、地缘政治危机发展、矿端复 产情况、消费释放情况。 重要声明： 本报告中的信息均来源于公开的资料，我公司对信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证包含的信 息和建议不会发生变更，我们已力求报告内容的客观、公正，但文中观点、结论和建议仅供参考，投资者据此 做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 地址：北京市海淀区海淀大街 8 号 19 层 ☎ 400-700-6700 www.zgfcc.com 从业资格号：F3059529 投资咨询号：Z0018932 电话：010-62688516 从业资格号：F03127 ...

晨报 成材 成材：供应增长 钢价底部运行 整理 投资咨询业务资格： 负责人：赵 毅 从业资格号：F3059924 投资咨询号：Z0002978 电话：010-62688526 成 材：武秋婷 从业资格号：F3078638 投资咨询号：Z0018248 电话：010-62688555 从业资格号：F3038114 投资咨询号：Z0014834 电话：010-62688541 原材料： 冯艳成 从业资格号：F3059529 投资咨询号：Z0018932 电话：010-62688516 有色金属：于梦雪 从业资格号：F03127144 投资咨询号：Z0020161 电话：021-20857653 成文时间： 2025 年 9 月 8 日 逻辑：上周，14 个省份的钢厂涉及产线检修、复产，其中检修产线 17 条，环比增 15 条，复产产线 2 条，按照轧机日均产量测算，产线检修影 响产量 32.68 万吨。预计本周产线检修影响产量 27.04 万吨。上周，247 家钢厂高炉开工率 80.4%，环比减少 2.80 个百分点；高炉炼铁产能利用 率 85.79%，环比减少 4.23 个百分点；日均铁水产量 228.84 万 ...