投资咨询业务资格： 从业资格号：F3059924 投资咨询号：Z0002978 电话：010-62688526 从业资格号：F3078638 投资咨询号：Z0018248 电话：010-62688555 从业资格号：F3038114 投资咨询号：Z0014834 电话：010-62688541 从业资格号：F3059529 投资咨询号：Z0018932 电话：010-62688516 从业资格号：F03127144 投资咨询号：Z0020161 电话：021-20857653 有色金属月报 9 月 旺季成色待验证 关注宏观情绪指引 ——2025 年 9 月有色金属分析报告 地址：北京市海淀区海淀大街 8 号 19 层 ☎ 400-700-6700 www.zgfcc.com 有色金属月报 9 月 内容摘要： 宏观：海外方面，美国制造业略有回暖但未摆脱萎缩态势，服务业加速扩张成为经济主要 支撑，但劳动力市场韧性消退，就业增长近乎停滞，关税政策延迟反馈或使四季度通胀维持韧 性。市场对美经济衰退担忧加剧，年内降息预期升温。未来需持续关注美国通胀与劳动力市场 变化，同时美联储换届、特朗普政府与央行独立性冲突等政治因素 ...

晨报 煤焦 逻辑：昨日，煤焦期货价格整体震荡偏弱运行，尾盘收跌。09 合约 进入交割月，在买交割意愿不强的影响下，期货价格由升水向平水甚至贴 水回归，带动其他合约价格走弱。现货端，部分煤矿点高价资源成交乏力， 价格稳中有降；河北山东地区主流钢厂发函，下调焦炭采购价，至此焦炭 首轮提降落地。 证监许可【2011】1452 号 煤焦：焦炭首轮提降落地 盘面弱势震荡 投资咨询业务资格： 负责人：赵 毅 从业资格号：F3059924 投资咨询号：Z0002978 电话：010-62688526 成 材：武秋婷 从业资格号：F3078638 投资咨询号：Z0018248 电话：010-62688555 从业资格号：F3038114 投资咨询号：Z0014834 电话：010-62688541 原材料： 冯艳成 从业资格号：F3059529 投资咨询号：Z0018932 电话：010-62688516 有色金属：于梦雪 从业资格号：F03127144 投资咨询号：Z0020161 电话：021-20857653 成文时间： 2025 年 9 月 9 日 煤矿端，上周受阅兵影响山西多地煤矿集中停产检修，煤产量下降明 显，5 ...

晨报 成材 负责人：赵 毅 从业资格号：F3059924 投资咨询号：Z0002978 电话：010-62688526 成材：供应延续增长 卷螺略有分化 整理 投资咨询业务资格： 螺纹钢昨日出现回调整理，热卷延续偏强走势。阅兵后，之前停产的 产能陆续恢复生产，产量上升对钢价带来一定压力。下游需求变化不大， 地产政策对建筑钢材的支撑作用有限。价格延续震荡偏弱运行。 观点：震荡偏弱运行。 后期关注/风险因素：宏观政策；供给侧减产情况；下游需求情况。 重要声明： 本报告中的信息均来源于公开的资料，我公司对信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证包含的信 息和建议不会发生变更，我们已力求报告内容的客观、公正，但文中观点、结论和建议仅供参考，投资者据此 做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 成 材：武秋婷 从业资格号：F3078638 投资咨询号：Z0018248 电话：010-62688555 原材料：程 鹏 从业资格号：F3038114 投资咨询号：Z0014834 电话：010-62688541 原材料： 冯艳成 从业资格号：F3059529 投资咨询号：Z0018932 电话：010-62688516 有色 ...

晨报 铝锭 成材：重心下移 偏弱运行 铝锭：铝水比例提高 关注旺季库消 投资咨询业务资格： 负责人：赵 毅 从业资格号：F3059924 投资咨询号：Z0002978 电话：010-62688526 从业资格号：F3078638 投资咨询号：Z0018248 电话：010-62688555 从业资格号：F3038114 投资咨询号：Z0014834 电话：010-62688541 从业资格号：F3059529 投资咨询号：Z0018932 电话：010-62688516 本报告中的信息均来源于公开的资料，我公司对信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证包含的信 息和建议不会发生变更，我们已力求报告内容的客观、公正，但文中观点、结论和建议仅供参考，投资者据此 做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 地址：北京市海淀区海淀大街 8 号 19 层 ☎ 400-700-6700 www.zgfcc.com 有色金属：于梦雪 从业资格号：F03127144 投资咨询号：Z0020161 电话：021-20857653 成文时间： 2025 年 9 月 9 日 逻辑：云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节期间停产检修时间大 ...

从业资格号：F3038114 投资咨询号：Z0014834 电话：010-62688541 晨报 铝锭 成材：重心下移 偏弱运行 铝锭：非农不及预期 海外降息情绪升温 投资咨询业务资格： 负责人：赵 毅 从业资格号：F3059924 投资咨询号：Z0002978 电话：010-62688526 从业资格号：F3078638 投资咨询号：Z0018248 电话：010-62688555 2025 年 9 月 8 日 观点：预计价格短期高位震荡，关注宏观情绪和矿端消息。 后期关注/风险因素：关注宏观预期变动、地缘政治危机发展、矿端复 产情况、消费释放情况。 重要声明： 本报告中的信息均来源于公开的资料，我公司对信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证包含的信 息和建议不会发生变更，我们已力求报告内容的客观、公正，但文中观点、结论和建议仅供参考，投资者据此 做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 地址：北京市海淀区海淀大街 8 号 19 层 ☎ 400-700-6700 www.zgfcc.com 从业资格号：F3059529 投资咨询号：Z0018932 电话：010-62688516 从业资格号：F03127 ...

晨报 成材 成材：供应增长 钢价底部运行 整理 投资咨询业务资格： 负责人：赵 毅 从业资格号：F3059924 投资咨询号：Z0002978 电话：010-62688526 成 材：武秋婷 从业资格号：F3078638 投资咨询号：Z0018248 电话：010-62688555 从业资格号：F3038114 投资咨询号：Z0014834 电话：010-62688541 原材料： 冯艳成 从业资格号：F3059529 投资咨询号：Z0018932 电话：010-62688516 有色金属：于梦雪 从业资格号：F03127144 投资咨询号：Z0020161 电话：021-20857653 成文时间： 2025 年 9 月 8 日 逻辑：上周，14 个省份的钢厂涉及产线检修、复产，其中检修产线 17 条，环比增 15 条，复产产线 2 条，按照轧机日均产量测算，产线检修影 响产量 32.68 万吨。预计本周产线检修影响产量 27.04 万吨。上周，247 家钢厂高炉开工率 80.4%，环比减少 2.80 个百分点；高炉炼铁产能利用 率 85.79%，环比减少 4.23 个百分点；日均铁水产量 228.84 万 ...

晨报 煤焦 煤焦：需求存压 价格震荡运行 投资咨询业务资格： 有色金属：于梦雪 从业资格号：F03127144 投资咨询号：Z0020161 电话：021-20857653 成文时间： 2025 年 9 月 8 日 逻辑：上周，煤焦期货价格整体先跌后涨。09 合约进入交割月，在 买交割意愿不强的影响下，期货价格由升水向平水甚至贴水回归，带动其 他合约价格走弱。现货端，部分煤矿点高价资源成交乏力，价格稳中有降； 河北地区钢厂开始对焦炭进行提降，湿熄焦炭下调 50 元/吨、干熄焦炭下 调 55 元/吨，计划 2025 年 9 月 8 日零点执行。 证监许可【2011】1452 号 煤矿端，上周受阅兵影响山西多地煤矿集中停产检修，煤产量下降明 显，523 家煤矿日均精煤产量 69.3 万吨，环比下降 6.0 万吨，同比下降 9.7 万吨。不过煤矿检修时间多在 2-3 天左右，预计本周主产地炼焦煤产 量将会快速回升。由于减产影响，矿端库存下降。 原材料：程 鹏 需求方面，上周钢厂减产预期落地，247 家钢厂高炉日均铁水产量 228.84 万吨，环比下降 11.29 万吨，同比增加 6.23 万吨，整体铁水减产 力度以 ...

Group 1 - Report industry investment rating: Not provided Group 2 - The core view of the report: The production cut expectations at both the supply and demand ends of coking coal and coke have been realized, and production will gradually resume in the short term, but the resumption process remains to be observed; the market sentiment is generally cooling down, and prices are under pressure [3] Group 3 Market condition summary - Yesterday, the overall prices of coking coal and coke futures first declined and then rose, with a slight increase during the night session. As the 09 contract entered the delivery month, the futures prices moved from premium to flat or even discount due to weak willingness to buy for delivery, dragging down the prices of other contracts. On the spot side, the high - priced resources of some coal mines had weak trading, with prices stable or slightly lower. Hebei steel mills started to lower coke prices, with wet - quenched coke down 50 yuan/ton and dry - quenched coke down 55 yuan/ton, to be implemented at 0:00 on September 8, 2025 [2] Supply situation - Since this week, affected by the military parade, many coal mines in Shanxi have carried out centralized maintenance, mostly for 2 - 3 days. The regional and large - scale shutdown of coal mines, combined with the cancellation of night shifts in some areas, led to a significant decline in production. However, as most coal mines had short shutdown times and many resumed production on September 4, the coking coal production in the main producing areas is expected to recover rapidly next week [2] Demand situation - This week, the steel mill production cut expectations were realized. The average daily hot metal output of 247 steel mill blast furnaces was 228.84 tons, a decrease of 11.29 tons compared to the previous week and an increase of 6.23 tons year - on - year. The production cut was more obvious in the Tangshan market. Most steel mills resumed production on September 4, with a few delaying the resumption. In the short term, hot metal production tends to recover, but according to past experience, it is usually difficult for production to return to pre - cut levels after a decline in the second half of the year, especially in the fourth quarter, and raw material demand will face challenges later [2]

投资咨询业务资格： 以伊冲突 负责人：赵 毅 从业资格号：F3059924 投资咨询号：Z0002978 电话：010-62688526 从业资格号：F3078638 投资咨询号：Z0018248 电话：010-62688555 从业资格号：F3038114 投资咨询号：Z0014834 电话：010-62688541 从业资格号：F3059529 投资咨询号：Z0018932 电话：010-62688516 晨报 铝锭 成材：重心下移 偏弱运行 铝锭：金九效应逐步显现 关注宏观数据指引 宏观降息预期即将兑现，关注国内政策推进，当下逐渐过渡到金九银 十，预计价格支撑力度加大，近期高位运行为主，后续关注库消走势。 观点：预计价格短期高位震荡，关注宏观情绪和矿端消息。 2025 年 9 月 5 日 后期关注/风险因素：关注宏观预期变动、地缘政治危机发展、矿端复 产情况、消费释放情况。 重要声明： 本报告中的信息均来源于公开的资料，我公司对信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证包含的信 息和建议不会发生变更，我们已力求报告内容的客观、公正，但文中观点、结论和建议仅供参考，投资者据此 做出的任何投资决策与本公司和 ...

晨报 成材 成材：受原料带动 钢价小幅反弹 整理 投资咨询业务资格： 重要声明： 成文时间： 2025 年 9 月 5 日 负责人：赵 毅 从业资格号：F3059924 投资咨询号：Z0002978 电话：010-62688526 成 材：武秋婷 从业资格号：F3078638 投资咨询号：Z0018248 电话：010-62688555 原材料：程 鹏 从业资格号：F3038114 投资咨询号：Z0014834 电话：010-62688541 原材料： 冯艳成 从业资格号：F3059529 投资咨询号：Z0018932 电话：010-62688516 有色金属：于梦雪 从业资格号：F03127144 投资咨询号：Z0020161 电话：021-20857653 逻辑：根据钢联周度数据，螺纹钢产量下降 1.88 万吨至 218.68 万吨， 热卷产量下降 10.5 万吨至 314.24 万吨，五大材总产量下降 23.96 万吨至 860.65 万吨；螺纹钢总库存上升 16.61 万吨至 640 万吨，热卷总库存上 升 8.88 万吨至 374.34 万吨，五大材总库存上升 32.82 万吨至 1500.7 万 ...