晨报 碳酸锂 成材：重心下移 偏弱运行 碳酸锂：春节假期叠加宏观扰动 延续震荡整理 以伊冲突 负责人：赵 毅 从业资格号：F3059924 投资咨询号：Z0002978 电话：010-62688526 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1452 号 逻辑:上周碳酸锂期货主力合约收至 132920 元/吨，成交量增至 58.67 万手，持仓降至 32.86 万手。资金面主力净空延续，前五名净持仓多空比环 比微降，资金在节前偏向谨慎防御；广期所碳酸锂日库存 33777 手，较上 一日减少 10 手。现货端，SMM 电碳均价 134500 元/吨，电工价差 3500 元/ 吨。从市场成交情况看，上游锂盐厂惜售挺价情绪强烈；下游材料厂采取 逢低采购策略，春节备库基本接近尾声，市场询价和成交情况相对稳定。 随着春节临近，资金避险情绪上涨；同时市场波动率处于历史高位，盘面 易受短期情绪及资金流动影响，注意持仓风险。 基本面来看，供应端上周来看，原料市场普跌，SMM 总周度开工率 47.29%（-2.21%），除锂云母外，其他工艺开工率均下降；SMM 周度总产 量 20744 吨（-825 吨）。需求端上周数据显示， ...

煤焦：市场情绪多变 盘面震荡运行 晨报 煤焦 投资咨询业务资格： 负责人：赵 毅 从业资格号：F3059924 投资咨询号：Z0002978 电话：010-62688526 成 材：武秋婷 从业资格号：F3078638 投资咨询号：Z0018248 电话：010-62688555 从业资格号：F3038114 投资咨询号：Z0014834 电话：010-62688541 原材料： 冯艳成 从业资格号：F3059529 投资咨询号：Z0018932 电话：010-62688516 有色金属：于梦雪 从业资格号：F03127144 投资咨询号：Z0020161 电话：021-20857653 成文时间： 2026 年 2 月 6 日 逻辑：昨日市场情绪转弱，煤焦期价震荡回落。近日钢矿整体走势偏 弱，叠加季节性淡季，抑制煤焦反弹高度。 证监许可【2011】1452 号 从基上面来看，本周国内煤矿陆续开始停产放假，据 Mysteel 调研， 云南、山西晋中等地煤矿放假较早，产量下滑较为明显，下周农历腊月二 十三左右，将进入民营煤矿放假高峰期，停产煤矿激增，产量将大幅下滑。 本周原煤、精煤日产 192.5 万吨、75. ...

晨报 碳酸锂 成材：重心下移 偏弱运行 碳酸锂：资金避险与节前效应压制紧平衡 盘面弱势运行 投资咨询业务资格： 以伊冲突 负责人：赵 毅 从业资格号：F3059924 投资咨询号：Z0002978 电话：010-62688526 成 材：武秋婷 从业资格号：F3078638 投资咨询号：Z0018248 电话：010-62688555 成文时间： 证监许可【2011】1452 号 逻辑:昨日碳酸锂期货主力合约日内触及跌停后解板收至132320元/吨， 成交量增至 53.17 万手，持仓降至 32.98 万手。资金面主力净空延续，多空 比环比微增，广期所碳酸锂日库存 33787 手，较上一日减少 327 手。现货 端，SMM 电碳均价 144000 元/吨，电工价差 3500 元/吨。从市场成交情况 看，上游锂盐厂挺价情绪明显；下游材料厂采取逢低采购策略，随着价格 下跌，询价与成交积极性相对活跃。随着春节临近，现货交易活跃度可能 逐渐回落，需注意贵金属及有色板块波动的传导影响，同时节前避险情绪 可能升温，价格或受资金与情绪驱动而出现阶段性波动。 基本面来看，供应端，上周原料市场普涨；本周 SMM 碳酸锂总周度开 ...

晨报 铁矿石 铁矿石： 供需持续宽松 建议空配为主 整理 投资咨询业务资格： 从业资格号：F3059924 投资咨询号：Z0002978 电话：010-62688526 需求方面：国内需求小幅回落但高于去年同期，主因是国内钢厂检修后常规复产增多，但钢 材价格走弱导致钢厂利润水平环比回落，且钢厂盈利水平低于去年同期，终端需求处于季节性淡 季，预计短期铁矿石需求仍保持弱势。 原材料：程 鹏 库存方面：钢厂端进口矿库存持续回升加速，钢厂春节节前季节性补库进入末端，补库支撑 作用边际减弱；港口库存仍保持累积态势且处于近五年最高水平，叠加现货价格走弱，预期短期 港口库存累积压力仍保持高压态势。同时，注意贸易受限库存的潜在抛售风险。 原材料： 冯艳成 观点：宏观面驱动有所减弱，短期铁矿石供需矛盾持续积累，补库需求对价格支撑力度持续 减弱，虽然供给进入淡季但同比保持高增，价格高度仍受产业链利润限制且补库需求驱动已经进 入最后阶段，短期价格高点已经出现，建议反弹空配为主。 有色金属：于梦雪 从业资格号：F3078638 投资咨询号：Z0018248 电话：010-62688555 从业资格号：F3038114 投资咨询号：Z ...

Report Industry Investment Rating - The report gives an investment rating of "Oscillating operation" for the industry [2] Core Viewpoints - The steel market is expected to oscillate. The positive news from the coking coal sector has not spread to other black - series products. Steel is operating in a context of weak supply and demand. With the approaching Spring Festival, the spot market is gradually on holiday, and the futures price is likely to oscillate [1][2] Summary by Related Information Macroeconomic Information - The People's Bank of China held the 2026 credit market work conference, aiming to build a multi - level financial service system and support key areas such as expanding domestic demand, technological innovation, and small and medium - sized enterprises [1] - In January 2026, the US ADP added 22,000 jobs, far lower than the market expectation of 48,000, and the previous value was revised down from 41,000 to 37,000, indicating a continuous slowdown in the US labor market at the beginning of 2026 [1] - The Eurozone's CPI in January 2026 increased by only 1.7% year - on - year, the lowest level since September 2024. The core CPI dropped to 2.2%, the lowest since October 2021 [1] Industry Data - In January 2026, China's heavy - truck market sold about 1 million vehicles (wholesale, including exports and new - energy vehicles), which was basically flat compared with December 2025 and increased by about 39% compared with 722,000 vehicles in the same period of the previous year [1]

晨报 碳酸锂 成材：重心下移 偏弱运行 碳酸锂：资金避险情绪升温 盘面震荡整理 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1452 号 逻辑:昨日碳酸锂期货主力合约窄幅震荡收至 147220 元/吨，成交量大 幅下降至 31.19 万手，持仓微增至 35.99 万手。资金面主力净空延续，多空 比环比微降，注册仓单增 1030 至 34114 吨。现货端，SMM 电碳均价 153000 元/吨，电工价差 3500 元/吨。从市场成交情况看，上游锂盐厂挺价情绪明 显，散单出货意愿较弱；下游材料厂谨慎观望，以逢低采购策略为主，整 体市场询价与成交较前期清淡。 基本面来看，供应端，上周原料市场普涨；SMM 碳酸锂总周度开工率 49.5%（-1.49%），除盐湖外，其他工艺开工率均下降；SMM 总产量 21569 吨（-648 吨），环比-2.92%。需求端结构性分化显著。上周 SMM 铁锂产量 环比+1.0%，累库增加；三元产量环比-1.1%，逐渐去库；上周动力电芯产 量微降，截至 1 月 18 日，SMM 新能源车销量渗透率上升至 55.6%；储能 电芯表现强劲，产销两旺且库存低位。库存方面，上周 SMM 四地样本社 ...

晨报 煤焦 煤焦：市场情绪波动 盘面反弹空间有限 投资咨询业务资格： 负责人：赵 毅 从业资格号：F3059924 投资咨询号：Z0002978 电话：010-62688526 成 材：武秋婷 从业资格号：F3078638 投资咨询号：Z0018248 电话：010-62688555 有色金属：于梦雪 从业资格号：F03127144 投资咨询号：Z0020161 电话：021-20857653 成文时间： 2026 年 2 月 5 日 逻辑：昨日煤焦期价震荡反弹，主要是关于印尼煤炭 RKAB 产量配额 削减可能会影响出口的消息发酵，提振煤炭市场情绪，但印尼煤炭生产以 动力煤为主，焦煤和无烟煤影响较小，且根据我国海关的数据，2022 年 -2025 年印尼出口到中国的煤炭当中，动力煤占比达到了 98%以上，因此， 印尼出口减量对我国炼焦煤市场供给格局的影响非常小。近日钢矿走势偏 弱，叠加季节性淡季，煤焦或难以走出独立行情。 证监许可【2011】1452 号 从基上面来看，本周国内煤矿陆续开始停产放假，据 Mysteel 调研， 云南、山西晋中等地煤矿放假较早，产量下滑较为明显，下周农历腊月二 十三左右，将进入民 ...

晨报 成材 成材：情绪降温 震荡偏弱 逻辑：党的十八大以来第 14 个指导"三农"工作的中央一号文件 3 日由新华社受权发布，对锚定农业农村现代化、扎实推进乡村全面振兴进 行了部署。2 月 3 日，国务院安委会办公室印发紧急通知，部署各地区、 各有关部门和中央企业认真贯彻落实习近平总书记重要指示精神，切实做 好春节前后安全生产工作，强化重大风险防控，坚决防范遏制群死群伤特 别是重特大生产安全事故。为保持银行体系流动性充裕，2026 年 2 月 4 日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展 8000 亿元买断式逆回购操作，期限为 3 个月（91 天）。据 Mysteel 不完全整 理，截至 1 月 31 日，20 城出台 21 条楼市松绑政策，其中多地延长房地 产政策期限，南京推行"电子房票"全城通兑，同时继续优化公积金政策， 允许提取公积金用于房屋"适老化"、"适儿化"改造。 证监许可【2011】1452 号 原材料：程 鹏 成 材：武秋婷 从业资格号：F3078638 投资咨询号：Z0018248 电话：010-62688555 从业资格号：F3038114 投资咨询号：Z0014834 ...

晨报 铝锭 逻辑：云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节期间停产检修时间大多 在 1 月中下旬，复产时间预计在正月初十一至正月十六左右，停产期间预 计影响建筑钢材总产量 74.1 万吨。安徽省 6 家短流程钢厂，1 家钢厂已 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1452 号 负责人：赵 毅 逻辑:昨日沪铝偏弱调整，情绪有所缓和。美元再度下探，对美国政府再次 停摆的的担忧打击市场情绪；美伊对峙短暂升温，地缘冲突进一步扩大。国内 央行公告，为保持银行体系流动性充裕，2 月 4 日将开展 8000 亿元买断式逆回 购操作，期限为 3 个月。 成材：重心下移 偏弱运行 铝锭：情绪有所缓和 警惕宏观扰动 以伊冲突 从业资格号：F3059924 投资咨询号：Z0002978 电话：010-62688526 从业资格号：F3078638 投资咨询号：Z0018248 电话：010-62688555 从业资格号：F3038114 投资咨询号：Z0014834 电话：010-62688541 从业资格号：F3059529 投资咨询号：Z0018932 电话：010-62688516 从业资格号：F03127144 投资咨询号： ...

Group 1: Report Industry Investment Rating - No information provided Group 2: Core Viewpoints of the Report - The current supply - demand contradiction in the coking coal and coke market is general, with little inventory pressure, providing some support for prices. However, due to the off - season, demand is weak and stable, lacking a continuous upward drive, and prices are also affected by market sentiment [3] Group 3: Summary by Relevant Catalogs Market Performance - Recently, the prices of steel and ore futures have been weak, while coking coal and coke have been relatively firm, showing a volatile operation. In the spot market, the price of coke has completed the first round of increase, and the price of coking coal has been generally weak and stable [3] Supply Side - Near the Spring Festival, some coal mines in certain regions have reduced production due to safety inspections and underground conditions. Last week, the output of raw coal and clean coal was 1.978 million tons and 0.771 million tons respectively. It is expected that coal mines will start to have holidays on February 5, with the holiday duration ranging from 2 to 62 days and an average of 10.1 days, similar to last year. The planned production cuts and shutdowns of coal mines involve a capacity of about 7.44 billion tons, affecting raw coal production by 1.868 million tons. The expected reduction in coal supply supports the relatively strong operation of coal prices, but the production cuts are basically in line with past years' patterns, and downstream has stocked up in advance [3] Demand Side - Steel mills' production is relatively stable, with the daily average hot metal output maintained at around 2.28 million tons [3]