股 票研究 海外公司 （中国香港） 证 券研究报告 国泰君安证券 GUOTAIJUNANSECURITIES 医药 和黄医药（0013） 喹替尼销售超预期， 海外放量持续加速 公司跟踪点评 丁丹(分析师) 甘坛焕(分析师) 0755-23976735 021-38675855 网 dingdan@gtjas.com gantanhuan028803@gtjas.com 证书编号S0880514030001 S0880523080007 评级： 增持 34.65 当前价格（港元）： 2024.05.13 交易数据 52周内股价区间（港元） 17.68-34.65 当前股本（百万股） 0 当前市值（百万港元） 0 本报告导读： 52周内股价走势图 24Q1呋喹替尼美国销售约5200万美金，有望年内欧日两国获批，看好喹替尼海外 放量。赛沃替尼有望年底提交美国NDA，创新管线进入收获期，维持“增持”评级。 摘要： 事件：呋喹替尼继2023.11月美国获批后，武田披露2023年财报，截 至2024.03.31呋喹替尼在美国实现销售额约6700万美金，扣除 2023Q4的1510万美金，2024Q1味喹替尼实现销售额约5 ...

[Table_Main] 证券研究报告 | 公司点评 和黄医药(00013.HK) 2024年05月11日 买入（维持） 和黄医药(00013.HK):呋喹替尼美国 所属行业：医疗保健业/药品及生物科技 销售超预期，产品催化密集 当前价格(港币)：34.65元 证券分析师 投资要点 李霁阳 资格编号：S0120523080003 公司事件。武田公司发布2023财年年报，其中 FRUZAQLA（呋喹替尼）自2023  邮箱：lijy7＠tebon.com.cn 年11月上市，截至2024年3月31日，在美国的销售收入达到101亿日元，折 合约6500万美金，2023年销售1510万美金，2024Q1销售近5000万美金。放 市场表现 量强劲，超出预期。 和黄医药 恒生指数 呋喹替尼疗效优势显著，海外空间大，国内大适应症即将获批。 57%  43% 29% 1） 2023 年 1 月和黄医药与武田制药达成独家许可协议，授权其呋喹替尼海外 14% 权益。交易总额可高达11.3亿美元的付款，包括4亿美元首付款，以及潜在 0% 的里程碑付款外加基于凈销售额的特许权使用费。2023年11月，FDA批准 -14% 其在 ...

股 票 研 究 [Table_industryInfo] 医药 [ Table_Main[和I Tnaf 黄bol]e 医_Ti药tle]（ 0013） [评Tab级le_：Inv est] 增持 当前价格（港元）： 31.00 呋喹替尼欧日获批在即，海外放量可期 2024.04.29 海 ——公司跟踪点评 [ 交Ta易bl数e_M据a rket] 外 丁丹(分析师) 甘坛焕(分析师) 52周内股价区间（港元） 17.68-32.45 当前股本（百万股） 871 公 0755-23976735 021-38675855 当前市值（百万港元） 27,009 司 dingdan@gtjas.com gantanhuan028803@gtjas.com 证书编号 S0880514030001 S0880523080007 （ [ Table_PicQuote] 中 本报告导读： 52周内股价走势图 呋喹替尼美国销售趋势向好，欧日两国有望年内获批，看好呋喹替尼海外放量。赛沃 国 和黄医药 恒生指数 香 替尼有望年底提交美国 NDA，创新管线陆续进入收获期，维持“增持”评级。 34% 摘要： 港 21% [T abl ...

证券研究报告 医药生物 首次覆盖报告 2024年04月27日 和黄医药 (0013.HK) 买入 ——海外销售势头强劲，全球化布局创新管线 （首次覆盖） 投资要点： 证券分析师 ➢ 走向全球的小分子领军创新药企。和黄医药成立于2000年，专注于肿瘤和免疫系统疾病创新 刘闯 药的研发，已有13种创新药物正在临床试验阶段。三款药物（呋喹替尼、索凡替尼及赛沃替 S1350524030002 尼）均已在中国获得批准上市，呋喹替尼亦在美国获批。公司还与阿斯利康、武田制药等跨国 liuchuang@huayuanstock.com 巨头药企合作推进核心产品全球化进程。 市场表现： ➢ 呋喹替尼海外销售势头强劲，国内胃癌获批在即。1）国内：2018年9月国内获批3L CRC， 2023年国内销售1.075亿美元，市占率已近50%。针对二线胃癌适应症的NDA已于23年 和黄医药 恒生指数 23% 4月获CDE受理，有望24H2国内获批上市，带来新的销售增长动力，预计国内销售峰值5 11% 亿美元。2）海外：美国3L CRC于23年11月8日获批，23年销售1510万美元(~50天)， 0% -11% 商业化进度超预期，美国定 ...

公 医药 司 2024年04月 09日 报 和黄医药(0013.HK) 告 23年业绩符合预期，全球创新管线密集催化 推荐（维持） 事项： 2024 年 4 月 8 日，和黄医药公布 2023 年年报，公司总收入 8.38 亿美元 股价：26.85 港元 （yoy+97%），其中肿瘤/免疫业务综合收入5.29亿美元（yoy+223%），受与武 田确认合作收入 3.12 亿美元影响，公司归母净利润为 1.01 亿美元，首次实现 公 主要数据 盈利，业绩符合预期。 司 行业 医药 平安观点： 年 公司网址 www.hutch-med.com 大股东/持股 Hutchison Healthcare Holding  核心产品销售额保持较快增长，呋喹替尼美国上市后放量迅速。公司3款 报 Limited/38.39% 核心产品中，1）呋喹替尼凭借优异的临床效果，23年国内收入增长19% 点 实际控制人 长江和记实业 至 8320 万美元（按固定汇率计算为 26%），在国内三线结直肠癌市场保 总股本(百万股) 871 评 流通A股(百万股) 0 持领导地位。2）索凡替尼持续进行市场推广活动，23年收入增长36%至 流通 ...

和黄醫藥 HUTCHMED 2023年 年報 Z .N N 0 N HUTCHMED (CHINA) LIMITED 和黃醫藥(中國)有限公司 ( 於開曼群島註冊之有限公司 ) HKEX: 13 | Nasdaq: HCM | AIM: HCM 公司資料 | --- | --- | |---------------------------------------|-------| | | | | 董事會 | | | 執行董事 | | | 杜志強BSc, ACGI, MBA 主席 | | | | | | 蘇慰國BSc, PhD 首席執行官兼首席科學官 | | | | | | 鄭澤鋒BEc, CA 首席財務官 | | | 非執行董事 | | | 艾樂德BA, MA, MA, PhD | | | 施熙德BSE, MA, MA, EdM, Solicitor, | | | FCG(CS, CGP), HKFCG(CS, CGP)(PE) | | | 楊凌BA, BSc, MBA | | | 獨立非執行董事 | | | 卡博樂BA, FCMA | | | 高級獨立董事 | | | 蓆紀倫BCom, CA(ANZ), F ...

公 医药 司 2024年04月 07日 报 和黄医药(0013.HK) 告 大适应症获批预期持续催化，呋喹替尼进军胃癌蓝海 推荐（维持） 平安观点：  呋喹替尼在全球三线结直肠癌市场保持领导地位，美国上市后放量迅速。 股价：26.80 港元 呋喹替尼是一款具有优异靶点选择性的 VEGFR 抑制剂，于 2018 年在中 国获批上市，2023 年销售额 1.08 亿美元，同比增长 15%，按恒定汇率 公 主要数据 （CER）计算同比增长 22%，保持较高增速。凭借优异的临床疗效和安 司 全性特征，呋喹替尼在三线结直肠癌市场保持领导地位，并逐步拉大与瑞 行业 医药 深 公司网址 www.hutch-med.com 戈非尼市占率差距。武田制药拥有呋喹替尼除中国以外的全球销售权力， 大股东/持股 Hutchison Healthcare Holding 呋喹替尼在美国于2023年11月上市，是美国十多年来首个获批用于治疗 度 Limited/38.39% 转移性结直肠癌的创新靶向疗法，上市仅两个月，美国市场销售额已高达 报 实际控制人 长江和记实业 1510万美元，放量迅速。此外，呋喹替尼已于欧洲和日本提交NDA，有 ...

[Table_Main] 证券研究报告 | 公司点评 和黄医药(00013.HK) 2024年03月04日 买入（维持） 和黄医药(0013.HK)：业绩符合预 所属行业：医疗保健业/药品及生物科技 期，销售有望稳定增长 当前价格(港币)：24.35元 证券分析师 投资要点 陈铁林 资格编号：S0120521080001 年报业绩。2023年，公司总收入增长 97% (按固定汇率计算为 102%)至 8.38亿  邮箱：chentl＠tebon.com.cn 美元，肿瘤/免疫业务综合收入增长223% (按固定汇率计算为228%) 至5.286亿 美元，接近财务指引上限，包括确认自武田收取的首付款中的2.8亿美元。和黄医 市场表现 药应占净收益达到 1.008 亿美元。截至 2023 年年末现金余额为 8.863 亿美元。 2024年肿瘤/免疫业务综合收入财务指引为3.0亿至4.0亿美元，得益于已上市的 和黄医药 恒生指数 肿瘤产品销售额及特许权使用费30% 至 50%的目标增长。 23% 11% 0% 核心产品市占率不断提升，销售收入稳定增长。  -11% -23%  肿瘤/免疫业务综合收入增长223% ...

证券研究报告·海外公司点评·药品及生物科技(HS) 和黄医药（00013.HK） 2023 年年报点评：和黄医药业绩符合预期， 2024 年 03月 04日 海外逻辑逐步兑现 证券分析师 朱国广 买入（维持） 执业证书：S0600520070004 zhugg@dwzq.com.cn [Table_EPS] 盈利预测与估值 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 股价走势 营业总收入（百万美金） 426.41 838.00 665.00 808.00 969.00 同比 19.73% 96.52% -20.64% 21.50% 19.93% 和黄医药 恒生指数 归母净利润（百万美金） -360.84 100.78 -41.78 48.99 178.77 15% 10% 5% 同比 -85.38% 127.93% -141.46% 217.24% 264.94% 0% -5% EPS-最新摊薄（美金/股） -0.41 0.12 -0.05 0.06 0.21 -- 11 50 %% -20% P/E（现价&最新摊薄） - 208.35 - 428.63 117.45 --- 332 505 ...

股 票 研 究 [Table_industryInfo] 医药 [ Table_Main[和I Tnaf 黄bol]e 医_Ti药tle]（ 0013） [评Tab级le_：Inv est] 增持 当前价格（港元）： 23.70 呋喹替尼放量可期，赛沃替尼即将出海 2024.03.01 海 [ 交Ta易bl数e_M据a rket] 外 丁丹(分析师) 甘坛焕(分析师) 52周内股价区间（港元） 17.68-32.45 当前股本（百万股） 871 公 0755-23976735 021-38675855 当前市值（百万港元） 20,649 司 dingdan@gtjas.com gantanhuan028803@gtjas.com 证书编号 S0880514030001 S0880523080007 （ [ Table_PicQuote] 中 本报告导读： 52周内股价走势图 国 业绩符合预期，肿瘤/自免综合收入接近2023年指引上限，呋喹替尼出海不足2月实 和黄医药 恒生指数 香 现0.15亿美元销售额，国内2L胃癌有望24H2上市，放量可期，维持“增持评级”。 26% 摘要： 港 14% [T able维 ...