Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy-A" with a 6-month target price of 6.0 CNY, compared to the current stock price of 5.54 CNY [4]. Core Views - The company's revenue and performance are under pressure, with a year-on-year revenue decline of 6.21% to 248.56 billion CNY in Q1 2025, and a net profit decrease of 19.46% to 6.03 billion CNY [1][2]. - Despite the overall revenue decline, the real estate development segment saw significant growth, with a year-on-year increase of 59.48% [1]. - The company has a robust backlog of contracts, with a total of 7.23 trillion CNY in uncompleted contracts as of March 2025, which is a 5.1% increase from the previous year [3]. Revenue and Performance Summary - In Q1 2025, the revenue breakdown by segment is as follows: Infrastructure 216.80 billion CNY (down 7.99%), Design Consulting 4.67 billion CNY (down 2.21%), Equipment Manufacturing 6.25 billion CNY (down 5.77%), Real Estate Development 6.67 billion CNY (up 59.48%), and Other Businesses 14.90 billion CNY (up 3.15%) [1]. - The company's gross profit margin decreased to 8.46%, with specific margins for segments: Infrastructure 7.13%, Design Consulting 22.48%, Equipment Manufacturing 19.27%, and Real Estate Development 13.10% [2]. - The operating cash flow showed a net outflow of 77.40 billion CNY, which is an increase in outflow by 9.33 billion CNY year-on-year [2]. Contract and Order Summary - The new contract signing in Q1 2025 totaled 560.10 billion CNY, a decrease of 9.9% year-on-year, with domestic contracts at 494.43 billion CNY (down 13.6%) and international contracts at 65.67 billion CNY (up 33.4%) [3]. - The breakdown of new contracts by business area includes Engineering Construction 421.43 billion CNY (down 10.4%), Equipment Manufacturing 11.77 billion CNY (down 18.7%), Specialty Real Estate 6.92 billion CNY (up 2.8%), Asset Management 26.96 billion CNY (up 123.7%), Resource Utilization 6.45 billion CNY (down 16.7%), and Emerging Businesses 72.14 billion CNY [3].

证券研究报告 建筑装饰 | 基础建设 非金融|公司点评报告 hyzqdatemark 2025 年 04 月 30 日 王彬鹏 SAC：S1350524090001 wangbinpeng@huayuanstock.com 戴铭余 SAC：S1350524060003 daimingyu@huayuanstock.com 郦悦轩 SAC：S1350524080001 liyuexuan@huayuanstock.com 唐志玮 tangzhiwei@huayuanstock.com 林高凡 lingaofan@huayuanstock.com | 基本数据 | | | | 2025 | 年 | 04 | 月 | 29 | 日 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 收盘价（元） | | | | | | | | 5.54 | | | 一 年 内 最 低 | 最 | 高 | / | | | | 7.23/4.95 | | | | （元） | | | | | | | | | | | 总市值（百万元） | | | | | | ...

一、本次修订的背景 2023 年 3 月 31 日，中国证券监督管理委员会发布的《境内企 业境外发行证券和上市管理试行办法》生效，《关于执行<到境外上市 公司章程必备条款>的通知》同时废止。2023 年 7 月，香港联合交 易所根据《关于执行<到境外上市公司章程必备条款>的通知》的废止， 对《香港联合交易所有限公司证券上市规则》进行了修订，并自 2023 年 8 月 1 日起生效。2023 年 12 月 29 日发布的《中华人民共和国公 司法》，已于 2024 年 7 月 1 日起正式实施。2025 年 1 月刊发的《建 议进一步扩大无纸化上市机制及其他<上市规则>修订的咨询总结》， 其中采纳了有关混合式股东会及电子投票的建议，要求发行人须确保 在 2025 年 7 月 1 日后首次举行的股东周年大会或之前其章程允许其 举行混合式股东会以及提供电子投票。2025 年 3 月 28 日，中国证监 会发布的《上市公司章程指引》《上市公司股东会规则》正式实施。 | A | 股代码：601390 | A | 股简称：中国中铁 | 公告编号：临 | 2025-031 | | --- | --- | --- | --- ...

近日，本公司下属中铁五局集团有限公司中标中吉乌铁路（吉尔吉斯 共和国境内段，以下简称吉国境内段）先期开工段三座隧道工程 ZJWZQ-1 标段施工总承包项目，中标价格约人民币 15.16 亿元，中标工期 2191 日 历天。 | H | A | | --- | --- | | 股代码：00390 | 股代码：601390 | | H | A | | 股简称：中国中铁 | 股简称：中国中铁 | | | 公告编号：临 2025-032 | 中国中铁股份有限公司 海外项目中标公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误 导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法 律责任。 ZJWZQ-1 标段项目线路总长 12.464km，其中隧道长 12.454km，占比 99.99%，阿尔帕 3 号大桥贾拉拉巴德端桥台长 5.7m，站场路基及路基附 属长 10m。主要工程为阿尔帕 3 号大桥贾拉拉巴德端桥台、纳伦 1 号隧道、 贾曼达万站场路基。 中吉乌铁路是中吉乌三国元首亲自推动的共建"一带一路"合作的标 志性工程。吉国境内段先期开工段项目中标，是中国中铁积极落实"一带 一路"倡议、推动 ...

中国中铁股份有限公司独立董事管理规定 （2025 年 4 月修订，尚待提交 2024 年年度股东会审议） 第一章 总则 第一条 为了进一步完善中国中铁股份有限公司（以下简称 公司）的治理结构，促进公司规范运作，保证独立董事履行职责， 根据《中华人民共和国公司法》（以下简称《公司法》）、中国证 券监督管理委员会（以下简称中国证监会）《上市公司治理准则》 《上市公司独立董事管理办法》（以下简称《独立董事管理办法》）、 《香港联合证券交易所有限公司证券上市规则》（以下简称《联 交所上市规则》）、《上海证券交易所股票上市规则》《上海证券交 易所上市公司自律监管指引第 1 号——规范运作》（以下简称《规 范运作指引》）及《中国中铁股份有限公司章程》（以下简称《公 司章程》）的有关规定，特制定本规定。 第二条 独立董事是指不在公司担任除董事、董事会专门委 员会委员外的其他职务，并与公司及公司主要股东、实际控制人 不存在直接或者间接利害关系，或者其他可能影响其进行独立客 观判断关系的董事。独立董事应当独立履行职责，不受公司及其 主要股东、实际控制人等单位或者个人的影响。 本规定所指独立董事应当同时符合《联交所上市规则》关于 ...

| A H | | | | --- | --- | --- | | 股代码：601390 股代码：00390 | | | | A H | | | | | 股简称：中国中铁 股简称：中国中铁 | 公告编号：临 2025-029 | 中国中铁股份有限公司 关于2025年下半年至2026年上半年对外担保预算的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误 导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法 律责任。 重要内容提示： 一、担保情况概述 为确保中国中铁股份有限公司（以下简称"公司"或"中国中铁"） 生产经营工作持续、稳健开展，公司根据上海证券交易所监管要求和公司 《章程》及《担保管理办法》相关规定，认真、及时统计并审核公司各级 单位2025年下半年至2026年上半年对外担保额度的需求，其目的在于能够 严格、有效管控公司及控股子公司的对外担保行为，做到对外担保事项的 决策与披露合法、合规。2025年4月29日，公司第六届董事会第十次会议 －1－ 预计被担保人：本公司全资子公司、控股子公司以及参股公司。 对外担保预计额度：公司及全资和控股子公司 2025 年下半年至 2026 ...

| 单位：万元 | 最近一年财务报表数据 | 最近一期财务报表数据 | 法定 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 序号 被担保人 | 注册 | 信用 | 持股比例 与担保人 | 代表 | 主要经营范围 | 的关系 其他股东及股比 | 资产总额 负债总额 贷款总额 流动负债 | 贷款总额 流动负债 | 名称 | 地点 | 等级 | 净资产 | 营业收入 | 净利润 | 资产总额 | 负债总额 | 净资产 营业收入 净利润 | 人 | 总额 | 总额 | | | | | | 投资建设、经营、管理、运营维护国 | 肇庆铁畅投资 | 广东省 | 控股子公司 肇庆市畅达路桥建设 | 1 | 肇庆市 蒲军 | 道321线新富廊至端州前村段及其配 | AAA | 112 ...

《中国中铁股份有限公司章程》修订对照表（2025 年 4 月修订） | 修订前条款内容 | 修订后条款内容 | | --- | --- | | 第一条 为维护中国中铁股份有限公司（简称公司或本 | | | 第一条 | 为维护中国中铁股份有限公司（简称公司或本公司）、公司股东、职 | | 公司）、公司股东和债权人的合法权益，规范公司的组 | | | | 工和债权人的合法权益，规范公司的组织和行为，完善中国特色现代企业制 | | 织和行为，根据《中华人民共和国公司法》（简称《公 | | | | 度，根据《中华人民共和国公司法》（简称《公司法》）、《中华人民共和国证 | | 司法》）、《中华人民共和国证券法》（简称《证券法》）、 | | | 《国务院关于股份有限公司境外募集股份及上市的特 | 券法》（简称《证券法》）、《境内企业境外发行证券和上市管理试行办法》、《国 | | | 务院关于股份有限公司境外募集股份及上市的特别规定》（简称《特别规定》）、 | | 别规定》（简称《特别规定》）、《到境外上市公司章程必 | | | | 《到境外上市公司章程必备条款》（简称《必备条款》）、《国务院关于调整适 | | 备条款》 ...

H 股代码：00390 H 股简称：中国中铁 A 股代码：601390 A 股简称：中国中铁 公告编号：临 2025-027 中国中铁股份有限公司 第五届监事会第三十二次会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承 担法律责任。 一、监事会会议召开情况 中国中铁股份有限公司（以下简称"公司"）第五届监事会第三 十二次会议〔属 2025 年第 2 次定期会议〕通知和议案等书面材料于 2025 年 4 月 20 日送达各位监事，会议于 2025 年 4 月 28 日以现场会 议方式在北京市海淀区复兴路 69 号中国中铁广场 A 座召开。应出席 会议的监事 3 名，实际出席会议的监事 3 名，会议达到法定人数。会 议推举监事王新华主持。部分高级管理人员及有关人员列席了会议。 会议的召开符合有关法律、行政法规、部门规章、规范性文件和《公 司章程》的规定。 二、监事会会议审议情况 经过有效表决，会议审议通过了以下议案： （一）审议通过《关于中国中铁 2025 年第一季度报告的议案》， 监事会认为：公司 2025 年第一季度报告的编制 ...

| H | A | | --- | --- | | 股代码：00390 | 股代码：601390 | | H | A | | 股简称：中国中铁 | 股简称：中国中铁 | | | 公告编号：临 2025-028 | 中国中铁股份有限公司 第六届董事会第十次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误 导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个 别及连带责任。 一、董事会会议召开情况 中国中铁股份有限公司（以下简称"公司"）第六届董事会第十次会 议〔属 2025 年第 2 次定期会议（2025 年度总第 4 次）〕通知和议案等书 面材料于 2025 年 4 月 18 日以专人及发送电子邮件方式送达各位董事，会 议于 2025 年 4 月 29 日以现场会议的方式召开。应出席会议的董事 6 名， 实际出席会议的董事 6 名（其中执行董事王士奇因其他公务委托董事长陈 文健出席会议并行使表决权）。会议由董事长陈文健主持。公司全体监事、 部分高级管理人员及有关人员列席了会议。会议的召开符合有关法律、行 政法规、部门规章、规范性文件和《公司章程》的规定。 二、董事会会议审议情 ...