在风险偏好情绪升温的推动下，铜价跃升至15个月高点，交易员们为本周预期中的美联储降息做准备， 并寻求今年晚些时候进一步宽松政策的线索。 1)年内供需进一步改善为盾，旺季效应和宏观暖风为矛，25Q3-Q4铜价有望冲击10500美元/吨，预计铜 价中枢上移将促进企业盈利预期改善； 2)对供给短缺与需求成长的感知差异导致海内外板块估值悬殊，预计未来供需认知改善以及铜价上台阶 将驱动国内估值继续提升至15-20x。 铜矿板块相关产业链港股： 洛阳钼业(03993)、紫金矿业(02899)、中国有色矿业(01258)、五矿资源（01208）、江西铜业股份 （00358）、中国中铁（00390)等。 投资者预期本周将降息25个基点，此前劳动力市场疲软迹象显现，货币市场已将年底前再降息两次的高 可能性纳入定价。利率下调通常通过提振需求和削弱美元来支撑铜等大宗商品价格，令使用其他货币的 买家更易负担。 美银证券发布研报称，铜供应因营运中断而持续紧张，例如Kamoa-Kakula Mine减产、Codeco的El Teniente Mine停产，以及智利产量仅维持长期平均水平。然而，铜需求保持稳健，受惠于中国电网投资 在下半年 ...

1)年内供需进一步改善为盾，旺季效应和宏观暖风为矛，25Q3-Q4铜价有望冲击10500美元/吨，预计铜 价中枢上移将促进企业盈利预期改善； 2)对供给短缺与需求成长的感知差异导致海内外板块估值悬殊，预计未来供需认知改善以及铜价上台阶 将驱动国内估值继续提升至15-20x。 铜矿板块相关产业链港股： 在风险偏好情绪升温的推动下，铜价跃升至15个月高点，交易员们为本周预期中的美联储降息做准备， 并寻求今年晚些时候进一步宽松政策的线索。 伦敦金属交易所铜期货上涨1%，至每吨10,173美元，创2024年6月以来最高。 投资者预期本周将降息25个基点，此前劳动力市场疲软迹象显现，货币市场已将年底前再降息两次的高 可能性纳入定价。利率下调通常通过提振需求和削弱美元来支撑铜等大宗商品价格，令使用其他货币的 买家更易负担。 美银证券发布研报称，铜供应因营运中断而持续紧张，例如Kamoa-Kakula Mine减产、Codeco的El Teniente Mine停产，以及智利产量仅维持长期平均水平。然而，铜需求保持稳健，受惠于中国电网投资 在下半年开始增长及电动车销售进入旺季。 中信证券发布研报称，近三年国内铜矿板块PE长 ...

新疆区域深度汇报 20250913 摘要 新疆 2025 年 GDP 增长目标为 6%左右，固定资产投资增长 10%，将 通过中央预算内投资、特别国债和地方政府专项债等支持重点项目，补 齐基建短板，同时庆祝成立 70 周年和筹备第四次中央新疆工作座谈会， 预计将带来政策推动。 2024 年新疆 GDP 同比增长 6.1%，人均 GDP 增长 5.4%，工业增加值 增长 8%，固定资产投资增长 6.9%。广义基建投资达 7,800 亿，同比 增长 15.7%。公路里程达到 1.1 万公里，县市通高速比例突破 94%； 铁路总里程 9,557 公里，覆盖 80%以上县级行政区。 2025 年新疆计划实施 500 个重点项目，总投资 3.47 万亿元，当年计 划完成投资 4,069 亿元。基建投资占比 23%，产业投资占比 74%。现 代化基础设施总投资分别为 1.5 万亿、1.2 万亿和 1.21 万亿；现代化产 业引领体系总投资从 2023 年的 1.1 万亿跃升至 2024 年的 2 万亿，并 在 2025 年进一步增长到 2.22 万亿。 新疆煤炭资源丰富，2024 年原煤产量达 5.43 亿吨，同比增长 ...

现场推进中，徐曙海强调，重大项目是拉动投资的动力引擎，是高质量发展的重要支撑。要坚持干 字当头，牢牢抓住重大项目建设"牛鼻子"，充分调动各方面积极因素，持续掀起大抓项目、抓大项目的 热潮，以项目建设之"进"支撑经济发展之"稳"。要推动项目建设提速提质，加强项目全生命周期服务保 障，及时协调解决困难问题，推动更多项目早日建成、发挥效益，为全市高质量发展和现代化建设贡献 更多优质增量。要加大招商引资力度，坚持现代化产业发展方向，积极谋划实施一批强牵引、利长远的 大项目、好项目，形成项目建设梯次推进、滚动接续的良好局面。 副市长贾敬远，市政府秘书长戴卫东参加活动。（记者 陈志奎） 国家能源集团谏壁发电厂拟在现有场地内，扩建超超临界二次再热燃煤机组。徐曙海先后来到项目 工程建设、房屋征收现场，详细了解扩建项目概况、节能减排措施、房屋征收进度等情况。徐曙海勉励 企业做细做实前期准备工作，力争早日开工建设，努力形成更多实物工作量，为全市经济社会高质量发 展作出更大贡献；要求属地政府和相关部门切实抓好房屋征收、房票安置等工作，以服务保障提质促进 项目建设增效。 9月11日，市长徐曙海现场推进重大项目建设，强调要深入学习贯彻 ...

证券研究报告 | 行业周报 gszqdatemark 2025 09 14 年 月 日 建筑装饰 新疆板块迎做多窗口期，继续重点推荐中国中冶 H/四川路桥 本周核心观点：2025 年系新疆维吾尔自治区成立 70 周年，下半年有望举 办庆祝大会活动，且有望召开第四次中央新疆工作座谈会。在系列会议和 70 周年庆典背景下，中央有望给予新疆更多支持政策，为新疆板块业绩与 估值带来显著催化，其中核心推荐：1）关注受益新疆大型交通基建加速落 地的新疆本地基建龙头新疆交建、北新路桥，新疆民爆龙头雪峰科技、广 东宏大（收购雪雪峰科技），新疆建领域水泥龙龙头青松建化、预拌混凝土龙 头西部建设、钢铁龙头八一钢铁等。2）推荐受益新疆煤化工项目及绿色 甲醇推进提速的 EPC 龙头中国化学（收PB 0.71X）、东华科技（收25PE 16.7X）、 三维化学收252PE 17.2X，25E 股息率 5.7%）、航天工程等。今年在经济 筑底，美联储降息周期背景下，金、铜等主要金属价格震荡上行，有色板 块持续大涨，矿产资源丰富的建筑企业价值亟待重估，重点推荐中国中冶 H（收部部估值 732 亿，空间 64%），中国中铁 H（收部部估值 ...

Group 1 - The core viewpoint of the articles highlights a general increase in Hong Kong's high-speed rail infrastructure stocks, driven by positive market sentiment and supportive government policies [1] - China CRRC saw a rise of 3%, China Metallurgical Group increased by nearly 2%, and Times Electric rose by 1.36%, indicating strong performance among key players in the sector [2] - A report from招商宏观 suggests that the upcoming fiscal spending on infrastructure is expected to rebound significantly, with a projected increase in growth rate to over 7% from a current -5% for the first seven months of the year [1] Group 2 - The recent positive developments in high-speed rail infrastructure stocks are attributed to the deepening interconnectivity in the Guangdong-Hong Kong-Macau Greater Bay Area, which is expected to boost cross-border high-speed rail demand [1] - Continuous promotion of new infrastructure projects and policies supporting equipment upgrades and smart transformation are also contributing factors to the sector's vitality [1]

近期高铁基建股的利好消息，主要源于粤港澳大湾区互联互通深化带来的过港高铁需求增长、新基建项 目的持续推进以及设备更新与智能化转型的政策推动。这些因素共同为板块注入了活力。(格隆汇) 港股高铁基建股普遍上涨，其中，中国中车涨3%，中国中冶涨近2%，时代电气涨1.36%，中国通号、 中国中铁跟涨。 消息上，招商宏观此前研报称，下阶段可重点关注基建相关财政支出增速的回补效应，或对当前相对疲 弱的基建投资增速形成显著支撑，同时也构成上游"反内卷"需求侧政策的重要部分。为完成全年支出预 算，后续基建领域支出进度须有明显加速。1-7月一般公共预算支出基建领域支出累计同比增速仅 为-5%，8-12月增速中枢有望反弹至7%以上。 | 代码 | 名称 | 最新价 | 涨跌幅 ▽ | | --- | --- | --- | --- | | 01766 | 中国中车 | 6.170 | 3.01% | | 01618 | 中国中冶 | 2.240 | 1.82% | | 03898 | 时代电气 | 38.640 | 1.36% | | 03969 | 中国通号 | 3.440 | 0.58% | | 00390 | 中国中铁 | ...

Investment Rating - The report maintains a "Strong Buy" rating for the construction sector, indicating a positive outlook for investment opportunities in this industry [3]. Core Insights - The construction sector is experiencing a narrowing decline in revenue and profits, with improved cash flow conditions noted in Q2 2025 [1][6]. - The report highlights the resilience of state-owned enterprises (SOEs) in securing new orders, particularly in high-demand sectors such as water conservancy and railways [6][37]. - The overall investment environment remains challenging, but strategic government initiatives, including the acceleration of special bond issuance, are expected to support infrastructure funding in the latter half of 2025 [26][31]. Summary by Sections Cash Flow - In H1 2025, listed construction companies reported a net cash outflow of 482.9 billion yuan, a decrease of 18.5 billion yuan year-on-year. Q2 2025 saw a single-quarter net cash outflow of 43.22 billion yuan, down 32.7 billion yuan year-on-year. The cash collection ratio improved to 95.18% in H1 and 87.23% in Q2, reflecting a year-on-year increase of 6.44 and 11.67 percentage points, respectively [2]. Orders - New signed orders for the construction sector in H1 2025 totaled 8.6 trillion yuan, a year-on-year decline of 1%. However, Q2 2025 saw a single-quarter new signed order of 4.3 trillion yuan, marking a year-on-year increase of 1%. The report indicates that SOEs showed resilience with a 0% change in new signed orders, while local SOEs and private enterprises experienced declines of 12% and 4%, respectively [6][37]. Performance - The construction sector achieved a revenue of 39.1 trillion yuan in H1 2025, down 5.6% year-on-year, with a net profit of 90.98 billion yuan, a decline of 6.4%. In Q2 2025, revenue was 20 trillion yuan, down 5.1%, and net profit was 44.91 billion yuan, down 3.9%. The gross profit margin improved to 10.8%, reflecting a year-on-year increase of 0.04 percentage points [6][37]. Investment Strategy - The report recommends focusing on state-owned construction enterprises benefiting from national key projects and high-demand regional SOEs. Specific recommendations include China Railway Construction, China State Construction, and China Communications Construction [7]. - It also suggests investing in high-demand segments such as major strategic projects and new productivity-enhancing technologies like AI and robotics [7].

快查股权穿透数据显示，该公司为中国中铁全资子公司。 快查APP显示，中国中铁相关公司中铁北京工程局集团有限公司于2025年9月8日发布一则招标信息，项 目名称为中铁北京工程局集团有限公司新建南通至宁波高速铁路苏州北站站房及配套综合交通枢纽工程 TYSZZF-2标段钢支撑劳务分包招标公告，预算金额为583.53万元。 （来源：快查一企业中标了） ...

据悉，本期债券简称"24铁工K5"，发行总额25亿元，票面利率为2.18%。 中国中铁（601390）(00390)发布公告，该公司于2024年9月13日发行了中国中铁股份有限公司2024年面 向专业投资者公开发行科技创新公司债券(第三期)(品种一)(以下简称"本期债券")，并将于2025年9月13 日(2025年9月13日为法定节假日，实际付息日后延至下一工作日，即2025年9月15日)开始支付自2024年 9月13日至2025年9月12日期间的利息。 ...